金融学学年论文

1、金融学学年论文：美国金融危机爆发的原因内容提要：由美国金融危机引发的全球金融风暴 ，给世界经济造成了严重影响，应对危机，总 结事件过程，反思经3教训，西部金融产业发展应注意信贷过度集中的问题 ，推进并发挥金融 创新的积极作用，鼓励适度消费，建立严格的金融风险评估机制 ，加强财政金融的监管和立法促进和保障金融产业稳健发展。关键词：金融危机；西部地区；教训汲取，发展思考。美国金融危机引发的世界金融风暴，给全球经济发展和人民生活带来了严重影响，引起了世界各国政府和人民的忧虑，尤其是金融业界更是谈虎色变。那么，这场金融危机究竟是如何引发 ，西部大开发，发展西部金融业从中应当吸取哪些教训？对此，本文作如

2、下分析和思考。一、美国金融危机爆发的原因及相关问题剖析2007年4月，新世纪房贷公司申请破产保护 ，美国次级抵押信贷市场风险危机开始，此后伴随着美联储、欧洲I、日本等先后几次向金融体系注资救市，以及美联储利率的不断下调，这场以雷曼兄弟倒闭为代表的华尔街风暴，逐步已演变为全球性的金融危机。这场金融危机的发展过程可划为三个阶段：一是债务危机，即金融机构向大量信用不良以及低收入群体贷 款购房，贷款者不能按时还本付息所引起的问题；二是流动性的危机，即这些金融机构由于债务危机导致的不能够及时产生足够的流动性来应付债权人变现所引发的问题；三是信用危机即人们对建立在信用基础上的金融活动产生全面怀疑所造成。探

3、究这场金融危机的发生，如果从体制机制及相关财政金融宏观管理决策上分析，与美国债务经济模式和金融机制及金融宏观管理决策本身存在的问题有着直接的关系。（一）美国不劳而获的经济方式一一债务经济模式，是一个地道的空壳经济，培育了美国 经济增长的大气泡众所周知，债务经济模式产生于 20世纪70年代两次石油危机使世界各国对美元的需求 大增，以及当时的美联储主席保罗沃尔克放弃美元货币供应量的管制，改用利率作为调控宏观经济的货币手段的背景之下。即美国不再需要一般性的实业企业，除食品以外的一般消费品和一般性工业设备外，其他商品都从国际市场购买，并借此向世界输出美元。其他国家为 了国际贸易结算顺利进行，不得不持有

4、相当数量的美元储备，并购买美国债券或其他所谓安全的美元资产以保证美元储备保值增值。在这种金融框架下，只要美元国际结算货币的地位不倒，外国政府就永远需要美元储备 ，美国欠下的债务就永远不必归还 ，并且通胀或美元贬值 会自然蚕食掉利息率。据统计，从20世纪90年代到现在，美国GDP|iJ造业所占比例不到10%, 制造业投资的增长率更少，而服务业在美国GDP中的所占比例高达80%按美国著名学者安 德森维金的推算，美国每获得1美元的GDP必须彳t助5美元以上的新债务。同时随着国际 贸易量增加，美元债务随之也会增大。正是这种债务经济模式，既膨胀了美国经济，也为美国金融危机的发生埋下了隐患。即一旦消费信贷

5、迅速膨胀引发次债危机，短期利率、货币资产、 证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数都会产生急剧下降或增加，进而引 发金融危机。（二 ） 金融投资激励机制失衡, 导致金融过度膨胀美国金融投资极度膨胀与金融投资激励机制失衡有极大关系。在债务经济模式下, 美国华尔街的金融家与职业经理人只有把股票、期权等金融衍生产品无限扩大, 从中才可获得更多的收益。到 2008 年中期 , 美国各类衍生工具的名义金额高达200 万亿美元。金融机构杠杆率高达 5060 倍 , 远远超过几倍、十几倍的正常水平, 加剧了自身财务脆弱性。 而金融家和职业经理人却为其自身利益铤而走险, 在证券化分析、系统风险估算

6、甚至毁约概率计算上预测上不断出现失误。这种情形加之华尔街金融家们的不良行径, 如各种违规套利, 失实的传销手段 , 导致资产证券化的急剧膨胀。而资产证券化一旦过度, 必然加长金融交易链条, 金融市场的透明度随之降低, 金融风险也会随之被空前放大。（三 ） 消费信贷金融监管的缺失从Y=C+I+NX可知：美国巨额贸易赤字使净出口NX对经济的拉动作用为负值。而美国制造业投资增长率不断减小，2006年仅为2.7%,投资额仅相当于 GDPW 2.1%,并且金融投资仅 能平衡贸易逆差, 所以 , 美国也只有靠增加消费来拉动经济增长。仅2007 年消费对美国GDP增长的贡献率高达72%。 然而现实是从197

7、1 年到 2007 年 , 美国民众的绝对收入水平下降, 中产阶级人数大幅萎缩, 并且失业率不断攀升。为解决这种矛盾, 美国政府采取不断鼓励消费信贷的措施。即让原本没有资格借钱的人借钱消费, 让原本没有能力买房的人购买住房。而金融监管的缺失, 导致金融专家被利益所驱使, 经济学家被公司所利用, 最后政府监管成为摆设,风险预警能力丧失, 这是形成系统性全球性金融危机的又一重要原因。（四 ） 评级机制失信美国众多的金融机构贷款出了问题, 与金融评级机构严重失信分不开。由于金融机构的失信 , 使很多问题债券、问题银行长期被评估为“优等”, 其中包括美国著名的三大信用评级机构 （ 穆迪、 标准普尔和惠

8、誉） 。 失信的评级机制蒙蔽了政府、企业和社会大众, 也不得不使他们去吞下金融危机这个苦果。、金融危机背景下西部金融产业发展应当汲取的经验和教训美国金融危机对全球经济都造成了严重影响, 对各国的影响尤其是金融业的影响也正在向纵深发展。危机爆发之初, 国际投资大亨索罗斯曾预言: “各国能否有效对付本轮金融危机关键在于各自的政策效力。”面对危机 , 中国政府出重拳, 采取加大投资, 刺激消费, 给经济“输血”等一系列有效措施。 2008、 2009 两年新增投资4 万亿人民币,2009 年新增信贷近10 万亿人民币。减税降费、贴现降息、家电下乡、汽车补贴, 各地实行积极的就业政策, 建立健全社会保

9、障制度, 有效地应对这场危机。正如温家宝总理在十一届全国人大第三次会议上所作的政府工作报告中指出的, 面对危机“我们实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策 , 全面实施并不断完善应对国际金融危机的一揽子计划。, 很快扭转了经济增速下 滑趋势” 。目前这场危机似乎已近尾声 ，但是这场危机给我们提出了许多值得思考的问题 , 尤其是中央第二个西部大开发规划即将出台, 西部大开发将进一步加速, 西部金融产业也面临难得的机遇, 在此背景下西部金融产业发展应当汲取哪些教训, 注意些什么问题呢?（一 ） 在宏观经济决策上, 必须根据国情区情制定产业政策, 合理安排金融产业的发展比重 , 实体经济和虚拟经济平

10、衡发展在产业结构上农业和工业的比重应适度, 金融发展的主导方向应当有效促进金融资本与产业资本的有机结合。对此 , 首先要把农业放在十分重要的位置, 任何时候都不能放松农业这个基础。切实加强财政政策与农村金融政策的有效衔接, 引导更多信贷资金投向“三农”。完善县域内银行业金融机构新吸收存款主要用于当地发放贷款政策。根据城乡统筹的要求,加大政策性金融对农村改革发展重点领域和薄弱环节的支持力度, 大力开展农业开发和农村基础设施建设中长期政策性信贷业务。要努力提高农村金融服务质量和水平, 大力培育西部农村金融市场, 尽快建立银行农户互信机制, 有效地推动西部农业产业化、农业现代化发展。在当前扩大内需的

11、情况下, 重视“三农”问题和培育农村市场 , 金融业应采取有效措施, 成立农业投资公司和农业产业发展基金, 建立健全农业经济财政支撑机制, 加快推进农村金融制度创新、产品创新和服务创新, 满足农村信贷需求。其次 , 要重视支持装备制造业、清洁能源和轻工业的发展。几年前 , 甘肃省委省政府就明确提出要振兴装备制造业和轻纺工业, 加快发展风电和清洁能源, 这是符合甘肃实际的, 有利于促进区域产业升级和产业竞争力的提升, 也有利于解决目前工业发展的产业支撑面渐行渐窄 , 产业门类逐步向资源性产业缩减的问题。但是振兴发展装备制造业、清洁能源和轻工业要与金融银行互动和联盟。政府要设立发展引导基金和产业基

12、金, 通过政府引导基金促进产业基金发展, 来支持相关产业的振兴规划的落实。同时, 作为第三产业的金融业, 其发展应立足于市场分工, 履行服务于实体经济和社会发展的职能, 要支持优势产业、特色产业、低碳经济的发展, 要采取措施解决西部中小企业贷款融资难的问题, 推动和促进西部经济的全面发展。（ 二 ） 信贷应均衡发展, 不易过度集中, 严格防范信贷风险我国西部地区经济相对落后, 区域性经济总量较小、产业结构单一和可贷项目资源相对较少 , 各银行业金融机构难免会出现贷款地域和期限相对集中的问题, 这种情况必定出现信贷投放的同质化趋势, 容易增加营销成本, 不利于信贷结构调整和金融机构分散风险。为此

13、,各级政府就要统筹配置信贷资源, 在保证中央投资项目和地方重点项目配套贷款的同时, 还应注意拓展业务和金融产品创新, 多途径合理分散信贷风险, 有效发挥投资对区域经济增长的拉动作用, 并实现金融产业的快速发展。此外 , 房地产市场价升量降, 应时刻警惕房地产信贷存在的潜在风险。仅以兰州市为例,据兰州房地产管理局网上售房统计数据显示,2009 年 8 月末商品房空置面积114.94 万平方米 , 同比增长65.10%, 比上年同期上升96.03 个百分点, 且 2009年 1 月 1 日至9月 15日兰州市网上销售房屋3 859 套 , 面积 44.92 万平方米, 成交均价为6 194元 /平

14、方米 , 去年同期销售房屋 6 395 套 , 面积 74.82 万平方米, 成交均价为3 897 元 /平方米。房地产市场呈现价升量降的态势从而可能引发的风险亦值得政府以及金融机构部门重视。（三 ） 发展西部金融业要重视金融创新金融创新是经济、金融发展的不竭动力。金融创新需要与金融市场的发展水平相匹配,而从西部金融业的发展来看, 金融市场尚不发达, 金融创新更是有限。在金融危机背景下发展西部金融业, 一方面我们要警惕市场无序和金融创新过度的风险, 但必须要从国情区情出发,充分认识本地金融业的发展水平和特点, 必须认识到市场是资源配置的基础, 不仅中国金融市场与美国的金融市场存在较大差距, 就

15、是西部的金融市场与国内发达地区的金融市场相比也存在较大差距, 不仅规模小、数量品种少, 而且金融创新程度也低, 西部金融业还处在一个较低水平, 因而 , 发展西部金融业就必须重视金融创新和金融改革, 要努力完善区域性金融业发展框架, 拓宽产业发展领域。当然, 西部金融业的创新要立足于服务地方实体经济, 要服从投资者的长期利益和风险承受能力, 不能盲目创新。（四 ） 应加强财政金融的监管投资银行近年来大量介入次贷市场和复杂衍生金融产品的投资, 但是如果金融衍生产品的市场效应过度放大, 必然产生巨大的经济泡沫。要防范金融风险, 实现金融市场的稳定和正常发展 , 必须要采用一系列的措施, 严防金融过

16、度膨胀和过度投机。要通过建立严格的风险评估机制和预警系统, 加强对金融活动的日常监管和调控, 及时发现金融运行的不稳定因素, 防止金融风险积累及其向金融危机的转化, 以推动资本市场的健康运行。要建立金融重大信息发布制度, 尤其要强化对政府公共投资的监管和信息公开, 尽可能减少信息不对称。虽然目前西部地区的金融创新及金融市场还较落后, 但对此必须要有清醒认识和及早采取全面防范的措施 , 要建立严格的责任制度, 做到未雨绸缪。在当前还应注意规范地方融资平台, 防止地方政府融资平台无节制膨胀问题, 使金融业的发展健康平稳有序。（五 ） 国家及地方政府应鼓励适度消费美国的超前消费经济模式可以说是次贷危

17、机发生的一个重要原因。近年来在我国超前消费也已普遍。然而我们应在肯定这种消费模式对经济的积极作用下, 要把握其规模的合理适度。应该认识到消费、投资和出口这三者拉动一国经济增长的作用相辅相成, 过度消费会导致过低储蓄, 影响资本积累和银行资本流动, 导致投资不足, 这样会直接影响经济的发展。当然 , 目前我国金融资本存在着过剩的问题, 其根源并不在于消费, 而在于金融与经济发展之间不适配 , 导致许多需要资本的企业贷不到款。（六 ） 要发展西部金融业必须大力开放西部金融市场, 要建立多元化的投资渠道金融创新产品如次级债券隐藏了系统化融资的规模, 把风险变得比较不透明, 所以在金融危机的背景下,

18、面对发达国家发达的金融系统和繁多的金融创新工具, 中国以及西部无论实施“走出去”战略还是实施扩大内需的政策都需要更谨慎。 要建立国家和地区性的投资风险评估和风险化解机制, 做到既慎重又积极。尤其要发展西部金融业, 我们绝不能因噎废食要注意捕捉金融危机背景下的发展机遇, 大力开放金融市场, 争取国家优惠政策, 吸引更多的外国金融机构和发达地方的金融机构来西部设点开业, 扩大和激活西部金融业。当然西部金融业也应大力开拓新的市场, 要加强与周边地区和国家的金融业的联系和来往, 建立共同市场 , 促进和推动西部的改革开放和发展。（七 ） 加强财政金融立法, 完善政府监管责任, 营造良好环境要通过立法加大政府对金融企业的监管和社会责任, 规定重大投资项目和金融产品风险的单位和