公司财务管理总论实用教案

1、第一章第一章 总总 论论 财务管理的内容财务管理的内容 财务管理的目标财务管理的目标 财务管理的环境财务管理的环境 公司公司(n s)组织与财务经理组织与财务经理第1页/共41页第一页，共42页。公司财务活动是以现公司财务活动是以现金收支为主的资金金收支为主的资金(zjn)收支收支活动的总称。这些财务活动的总称。这些财务活动构成了财务管理的活动构成了财务管理的内容。内容。 1. 财务管理的内容(nirng)企业财务活动企业财务活动企业筹资引起的财务活企业筹资引起的财务活动动企业投资企业投资(tu z)引起引起的财务活动的财务活动企业经营引起的财务活企业经营引起的财务活动动企业分配引起的财务活企

2、业分配引起的财务活动动第2页/共41页第二页，共42页。1. 1. 财务管理的内容财务管理的内容(nirng)(nirng)筹资筹资投资投资经营经营分配分配内部(nib)筹资退出退出(tuch)企业企业第3页/共41页第三页，共42页。第一章第一章 总总 论论 财务管理的内容财务管理的内容(nirng) 财务管理的目标财务管理的目标 财务管理的环境财务管理的环境 公司组织与财务经理公司组织与财务经理第4页/共41页第四页，共42页。 以产值最大化为目标以产值最大化为目标以利润以利润(lrn)最大化为目标最大化为目标以企业价值最大化为目标以企业价值最大化为目标2.财务管理的目标财务管理的目标(m

3、bio)财务管理的目标是公司(n s)理财活动所希望实现的结果，是评价公司(n s)理财活动是否合理的基本标准。第5页/共41页第五页，共42页。以产值以产值(ch(chnzh)nzh)最大化为目标最大化为目标 主要缺点： 只讲产值(chnzh)，不讲效益 只求数量，不求质量 只抓生产，不抓销售 只重投入，不重挖潜 第6页/共41页第六页，共42页。 以产值以产值(chnzh)最大化为目标最大化为目标以利润最大化为目标以利润最大化为目标以企业价值最大化为目标以企业价值最大化为目标2.财务管理的目标财务管理的目标(mbio)财务管理的目标是公司(n s)理财活动所希望实现的结果，是评价公司(n

4、s)理财活动是否合理的基本标准。第7页/共41页第七页，共42页。以利润以利润(lrn)(lrn)最最大化为目标大化为目标 有A、B两个企业，其利润都是100万元 ，哪一个企业的理财目标实现得更好？ 如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润，哪个企业更好？ 如果A、B企业都是今年赚取的100万元，哪个企业更好？ 如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？ 如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，哪个企业更好？ 在上面(shng min)的条件下，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企

5、业更好？思考思考第8页/共41页第八页，共42页。以利润以利润(lrn)(lrn)最大最大化为目标化为目标 主要缺点： 没有考虑资金(zjn)的时间价值 没能有效地考虑风险问题 没有考虑投入资本的问题 第9页/共41页第九页，共42页。 以产值最大化为目标以产值最大化为目标以利润以利润(lrn)最大化为目标最大化为目标以企业价值最大化为目标以企业价值最大化为目标2.财务管理的目标财务管理的目标(mbio)财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否(sh fu)合理的基本标准。第10页/共41页第十页，共42页。以企业以企业(q(qy)y)价值最价值最大化为目标大化为目

6、标两种观点(gundin)观点(gundin)一：股东财富最大化观点二：相关者利益最大化股票价格最大化放松约束条件放松约束条件没有将利益集团考虑进去没有将利益集团考虑进去这些约束条件是：这些约束条件是：1.1.公司的债权人受到公司的债权人受到 完全的保护。完全的保护。2.2.没有社会成本。没有社会成本。本书将不对股东财富最大化与相关者利益最大化加以区别，而将股东本书将不对股东财富最大化与相关者利益最大化加以区别，而将股东财富最大化进行一定的约束，认为约束后了的股东财富最大化亦即相关者财富最大化进行一定的约束，认为约束后了的股东财富最大化亦即相关者利益最大化。利益最大化。 第11页/共41页第十

7、一页，共42页。以企业以企业(q(qy)y)价值最大化为目标价值最大化为目标 主要优点主要优点(yudin) 主要缺点主要缺点反映了时间反映了时间(shjin)(shjin)价值价值考虑了风险因素考虑了风险因素 反映了资本与收益之间的关系反映了资本与收益之间的关系股票价格受多种因素的影响，并非都股票价格受多种因素的影响，并非都是公司所能控制的。则相关者利益又是公司所能控制的。则相关者利益又是难以计量。是难以计量。第12页/共41页第十二页，共42页。以企业价值以企业价值(jizh)(jizh)最大化为目标最大化为目标 约束条件的现实约束条件的现实(xinsh)尴尬（尴尬（1）股东与经营者股东与

8、经营者 当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的经营者将会发生利当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的经营者将会发生利益益(ly)(ly)上的冲突。上的冲突。 安然总裁肯尼思安然总裁肯尼思. .莱等抛售股票获利莱等抛售股票获利1111亿，全身而退亿，全身而退; ;世界通讯资产世界通讯资产10701070亿，负债亿，负债430430亿，通过经营成本虚增利润亿，通过经营成本虚增利润3838亿亿; ;施乐虚增收入施乐虚增收入2828亿，总裁亿，总裁马尔卡希马尔卡希20012001年的工资、奖金、分红等计年的工资、奖金、分红等计70007000万；证交委对公司造假

9、行为罚款万；证交委对公司造假行为罚款10001000万万( (已是美国上市公司罚款之最已是美国上市公司罚款之最）：公司高层向公众说谎，却由投资）：公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任人承担责任？事件回放道德危机逆向选择第13页/共41页第十三页，共42页。以企业以企业(q(qy)y)价值最大化为目标价值最大化为目标有人把企业经营者的效用函数表示成：有人把企业经营者的效用函数表示成： U=U(W,P,A,J)+U(B,C)U=U(W,P,A,J)+U(B,C) 其中：其中：W W表示经营者的职位表示经营者的职位(zhwi)(zhwi) P P表示经营者的社会地位表示经营者的社会地位 B B表示

10、经营者的隐性收入表示经营者的隐性收入 C C表示经营者以渎职方式取得的收入表示经营者以渎职方式取得的收入A A表示经营者自我实现的程度表示经营者自我实现的程度 J J表示经营者的显性收入。表示经营者的显性收入。 可见经营者的效用与多种收入形式有关，企业在可见经营者的效用与多种收入形式有关，企业在进行管理是应充分考虑这一问题。进行管理是应充分考虑这一问题。 约束条件的现实约束条件的现实(xinsh)尴尬（尴尬（1）第14页/共41页第十四页，共42页。以企业以企业(q(qy)y)价值最大化为目标价值最大化为目标 约束条件的现实(xinsh)尴尬（2）股东与债权人股东与债权人股东和债权人之间的目标

11、显然是不一致的。债权人的目标是到期能够收回股东和债权人之间的目标显然是不一致的。债权人的目标是到期能够收回(shu hu)本金，而本金，而股东则希望赚取更高的报酬。股东则希望赚取更高的报酬。 两种方式进行制约：1、经理人市场2、签订资金使用合约第15页/共41页第十五页，共42页。股东(gdng)价值最大化的影响因素 市场条件 经济水平 企业经营政策 企业外部环境 1. 产品与服务 2. 技术和能力 1. 金融环境 1预期收益率 3. 投资项目 2. 法律环境 股 票 2预期增长率 4. 资本(zbn)结构 3. 市场环境 价 格 3预期风险 5. 股利政策 4. 经济环境 6. 市场形象 7

12、. 其他 第16页/共41页第十六页，共42页。以企业以企业(q(qy)y)价值最大化为目标价值最大化为目标 约束条件的现实(xinsh)尴尬（3）公司与社会公司与社会(shhu)(shhu)责任责任很多情况下，公司的目标与社会很多情况下，公司的目标与社会(shhu)(shhu)目标是一致的，但也有许多例外。目标是一致的，但也有许多例外。 可以通过制订一些法律进行约束，但是法律不能解决所有问题。第17页/共41页第十七页，共42页。以企业价值以企业价值(jizh)(jizh)最大化为目标最大化为目标小结小结股东股东金融市场金融市场债权人债权人经营者经营者1 1、选择项目、选择项目2 2、筹集资

13、金、筹集资金3 3、支付股利、支付股利社会社会理想状态理想状态聘请与解聘股东财富最大化未给社会带来成本借出货币债权人受到保护信息市场价值=真实价值第18页/共41页第十八页，共42页。以企业以企业(q(qy)y)价值最大化为目标价值最大化为目标小结小结股东股东金融市场金融市场债权人债权人经营者经营者1 1、选择项目、选择项目2 2、筹集资金、筹集资金3 3、支付股利、支付股利社会社会很少控制现实世界现实世界以牺牲股东利益为代价保护经营者利益贷出货币债权人被股东剥夺无法追踪公司成本较大的社会成本被拖延或误导性信息信息市场价值不等于真实价值-波动性过大？-短视-对信息过度反映-内部人操作第19页/

14、共41页第十九页，共42页。以企业价值以企业价值(jizh)(jizh)最大化为目标最大化为目标股东股东金融市场金融市场债权人债权人经营者经营者1 1、选择项目、选择项目2 2、筹集资金、筹集资金3 3、支付股利、支付股利社会社会市场价值=真实价值股东财富最大化实施控制：实施控制：激励机制代理权争夺大股东接管的威胁银行及工业集团法规与限制好公民通过契约保护债权人非公开信息对误导性信息的法律制裁活跃的交易-流动性-低交易成本小结小结第20页/共41页第二十页，共42页。第一章第一章 总总 论论 财务管理的内容财务管理的内容 财务管理的目标财务管理的目标 财务管理的环境财务管理的环境(hunjng

15、) 公司组织与财务经理公司组织与财务经理第21页/共41页第二十一页，共42页。3.财务管理的环境财务管理的环境(hunjng)财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件(tiojin)的总和。 经济环境经济环境法律环境法律环境金融市场金融市场(jn rn sh chn)环境环境社会文化环境社会文化环境第22页/共41页第二十二页，共42页。经济经济(jngj)环境环境 经济周经济周期期 复苏复苏 繁荣繁荣(fnrng) 衰退衰退 萧条萧条财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况(zhungkung)、政

16、府的经济政策等。 经经 济济 周周 期期 中中 的的 理理 财财 策策 略略峰复 苏 繁 荣 衰 退 萧 条1.增 加 厂 房 设 备2.实 行 长 期 租 赁3.建 立 存 货4.引 入 新 产 品5.增 加 劳 动 力1.扩 充 厂 房 ,设 备2.继 续 建 立 存 货3.提 高 价 格4.开 展 营 销 规 划5.增 加 劳 动 力1.停 止 扩 张2.出 售 多 余 设 备3.停 产 不 利 产 品4.停 止 长 期 采 购5.削 减 存 货6.停 止 扩 招 雇 员1.建 立 投 资 标 准2.保 持 市 场 份 额3.缩 减 管 理 费 用4.放 弃 次 要 利 益5.削 减 存

17、 货6.裁 减 雇 员第23页/共41页第二十三页，共42页。经济经济(jngj)环境环境经济经济(jngj)发展发展水平水平发达国家发达国家发展中国家发展中国家不发达国家不发达国家通货膨胀通货膨胀引起资金占用的大量增加引起资金占用的大量增加引起公司利润虚增引起公司利润虚增引起利率上升引起利率上升引起有价证券价格下降引起有价证券价格下降引起资金供应紧张引起资金供应紧张(jnzhng)经济政策经济政策第24页/共41页第二十四页，共42页。3.财务管理的环境财务管理的环境(hunjng)财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用(zuyng)的企业外部条件的总和。 经济

18、环境经济环境法律法律(fl)环境环境金融市场环境金融市场环境社会文化环境社会文化环境第25页/共41页第二十五页，共42页。法律法律(fl)环境环境 企业组织法规企业组织法规(fgu) 企业财务法规企业财务法规(fgu) 税法税法财务管理的法律财务管理的法律环境环境(hunjng)是指影响企业财是指影响企业财务活动的各种法律、务活动的各种法律、法规和规章。法规和规章。第26页/共41页第二十六页，共42页。 经济环境经济环境法律环境法律环境金融市场环境金融市场环境社会社会(shhu)文化环境文化环境3.财务管理的环境财务管理的环境(hunjng)财金融市场是进行资金(zjn)融通的场所。第27

19、页/共41页第二十七页，共42页。金融市场金融市场(jn rn sh chn)环境环境金金融融市市场场的的基基本本类类型型金融市场外汇市场资金市场黄金市场 货币市场资本市场 短期证券市场短期借贷市场长期证券市场长期借贷市场 一级市场二级市场 第28页/共41页第二十八页，共42页。金融市场金融市场(jn rn sh chn)环境环境 金融市场与企业金融市场与企业(qy)(qy)理财理财 为公司筹资和投资提为公司筹资和投资提供场所供场所 实现长短期资金的互实现长短期资金的互相转化相转化 为公司理财提供相关为公司理财提供相关信息信息 金融市场的构成金融市场的构成 主体（银行和非银行主体（银行和非银

20、行的金融机构）的金融机构） 客体（交易对象）客体（交易对象） 参加人（企业参加人（企业(qy)(qy)、政府和个、政府和个人等）人等）利率利率(ll)的影响因素的影响因素利率利率= =纯利率纯利率+ +通货膨胀附加率通货膨胀附加率+ +违约风险附加率违约风险附加率+ +变现风险附加率变现风险附加率+ +到期风险附加率到期风险附加率第29页/共41页第二十九页，共42页。金融市场金融市场(jn rn sh chn)环境环境支付支付(zhf)(zhf)功能功能 想像一下，如果你需要想像一下，如果你需要为每一笔消费支付为每一笔消费支付(zhf)(zhf)现金的话，那将是一件多么现金的话，那将是一件多

21、么麻烦的事情。麻烦的事情。 分担风险分担风险 假设你只有很少的一笔假设你只有很少的一笔钱用来用来购买一个公司的钱用来用来购买一个公司的股票，如果这家公司经营失股票，如果这家公司经营失败，那么你那点儿可怜的资败，那么你那点儿可怜的资金也就血本无归了。但是金金也就血本无归了。但是金融市场的存在为你提供了更融市场的存在为你提供了更好的选择。好的选择。 金融市场金融市场(jn rn sh chn)的其他功能的其他功能第30页/共41页第三十页，共42页。 货币(hub)市场 中央银行 商业银行 公司 1.1.现金、黄金 1.1.发行货币 1.1.现金 1.1.储蓄存款 1. 1. 现金 1.1.应付账

22、款外汇 2.2.银行存款（汇率政策） 3. 3. 应收票据 2 2公开市场 2.2.政府机构 2.2.存款准 2.2.同业拆借 4. 4. 应收账款 2.2.银行借款业务 存款 备金 5.5.存货（财政政策）3 3再贴现 3.3.存款准备金 3.3.票据贴现 3.3.股东权益 6. 6. 固定资产 3.3.股东权益与拆借（货币政策）图2-3：货币市场第31页/共41页第三十一页，共42页。 资本(zbn)市场第32页/共41页第三十二页，共42页。 经济经济(jngj)环境环境法律环境法律环境金融市场环境金融市场环境社会文化环境社会文化环境3.财务管理的环境财务管理的环境(hunjng)社会文

23、化环境包括教育、科学、文学、艺术、新闻出版、广播电视、卫生体育、世界观、理想、信念、道德、习俗，以及(yj)同社会制度相适应的权利义务观念、道德观念、组织纪律观念、价值观念、劳动态度等。 第33页/共41页第三十三页，共42页。中国一拖科特迪瓦农机装配公司在科特迪瓦就有过劳资纠纷经历。这家公司在1998年开业当年，就毫无思想准备地陷入了一场旷日持久的劳资纠纷。引发这场纠纷的“导火索”是公司对部分当地员工不满意，准备辞退他们。这些员工不服，把公司告上法庭，索赔9000万西非法郎(折合30多万美元)。由于公司不熟悉当地法律，这场官司(un s)一直拖到2005年才了结，公司最终赔偿800万西非法郎

24、。社会文化社会文化(wnhu)环境环境小案例(n l)第34页/共41页第三十四页，共42页。社会文化社会文化(wnhu)环境环境加纳是一个缺医少药的国家，长期以来，该国输液系列产品市场一直被印度药商所控制。1998年，黑龙江民营企业家孟繁明前来考察市场，发现了加纳医药产业这个潜在的投资机会。于是，他决定首期投资100多万美元，在当地兴建第一家软包装输液生产厂三宝(加纳)制药有限公司。创业初期并不顺利，企业投产(tuchn)后的头两年一直亏损，2004年，企业终于开始盈利。2006年，“三宝”又拿到了加纳卫生系统90%的输液产品订单。科特迪瓦等周边国家药商也纷纷慕名上门订货。加纳国家食品药品管

25、理局则希望他扩大生产规模，把年产量提高到800万袋，以全面取代进口输液产品。不过，孟繁明认为，当地市场潜力有限，不可盲目扩大生产。 小案例(n l)第35页/共41页第三十五页，共42页。第一章第一章 总总 论论 财务管理的内容财务管理的内容 财务管理的目标财务管理的目标 财务管理的环境财务管理的环境(hunjng) 公司组织与财务经理公司组织与财务经理第36页/共41页第三十六页，共42页。4.公司公司(n s)组织与财务经组织与财务经理理企业组织的类型企业组织的类型独资企业独资企业优点：优点：(1) 开办费用最低；（开办费用最低；（2）不需要正）不需要正式的章程（式的章程（3）需要遵守的政府规定极少。）需要遵守的政府规定极少。缺点：（缺点：（1）独资企业要承担无限责任）独资企业要承担无限责任 ；（2）筹资困难；）筹资困难； （3）个体业主制的企