[成因,影子,我国]探究我国影子银行的概述及成因

1、二、我国影子银行的成因分析一、我国影子银行的含义（一）我国影子银行的概念厘定影子银行这一概念,最早是美国太平洋投资管理公司执行董事PaulmCCulley于2007年 在美联储的年度会议上提出的。2013年12月，国务院下发了关于加强影子银行业务若干 问题的通知，文中厘清了影子银行的外延。在本文中，将中国的影子银行定义为正规渠道之 外的信用中介业务。它包括银行资产负债表之外的资金中介业务，和非银行机构、个人的资 金中介业务，主要包括部分银行理财产品，信托产品、委托贷款和民间借贷等形式。（二）影子银行的业务类型按照上文对影子银行的定义，影子银行大致分为四种类型：民间借贷，信托、银行理财 产品和委

2、托贷款。1 .民间借贷在具有影子银行特征的业务中，历史最悠久的当属民间借贷。但由于历史和政策的原因， 民间借贷一直发展较为缓慢。民间信贷快速的发展是在2003年，中国政府放开了民间小额信 贷的限制之后。2003年我国的民间借贷规模约为7405亿8164亿。2011年中信证券发布报 告称，我国的民间借贷总额已经达到4万亿人民币，比2003年翻了 4倍。2 .信托我国的信托业在改革开放后开始恢复，但是发展并不顺利，行业屡屡陷入困境。2002年， 国家出台了信托业的一法两规，在政策层而上大力地支持信托的发展和创新。同时，国民经 济的高速发展使得居民可支配收入的增加，我国的富裕阶层逐渐形成，信托这一收

3、益率高且 稳定的财产管理制度成为了投资者新的选择。3 .银行理财产品我国金融市场长期存在存贷款利率管制、货币政策偏紧和流动性监管严格的现象。国内 商业银行为了规避监管和扩宽盈利渠道，自2004年以来开始推出各类理财产品和服务。在 银行理财产品中，起到影子银行作用的主要是带有银信合作性质的信托产品，购买这种理财 产品的钱很大部分可以被银行拿来做贷款出表，而且是有银行隐性担保的贷款。4 .委托贷款委托贷款主要以2000年为时间分割点。2000年以前，发放的委托贷款主要是财政性委 托贷款和政策性委托贷款。2000年10月起，商业银行开始承办了企事业单位和个人委托贷 款。自此以后，商业银行委托贷款的条

4、件也越来越宽松，对委托人和借款人的限制更少。所 以带动了委托贷款业务量的快速增长.（一）货币政策的影响中国经济在长期以来实行利率管制，向银行贷款的成本很低,因此企业纷纷向银行贷款。在2003年以前，中国经济因为面临通货紧缩的压力，货币政策的主要趋势是增加货币 供应量，放松银根。但是，2007年银行采取了较为严厉的收紧银根的政策，6次加息，10次 上调存款准备金率，紧随其后银监会又出今了对房地产企业的限制政策。因此这次宏观调控 使得中小企业得不到银行信贷的支持，有一些大企业，尤其是房地产类的企业，作为重点被 调控的对象，无法获得银行的贷款。因此企业只能求助于其它的信贷途径。在这种特殊的调 控背景

5、下，民间借贷，信托等融资形式的迅速扩张。同时，银行信贷收紧导致了寻租现象的产生。一些企业可以以低价从银行取得资金，然 后通过委托贷款的方式以更高的价格贷款给不能从银行取得贷款的企业。因此影子银行迎来 了规模扩张的一个时期。这种趋势在信托领域表现得特别明显。信托规模自在2007年发展 较为缓慢，2007年货币政策收紧之后，信托资产规模出现井喷式上涨，2013年突破10万 亿元，比2006规模增长20600%（二）利率市场化程度不高我国的利率市场化程度不高，银行的存款利率低。居民将存款存进银行所获得的利息甚 至不能弥补因为通货膨胀而带来的货币贬值的损失。因此投资者开始寻求更多的渠道实现货 币的保值

6、和增值。同时通过低利率从银行取得的贷款的额度较低，只有国有企业和大型品牌 民营企业能够成功贷款。因此大企业就将自己的低息银行贷款，通过委托贷款的形式再贷给 小企业，从而获得利息差。从资金需求方来看，很多民营企业很难获得银行贷款，所以被迫以更加高昂的代价，从 非银行体系，包括从信托公司、民间小额借贷公司那里获得急需的发展资金，从而推动了信 托业的发展。（三）经济的周期性变化，房地产业和小微企业的资金需求大1 .房地产业的资金需求旺盛2008年的国际经济危机对我国经济同样造成了重大的冲击。2008年第三季度，中国GDP 增速自2003年第三季度以来首次跌破10%o政府出今了多项救市政策来刺激房地产

7、业的发 展，中国的房市迎来了前所未有的火爆，但实体经济仍然低迷。大量资金开始从实体经济流 入房地产市场。房地产是典型的资金密集型企业，需要大量的资金支持。银行对房地产信贷有限制，于 是房地产商通过各种各样的方式获取资金，带动了以信托为主要代表的影子银行规模的快速 扩张。2014年以来，我国住宅开工投资从高速增长转为平稳或下降状态。这种状态主要在三四 线城南表现的尤为明显，房价增长缓慢，大多数投资者都采取了观望的状态，房地产热潮中 修建的房屋大量积压，房地产企业的大笔资金被积压。他们亟需贷款来实现日常的周转和再 投资。而在以北上广深为代表的一线大城巾，房价依然保持火热的增长势头，房地产的开发 成

8、本也不断上升，房地产商也需要资金实现在这个市场的发展和盈利。2 .中小企业融资需求随着我国所有制体制的改革，各类乡镇企业、民营企业以及各类中小型国有企业获得了 迅速的发展。国家工商总局的数据显示：截止到2012年，我国中小企业数量已经达到530 万家。比2005年的69万家增加了 670机但是由于银行贷款门槛较高，通常情况下需要抵押才可以办理贷款。需要贷款的中小企 业没有足够的符合条件的资产进行抵押，所以很难从银行取得贷款。相反，银行将贷款放给 大型企业则风险低而且收益有保障，所以银行更愿意向大型企业提供融资。但是民间借贷机构了解小微企业，愿意以较高的的利息贷款给小微企业，而且手续相对 简单快

9、捷。当银行的贷款规模已经满足不了中小企业日益增长的融资需求时，中小企业只能 通过其他的以民间借贷为代表的融资渠道来维持资金链的正常运行。从另一个侧而导致了影 子银行的迅速扩张。（四）居民人均可支配收入水平提高，但缺乏有效的投资渠道随着改革开放的深入，市场经济的发展，国内生产总值不断增长。人均可支配收入不断 提高，居民消费水平也不断提高。近几年股市、债券市场和基金市场的低迷，居民手中的余钱并没有寻找到合适的投资渠 道。而房地产领域先后出台了新国十条和新国五条进行限购，这让房地产投资者的投资成本 上升，导致更多的消费者对楼市保持持币观望的态度。在资金挤出效应的作用下，投资者的资金开始从实体经济转向

10、收益高且刚性兑付的信托 领域。于是，信托资产规模逐年上升，在2013年达到了 10.9万亿。由于信托投资的门槛较 高，因此收益较高，门槛相对较低且稳定的银行理财产品成为了社会大部分中等收入投资者 选择的一种投资方式。投资者拉动银行理财产品规模不断上升。银行发行的产品数也在8年 之间增长了 65690%。（五）政策的部分放开2007年1月，银监会发布了信托公司集合资金计划管理办法，2008年12月，银监 会发布银行与信托公司业务合作指引，实际上认可了银信合作这种业务创新。于是信托业 务规模在2007年出现快速增长。中国政府在2003年，放开民间借贷的政策，在2000年放 松了委托贷款政策。这一系列的政策认可了影子银行的合理性，加速了它们的发展。三、对影子银行未来走向的判断中国的影子银行规模在这些年得到了疯狂的扩张，究其原因是与整个宏观经济发展的周 期、我国的财政和货币政策息息相关。但是为了促进经济回升和增长，央行会出台相对宽松 的货币政策，中国经济逐渐走出金融危机影响，宏观经济环境和微观企