同仁堂财务分析

1、同仁堂财务分析第一小组小组成员： 方伟涛（组长）、何衍忠、朱瑾 罗再锐、林楠、李东亚 何永辉、容美惠、郑华娟目录目录北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1721年）正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达188年。历代同仁堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工 品味虽贵必不敢减物力”的传统古训，树立“修合无人见 存心有天知”的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。 目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、零售商业和医疗服务三大板块，配套形成十大公司

2、、二大基地、二个院、二个中心的“1032”工程，其中拥有境内、境外两家上市公司，零售门店800余家，海外合资公司（门店）28家，遍布15个国家和地区。 同仁堂集团被国家工业经济联合会和名牌战略推进委员会，推荐为最具冲击世界名牌的16家企业之一，同仁堂被国家商业部授予“老字号”品牌，荣获“2005CCTV我最喜爱的中国品牌”、“2004年度中国最具影响力行业十佳品牌”、“影响北京百姓生活的十大品牌”，“中国出口名牌企业”。2006年同仁堂中医药文化进入国家非物资文化遗产名录，同仁堂的社会认可度、知名度和美誉度不断提高1.公司介绍公司介绍目录会计年度会计年度2008年年2009年年2010年年20

3、11年年2012年年2013年年资产总计资产总计455007249222665489318732989996679271191190负债总计负债总计8720851009312126803725188404063546407450所有者权所有者权益总计益总计367798739129544221281481106056043807837401.资产负债表的规模变动趋势分析资产负债表的规模变动趋势分析单位：千元2.资产负债表的规模和结构变动趋势分析资产负债表的规模和结构变动趋势分析由数据可知，同仁堂的总资产，总负债，所有由数据可知，同仁堂的总资产，总负债，所有者权益总计都呈现出逐年增长趋势。表明其经

4、者权益总计都呈现出逐年增长趋势。表明其经济规模不断扩大。济规模不断扩大。项目项目2008年年2013年年定基百分比定基百分比09/0810/0811/0812/0813/08货币资金货币资金11803654938260136%152%176%308%318%318%应收票据应收票据692456924512874012874066%66%122%122%185%185%274%274%86%86%应收账款应收账款33089233089247114047114090%90%87%87%89%89%97%97%42%42%预付款项预付款项2686326863130550130550106%106%2

5、27%227%822%822%390%390%386%386%存货存货17804844180320102%115%178%207%135%135%流动资产合计流动资产合计34010319997290112%130%175%238%194%194%在建工程在建工程2506263520205%170%6394%6193%10416%10416%无形资产无形资产9907829262099%98%199%297%195%195%非流动资产合计非流动资产合计1149041191461098%94%120%138%67%67%资产总计资产总计455007211911900108%121%161%212%1

6、62%162%2.资产负债表的规模变动趋势分析资产负债表的规模变动趋势分析单位：千元由数据可知，同仁堂总资产的增加主要体现在流动资产的增加上。这说明企业资产的流动性比较好。其中，流动资产的增加主要体现： （1）货币资金，2012年大幅增长，主要是发行可转换公司债券所致。 （2）应收票据增加主要是银行承兑汇票结算增加所致。 （3）预付款项，2011年增加主要是公司预付大兴生物医药基地购地款所致；2012年降低，主要是本期将待抵扣进项税列报为其他流动资产所致。 （4）存货增加主要是公司原材料储备及库存商品增加所致。非流动资产增加主要体现在： （1）2011,2012在建工程大幅增加主要是公司大兴前

7、处理基地工程增加所致。 （2）2011，2012年无形资产增加，主要是购买大兴生物医药基地土地所致。分 析2.资产负债表的结构变动趋势分析资产负债表的结构变动趋势分析项目项目2008年年2009年年2010年年2011年年2012年年2013年年货币资金25.94%32.50%32.61%28.36%37.65%36.36%存货39.13%36.88%37.32%43.20%38.06%34.09%流动资产合计74.75%77.18%80.34%81.17%83.58%82.18%固定资产21.68%18.95%16.09%12.08%9.91%8.86%非流动资产合计25.25%22.82%

8、19.66%18.83%16.42%17.82%资产合计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%由数据可知，流动资产占总资产的比重比较大且不断由数据可知，流动资产占总资产的比重比较大且不断上升，这说明同仁堂的资产变现能力较强，即资产流上升，这说明同仁堂的资产变现能力较强，即资产流动性较好。动性较好。项目项目2008年年2009年年2010年年2011年年2012年年2013年年应付账款10.83%10.05%10.26%18.99%15.48%13.62%预收款项0.77%2.10%3.51%5.46%6.04%2.95%流动负债合计18.51%19

9、.80%22.12%33.02%29.98%25.06%应付债券10.61%7.62%非流动负债合计0.66%0.70%0.98%1.35%12.05%9.15%负债合计19.17%20.51%23.10%34.36%42.03%34.21%资本公积17.51%16.19%14.40%3.46%3.93%9.11%所有者权益合计80.83%79.49%76.90%65.64%57.97%65.79%负债和所有者权益合计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%2.资产负债表的结构变动趋势分析资产负债表的结构变动趋势分析由数据可知，同仁堂的负债比例不断上

10、升，说明其财务风险不由数据可知，同仁堂的负债比例不断上升，说明其财务风险不断地加大。断地加大。项目项目2008年年2013年年09/0810/0811/0812/0813/08应付款项应付款项4927451622770100%114%282%304%229%229%898%898%预收款项预收款项35194351220294%547%1138%1661%254%254%流动负债合计流动负债合计8421182984570116%144%287%344%应付债券应付债券9081503537%3537%非流动负债合非流动负债合计计299681089930116%179%330%3887%367%36

11、7%负债合计负债合计8720854074500116%145%289%466%73%73%未分配利润未分配利润12926712240470112%128%125%151%242%242%少数股东权益少数股东权益8232402819430106%117%162%197%113%113%所有者权益合所有者权益合计计36779877837400106%115%131%152%162%162%负债和所有者负债和所有者权益合计权益合计455007211911900108%121%161%212%162%162%1.资产负债表的规模变动趋势分析资产负债表的规模变动趋势分析单位：千元二二.资产负债表的规模和

12、结构变动趋势分析资产负债表的规模和结构变动趋势分析由数据可知，同仁堂权益总额的增加主要体现在负债的增加上，这说明企业的财务风险在不断的增大。其中，负债的增加主要是因为： （1）应付账款，在2011年增加较多，主要是公司下属子公司期末应付货款增加所致。 （2）预收账款不断增加，主要是公司预收经销商款项增加所致，说明企业产品销路较好。 （3）2012年，应付债券增加，主要是本期发行可转换债券所致。所有者权益增加主要是因为： （1）未分配利润不断增加。 （2）少数股东权益不断增加。分 析目录项目项目2008年年2009年年2010年年2011年年2012年年2013年年一、营业收入一、营业收入(千元

13、千元)293905032502203824446 61083847504032871465减：营业成本减：营业成本(千元千元）17218381820406208766436041694208840745493二、营业利润二、营业利润(千元千元）4080924533105527657895311049311126360三、利润总额三、利润总额(千元千元）415932460377 561742 8016331076454129581四、净利润四、净利润(千元）千元）350637388292 471093 654651878614 1066701.利润表的规模变动趋势分析利润表的规模变动趋势分析3.

14、利润表的规模和结构变动趋势分析利润表的规模和结构变动趋势分析由数据可知，同仁堂营业收入，营业成本增长幅度由数据可知，同仁堂营业收入，营业成本增长幅度较大，其营业利润，利润总额，净利润也有所增加，较大，其营业利润，利润总额，净利润也有所增加，但是幅度很小。但是幅度很小。1.利润表的规模变动趋势分析利润表的规模变动趋势分析三三.利润表的规模和结构变动趋势分析利润表的规模和结构变动趋势分析会计年度会计年度20082008年年20132013年年09/0809/0810/0810/0811/0811/0812/0812/0813/0813/08一、营业收入一、营业收入( (千元）千元）29390502

15、93905087614250876142501.111.111.31.32.082.082.552.5528.81 28.81 减：营业成本减：营业成本( (千元）千元）17218381721838745493074549301.061.061.211.212.092.092.442.443.33 3.33 营业税金及附加营业税金及附加( (千元）千元）341553415586260862601.201.201.381.381.721.722.202.201.53 1.53 销售费用销售费用( (千元）千元）507282507282158039015803901.251.251.511.512

16、.052.052.772.772.12 2.12 管理费用管理费用( (千元）千元）2428572428571799901799901.061.061.281.282.22.22.792.79-0.26 -0.26 财务费用财务费用( (千元）千元）478447842651026510-0.43-0.43-1.39-1.39-0.57-0.571.781.784.54 4.54 资产减值损失资产减值损失( (千元）千元）2166521665321032102.452.453.523.524.434.434.174.17-0.85 -0.85 投资收益投资收益( (千元）千元）162416243

17、88038804.264.264.424.427.87.84.774.771.39 1.39 二、营业利润二、营业利润( (千元）千元）4080924080921263601263601.111.111.351.351.931.932.572.57-0.69 -0.69 营业外收入营业外收入( (千元）千元）8914891434770347700.920.921.441.441.771.773.383.382.90 2.90 减：营业外支出减：营业外支出( (千元）千元）10741074256025601.071.073.633.633.443.442.812.811.38 1.38 三、利润

18、总额三、利润总额( (千元）千元）415932415932129581012958101.111.111.351.351.931.932.592.592.12 2.12 减：所得税减：所得税( (千元）千元）65295652952291102291101.11.11.391.392.252.253.033.032.51 2.51 四、净利润四、净利润( (千元）千元）350637350637106670010667001.111.111.341.341.871.872.512.512.04 2.04 营业收入，营业成本在营业收入，营业成本在2011年大幅增加，主要年大幅增加，主要是公司销量增加

19、所致。是公司销量增加所致。但营业但营业利润的变动趋势却不大，原因如下：利润的变动趋势却不大，原因如下： 1 1、销售费用增加、销售费用增加, ,主要由于营销费用及职工工资增加所致。主要由于营销费用及职工工资增加所致。 2 2、管理费用的增加、管理费用的增加, ,在在2011,20122011,2012年主要因为职工工资增加，在年主要因为职工工资增加，在20122012年还受年还受到商业摊销的门店装修费增加的影响。到商业摊销的门店装修费增加的影响。 3. 3. 财务费用财务费用在在20122012年大幅增加，主要是公司借款利息支出增加所致。年大幅增加，主要是公司借款利息支出增加所致。 4 4、资

20、产减值损失增加，在、资产减值损失增加，在20092009年和年和20112011年主要是公司资产减值准备计提比年主要是公司资产减值准备计提比例增加所致；在例增加所致；在20102010年主要是坏账准备计提比例增加所致。年主要是坏账准备计提比例增加所致。 5.5.投资收益增加，在投资收益增加，在20092009年主要是公司合营和联营企业利润增加所致；在年主要是公司合营和联营企业利润增加所致；在20112011年增加主要是公司因非同一控制下企业合并产生的股权处置收益增加所年增加主要是公司因非同一控制下企业合并产生的股权处置收益增加所致致 。 营业外收入在营业外收入在20102010年增加，主要是收

21、到的政府补助增加所致。年增加，主要是收到的政府补助增加所致。 营业外支出在营业外支出在20102010年增加，主要是固定资产处置损失增加所致。年增加，主要是固定资产处置损失增加所致。 所得税费用在所得税费用在2011,20122011,2012年增加，主要由于按税法规定计算的应纳税所年增加，主要由于按税法规定计算的应纳税所得额增加。得额增加。三三.利润表的规模和结构变动趋势分析利润表的规模和结构变动趋势分析项目项目2008年年2009年年2010年年2011年年2012年年2013年年一、营业收入一、营业收入100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100%减：营业

22、成本减：营业成本58.58%56.01%54.59%59.00%56.09%85.54%二、营业利润二、营业利润13.89%13.95%14.45%12.93%13.98%14.50%三、利润总额三、利润总额14.15%14.16%14.69%13.12%14.35%16.02%四、净利润四、净利润11.93%11.95%12.32%10.72%11.71%12.24%2.利润表的结构变动趋势分析利润表的结构变动趋势分析由数据可知，同仁堂营业成本，营业利润，利润总额，由数据可知，同仁堂营业成本，营业利润，利润总额，和净利润占营业收入的比重，没有明显的上升或下降趋和净利润占营业收入的比重，没有明

23、显的上升或下降趋势，基本保持不变，说明其资本结构比较稳定，发展比势，基本保持不变，说明其资本结构比较稳定，发展比较平稳。较平稳。三三.利润表的规模和结构变动趋势分析利润表的规模和结构变动趋势分析目录由数据可知，同仁堂的流动比率和速动比率总体上有下降的趋势，说明其短期偿债能力在降低。但是，其流动比率还是大于2；速动比率还是大于1，这说明其短期偿债能力比较强。 现金比率远大于通常认为的20%的标准，说明其直接偿付能力超强；但因为现金类资产的盈利能力较低，所以企业资产的利用效率不高。 资产负债率的比例保持上升的趋势，说明企业的长期偿债能力在下降；但因为其比率在2012年为42.03%，还是低于我国公

24、司法规定的上市公司资产负债率不得高于70.00%的规定，说明其长期偿债能力还是比较强的。分 析从图表数据可以看出，该公司的资产负债率从2008年到2013年呈逐渐上升趋势，说明该公司对债权人资本利用程度有所提高，财务杠杆作用发挥充分。年均资产负债率维持在20%左右，表明该公司长期负债能力较强。有利于保障债权人的利益。从图表数据看出，该公司的流动比率从2008年到2011年呈下降趋势，从2011年到2013年逐渐上升，但总体流动比率均大于2，说明该公司短期偿债能力较强，财务基础较为稳固。但是有几年流动比率接近4，企业存在资源闲置浪费，配置欠佳，资金使用效率不高，利用效果不好等问题。目录营业利润率

25、对比 由图可知，同仁堂的营业利润率的变动趋势是一致的，都变动不大；净资产收益率呈现上升的趋势，这说明企业的投资者投入资本的获利能力不断地增强。 经过分析对比可知，同仁堂营业利润率高于云南白药的，低于东阿阿胶的；净资产收益率低于阿胶和白药的。 综上，说明同仁堂的盈利能力没有东阿阿胶的好，但是比云南白药的好。分 析从图表数据看出，同仁堂2008年至2013年的每年主营业务利润率维持在40%以上，表明企业产品定价合理，营销策略符合市场需求，也说明企业的主营业务市场竞争力强，发展潜力大，盈利水平高。目录六六.营运能力比率的趋势分析营运能力比率的趋势分析 由图可知，同仁堂的应收账款周转率呈由图可知，同仁

26、堂的应收账款周转率呈现上升的趋势，这说明了企业应收账款的变现上升的趋势，这说明了企业应收账款的变现速度和收账效率越来越好；总资产周转率现速度和收账效率越来越好；总资产周转率的变动趋势都不太平稳，但是，从大体上看，的变动趋势都不太平稳，但是，从大体上看，有想上升的趋势。有想上升的趋势。 分 析目录七.发展能力比率的趋势分析 由图可知，同仁堂的主营业务收入增长率和净利润增长率都为正数，说明其由图可知，同仁堂的主营业务收入增长率和净利润增长率都为正数，说明其利润额不断地增加；又因为，两个增长率的变化趋势一致，说明其净利润的增利润额不断地增加；又因为，两个增长率的变化趋势一致，说明其净利润的增长主要来

27、自于主营业务收入的增长。因此，企业具有很好的成长性。长主要来自于主营业务收入的增长。因此，企业具有很好的成长性。 企业主营业务收入增长率除企业主营业务收入增长率除2011年外，都高于收入的增长率，这说明企年外，都高于收入的增长率，这说明企业盈利能力不断地增强。业盈利能力不断地增强。企业的总资产增长率和净资产增长率的变化趋势大体一致，但在企业的总资产增长率和净资产增长率的变化趋势大体一致，但在2013年总年总资产增加率出现下降，其总资产增长率大于净资产的增长率（资产增加率出现下降，其总资产增长率大于净资产的增长率（除除2013年年外），外）， 说明企业总资产的不断增长，说明企业的规模越来越大。说

28、明企业总资产的不断增长，说明企业的规模越来越大。目录八八.杜邦综合分析杜邦综合分析同仁堂杜邦分析同仁堂杜邦分析年份年份20082008年年20092009年年20102010年年20112011年年20122012年年20132013年年净利润净利润( (千元）千元）3506373506373882923882924710934710936546516546518786148786146560165601资产总额（千元）资产总额（千元）45500724550072492226649222665489318548931873298997329899966792796679271191190119

29、1190营业收入（千元）营业收入（千元）2939050293905032502203250220382444638244466108384610838475040327504032871465871465销售净利率销售净利率11.93%11.93%11.95%11.95%12.32%12.32%10.72%10.72%11.71%11.71%12.24%12.24%总资产周转率总资产周转率0.670.670.690.690.730.730.950.950.880.880.810.81总资产净利率总资产净利率7.99%7.99%8.25%8.25%8.99%8.99%10.18%10.18%10.30%10.30%9.899.89资产负债率资产负债率19.17%19.17%20.51%20.5