财管-04营运资金ppt课件

1、LOGO第四讲第四讲主要内容主要内容流动资金的含义流动资金的含义流动资金的特点流动资金的特点现金管理现金管理应收账款管理应收账款管理存货管理存货管理一、流动资金的特点一、流动资金的特点营运资金流动资产流动负债营运资金流动资产流动负债 流动资产的特点：流动资产的特点：1、投资回收期短、投资回收期短2、流动性强、流动性强3、占用形态呈多样性、占用形态呈多样性4、占用数量呈波动性、占用数量呈波动性二、现金管理二、现金管理广义现金：广义现金： 库存现金、库存现金、 银行存款、银行存款、 其他货币资金其他货币资金持有现金的动机持有现金的动机 1 1、交易性动机、交易性动机 2 2、预防性动机、预防性动机

2、 3 3、投机性动机、投机性动机二、现金管理的内容二、现金管理的内容现金预算现金预算最佳持有量最佳持有量日常收支日常收支现金收入现金收入现金支出现金支出多余或不足多余或不足现金融通现金融通成本模式成本模式存货模式存货模式随机模式随机模式加速收款加速收款控制支出控制支出现金管理现金管理1、现金预算、现金预算(案例，预测一案例，预测一)MM公司于公司于08年末编制下年度现金预算年末编制下年度现金预算1、现金余额、现金余额5万，并已取得一年期贷款万，并已取得一年期贷款40万，以备下年之用万，以备下年之用2、销售货款收现：当月收、销售货款收现：当月收30%、次月收、次月收60%，第三月收，第三月收10

3、%3、购货量为次月销售额的、购货量为次月销售额的50%，销售前一个月购买，次月付款，销售前一个月购买，次月付款4、工资当月支付，、工资当月支付，09年年13月工资分别为月工资分别为45、50、46万万5、其它付现费用，、其它付现费用，09年年13月费用分别为月费用分别为60、60、40万万6、08年年11月月03年年4月销售额月销售额100、120、120、200、130、1507、月末现金余额需保持、月末现金余额需保持5万，现金不足时可贷款，多余时还贷，万，现金不足时可贷款，多余时还贷，不考虑利息，借款还款均为不考虑利息，借款还款均为1万的倍数万的倍数1计算计算09年年13月的现金收入月的现

4、金收入2计算计算09年年13月的采购额与采购支出月的采购额与采购支出11月月121234销售收入销售收入100120120200130150收现：上上月收现：上上月10% 上月上月 60% 当月当月 30%现金收入现金收入采购额（采购额（次月销售额次月销售额50%50%）采购支出采购支出（付上月采购额）付上月采购额）1012127272120366039118144171601006560100653若不考虑从外部筹资，计算若不考虑从外部筹资，计算09年年13月末的现金多余或不足月末的现金多余或不足4编制编制09年年13月的现金预算月的现金预算11月月121234期初现金余额期初现金余额现金收

5、入现金收入采购支出采购支出工资支出工资支出其它支出其它支出现金多余或不足现金多余或不足已获一年期借款已获一年期借款临时借款临时借款归还借款归还借款期末现金余额期末现金余额51181441714550466010065606040- 42- 61254052+55561+55525-52 2、最佳现金持有量、最佳现金持有量 企业持有一定现金余额的动机：企业持有一定现金余额的动机：1、交易动机、交易动机2、预防动机、预防动机3、投机动机、投机动机 问：持有现金是否越多越好？问：持有现金是否越多越好？持有现金有无代价？持有现金有无代价？持有多少现金合适？持有多少现金合适？最佳现金持有量的确定最佳现金

6、持有量的确定 1、成本分析模式、成本分析模式（1企业持有现金的成本企业持有现金的成本机会成本：现金持有量越大，机会成本越高。机会成本：现金持有量越大，机会成本越高。管理成本：属于固定成本，与现金持有量无明显管理成本：属于固定成本，与现金持有量无明显比例关系。比例关系。短缺成本：与现金持有量成反向变动。短缺成本：与现金持有量成反向变动。（2现金最佳持有量：现金最佳持有量：对于特定的几个方案，能使上述三项成本之和对于特定的几个方案，能使上述三项成本之和(即即总成本总成本)最小的方案的现金持有量。最小的方案的现金持有量。2 2、存货模式、存货模式( (鲍莫模鲍莫模式式) )（1 1四个假设前提四个假

7、设前提（2 2存货模式下的相关成本存货模式下的相关成本 机会成本机会成本 现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这种代价就是丧失的再投资收益即机会成本。现金持种代价就是丧失的再投资收益即机会成本。现金持有额越大，机会成本越高。有额越大，机会成本越高。 交易成本交易成本 企业每次以有价证券转换回现金是要付出代价的，企业每次以有价证券转换回现金是要付出代价的，这被称为现金的交易成本。现金的交易成本与现金这被称为现金的交易成本。现金的交易成本与现金持有量成反比。企业平时持有的现金量越高，有价持有量成反比。企业平时持有的现金量越高，有价证券转换回现金的次数越

8、少，（假设现金每次的交证券转换回现金的次数越少，（假设现金每次的交易成本是固定的），现金的交易成本就越低。易成本是固定的），现金的交易成本就越低。（3 3有关计算公式有关计算公式 交易成本交易成本=(T=(TQ)Q)F F 机会成本机会成本=(Q=(Q2)2)R R 总成本：总成本：TC(Q)=(QTC(Q)=(Q2)2)R+(AR+(AC)C)F F 最佳现金持有量最佳现金持有量(Q(Q* *) )：是交易成本与机会成：是交易成本与机会成本两线交叉点所对应的现金持有量，所以本两线交叉点所对应的现金持有量，所以RAFQ2AFRTC2式中：式中：A A：一定时期内的现金需求量；：一定时期内的现金

9、需求量； F F：每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本；：每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本； R R：有价证券的利率。：有价证券的利率。 课堂练习课堂练习某企业现金收支情况比较稳定，预计全年需要现金某企业现金收支情况比较稳定，预计全年需要现金400 000400 000元，现金与有价证券的转换成本为每次元，现金与有价证券的转换成本为每次800800元，有价证券的年利息率为元，有价证券的年利息率为10%10%。计算：（计算：（1 1最佳现金持有量最佳现金持有量 （2 2现金的交易成本现金的交易成本 （3 3现金使用总成本现金使用总成本80000%1080040000022RAFQ元交

10、易成本400080080000400000FQA元8000%1080040000022AFRTC次数次数（3 3存货模式的优缺点存货模式的优缺点 优点：简单、直观的确定最佳现金持有量的方法；优点：简单、直观的确定最佳现金持有量的方法；缺点：必须假定现金的流出量稳定不变，实际上这缺点：必须假定现金的流出量稳定不变，实际上这种情况是很少有的。种情况是很少有的。3 3、最佳现金持有量的随机模式、最佳现金持有量的随机模式（1 1应用条件：应用条件：在现金需求量难以预知的情况下使用。在现金需求量难以预知的情况下使用。（2 2思路：思路：制定出现金持有量的上限和下限，将现制定出现金持有量的上限和下限，将现

11、金控制在上限和下限范围之内。金控制在上限和下限范围之内。（3 3应用：应用：当现金量达到控制上限时，用现金购入当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降；当现金有价证券，使现金持有量下降；当现金量降到控制下限时，则抛售有价证券换量降到控制下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升。现金存量回现金，使现金持有量回升。现金存量在上下限之间的波动属控制范围内的变在上下限之间的波动属控制范围内的变化，是合理的，不予理会。化，是合理的，不予理会。最优现金返回线最优现金返回线R下限下限L上限上限HH-RR-L（4 4计算：计算：3243ibLR)(2LRRH R一最优现金返回线；一

12、最优现金返回线； H一现金存量的上限；一现金存量的上限； L一现金存量的下限；一现金存量的下限； b一每次有价证券的固定转换成本；一每次有价证券的固定转换成本； 一预期每日现金余额变化的标准差；一预期每日现金余额变化的标准差； i一有价证券的日利息率。一有价证券的日利息率。 课堂练习课堂练习某公司持有有价证券的平均年利率为某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公，公司的现金最低持有量为司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最元，现金余额的最优返回线为优返回线为8000元，如果公司现有现金元，如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当将现元，根据现金持有量随机模型，此时应

13、当将现金投资于有价证券？金投资于有价证券？ H-R=2R-L） H=3R-2L=3800021500=21000不必进行有价证券的转换。不必进行有价证券的转换。3、现金日常收支管理、现金日常收支管理 现金收支管理的目的在于提高现金使用效率，为现金收支管理的目的在于提高现金使用效率，为达到这一目的，应注意做好的以下几方面工作有：达到这一目的，应注意做好的以下几方面工作有：(1)力争现金流量同步力争现金流量同步 现金流量同步，是指尽量使现金流入与现金流出现金流量同步，是指尽量使现金流入与现金流出发生的时间趋于一致，以使其所持有的交易性现金发生的时间趋于一致，以使其所持有的交易性现金余额降到最低水平

14、。余额降到最低水平。(2)使用现金浮游量使用现金浮游量 现金浮游量，是指从企业开出支票，收票人收到支现金浮游量，是指从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行至银行将款项划出企业账户，中间需票并存入银行至银行将款项划出企业账户，中间需要的一段时间。要的一段时间。(3)(3)加速收款加速收款 指缩短应收账款的时间。要在利用应收账款吸引指缩短应收账款的时间。要在利用应收账款吸引顾客和缩短收款时间两者之间找到适当的平衡点，顾客和缩短收款时间两者之间找到适当的平衡点，并需实施妥善的收账政策。并需实施妥善的收账政策。(4)(4)推迟应付款的支付推迟应付款的支付 是指企业在不影响自己信誉的前提下，尽可能是指

15、企业在不影响自己信誉的前提下，尽可能地推迟应付款的支付期，充分运用供货方所提供的地推迟应付款的支付期，充分运用供货方所提供的信用优惠。信用优惠。不同观点：不同观点： 变动成本变动成本 销货成本销货成本三、应收账款管理三、应收账款管理1 1、应收账款产生的原因：赊销、应收账款产生的原因：赊销2 2、赊销的作用：促进销售、减少库存积压、赊销的作用：促进销售、减少库存积压3 3、应收账款的成本、应收账款的成本 （1 1坏账损失坏账损失: : （2 2管理成本：信用调查、收账费用等管理成本：信用调查、收账费用等 （3 3机会成本：变动成本的资金利息机会成本：变动成本的资金利息 = =应收款成本利率应收

16、款成本利率 = =应收款平均余额变动成本率应收款平均余额变动成本率利率利率 =( =(赊销收入应收款周转率赊销收入应收款周转率) )变变动成本率利率动成本率利率 =( =(赊销收入赊销收入360/360/收账期收账期) ) 变动变动成本率利率成本率利率例例P90企业全年赊销收入净额为企业全年赊销收入净额为600600万元，平均收现期为万元，平均收现期为6060天，天，变动成本率变动成本率60%60%，资金成本率为，资金成本率为10%10%，那么：，那么：应收账款周转率应收账款周转率=360=36060=660=6次次应收账款平均余额应收账款平均余额=600=6006=1006=100万元万元变

17、动成本维持赊销业务所需资金）变动成本维持赊销业务所需资金）=100=10060%=6060%=60万万机会成本机会成本=60=6010%=610%=6万万4 4、应收账款信用管理、应收账款信用管理 （一信用标准：（一信用标准：“5C“5C系统系统 品质品质(character)(character)：指顾客的信誉，即履行：指顾客的信誉，即履行偿债义务。偿债义务。 才干才干(capacity)(capacity)：顾客的偿债能力。：顾客的偿债能力。 资本资本(capital)(capital)：顾客的财务实力和财务状况。：顾客的财务实力和财务状况。 抵押抵押(collateral)(collat

18、eral)：顾客拒付时能用作抵押：顾客拒付时能用作抵押的资产。的资产。 条件条件(condition)(condition)：影响顾客付款能力的经济：影响顾客付款能力的经济环境。环境。 （二信用条件：（二信用条件：信用期限、折扣期限、现金折扣。如信用期限、折扣期限、现金折扣。如 2/10 2/10，1/201/20，N/60N/60 （三收账政策：当被拖欠时，（三收账政策：当被拖欠时， 重新评价客户信用状况，剔除品质低劣者，重新评价客户信用状况，剔除品质低劣者， 收账措施：信函、电讯、派人、诉讼收账措施：信函、电讯、派人、诉讼 拒付账款的风险拒付账款的风险确定客户的等级确定客户的等级计算客户指

19、标，并与标准比较评分计算客户指标，并与标准比较评分确定信用等级确定信用等级确定信用等级标准确定信用等级标准q选付款能力指标选付款能力指标q财务状况指标财务状况指标q最坏年景指标最坏年景指标“2/10，N/45”商业折扣商业折扣现金折扣现金折扣项目项目A政策政策B政策政策平均收账期平均收账期(天天)6045坏账损失率坏账损失率3%2%应收账款平均余额应收账款平均余额(万元万元)收账成本收账成本应收账款机会成本应收账款机会成本(万元万元)坏账损失坏账损失(万元万元)年收账费用年收账费用(万元万元)1.83.2收账成本合计收账成本合计240360/60=40240360/45=304080%25%=

20、83080%25%=62403%=7.22402%=4.88+7.2+1.8=176+4.8+3.2=14信用方案决策应用案例信用方案决策应用案例1、信用期、信用期 延长信用期，有利增加销售额，但同时会增加机延长信用期，有利增加销售额，但同时会增加机会成本、收账费用、坏账损失等，会成本、收账费用、坏账损失等，要比较税前损益的大小，决定是否改变信用期间。要比较税前损益的大小，决定是否改变信用期间。2、现金折扣、现金折扣 要将各方案的延期和折扣能取得的收益增量，与要将各方案的延期和折扣能取得的收益增量，与各方案带来的成本变化比较，最终确定最佳方案。各方案带来的成本变化比较，最终确定最佳方案。3、收

21、账政策的制定、收账政策的制定 收账政策的优劣是以应收账款总成本最小化为标收账政策的优劣是以应收账款总成本最小化为标准，主要是通过比较各收账方案成本的大小对其加准，主要是通过比较各收账方案成本的大小对其加以选择。以选择。例例1 P93某企业预测年度赊销收入某企业预测年度赊销收入2040万元，其信用条件为万元，其信用条件为N/30，变动成本率，变动成本率60%，资金成本率，资金成本率18%。假设企业收账政策不变，固定成本总额假设企业收账政策不变，固定成本总额300万元不变，万元不变，该企业准备了三个信用条件备选方案：该企业准备了三个信用条件备选方案：A方案：维持方案：维持N/30的信用条件，的信用

22、条件，B方案：将信用条件放宽至方案：将信用条件放宽至N/60，C方案：将信用条件放宽至方案：将信用条件放宽至N/90，各方案的赊销收入分别为：各方案的赊销收入分别为：2040、2400、2640万元万元 应收账款周转次数分别为：应收账款周转次数分别为：12、 6、 4次次坏账损失率分别为：坏账损失率分别为： 2%、 3%、 5%收账费用分别为：收账费用分别为： 23.4、 40、 56万元万元要求：分析并判断公司是否应改变现在的信用正策？要求：分析并判断公司是否应改变现在的信用正策？解析解析项目项目A A方案（方案（N/30N/30）B B方案（方案（N/60N/60C C方案（方案（N/90

23、N/90）赊销收入赊销收入204024002640变动成本变动成本60%122414401584固定成本固定成本300300300EBITEBIT516516660660756756应收周转次数应收周转次数1264应收平均余额应收平均余额2040/12=170400660应收款变动成本应收款变动成本17060%=102240396资金成本资金成本18%10218%=18.3643.271.28坏账损失坏账损失20402%=40.824003%=72 26405%=132收账费用收账费用23.44056费用合计费用合计18.36+40.8+23.4=82.56155.2259.28收益收益516

24、-82.56=516-82.56=433.44433.44504.8504.8496.72496.72结论：应改变目前的信用政策结论：应改变目前的信用政策B方案较优方案较优例例2接上例，企业选择了接上例，企业选择了B方案，但为了加速收款，方案，但为了加速收款，决定将信用条件改为决定将信用条件改为2/15，1/30，N/60。预计将有预计将有60%的客户选择的客户选择15天内付款，天内付款，10%客户客户会会30天内付款；天内付款；坏账损失率降为坏账损失率降为2%，收账费用降为，收账费用降为32万元。万元。试问：企业该项决策是否有益？试问：企业该项决策是否有益？解析解析项目项目B B方案（方案（

25、N/60N/60D D（2/152/15，1/301/30，N/60N/60赊销收入赊销收入24002400变动成本变动成本60%14401440固定成本固定成本300300EBITEBIT660660660660周转天数周转天数60天天1560%+3010%+6030%=30应收周转次数应收周转次数6360/30=12应收平均余额应收平均余额4002400/12=200应收款变动成本应收款变动成本24020060%=120资金成本资金成本18%43.212018%=21.6坏账损失坏账损失24003%=7224002%=48收账费用收账费用4032现金折扣现金折扣2400（2%60%+1%1

26、0%）=31.2费用合计费用合计155.2132.8收益收益504.8504.8527.2527.2结论：采用现金折扣的方案，结论：采用现金折扣的方案，增加收益增加收益527.2-504.8=22.4万元万元【例题3】99,4某公司的年赊销收入为某公司的年赊销收入为720万元，平均收账期为万元，平均收账期为60天，天，坏账损失为赊销额的坏账损失为赊销额的10，年收账费用为，年收账费用为5万元。该公万元。该公司认为通过增加收账人员等措施，可以使平均收账期降司认为通过增加收账人员等措施，可以使平均收账期降为为50天，坏账损失降为赊销额的天，坏账损失降为赊销额的7。假设公司的资金。假设公司的资金成本

27、率为成本率为6，变动成本率为，变动成本率为50。 要求：为使上述变更在经济上合理，新增收账费用要求：为使上述变更在经济上合理，新增收账费用的上限的上限(每年按每年按360天计算天计算)。解析解析项目项目原方案原方案新方案新方案赊销收入赊销收入720720收现期收现期6050收账费用收账费用55+坏账损失坏账损失72010%=727207%=50.4应计利息应计利息72060/36050%6%=3.672050/36050%6%=3费用合计费用合计80.6Y+58.480.6 +58.422.2【答案】【答案】1 1原方案相关总成本：原方案相关总成本：(1)(1)应收账款占有资金的利息应收账款占

28、有资金的利息=720/360/60=720/360/6050506 6=3=36(6(万万元元) )(2)(2)坏账损失坏账损失=720=7201010=72(=72(万元万元) )(3)(3)收账费用收账费用=5(=5(万元万元) )合计合计3.6+72+5=80.63.6+72+5=80.6万元，为新收账措施总成本的上限。万元，为新收账措施总成本的上限。2 2新收账措施的相关总成本：新收账措施的相关总成本：(1)(1)应收账款占有资金利息应收账款占有资金利息=720/360/50=720/360/505050 x6x6=3=3万元万元(2)(2)坏账损失坏账损失=720=7207 7=50

29、.4(=50.4(万元万元) )(3)(3)收账费用：收账费用：5+x5+x因而，新增收账费上限因而，新增收账费上限(X)=80.6-(3+50.4)-5=22.2(X)=80.6-(3+50.4)-5=22.2万元万元即采取新收账措施而增加的收账费用，不应超过即采取新收账措施而增加的收账费用，不应超过22.222.2万元。万元。注：本题不涉及增量收益问题。因此只考虑相关总成本。注：本题不涉及增量收益问题。因此只考虑相关总成本。应收账款综合管理应收账款综合管理基本思路：应收账款管理是典型的短期财务决策，基本思路：应收账款管理是典型的短期财务决策，采用的基本步骤包括三步，一般采用差量法采用的基本

30、步骤包括三步，一般采用差量法(即新方即新方案的相关项目减去旧方案的相关项目案的相关项目减去旧方案的相关项目)：1计算两个方案的增量收益。如果两方案的固定成计算两个方案的增量收益。如果两方案的固定成本相同，可以计算增量边际贡献即本相同，可以计算增量边际贡献即M，否则需要，否则需要计算增量息税前利润即计算增量息税前利润即EBIT；2计算相关增量总成本。计算相关增量总成本。 本步骤是计算的关键，具体的相关总成本包括：本步骤是计算的关键，具体的相关总成本包括：(1)应收账款占用资金的应计利息；应收账款占用资金的应计利息；(2)应付账款占用资金的应计利息；应付账款占用资金的应计利息；(3)存货占用资金的

31、应计利息存货占用资金的应计利息(即三项机会成本即三项机会成本)；(4)收账费用；收账费用；(5)坏账损失；坏账损失；(6)现金折扣成本的增加额。现金折扣成本的增加额。 3增量税前损益。即第增量税前损益。即第1步与第步与第2步的差量。步的差量。决策：如增量税前损益大于零，应选新方案，否则选决策：如增量税前损益大于零，应选新方案，否则选择旧方案。择旧方案。 如增量收益为零，原方案的总成本也是新方案成本如增量收益为零，原方案的总成本也是新方案成本上限。上限。 【综合例题【综合例题4】03,6ABCABC公司是一个商业企业。现行的信用政策是公司是一个商业企业。现行的信用政策是4040天内全额天内全额付

32、款，赊销额平均占销售额的付款，赊销额平均占销售额的7575，其余部分为立即付现，其余部分为立即付现购买。目前的应收账款周转天数为购买。目前的应收账款周转天数为4545天天( (假设一年为假设一年为360360天，天，根据赊销额和应收账款期末余额计算，下同根据赊销额和应收账款期末余额计算，下同) )。总经理今年总经理今年1 1月初提出，将信用政策改为月初提出，将信用政策改为5050天全额付款，天全额付款，改变信用政策后，预期总销售额可增加改变信用政策后，预期总销售额可增加2020，赊销比例增，赊销比例增加到加到9090，其余部分为立即付现购买。预计应收账款周转，其余部分为立即付现购买。预计应收账

33、款周转天数延长到天数延长到6060天。天。 改变信用政策预计不会影响存货周转率和销售成本率改变信用政策预计不会影响存货周转率和销售成本率( (目前销货成本占销售额的目前销货成本占销售额的7070) )。工资由目前的每年。工资由目前的每年200200万元，增加到万元，增加到380380万元。除工资以外的营业费用和管理费万元。除工资以外的营业费用和管理费用目前为每年用目前为每年300300万元，预计不会因信用政策改变而变化。万元，预计不会因信用政策改变而变化。 上年末的资产负债表如下：上年末的资产负债表如下： 要求：假设该投资要求的必要报酬率为要求：假设该投资要求的必要报酬率为89597，问公司应

34、否改变信用政策，问公司应否改变信用政策?(2019年，年，6分分)资产资产金额金额(万元万元) 资产负债表资产负债表 金额金额(万元万元) 现金现金200应付账款应付账款100应收账款应收账款450银行借款银行借款600存货存货560实收资本实收资本1500固定资产固定资产1000未分配利润未分配利润10资产总计资产总计2210负债及权益负债及权益2210【答案】方法一、计算过程：【答案】方法一、计算过程：(1)现信用政策年赊销收入现信用政策年赊销收入=45036045=3600现信用政策年销售收入现信用政策年销售收入=360075=4800改变信用政策后年销售收入改变信用政策后年销售收入=4

35、800(1+20)=5760现信用政策毛利现信用政策毛利=4800(170)=1440改变信用政策后毛利改变信用政策后毛利=5760(170)=1728毛利增加毛利增加=17281440=288(2)固定成本增加固定成本增加=380200=180(3)利润增加利润增加=288180=108(4)应收账款余额增加应收账款余额增加=57609060360450=864450=414(5)应收账款占用资金增加应收账款占用资金增加=41470=2898(6)存货增加存货增加=57607060360560=672560=112(7)应计利息增加应计利息增加=(289.8+112)8.9597=36(万元

36、万元)(8)税前损益税前损益=10836=72(万元万元) 税前损益大于零，因而，应当改变信用政策。税前损益大于零，因而，应当改变信用政策。项目项目当前当前变更后变更后差额差额赊销额赊销额45036045=3600销售收入销售收入3600/75%=480048001.2=5760960销售成本率销售成本率70%70%销货成本销货成本480070%=3360576070%=4032672毛利毛资费用工资费用200380180营业、管理营业、管理3003000利润利润9401048108应收款余额应收款余额450（已知）（已知）576090%60/360=864414销售

37、成本率销售成本率70%70%70%应收占用资金应收占用资金315604.8289.8存货余额存货余额560（已知）（已知）576070%60/360=672112应计利息应计利息（315+560）8.9597%=78.4（604.8+672）8.9597%=114.436净收益净收益72【答案】【答案】 方法二方法二(1)(1)增量收益增量收益 =(450 =(450360/45) 360/45) 75% 75% 20%20%(1(170%) 70%) (380-200)(380-200) =4800 =480020%20%(1-70%) (1-70%) 180180 =108 =108(2)

38、(2)增量成本增量成本(a)(a)应收账款占用资金的应计利息的增量应收账款占用资金的应计利息的增量 = =48004800(1+20%) (1+20%) (360/60) (360/60) 90%90%45045070%70%8 895979597 =25 =259797(b)(b)存货占用资金应计利息的增量存货占用资金应计利息的增量 =4800 =4800(1+20%) (1+20%) 70%70%(4800(480070%/560) 70%/560) 560 560 8.9597%8.9597% =10 =100303(c)(c)合计增量成本合计增量成本=25=2597+1097+1003

39、=3603=36(3)(3)税前损益税前损益=10836=72(=10836=72(万元万元) ) 决策：改变信用政策的净收益大于决策：改变信用政策的净收益大于0 0，所以应改变信用政策。，所以应改变信用政策。5 5、应收账款日常管理、应收账款日常管理 存货成本存货成本进货成本进货成本储存成本储存成本短缺成本短缺成本订货成本订货成本购置成本购置成本=年需求量单价年需求量单价=DU订货的固定成本订货的固定成本(无关成本无关成本)订货的变动成本订货的变动成本(D/Q)K固定固定(无无关关)变动变动集中到货集中到货(Q/2)KC陆续供应与使用陆续供应与使用(Q/2) (p-d)/pKC在基本模型下是

40、无关成本在基本模型下是无关成本; ;在保险储备决策下是相关成本在保险储备决策下是相关成本在基本模型下是无关成本在基本模型下是无关成本; ;在自制外购决策下是相关成本在自制外购决策下是相关成本1、经济订货量模型、经济订货量模型 1） 基本思路：存货决策目的是确定合理的进货批量和进货时间，使存货相关总成本最低。相关总成本=订货成本+储存成本相关总成本最低的进货批量掌握取得成本、储存成本和缺货成本与批量Q的关系。特别是购置成本Du，虽与Q无关，但当D或u在两个方案有不同值时，也应作为决策相关成本处理；CQKQKQDTC2)(CKDKQ2经济订货批量CCQKQKQDTCKDKTC22)(或相关总成本NQDN360进货间隔