2020注会财管财管第九章资本结构练习题

1、直接打印第九章 资本结构一 、单项选择题 （ ）1、根据有税的MM理论，当企业负债比例提高时，则（）。（）A、股权资本成本上升B、债务资本成本上升C、加权平均资本成本上升D、加权平均资本成本不变2、“过度投资问题”是指（）。（）A、企业面临财务困境时，企业超过自身资金能力投资项目，导致资金匮乏B、企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为负的高风险项目C、企业面临财务困境时，拒绝净现值为正的新项目投资D、企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为正的项目3、根据资本结构的代理理论，下列关于资本结构的表述中，不正确的是（）。（）A、在债务合同中引入限制性条款将增加债

2、务代理成本B、当企业自由现金流相对富裕时，提高债务筹资比例，有助于抑制经理层的过度投资行为C、当企业陷入财务困境时，股东拒绝接受净现值为正的新项目将导致投资不足问题D、当企业陷入财务困境时，股东选择高风险投资项目将导致债权人财富向股东转移的资产替代问题4、甲公司目前存在融资需求。如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是（）。（）A、内部留存收益、公开增发新股、发行公司债券、发行可转换债券B、内部留存收益、公开增发新股、发行可转换债券、发行公司债券C、内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公开增发新股D、内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公开增发新股5、企业债务成本过高时

3、，不能调整其资本结构的方式是（）。（）A、利用利润留存归还债务，以降低债务比重B、将可转换债券转换为普通股C、以公积金转增股本D、提前偿还长期债务，筹集相应的权益资金6、甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为120万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为180万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的是（）。（）A、当预期的息税前利润为100万元时，甲公司应当选择发行长期债券B、当预期的息税前利润为150万元时，甲公司应当选择发行普通股C、当预期的

4、息税前利润为180万元时，甲公司可以选择发行普通股或发行优先股D、当预期的息税前利润为200万元时，甲公司应当选择发行长期债券7、关于用企业价值比较法确定最佳资本结构的说法中，不正确的是（）。（）A、企业价值最大的资本结构为最佳资本结构B、最佳资本结构下，每股收益达到最大水平C、最佳资本结构下，公司的加权平均资本成本最低D、这种方法考虑了风险的影响8、某企业债务资本和权益资本的比例为11，则该企业（）。（）A、只有经营风险B、只有财务风险C、既有经营风险又有财务风险D、没有风险，因为经营风险和财务风险可以相互抵消9、下列关于经营杠杆的说法中，错误的是（）。（）A、经营杠杆反映的是营业收入的变化

5、对每股收益的影响程度B、如果没有固定经营成本，则不存在经营杠杆效应C、经营杠杆的大小是由固定经营成本和息税前利润共同决定的D、如果经营杠杆系数为1，表示不存在经营杠杆效应10、已知经营杠杆系数为4，每年的固定经营成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为（）。（）A、2B、2.5C、3D、411、某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年每股收益（EPS）的增长率为（）。（）A、4%B、5%C、20%D、25%12、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增长（）倍。（）A、

6、1.2B、1.5C、0.3D、2.713、某公司没有发行优先股，年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定经营成本增加50万元，那么，联合杠杆系数将变为（）。（）A、2.4B、3C、6D、8二 、多项选择题 （ ）1、下列关于MM理论的说法中，正确的有（）。（）A、在不考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关，仅取决于企业经营风险的大小B、在不考虑企业所得税的情况下，有负债企业的权益成本随负债比例的增加而增加C、在考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关，随负债比例的增加而增加D、一个有

7、负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本高2、下列关于资本结构理论的表述中，正确的有（）。（）A、根据MM理论，当存在企业所得税时，企业负债比例越高，企业价值越大B、根据权衡理论，平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本是确定最优资本结构的基础C、根据代理理论，当负债程度较高的企业陷入财务困境时，股东通常会选择投资净现值为正的项目D、根据优序融资理论，当存在外部融资需求时，企业倾向于债务融资而不是股权融资3、下列有关资本结构理论的表述中，正确的有（）。（）A、代理理论、权衡理论、有企业所得税条件下的MM理论，都认为企业价值与资本结构有关B、按照优序融资理论的观

8、点，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资C、无税的MM理论认为资产负债率为100%时资本结构最佳D、权衡理论是对代理理论的扩展4、确定企业资本结构时，下列说法正确的有（）。（）A、如果企业的销售不稳定，则可较多地筹措债务资金B、为了保证原有股东的绝对控制权，一般应尽量避免普通股筹资C、若预期市场利率会上升，企业应尽量利用短期负债D、一般而言，收益与现金流量波动较大的企业要比现金流量较稳定的类似企业的负债水平低5、下列表述中正确的有（）。（）A、通过每股收益无差别点分析，我们可以准确地确定一个公司已存在的财务杠杆、每股收益、资本成本与企业价值之间的关系B、每股收益无差别点分

9、析不能用于确定公司最优资本结构C、经营杠杆并不是经营风险的来源，它只是放大了经营风险D、经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险，它是企业投资决策的结果，表现在资产息税前利润率的变动上6、下列关于资本成本比较法确定最优资本结构表述正确的有（）。（）A、该方法考虑了各种融资方式在数量与比例上的约束B、该方法没有考虑各种融资方式在财务风险上的差异C、该方法通过计算各种基于账面价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本来决策D、该方法选择加权平均资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构7、下列说法中正确的有（）。（）A、在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明销售额增长（减少）所引起的息税前利

10、润增长（减少）的程度B、当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大C、财务杠杆系数表明息税前利润变动所引起的每股收益的变动幅度D、经营杠杆程度较高的公司不宜在较低的程度上使用财务杠杆8、下列表述中正确的有（）。（）A、从某种意义上讲，一项资产或新项目是没有财务风险的，只有企业自身才有财务风险B、在经营杠杆系数一定的条件下，权益乘数与联合杠杆系数反向变动C、当经营杠杆系数趋近于无穷大时，企业的息税前利润为零D、当财务杠杆系数为1时，企业没有固定融资费用9、在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业总风险的有（）。（）A、增加产品销量B、提高产品单价C、提高资产负债率D、节约

11、固定成本支出10、下列有关联合杠杆反映的内容，表述不正确的有（）。（）A、营业收入变化对边际贡献的影响程度B、营业收入变化对息税前利润的影响程度C、营业收入变化对每股收益的影响程度D、息税前利润变化对每股收益的影响程度三 、计算分析题 （ ）1、某企业全部固定成本和费用为300万元（含利息），企业资产总额为5000万元，资产负债率为40%，负债平均利息率为5%，净利润为750万元，公司发行在外的优先股有1000万股，每股股利为0.15元，公司适用的所得税税率为25%。（1）计算DOL、DFL、DTL（保留三位小数）。（2）预计销售增长20%，公司每股收益增长多少？（）2、某企业只生产

12、和销售A产品，其总经营成本习性模型为Y=10000+3X。该企业2019年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元。按市场预测2020年A产品的销售数量将增长10%。 要求： （1）计算2019年该企业的边际贡献总额。（2）计算2019年该企业的息税前利润。（3）计算2020年的经营杠杆系数。（4）计算2020年息税前利润增长率。（5）假定企业2019年发生负债利息5000元，优先股股利1500元，计算2020年的总杠杆系数。（）3、某公司目前拥有资金400万元，其中，普通股25万股，每股价格10元；债券150万元，年利率8%；目前的销量为5万件，单价为50元，单位变动

13、成本为20元，固定成本为40万元，所得税税率为25%。该公司准备扩大生产规模，预计需要新增投资500万元，投资所需资金有下列两种方案可供选择：（1）发行债券500万元，年利率10%；（2）发行普通股股票500万元，每股发行价格20元。预计扩大生产能力后，固定成本会增加52万元，假设其他条件不变。 要求： （1）计算两种筹资方案的每股收益相等时的销量水平；（2）若预计扩大生产能力后企业销量会增加4万件，不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。（）4、A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元（年利息140万元）；普通股股本1210万元（1210万股，

14、面值1元，市价5元），留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25%，不考虑发行费用因素。有三种筹资方案： 甲方案：增发普通股400万股，每股发行价6元；同时向银行借款400万元，利率保持原来的10%。 乙方案：增发普通股200万股，每股发行价6元；同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券，票面利率15%。 丙方案：不增发普通股，溢价发行2500万元面值为2300万元的公司债券，票面利率15%；由于受债券发行数额的限制，需要补充银行借款300万元，利率为10%。 要求： （1）计算甲方案与乙方案

15、的每股收益无差别点息税前利润；（2）计算乙方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润；（3）计算甲方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润；（4）若不考虑风险，若企业预计的息税前利润为500万元，应如何筹资。（）5、乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和系数如表1所示。公司价值和加权平均资本成本如表2所示。要求：（1）确定表2中英文字母代表的数值（不需要列

16、示计算过程）。（2）依据企业价值比较法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。（）四 、综合题 （ ）1、ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下： （1）公司目前债务的账面价值1000万元，利息率为5%，债务的市场价值与账面价值相同；普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元；假设不存在优先股，每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税税率为15%。 （2）公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利润分派给股东，因此预计未来股利增长率为零。 （3）为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，

17、举借新的债务，替换旧的债务，剩余部分回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：举借新债务的总额为2000万元，预计利息率为6%；举借新债务的总额为3000万元，预计利息率为7%。 （4）假设当前资本市场上无风险利率为4%，市场风险溢价为5%。 要求： （1）计算该公司目前的权益资本成本和贝塔系数。（系数的计算结果保留4位小数）（2）计算该公司无负债的贝塔系数和无负债的权益资本成本（提示：根据账面价值的权重调整贝塔系数，下同）。（3）计算两种资本结构调整方案的权益系数、权益资本成本和实体价值（实体价值计算结果保留整数，以万元为单位）。（4）判断企业应否调整资

18、本结构并说明依据，如果需要调整应选择哪一个方案？（）2、某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个： （1）按11%的利率平价发行债券； （2）按面值发行股利率为12%的优先股； （3）按20元/股的价格增发普通股。 该公司目前的息税前利润为1600万元；公司适用的所得税税率为25%；证券发行费可忽略不计。 要求： （1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。（2

19、）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）收益无差别点（用息税前利润表示，下同）以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。（3）计算筹资前的财务杠杆系数和按三个方案筹资后的财务杠杆系数。（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？（5）如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？（）直接打印第九章 资本结构一 、单项选择题 （ ）1、正确答案： A答案解析根据有税的MM理论，当企业负债比例提高时，股权资本成本上升，选项A正确；债务资本成本不变，选项B错误；加权平均资本成

20、本下降，选项C、D错误。2、正确答案： B答案解析“过度投资问题”：企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为负的高风险项目。“投资不足问题”：企业面临财务困境时，它可能不会选择净现值为正的新项目投资。3、正确答案： A答案解析在债务合同中引入限制性条款将增加债务代理收益，选项A表述错误。关于D选项，企业陷入财务困境，企业需要优先偿还债权人债务，股东很有可能得不到收益，这时股东希望投资高风险项目，高风险高收益，如果项目成功，不但债权人可以得到收益，股东也是可以获得收益的，如果失败，债权人则承担损失，股东同样得不到收益，对于股东来说投资高风险的项目是有利于股东盈利的，即导致债权人财富向

21、股东转移的资产替代问题。4、正确答案： C答案解析优序融资理论遵循先内源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融资时，优先考虑借款、其次是发行债券、可转换债券,最后是发行新股筹资。5、正确答案： C答案解析以公积金转增股本是所有者权益内部的此增彼减，不会使债务比重下降，即不能调整资本结构。6、正确答案： D答案解析因为增发普通股的每股收益线的斜率低，增发优先股和增发债券的每股收益线的斜率相同，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点2（180万元）高于发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点1（120万元），可以肯定发行债券的每股收益线在发行优先股的每股收益线上方，即本题按每股收益判断债券筹资

22、始终优于优先股筹资。因此当预期的息税前利润高于120万元时，甲公司应当选择发行长期债券。当预期的息税前利润低于120万元时，甲公司应当选择发行普通股。7、正确答案： B答案解析用企业价值比较法确定最佳资本结构，当公司总价值最高时，公司的加权平均资本成本是最低的，但每股收益不一定最高。因此选项B的说法不正确。8、正确答案： C答案解析经营风险是由于企业的经营活动形成的，只要企业经营，就有经营风险；而财务风险是由于借债或发行优先股形成的，本企业存在债务筹资，因此，二者都存在。9、正确答案： A答案解析经营杠杆反映的是营业收入的变化对息税前利润变动的影响程度。10、正确答案： C答案解析经营杠杆系数

23、=（息税前利润+固定经营成本）/息税前利润=（息税前利润+9）/息税前利润=4，解得：息税前利润=3（万元），故利息保障倍数=3/1=3。11、正确答案： D答案解析财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率，即：2.5=每股收益增长率/10%，因此每股收益增长率=2.5×10%=25%。12、正确答案： D答案解析联合杠杆系数=1.8×1.5=2.7，又因为：联合杠杆系数=，所以当销售额每增长1倍时，每股收益将增长2.7倍。13、正确答案： C答案解析在没有优先股的情况下，联合杠杆系数=1.5×2=3则：300-（F+I）=，F+I=200（万元）当F增加5

24、0万元时，联合杠杆系数=6。二 、多项选择题 （ ）1、正确答案： A,B答案解析有企业所得税条件下的MM理论认为：企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关，随负债比例的增加而降低，因此选项C错误；有负债企业在有税时的权益资本成本比无税时的要小，因此选项D错误。2、正确答案： A,B,D答案解析按照有税的MM理论，由于考虑债务利息抵税收益的现值，因此负债越多企业价值越大，选项A正确。权衡理论就是强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构，选项B正确。根据代理理论，在企业陷入财务困境时，更容易引起过度投资问题与投资不足问题，导致发生

25、债务代理成本，因此选项C错误。根据优序融资理论，当企业存在融资需求时，首先是选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资，因此选项D正确。3、正确答案： A,B答案解析无税的MM理论认为企业价值与资本结构无关，即认为不存在最佳资本结构，因此选项C错误。代理理论是对权衡理论的扩展，因此选项D错误。4、正确答案： B,D答案解析筹措债务资金会负担固定的财务费用，如果企业的销售不稳定，将冒较大的风险，因此应较少地筹措债务资金，选项A错误。若预期市场利率会上升，企业应尽量举借长期负债，从而在若干年内把利率固定在较低水平，选项C错误。5、正确答案： B,C,D答案解析每股收益无差别点法没有考虑风险

26、因素，因此不能准确反映财务杠杆、资本成本与企业价值的关系，选项A错误。每股收益分析法在判断资本结构是否合理时，认为能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。但是公司的最佳资本结构应当是使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构，因此每股收益无差别点分析不能用于确定公司最优资本结构，选项B正确。经营风险是由于生产经营的不确定性引起的，并不是经营杠杆引起的，但由于存在经营杠杆作用，会使销量较小的变动引起息税前利润较大的变动，选项C正确。选项D是经营风险的含义，表述正确。6、正确答案： B,D答案解析资本成本比较法是计算使用不同的融资方式在不同数量、比例筹资时的加权平均资本成本的大

27、小，然后做决策，该方法没有考虑各种融资方式在数量与比例上的约束，因此选项A错误。该方法通过计算各种基于市场价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本来决策，因此选项C错误。7、正确答案： A,B,C答案解析选项A、B、C表述均正确。选项D不正确，若经营杠杆较大，表明企业经营风险较大，此时若财务杠杆较高，则企业的财务风险也会较高，企业的总体风险会较大。8、正确答案： A,C,D答案解析企业的经营风险是由其资产组合中各资产的特性来决定的。财务风险与经营风险相反，它不是由单项资产而是由企业整体决定的。当一个项目失败以后，企业仍有可能从其他项目的收入中偿还债务，因此选项A正确。经营杠杆系数一定，权益乘数

28、越大，负债程度越高，财务杠杆系数可能会越大，联合杠杆系数也会越大，因此选项B错误。经营杠杆系数趋近于无穷大时，说明销售额处于盈亏临界水平，企业利润为零，因此选项C正确。财务杠杆系数为1，说明没有债务利息和优先股股息，所以选项D正确。9、正确答案： A,B,D答案解析衡量企业总风险的指标是联合杠杆系数，联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，选项A、B、D均可以导致经营杠杆系数降低，联合杠杆系数降低，从而降低企业总风险。选项C可能会导致财务杠杆系数增加，联合杠杆系数变大，从而提高企业总风险。 10、正确答案： A,B,D答案解析选项B反映的是

29、经营杠杆；选项D反映的是财务杠杆；联合杠杆系数=每股收益变动率/营业收入变动率，因此选项C正确。三 、计算分析题 （ ）1 （1）、正确答案： 优先股股利=1000×0.15=150（万元） 税前利润=750/（1-25%）=1000（万元） 利息费用=5000×40%×5%=100（万元） EBIT=1000+100=1100（万元） 固定经营成本=300-100=200（万元） 边际贡献=1100+200=1300（万元） DOL=1300/1100=1.182 DFL=

30、1100/1100-100-150/（1-25%）=1.375 DTL=1300/1100-100-150/（1-25%）=1.625 答案解析（2）、正确答案： 每股收益增长率=1.625×20%=32.5%。答案解析2 （1）、正确答案： 企业的边际贡献总额=营业收入-变动成本=10000×5-10000×3=20000（元）答案解析（2）、正确答案： 企业的息税前利润=边际贡献总额-固定成本=20000-10000=10000（元）答案解析（3）、正确答案： 经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润=20000/10000=2答案解析（

31、4）、正确答案： 息税前利润增长率=2×10%=20%答案解析（5）、正确答案： 总杠杆系数=基期边际贡献/（基期利润总额-税前优先股股利）=20000/10000-5000-1500/（1-25%）=6.67 或：财务杠杆系数=EBIT0/EBIT0-I0-PD0/（1-T）=10000/10000-5000-1500/（1-25%）=3.33 总杠杆系数=财务杠杆系数×经营杠杆系数=2×3.33=6.66。 答案解析3 （1）、正确答案：企业目前的利息=150×8%=12（万元）企业目前的股数=25万股追加债券筹资后的总

32、利息=12+500×10%=62（万元）追加股票筹资后的股数=25+500/20=50（万股）=每股收益无差别点的EBIT=112（万元）设两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平为X万件则：（50-20）X-（40+52）=112两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平=6.8（万件）答案解析（2）、正确答案： 追加投资后的总销量=5+4=9（万件），由于高于每股收益无差别点的销量（6.8万件），因此应采用杠杆效应较大的负债筹资方式（方案1）。答案解析4 （1）、正确答案：=EBIT=1065.5（万元）答案解析（2）、正确答案：=EBIT=1876.25（万元）答案解析（3）、正

33、确答案：=EBIT=1528.38（万元）答案解析（4）、正确答案：EPS甲=（500-140-400×10%）×（1-25%）/（1210+400）=0.15（元/股）EPS乙=（500-140-1000×15%）×（1-25%）/（1210+200）=0.11（元/股）EPS丙=（500-140-2300×15%-300×10%）×（1-25%）/1210=-0.01（元/股）若企业预计的息税前利润为500万元时，应当采用甲筹资方案。答案解析5 （1）、正确答案：答案解析A=6%×（1-25%）=4.5%B=4

34、%+1.25×（12%-4%）=14%C=4.5%×（1000/5500）+14%×（4500/5500）=12.27%D=（900-1500×8%）×（1-25%）/16%=3656.25（万元）E=1500+3656.25=5156.25（万元）F=8%×（1-25%）=6%G=4%+1.5×（12%-4%）=16%H=6%×（1500/5156.25）+16%×（3656.25/5156.25）=13.09%（2）、正确答案： 债务市场价值为1000万元时的资本结构更优。因为债务市场价值为1000万

35、元时，公司总价值最大，加权平均资本成本最低。答案解析四 、综合题 （ ）1 （1）、正确答案：由于净利润全部发放股利：股利=净利润=（息税前利润-利息费用）×（1-所得税税率）=（500-1000×5%）×（1-15%）=382.5（万元）根据股利折现模型：权益资本成本=股利/市价=382.5/4000=9.56%由于：权益资本成本=无风险利率+×市场风险溢价所以：=（权益资本成本-无风险利率）/市场风险溢价=（9.56%-4%）/5%=1.1120答案解析（2）、正确答案：资产=权益/1+产权比率×（1-所得税税率）=1.

36、1120/（1+1/4×0.85）=0.9171权益资本成本=4%+5%×0.9171=8.59%答案解析（3）、正确答案：负债水平为2000万元的系数、权益资本成本和实体价值：权益=资产×1+负债/权益×（1-所得税税率）=0.9171×（1+2/3×0.85）=1.4368权益资本成本=4%+5%×1.4368=11.18%权益市场价值=股利/权益资本成本=（500-2000×6%）×（1-15%）/11.18%=323/11.18%=2889（万元）债务市场价值=2000万元公司实体价值=2889+2000=4889（万元）负债水平为3000万元的系数、权益资本成本和实体价值：权益=0.9171×（1+3/2×0.85）=2.0864权益资本成本=4%+5%×2.0864=14.43%权益市场价值=（500-3000&#