利润管理培训课件(共40页).ppt

1、第五章 利润管理 l第一节第一节 企业利润的构成及分配顺序企业利润的构成及分配顺序l第二节第二节 股利分配方式和政策股利分配方式和政策第一节 企业利润的构成及分配一、利润及其形成一、利润及其形成l利润利润 profitl收入（收益）收入（收益）revenuel成本、费用、税金成本、费用、税金 cost、expensive、taxationl营业利润营业利润 operating profitl税前利润税前利润 profit before income taxationl利润总额利润总额=营业利润营业利润+投资净收益投资净收益+营业外收入营业外收入-营业营业外支出外支出l所得税所得税 income

2、 taxationl税后利润税后利润 profit after income taxationl营业利润营业利润是营业收入减去营业成本、期间费用和各种流转税及附加税费的余额。l投资净收益投资净收益是公司对外投资收入减去投资损失后的余额。l营业外收支净额营业外收支净额是指与公司生产经营没有直接关系的各种营业外收入减营业外支出后的余额。l公司税后利润公司税后利润是指公司当年利润减除应纳所得税的余额 。 投资净收益投资净收益 对外投资收益包括投资股票分得的股利；投资债券取得的利息收入；投资于其他企业，从被投资企业分得的利润和投资到期收回的款项或者中途转让所得款项高于投资账面价值的差额；以及按照权益法

3、核算的股权投资在被投资企业增加的净资产中所拥有的数额。 投资损失是指投资到期收回的款项或者中途转让所得款项低于投资账面价值的差额，以及按照权益法核算的股权投资在被投资企业减少的净资产中所分担的数额。 营业外收支净额营业外收支净额 营业外收支-与企业生产经营没有直接关系的各种收支。 营业外收入包括：固定资产的盘盈和处理固定资产的净收益，罚款收入，因债权人原因确实无法支付的应付款项，教育费附加返还款等。 营业外支出包括：固定资产盘亏，处理固定资产的净损失， 非正常的停工损失，职工子弟学校经费和技工学校经费，非常损失，公益救济性捐赠，赔偿金，违约金等。l企业所得税的税率：25%。 小型微利企业：20

4、% 1）工业，所得额 30万，人数100人，资产总额 3000万 2）其他，所得额 30万，人数 80人，资产总额 1000万。 高新技术企业：15% 计计提提法法定定盈盈余余金金应应付付优优先先股股股股利利 计计提提任任意意盈盈余余金金应应付付普普通通股股股股利利 计计 算算 可可 供供 分分 配配 利利 润润二二 税后利润分配顺序税后利润分配顺序计计提提公公益益金金1.计算可供分配的利润计算可供分配的利润 将本年净利润（或亏损）与年初未分配利润（或亏损）合并，计算出可供分配的利润。如果可供分配的利润为负数（即亏损），则不能进行后续分配；如果可供分配利润为正数（即本年累计盈利），则进行后续分

5、配。 2.弥补企业以前年度亏损弥补企业以前年度亏损 企业发生的年度亏损，可以用下一年企业发生的年度亏损，可以用下一年度的度的税前利润税前利润弥补；下一年度利润不足弥弥补；下一年度利润不足弥补的，可以在补的，可以在5年内延续弥补；年内延续弥补；5年内不足年内不足弥补的，可以用弥补的，可以用税后利润税后利润弥补。此外，还弥补。此外，还可以用以前年度的盈余公积金弥补。可以用以前年度的盈余公积金弥补。 3.3.提取法定盈余公积金提取法定盈余公积金 法定盈余公积金按照税后净利润的10提取。法定盈余公积金已达注册资本的50时可不再提取。提取的法定盈余公积金用于弥补以前年度亏损或转增资本金。但转增资本金后留

6、存的法定盈余公积金不得低于注册资本的25。 4.4. 提取任意公积金提取任意公积金 公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或者股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。 新公司法修订了公司利润分配的规定，不再强制要求新公司法修订了公司利润分配的规定，不再强制要求提取法定公益金。提取法定公益金。 5.支付股利支付股利l公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，有限责任公司依照公司法第三十五条的规定分配；股份有限公司按照股东持有的股份比例分配，但股份有限公司章程规定不按持股比例分配的除外。 l中国证券监督管理委员会于2008年10月9日颁布实施的关于修改上市公司现金分红若干规定的决定强调了

7、股利分配中现金分红的重要性，要求上市公司应当在章程中明确现金分红政策，利润分配政策应当保持连续性和稳定性。此外，作为上市公司申请公开增发或配股的重要前提条件，还强调公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。利润分配顺序的逻辑关系逻辑关系（1）企业以前年度亏损未弥补完，不得提取盈余公积金、公益金；（2）在提取盈余公积金以前，不得向投资者分配利润；（3）企业以前年度的未分配利润可并入本年度利润分配；（4）企业向投资者分配利润前，经董事会决定，可以提取任意盈余公积金，但股份有限责任企业应先分配优先股股利。l公司股东会或董事会违反上述利润分配顺序，在抵补亏损和提取

8、法定公积金之前向股东分配利润的，必须将违反规定发放的利润退还公司。 三、股利三、股利dividend支付程序支付程序 股利股利宣告日宣告日股权股权登记日登记日股利股利支付日支付日除权除权除息除息日日领取股利的权利与股票分离的日子有权领取本期股利的股东资格登记日例 假定A公司2005年11月18日发布公告：本公司董事会在2005年11月18日的会议上决定，本年度发放每股为5元的股利；本公司将于2006年1月7日将上述股利支付给已在2005年12月18日登记为本公司股东的人士。股利宣告日股利宣告日Declaration date股权登记日股权登记日Holder-of-record date股利支付

9、日股利支付日Payment date除权除息日ex-dividend date： 即指领取股利的权利与股票相互分离的日期。在除权除息日前，股利权从属于股票，持有股票者即享有领取股利的权利；除权除息日始，股利权与股票相分离，新购入股票的人不能分享股利。这是因为股票买卖的交接、过户需要一定的时间，为了避免可能发生的冲突，一般规定在股权登记日之后的第一个交易日股权登记日之后的第一个交易日为除权除息日。自此日起，企业股票的交易称为无息交易，其股票称为无息股。四、股利支付方式四、股利支付方式 现金股利现金股利：是以现金支付的股利。：是以现金支付的股利。 财产股利财产股利：是以公司所拥有的其他企业的有价证

10、券，作为股利支：是以公司所拥有的其他企业的有价证券，作为股利支付给股东。付给股东。 负债股利负债股利：通常以公司的应付票据支付给股东，在不得已的情况：通常以公司的应付票据支付给股东，在不得已的情况下也有发行公司债券抵付股利的。下也有发行公司债券抵付股利的。 股票股利股票股利：是公司以发放的股票作为股利的支付方式。：是公司以发放的股票作为股利的支付方式。主要方式主要方式 财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代。财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代。1股票分割股票分割股票分割是指将一股面值较高的股票交换成数股面值较股票分割是指将一股面值较高的股票交换成数股面值较低的股票的行为，亦称为拆分、拆

11、细。例如，将原来的一股低的股票的行为，亦称为拆分、拆细。例如，将原来的一股股票交换成两股股票。股票分割不属于股票股利，但其所产股票交换成两股股票。股票分割不属于股票股利，但其所产生的效果与发放股票股利近似。生的效果与发放股票股利近似。 百度拆股百度拆股 ：2010年年初，百度股价在年年初，百度股价在400美元左右。美元左右。4月月29日，百度公日，百度公布靓丽一季报（净利润布靓丽一季报（净利润7040万美元，同比增长万美元，同比增长165.3%），当天其股价最），当天其股价最高涨到了高涨到了718美元。实际上，在百度股价超过美元。实际上，在百度股价超过700美元之后，就已经引起了美元之后，就已

12、经引起了公司管理层的担忧，因为过高的股价不利于股份流通。于是，百度实施了公司管理层的担忧，因为过高的股价不利于股份流通。于是，百度实施了1拆拆10的拆股，拆股之后，百度股价将变为拆股前的十分之一。百度在拆的拆股，拆股之后，百度股价将变为拆股前的十分之一。百度在拆股之后，股价相应降低至股之后，股价相应降低至70多美元，经过一段时间盘整后再次进入上升通多美元，经过一段时间盘整后再次进入上升通道。到道。到2011年年7月，百度股价最高上涨到月，百度股价最高上涨到165美元之后。拆股之后，百度股美元之后。拆股之后，百度股价累计涨幅超过价累计涨幅超过130%。 股票分割的意义：股票分割的意义：对于企业对

13、于企业 股票分割的主要目的在通过增加股票股数降低每股市股票分割的主要目的在通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者。此外，股票分割往往是成长价，从而吸引更多的投资者。此外，股票分割往往是成长中企业的行为，所以宣布股票分割后容易给人一种中企业的行为，所以宣布股票分割后容易给人一种“企业企业正处于发展之中正处于发展之中”的印象。的印象。 对于股东对于股东 股票分割后各股东持有的股数增加，但持股比例不变，股票分割后各股东持有的股数增加，但持股比例不变，持有股票的总价值不变。其次，股票分割向社会传播的有持有股票的总价值不变。其次，股票分割向社会传播的有利信息和降低了的股价，可能导致购买该股票

14、的人增加，利信息和降低了的股价，可能导致购买该股票的人增加，反而使其价格上升，进而增加股东财富。反而使其价格上升，进而增加股东财富。 股票股利 股票分割 现金股利相同点不同点股内东部权结益构适用范围1.股东权益总额不变2.不会引起资产的增加或负债减少，企业总价值不变3.资产负债率不变4.股东持股比例不变（假设市价随股数增加同比变动）不会影响股东所持有的股票市场价值总额5.股数增加，当利润总额不变时，每股盈余下降，每股市价下降每股面额不受影响降低按市价减少未分配利润按面值增加股本差额进资本公积改变 不改变股价上涨幅度不大时股价剧涨难以下降时1.企业股东权益总额下降资产总额下降2.企业负债总额不变

15、3.资产负债率上升，资本结构发生变化股票股利、分割与现金股利比较股票股利、分割与现金股利比较2股票回购的特点股票回购的特点股票回购是指企业出资购回其本身发行在外的股票的过程，回购的股票称为库藏股票。企业以多余现金购回股东所持股份，使流通在外的股份减少，每股股利增加，从而使股价上升，原来股东因此获得好处。 我国我国公司法公司法规定，除非为减少企业资本而注销股规定，除非为减少企业资本而注销股份或者与持有本企业股票的其他企业合并，企业份或者与持有本企业股票的其他企业合并，企业不得不得收购收购本企业的股票；按前项规定收购的本企业股票，必须在本企业的股票；按前项规定收购的本企业股票，必须在10日内注销。

16、日内注销。股票回购的意义：股票回购的意义：对于股东对于股东 股票回购后股东得到的是资本利得，需交纳资本利得税，发放现金股股票回购后股东得到的是资本利得，需交纳资本利得税，发放现金股利后股东则需交纳一般所得税；在前者低于后者的情况下，股东将得到纳利后股东则需交纳一般所得税；在前者低于后者的情况下，股东将得到纳税上的好处。税上的好处。对于企业对于企业 （1）企业可用库藏股票交换被收购或被兼并企业的股票，也可用来满）企业可用库藏股票交换被收购或被兼并企业的股票，也可用来满足认股权证持有人认购企业股票或可转换证券持有人转换企业普通股的需足认股权证持有人认购企业股票或可转换证券持有人转换企业普通股的需要

17、。要。 （2）企业还可以在需要现金时将库藏股票重新售出。）企业还可以在需要现金时将库藏股票重新售出。 （3）股票回购可以改变企业的资本结构，加大负债的比例，发挥财务）股票回购可以改变企业的资本结构，加大负债的比例，发挥财务杠杆的作用。杠杆的作用。股票回购的方式股票回购的方式（1）公开市场购买 企业通过经纪人，从证券市场购回自身发行的股票。当企业在公开市场购回股票时，需披露购回股票的意图、数量等信息，并遵从证券交易管理机构的有关规定。（2）投标出价购买 企业按某一收购价格向股东提出回购若干股份。这种收购价一般高于当时市价，投标出价时间通常为2周3周。采用这种方式购回股票，也需披露相关信息。这种购

18、回方式的成本尽管较高，但对欲收购巨额股票的企业来说还是适宜的。五、股利政策五、股利政策（一）股利理论一）股利理论股利有关论股利有关论股利无关论股利无关论股利无关论股利无关论股利对公司价值股利对公司价值是否有影响是否有影响l1股利无关论（完全市场理论）股利无关论（完全市场理论）l 理论假设：理论假设：l（1）不存在个人或公司所得税；l（2）不存在股票的发行和交易费用，即不存在股票筹资费用；l（3）公司的投资决策与股利决策彼此独立，即投资决策不受股利分配的影响；l（4）公司的投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息。 2股利相关论股利相关论 公司的股利分配对公司市场价值有影响。公司的股利

19、分配是在种种制约因素下进行的。其他因素其他因素财务因素财务因素经济因素经济因素法律因素法律因素股利分配股利分配l（1）法律限制l1）资本保全。规定公司不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利。l2）企业积累。规定公司必须按净利润的一定比例提取法定盈余公积金。l3）净利润。规定公司年度累计净利润必须为正数时才可发放股利，以前年度亏损必须足额弥补。l4）超额累积利润。规定公司不得超额累积利润，一旦公司的保留盈余超过法律认可的水平，将被加征额外税额。l （2）经济限制）经济限制 1）稳定的收入和避税。一些依靠股利维持生活的股东，往往要求公司支付稳定的股利，若公司留存较多的利润，将受到这部分股东的反对

20、。另外，一些高股利收入的股东又出于避税的考虑（股利收入的所得税高于股票交易的资本利得税），往往反对公司发放较多的股利。 2）控制权的稀释。公司支付较高的股利，就会导致留存盈余减少，这又意味着将来发行新股的可能性加大，而发行新股必然稀释公司的控制权，这是公司原有的持有控制权的股东们所不愿看到的局面。（3）财务限制）财务限制l1）盈余的稳定性。l2）资产的流动性。l3）举债能力l4）投资机会l5）资本成本l6）债务需要。具有较高债务偿还需要的公司，可以通过举借新债、发行新股筹集资金偿还债务，也可直接用经营积累偿还债务。（4）其他限制）其他限制l1）债务合同约束。公司的债务合同，特别是长期债务合同，往往有限制公司现金支付程度的条款，这使公司只得采取低股利政策。l2）通货膨胀。在通货膨胀的情况下，公司折旧基金的购买力水平下降，会导致没有足够的资金来源重置固定资产。这时盈余会被当作弥补折旧基金购买力水平下降的资金来源，因此在通货膨胀时期公司股利政策往往偏紧。（二）股利政策（二）股利政策 股股利利政政策策剩余股利政策剩余股利政策固定或持续增长的股利政策固定或持续增长的股利政策固定股利支付率政策固定股利支付率政策低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策1剩余股利政策剩余股利政策residual dividend policy 在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目