国际金融板书

1、国际金融 第一章 国际收支第一节 国际收支概述n 国际收支的产生n 国际收支的一般概念n 国际货币基金组织对国际收支所下的定义国际收支的一般概念Ø 狭义的国际收支概念 是指一个国家在一定时期内外汇收支的综合.Ø 广义的国际收支概念 是指一个国家(或地区)在一定时期内(通常为一年)其居民与非居民的全部交易的系统记录.广义与狭义概念的主要变化:Ø 除了有形商品贸易收支外,还包括了效劳贸易等无形贸易收支;Ø 除经济贸易交往外,还包括了由于政治文化等非经济贸易交往所引起的货币收支;Ø 除了对等贸易外,还包括了单方面的货币转移收支;Ø 除了这一

2、年特定时期内已到期并必须结清的现金收付外,还包括了已经发生,但需要跨年度结清的债权债务.国际货币基金组织对国际收支所下的定义：国际收支是某一时期的统记表,它说明:Ø 某一经济体同世界其它经济体之间商品、劳务和收入方面的交易;Ø 该经济体的货币用黄金、特别提款权以及对世界其余地方的债权债务的所有权的变化和其它变化 ;Ø 无偿转移以及在会计上需要对上述不能相互抵消的交易和变化加以平衡的对应记录.相关概念Ø 经济体与经济实体经济体是指一个单独财政结算单位的国家或地区.经济实体是指一个国家或地区的居民.任何一个国家经济体是由假设干个经济实体组成的,通常这个经济实

3、体就是该国居民.Ø 居民与非居民居民指在一个国家或地区居住一年或一年以上的具有一经济利益中心的机构单位,否那么为非居民.居民与非居民均包括个人、政府、企业和非营利机构.第二节 国际收支平衡表n 国际收支平衡表的概念n 国际收支平衡表的编制n 国际收支平衡表的主要内容n 国际收支平衡表中的差额n 对国际收支平衡表的分析国际收支平衡表的概念国际收支平衡表是以复式记帐方法系统集中地反映一个国家(地区)在一定时期内全部对外经济交往情况的会记报表.也称国际收支差额表.国际货币基金组织规定,以下经济交易应在国际收支平衡表中加以记录:Ø 在平衡表涵盖时期内全部结清局部;Ø 在平

4、衡表涵盖时期内已经到期必须结清局部;Ø 在这一时期内已经发生所有权变更,但需跨期结清局部.国际收支平衡表的编制Ø 编制原理Ø 编制方法Ø 编制原那么国际收支平衡表的主要内容n 经常工程Ø 贸易收支Ø 劳务收支Ø 转移收支n 资本工程Ø 长期资本Ø 短期资本n 平衡工程Ø 错误与遗漏Ø 分配的特别提款权Ø 其它调整交易Ø 官方储藏国际收支平衡表中的差额Ø 贸易差额商品进口+商品出口Ø 经常差额贸易收支+劳务收支+转移收支Ø 根本差额经常差

5、额+长期资本工程差额Ø 官方结算差额根本差额+短期资本工程收支差额Ø 综合差额经常工程+资本工程+错误与遗漏对国际收支平衡表的分析Ø 分析国际收支平衡表的意义l 及时全面掌握本国国际收支的差额变动情况,以利分析原因,研究对策,防止出现根本性的不平衡;l 分析和预测资本国际流向的变化;l 分析和预测国际利率和汇率的变动趋势;l 分析和预测主要国家和与本国关系密切的国家由于其国际收支的变动而引起的对外经济、贸易、金融政策的动向;l 以上述分析作为制定下一年度各项政策的重要依据,作为确定下一年度经济和对外交往开展规划的参考.Ø 国际收支平衡表的分析l 静态分析

6、l 动态分析l 比拟分析第三节 国际收支的失衡与调节n 国际收支失衡的概念n 国际收支失衡的类型及原因n 国际收支失衡对经济的影响n 国际收支失衡的调节原那么n 国际收支失衡的一般调节措施国际收支失衡的类型及原因Ø 国际收支失衡的类型l 周期性失衡l 结构性失衡l 货币性失衡l 增长性失衡l 收入性失衡Ø 国际收支失衡的主要原因l 周期性经济危机是引起国际收支失衡的重要原因l 国内经济产业结构的落后也是引发国际收支失衡的重要原因l 货币价值变动也往往诱发国际收支失衡l 经济增长中国内姿源短缺致使出口开展落后于进口,导致国际收支失衡l 居民收入迅速增长会增加对外汇支出的要求l

7、 意外事件国际收支失衡对经济的影响Ø 持续性顺差对经济的影响l 加大了本国通货膨胀的压力l 促使本币汇率上升,冲击外汇市场l 影响本国商品出口l 加剧国际经济贸易关系的紧张程度Ø 持续性逆差对经济的影响l 促使本币汇率下降,本币的国际地位下降,对本国对外经济交往会产生消极影响;l 会阻碍本国经济的正常开展;l 会损害国家的国际信誉,增加国际筹资的难度和本钱,正常的利用外资的途径可能被减少;l 会有大量资金通过各种非法渠道外流,从而加剧国内资金的匮乏,并影响经济开展.国际收支失衡的调节原那么Ø 按国际收支失衡的类型选择调节方式Ø 调节国际收支失衡应考虑国内

8、平衡Ø 选择调节方式应注意外界反措施国际收支失衡的一般调节措施Ø 自动调节机能及其局限性Ø 财政措施Ø 金融措施Ø 对外贸易措施Ø 国际经济合作措施第四节我国的国际收支与国际收支平衡表n 建国以来我国国际收支的开展情况n 我国国际收支统计制度的演变n 我国国际收支平衡表的编制n 改革开放以来我国国际收支的根本分析n 我国国际收支的调节第五节 当代西方主要国际收支调节理论n 弹性分析法n 外贸乘数说n 吸收分析法n 货币分析法根据下面的资料编制国际收支平衡表n 甲国企业出口价值100万美元的设备.n 甲国居民到海外旅游花销30万美元.n

9、 外商以价值1000万美元的设备投入甲国,兴办合资企业.n 甲国政府动用外汇库存40万美元向外国提供无偿援助,另提供相当于60万美元的粮食药品援助.n 甲国某企业在海外投资所得利润150万美元.其中75万美元用于当地再投资,50万美元购置当地商品运回国内,25万美元调回国内结售给政府以换取本国货币.n 甲国居民动用其在海外存款40万美元,用以购置外国公司的股票.1 借: 外国银行存款 100万美元 贷: 商品出口 100万美元2 借: 效劳进口 30万美元 贷: 外国银行存款 30万美元3 借: 商品进口 1000万美元 贷: 外国对甲国的投资 1000万美元4 借: 经常转移 100万美元

10、贷: 官方储藏 40万美元 商品出口 60万美元5 借: 商品进口 50万美元 官方储藏 25万美元 贷: 海外投资利润收入 150万美元6 借: 证券投资 40万美元 贷: 外国银行存款 40万美元 工程 借方 贷方 差额 商品贸易 效劳贸易 收入 经常转移 1000+50 30 100 100+60 150 -890 -30 +150 -100 经常帐户合计 1180 310 -870 直接投资 证券投资 其它投资 官方储藏 75 40 100 25 1000 30+40 40 +925 -40 -30 +15资本与金融帐户合计 240 1110 +870 总计 1420 1420 01

11、借: 官方储藏 50亿美元 贷: 单方面转移 50亿美元2 借: 商品进口 200亿美元 贷: 外国银行存款 200亿美元3 借: 利润收入 50亿美元 贷: 外国银行存款 50亿美元4 借: 官方储藏 200亿美元 贷: 外国银行存款 200亿美元5 借: 外国银行存款 100亿美元 贷: 商品出口 100亿美元6 借: 直接投资 150亿美元 贷: 外国银行存款 150亿美元7 借: 外国银行存款 30亿美元 贷: 官方储藏 30亿美元xx年日本国际收支平衡表(单位:10亿美元)请答复:1.日本该年国际收支差额是顺差,还是逆差?具体金额是多少?2.该平衡表所表示的国际收支情况是否平衡?3.

12、该表所列外汇储藏变化数为+12.87(10亿)美元,是指该国外汇储藏增加了,还是减少了?4.该年的国际收支情况对日元汇率有何影响?商品输出101.11商品输入-99.36劳务收入25.14劳务支出-34.53私人单方面转移-0.25政府单方面转移-0.85直接投资-2.66证券投资-1.25其它长期投资-8.7其它短期投资5.84错误和遗漏2.38对外国官方债务0.26外汇储藏变化+12.87第二章 外汇与汇率n 外汇概述n 汇率与汇率制度n 西方汇率理论n 汇率与经济的相互关系n 人民币汇率制度及自由兑换n 外汇的概念n 外汇的实体n 外汇的作用n 外汇的种类外汇的概念n 动态的定义 指国际

13、汇兑或国外汇兑.n 静态的定义 指可以用以国际支付的外币和以这些外币表示的支付凭证和信用工具. 两个本质特征:外币性和自由兑换性.n 国际货币基金组织对外汇的定义 外汇是货币行政当局以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所持有,在国际收支逆差时可以使用的债权.外汇的实体外国货币Ø 外币有价证券Ø 外币支付凭证Ø 其它外汇资金 区别外汇、外汇资产和黄金的不同外汇的作用Ø 促进国际贸易的开展Ø 调节国际资金的不平衡Ø 作为国际储藏平衡国际收支Ø 作为衡量一国国际经济地位的标准Ø 作为干预外汇市场的主要手段外汇的种类&

14、#216; 根据外汇的来源与用途不同分 贸易外汇与非贸易外汇Ø 根据限制性不同分 自由外汇与记帐外汇Ø 根据交割期限不同分 即期外汇与远期外汇Ø 根据币值和汇率走势分 硬币与软币第二节 汇率与汇率制度n 汇率的概念n 汇率的标价法n 汇率的种类n 固定汇率制n 浮动汇率制n 对浮动汇率制的根本分析汇率的概念汇率是指用一国货币表示的另一国货币的价格.也叫汇价，一般称为外汇行市(情).汇率的标价法直接标价法又叫应付标价法，是以一定单位的外币为标准，折合成多少本币的标价方法. 如: USD100=RMB811.55 (中国外汇市场)Ø 间接标价法 间接标价法又

15、叫应收标价法，是以一定单位的本币为标准，折合成多少外币的标价方法. 如: USD1=HKD7.7755 (美国外汇市场)Ø 美元标价法 美元标价法是指国际金融市场上银行间进行同业外汇交易时习惯上使用的报价方法，即以美元为基准来标出各种其它货币价格. 如:USD1=SF1.4260 USD1=DM1.6990 USD1=FF5.6643汇率的种类Ø 按外汇管制的松严程度不同分:官方汇率和市场汇率Ø 按制定汇率的方法不同分:根本汇率和套算汇率Ø 按银行外汇汇兑方式不同分:电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率Ø 按银行买卖外汇时使用的汇率不同分:买入汇率、卖

16、出汇率、中间汇率和现钞买入汇率Ø 按外汇交易交割的期限不同分:即期汇率和远期汇率Ø 按银行营业时间的不同分:开盘汇率和收盘汇率Ø 按汇率是否统一分:单一汇率和复汇率Ø 按外汇资金的性质分:贸易汇率和金融汇率Ø 按外汇买卖对象分:同业汇率和商人汇率Ø 按国际货币制度的演变分:固定汇率和浮动汇率请计算1.USD、HKD、RMB的根本汇率为:USD1=HKD7.7268 USD1=RMB8.3261 求港元与人民币的汇率?2.某日电讯行市:GPB1=USD1.5541 USD1=Can1.1976 求英镑对加元的套算汇率为多少?3.在纽约外

17、汇市场上三个月美元利率4%，瑞士法朗利率6%，即期汇率USD1=SF1.5，求三个月期美元远期汇率升(贴)水?4.在纽约外汇市场上美元六个月期利率10%，港元六个月期利率6%，即期汇率USD1=求HKD7.7120，港元六个月远期汇率? 升(贴)水=即期汇率x两国利差x期限固定汇率制固定汇率制是汇率的决定及其变动幅度都有一定限制的一种汇率安排.Ø 国际金本位制度下的固定汇率制金本位制是以一定量的黄金为本位货币的货币制度.金本位制包括金铸币本位制、金块本位制和金汇兑本位制.金本位制下决定汇率的根底是铸币平价.在金本位制下，汇率的波动是以铸币平价为基准，分别以黄金输出点和输入点为上下限，

18、在此区间内波动.Ø 布雷顿森林体系下的固定汇率制布雷顿森林国际货币体系是以美元为中心、以黄金为根底的国际货币体系，即实行黄金美元本位制.核心内容是“双挂钩、一固定布雷顿森林国际货币体系下决定汇率的根底是法定金平价.浮动汇率制浮动汇率制是指汇率由外汇市场上外汇的供给和需求决定的汇率制度.Ø 按政府是否干预分:自由浮动和管理浮动Ø 按汇率的浮动方式分:单独浮动、联合浮动、钉住浮动汇率和联系汇率制对浮动汇率制的根本分析n 浮动汇率制的优点Ø 能比拟充分地发挥汇率的经济杠杆作用Ø 国际收支均衡的实现不是以牺牲内部均衡为代价Ø 增加各国货币政策

19、制订的独立自主性Ø 可在一定程度上防止通货膨胀的国际传播Ø 可以无需太多的外汇储藏Ø 可缓和大量游资对硬货币的冲击Ø 可以促进自由贸易,提高资源配置的效率Ø 促使国际金融创新和国际商品买卖业务的新开展n 浮动汇率制的缺点Ø 对国际贸易与投资有不利影响Ø 助长投机活动,加剧国际金融市场的动乱Ø 汇率波动对国内资源的配置形成不利营响Ø 造成国际财富不合理地转移和再分配Ø 未能增加各国宏观经济政策的约束力和协调性第三节 西方汇率理论n 国际借贷学说n 购置力平价学说n 货币主义的汇率理论n 汇兑心理学

20、说n 利率平价论n 资产组合论第四节 汇率与经济的相互关系n 影响汇率变动的诸因素Ø 国民经际开展的状况速度和稳定性Ø 国际收支状况Ø 国内通货膨胀状况Ø 国家财政收支状况Ø 国家外汇储藏充裕状况Ø 国家货币政策和利率水平Ø 官方对汇率的干预心理因素Ø 投机因素Ø 政局稳定状况n 汇率变动对经济的影响Ø 对国际收支的影响Ø 对国内物价水平的影响Ø 对国际金融市场的影响Ø 对国内产业结构的影响Ø 对国际经济关系的影响对国际收支的影响l 对进出口贸易的影响 进

21、口 出口 USD1=RMB4 USD1=RMB4 1斤苹果=RMB4 1斤苹果=USD1 USD1=RMB8 USD1=RMB8 1斤苹果=RMB8 1斤苹果=USD0.5 l 对非贸移收支与转依收支的影响 9月1日 10月1日 USD1=RMB4 USD1=RMB8 USD1000=RMB4000 USD1000=RMB8000l 对资本输出入的影响l 对国际储藏的影响对国内物价水平的影响Ø 汇率变动通过进口商品价格变化.Ø 汇率变动以后，如对外贬值，由于奖出限入，使得出口有利可图，进口那么相对不利，在其它因素不变的情况下，这就使得国内市场的商品供给趋于紧张，价格趋于上涨

22、.Ø 汇率变动以后，如本币对外贬值，使出口增加，进口减少，贸易逆差减少以至顺差增加，这势必增加该国的货币投放量，在其它因素不变的情况下，可能推动价格上涨.Ø 对于货币自由兑换的国家，如本币有对外币升值之势，使大量国外资金流入，以谋取利差，假设不采取必要控制措施，也推动该国的物价上涨.对国际金融市场的影响Ø 一些主要国家汇率的变化直接影响国际外汇市场上其它货币汇率变化，使国际金融动乱不安.Ø 由于汇率频繁变动，外汇风险增加，外汇投机活动加剧，这就更加剧了国际金融市场的动乱.Ø 汇率的大起大落，尤其是主要储藏货币的汇率变动，影响国际金融市场上的资本

23、借贷活动.第六节 人民币汇率制度及自由兑换n 人民币汇率制度的根本内容n 人民币汇率制度的历史演变n 人民币汇率制度的改革与开展n 逐步实现人民币的自由兑换第三章 国际金融市场n 国际金融市场概述n 欧洲货币市场和亚洲美元市场n 国际资金市场n 外汇市场n 黄金市场n 主要的国际金融市场第一节 国际金融市场概述n 国际金融市场的概念及构成n 国际金融市场的主要特点n 国际金融市场的作用及影响n 建成国际金融市场的主要条件n 传统国际金融市场n 二战后国际金融市场的开展国际金融市场的概念及构成广义:是指进行各种国际金融活动的场所.狭义:是指进行长短期资金的国际借贷和投资的信用市场.也叫国际资金市

24、场.国际金融市场由国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场构成.国际金融市场的主要特点Ø 市场主体的广泛性Ø 金融管制放松Ø 信用风险加大Ø 外汇市场是中心Ø 全球市场一体化Ø 影响大、涉及范围广Ø 以无形市场为主国际金融市场的作用及影响Ø 加速了生产和资本国际化，有利于促进资源的合理配置.Ø 有利于各国调节其国际收支，以保持平衡.Ø 有利于各国为开展经济而融通筹措资金，为跨国公司的开展创造了有利条件.Ø 促进了金融业的国际化和创新，推动各国金融业的开展.Ø 通

25、过提高国际地位、扩大就业和开展相关行业直接推动了东道国的经济开展.Ø 增加了各国货币金融政策控制的难度.Ø 可能加剧国际金融动乱和世界性通货膨胀.建成国际金融市场的主要条件Ø 所在地政治经济开展稳定或比拟稳定.Ø 所在地金融体系兴旺.Ø 所在地的经济和金融法规既完善又较宽松，有利于各金融机构开展各项业务和投资者筹资者的参与.Ø 严密有效的金融监管机构和制度.Ø 具有现代化的国际通讯设施和其他支持的效劳设施，与世解联系便捷.传统国际金融市场Ø 传统国际金融市场的概念l 传统国际金融市场也称在岸金融市场,是指经营国际金

26、融业务、但必须接受所在国政府政策、法令管辖的国际金融市场l 新型国际金融市场也称离岸金融市场,是指以非市场所在国货币经营国际金融业务、而且不受任何国家政策、法令管辖的国际金融市场Ø 传统国际金融市场的特征l 币种上的特征l 资金来源上的特征l 经济实力上的特征l 交易主体上的特征l 运行机制上的特征l 交易目的上的特征l 交叉性特征二战后国际金融市场的开展Ø 国际金融市场走向全球一体化Ø 金融创新不断涌现Ø 国际金融市场业务规模的开展速度远远超过世界出口贸易开展速度和世界经济开展速度Ø 国际金融市场重心东移Ø 国际融资证券化趋势加强&

27、#216; 国际金融市场竞争性和风险性日益增加Ø 国际金融管制在多年逐步放宽之后,近些年来有所适度加强第二节 欧洲货币市场和亚洲美元市场n 欧洲货币、欧洲银行及欧洲货币市场的概念n 欧洲货币市场的起源开展和规模n 欧洲货币市场的特点n 欧洲货币市场的资金来源与运用n 欧洲货币市场的构成及主要业务n 欧洲货币市场的作用和弊端n 亚洲美元市场欧洲货币、欧洲银行及欧洲货币市场的概念Ø 欧洲美元:是指存放在美国境外各银行和非金融机构的美元,或从这些机构借得的美元贷款,及以其他各种形式散布在美国境外的美元.Ø 欧洲货币:是指在货币发行国境外存放、交易的货币的总称.又叫境外货

28、币或离岸货币.Ø 欧洲银行:经营欧洲货币业务的银行称为欧洲银行.Ø 欧洲货币市场:是指在一国境外进行该国货币存储与贷放的市场.也叫离岸金融市场.欧洲货币市场可分为三种类型:Ø 一体型.也叫伦敦型.Ø 别离型.也叫纽约型.Ø 簿记型.也叫避税港型.或叫名义中心欧洲货币市场的起源、开展和规模Ø 欧洲货币市场的主要产生原因l 原苏联在欧洲的存款l 英镑危机促使市场的形成l 美国的金融管制促进欧洲货币市场的开展l 美国国际收支持续逆差,为市场提供了资金l 西欧国家取消外汇管制扩大了欧洲货币市场l 欧洲国家金融政策吸引境外美元l 各国政府和企业

29、对欧洲货币的需求l 石油美元为市场注入了资金Ø 欧洲货币市场的开展l 1957-1973年是欧洲货币市场早期开展阶段l 1974-1980年是欧洲货币市场迅速开展阶段l 1981年后是欧洲货币市场的调整开展阶段Ø 欧洲货币市场的规模欧洲货币市场的特点Ø 资金规模大、币种多Ø 不受任何国家金融法规和税制的限制Ø 建立了独特的利率体系Ø 资金调度灵活、手续简便Ø 交易额大，是批发交易市场Ø 不以所在国的经济实力为根底Ø 借贷关系发生在非居民间欧洲货币市场的资金来源与运用来源:Ø 各国政府中央银行和国

30、际清算银行Ø 世界各国的商业银行Ø 跨国公司Ø 石油输出国Ø 国际银团Ø 派生存款运用:Ø 各国政府Ø 跨国公司Ø 商业银行Ø 外汇投机欧洲货币市场的构成及主要业务u 欧洲货币短期借贷市场u 欧洲货币中长期借贷市场u 欧洲债券市场欧洲货币短期借贷市场概念:是指经营1年以内(含1年)欧洲货币短期存贷款业务的市场.特点:Ø 期限短Ø 额度大Ø 借款条件灵活Ø 存贷利差小Ø 手续简便Ø 市场规模代表整个欧洲货币市场容量欧洲货币中长期借贷市场概念:是指经

31、营1年以上欧洲货币存贷款业务的市场.特点:Ø 贷款期限长、额度大Ø 银团贷款居多Ø 一般采用浮动利率Ø 需签订贷款协议欧洲债券市场Ø 概念:欧洲债券、外国债券欧洲债券是指借款人在欧洲货币市场上发行的,以市场所在国境外货币为面值的国际债券.外国债券是指借款人在其他国家发行以市场所在国货币为面值的国际债券.Ø 种类l 固定利率债券l 浮定利率债券l 可转换债券l 零息债券l 双币债券l 认购权证债券lØ 发行程序l 选择牵头的经理银行l 组建承销集团l 签订合同l 牵头银行向承销银行分配债券,承销银行或证券商向其有业务联系的投资

32、者推销Ø 特点l 市场容量大l 发行手续简便,本钱低l 债券发行不记名,保护了投资者利益l 平安性高l 选择空间大,流动性强欧洲货币市场的作用和弊端Ø 欧洲货币市场的积极作用l 促进了国际资本流动,有利于缓解资金供求矛盾l 促进了国际贸易的开展l 缓和了世界性的国际收支危机l 实现了国际间大规模的资金转移,推动了跨国公司国际业务的开展Ø 欧洲货币市场的消极影响l 加深了国际金融领域的不稳定性,是国际金融领域动乱不安的一个重要因素l 为货币投机提供了方便,加剧了国际金融的动乱l 导致了一个国家的国际收支不稳定l 削弱了各国货币政策的效力亚洲美元市场n 亚洲美元市场的

33、概念亚洲美元市场是指在除美国之外的亚洲、太平洋地区的美元存、贷活动而形成的国际金融市场n 亚洲美元市场的形成与开展Ø 亚洲美元市场的形成Ø 亚洲美元市场的开展l 1968-1970为形成阶段l 1971-1975为稳固阶段l 1976年以后是稳定开展阶段n 亚洲美元市场的资金来源与运用国际资金市场n 短期资金市场Ø 短期资金市场的构成l 银行短期信贷市场l 短期证券票据市场ü 国库券市场ü 商业票据市场ü 银行承兑汇票市场ü 大额可转让定期存单市场l 贴现市场Ø 短期资金市场的资金来源与运用l 资金来源l 资金运用

34、n 长期资金市场Ø 银行中长期贷款市场Ø 证券市场第四节 外汇市场n 外汇市场的形成与开展n 外汇市场的构成主体n 外汇市场的种类 n 外汇市场的主要业务n 金融创新业务的风险及防范外汇市场的构成主体Ø 一般参与者l 客户l 外汇银行l 非银行金融机构l 外汇经纪人l 中央银行及其他官方机构Ø 造市者外汇市场的种类Ø 具体外汇市场和抽象外汇市场Ø 狭义外汇市场和广义外汇市场Ø 自由外汇市场、平行市场和外汇黑市Ø 区域外汇市场和国际外汇市场Ø 银行与客户、银行与中央银行、银行同业间的外汇市场Ø外汇

35、市场的主要业务Ø 现汇交易(即期外汇交易)Ø 远期外汇交易(期汇交易) 远期汇率与即期汇率的差价用升水、贴水和平价表示 直接标价法: Rf=Rs+P Rf=Rs-D 简接标价法: Rf=Rs-P Rf=Rs+Pl 利率高的货币在期汇交易中表现为贴水,利率低的货币在期汇交易中表现为升水.l 两种货币的利差是决定它们之间远期汇率的根底,市场汇率是在其上下波动的.进行远期外汇交易的目的:l 贸易商为了调节持有的币种以适应交易的需要l 贸易商为了减轻以至防止汇率涨落的风险l 外汇银行可以调整对外汇的持有情况l 外汇投机商的需要Ø 套汇业务l 两角套汇(直接套汇) 例: 香

36、港市场 USD1=HKD7.7807 纽约市场 USD1=HKD7.7507l 三角套汇(简接套汇) 例: 伦敦市场 GBP1=USD2 法兰克福市场 GBP1=DM3.8 纽约市场 USD1=DM1.93l 套利Ø 掉期业务在卖出现汇同时,买进期汇以求保值,叫做买入套期保值;在买进现汇同时,卖出期汇以求保值,叫做卖出套期保值.例:某德国公司有一项10万法国法郎的三个月投资,为减轻或防止法国法郎汇率三个月后下跌的风险,该公司在买进10万法国法郎现汇的同时,卖出三个月后10万法国法郎的远期外汇,假设当时市场即期汇率为1法国法郎兑0.2882-0.2886德国马克,三个月远期贴水为0.0

37、045-0.0051,那么该德国公司付出2.886万德国马克买得10万法国法郎.三个月后卖出10万法国法郎,可收回德国马克2.837万.Ø 抵补套利 判断依据:两币利差应大于年贴水率或小于年升水率. 贴(升)水额*12 年贴(升)水率=- *100% 远期汇率*掉期期限(月数)例:当瑞士外汇市场上SF1=FF4.2219-4.2345时,法国和瑞士存款利率分别为7%和3%,一年期远期汇率为SF1=FF4.3859-4.3990,贴水为0.1640-0.1645,试计算抵补套利情况.Ø 外汇期货交易外汇期货交易的概念外汇期货交易的特点外汇期货交易与远期外汇交易的区别外汇期货交

38、易的功能外汇期货交易的程序Ø 外汇期权交易外汇期权的概念外汇期权的种类外汇期权交易合同外汇期权交易的特点外汇期权交易的作用外汇期权交易的应用Ø 外汇择期交易Ø 债务互换l 货币互换是指两个独立的筹资者各自依其相对优势在国际金融市场上分别以固定利率筹措到一笔币种不同(对于筹资者来说,通常分别是另一筹资者的本币)、金额、到期日和计息法相同的资金,然后通过中介银行签订货币互换协议,调换所借债务的币种,各自按期以对方所借币种来还本付息.l 利率互换是指持有同种货币债务的双方,以商定的等额本金为计息根底,以一方的固定利率换取另一方的浮动利率.n 金融创新业务的风险及防范&#

39、216; 金融创新业务潜在风险的主要原因Ø 对于金融创新风险的主要防范措施第五节 黄金市场n 黄金市场的开展Ø 黄金市场布点增加,覆盖面扩大Ø 伦敦以外的一些黄金市场重要性上升Ø 各黄金市场金价波动剧烈,投机盛行Ø 黄金市场结构变化,期货交易量远远超过现货交易量n 黄金市场的种类Ø 现货市场和期货市场Ø 主导性市场和区域性市场Ø 自主交易市场和限制交易市场黄金市场的交易方式n 现货交易n 期货交易n 黄金市场的供求及70年代以来金价变动n 黄金市场的供求n 70年代以来金价变动及其主要原因n 近几十年金价波动的主要

40、原因:n 供求平衡的变动n 重大国际事件的冲击n 美国经济开展情况,尤其是国际收支状况n 各金融市场的动向及各国对经济、金融干预的取向n 投机者的得逞和被抑制n 石油价格变化的刺激第六节 主要的国际金融市场n 伦敦金融市场n 纽约金融市场n 苏黎世金融市场n 东京金融市场n 法兰克福金融市场n 新加坡金融市场香港金融市场n 巴黎金融市场n 卢森堡金融市场请计算 1、英国三个月期利率为9%,美国为6%,外汇市场汇率USD1=GBP0.6525,假设美国投资者用1532567.25美元进行投资,在两地分别获得利息收入多少?假定到期汇率不变,可获净利多少美元?如果到期美元对英镑升值3.5%,汇率变动

41、为USD1=0.6753,将亏损多少美元?2、某日,在N.Y市场上 USD1=FF5.1 在Paris市场上 GBP1=FF8.51 在London市场上 GBP1=USD1.69 问可否套汇?现有1000万美元,如何套?3、设伦敦市场上的美元即期汇率为:GBP1=USD1.6125/30,美国和英国存款年利率分别为6%和10%,求一年期远期汇率?求美元升(贴)水额第四章 外汇风险及防范措施1外汇风险概述2外汇风险管理的一般方法3外汇风险管理的根本方法外汇风险的概念和种类一个组织经济实体或个人的以外币计价的资产与负债,因外汇汇率波动而引起其价值上涨或下降的可能即为外汇风险.种类:l 交易风险l

42、 会计风险l 经济风险 外汇风险的构成 本币 外币 时间 外汇风险构成因素之间的相互关系 单线箭头指向方块,那么外币流入A公司 单线箭头从方块移开,那么外币流出A公司l 一种外币在一个月内流入,另一种外币在2个月内流出A公司1个月2个月 多头地位与空头地位以本币收付,无外汇风险 流入的外币与流出的外币金额相同时间相同,无外汇风险l 不同时间的相同外币,相同金额的流出入,只有时间风险,既不处于多头,也不处于空头地位. 一种外币流出,另一种外币流入,具有双重风险.第二节 外汇风险管理的一般方法n 防止外汇风险的主要途径及作用n 做好计价货币的选择,优化货币组合,防止风险的原那么和方法l 做好计价货

43、币的选择l 提前收付或拖延收付法l 平衡法l 组对法l 多种货币组合法l 本币计价法l 调整价格法n 采取保值措施,防止外汇风险的方法l 黄金保值条款l 外汇保值条款l 综合货币单位保值条款l 物价指数保值条款l 滑动价格保值条款n 根据实际情况选用结算方式,防止外汇风险的原那么和方法n 利用外汇与借贷投资业务,防止外汇风险l 即期合同法l 远期合同法l 货币期货合同法l 期权合同法l 调期合同法l 借款法l 投资法n 签订贸易协定,采取易货贸易来防止外汇风险第三节 外汇风险管理的根本方法 三种根本防止外汇风险方法在应收帐款中的应用 三种根本防止外汇风险方法在应付帐款中的应用第五章 外汇管理

44、n 外汇管理概述 n 外汇管理的方式与内容n 外汇管理的经济分析n 我国的外汇管理第一节 外汇管理概述 Ø 外汇管理的概念 Ø 外汇管理的目的 l 协调对外贸易，促进本国经济开展l 限制资本外逃，改善国际收支l 稳定汇率，保持国内物价稳定Ø 外汇管理的产生与演变Ø 世界各国外汇管理的类型 l 实行严格外汇管理的国家和地区 l 实行局部外汇管理的国家和地区l 放松外汇管理的国家和地区 Ø 外汇管理的主体和客体l 外汇管理的主体：中央银行l 外汇管理的客体：人、物、地区第二节 外汇管理的方式与内容 n 外汇管理的一般方式 Ø 直接外汇管理

45、 l 行政管理l 数量管理l 本钱管理Ø 间接外汇管理l 进口贸易的管理l 出口外汇的管理l 资本输出输入的管理l 汇率管理l 黄金和现钞的管理n 外汇管理的主要内容Ø 外汇资金收入与运用的管理Ø 货币兑换管理Ø 汇率的管理第三节 外汇管理的经济分析 n 外汇管理的积极作用Ø 防止资金外逃Ø 维持高估的币值Ø 便于独立推行本国的财政政策和货币政策Ø 便于实行贸易上的差异对待Ø 保护民族工业Ø 有利于国计民生n 外汇管理的局限性Ø 外汇收支难以平衡，汇率难以稳定Ø 阻碍国际贸易

46、的开展Ø 限制资本的流入Ø 价格机制失效，资源难以合理配置第四节 我国的外汇管理n 1994年前的我国外汇管理Ø 国民经济恢复时期的外汇管理1949-1952Ø 实行全面方案经济时期的外汇管理1953-1978Ø 改革开放时期的外汇管理1979-1993l 设立了专门的外汇管理机构l 公布外汇管理条例和各项实施细节l 改革外汇分配制度，实行外汇留成方法l 建立了外汇调剂市场，对外汇进行市场调节l 建立了外债管理体制和外债统计监测系统l 建立了多种金融机构并存的外汇经营体制l 灵活管理外商投资企业的l 放宽对国内居民的外汇管理n 1994年我国外

47、汇管理制度的改革 Ø 建立单一的、以市场供求关系为根底的、有管理的浮动汇率Ø 实行外汇收入结汇制，取消外汇留成Ø 实行银行售汇制，允许人民币在经常工程下有条件可兑换Ø 建立银行间外汇市场，改良汇率形成机制，保持合理及相对稳定的人民币汇率Ø 强化外汇指定银行的依法经营和效劳职能Ø 对资本工程的外汇收支仍继续实行方案管理和审批制度Ø 对外商投资企业外汇收支管理Ø 停止发行外汇兑换券，取消境内外币计价结算，禁止外币在境内流通n 我国现行外汇管理的主要内容Ø 对出口收汇的管理Ø 对进口用汇的管理

48、6; 对金融机构开办外汇业务的管理Ø 对境内居民的外汇管理Ø 对境内非居民的外汇管理Ø 防止逃汇和套汇的管理n 我国外汇管理中值得总结和研究的问题Ø 外汇流成制度 Ø 汇率的统一和并轨问题Ø 结售汇问题Ø 外汇市场开展问题Ø 参加世贸组织对我国外汇管理题制的影响问题n 人民币的自由兑换Ø 人民币自由兑换的条件Ø 人民币经常工程下的可兑换Ø 人民币资本工程下的可兑换第六章 国 际 储 备n 国际储藏概述n 国际储藏的经济分析n 国际储藏的管理n 我国的国际储藏第一节 国 际 储 备 概 述n 国际储藏的概念和特点Ø 国际储藏的概念