第十一章 第二节 货币政策工具

1、第二节第二节 货币政策工具货币政策工具一、一、一般性货币政策工具一般性货币政策工具二、二、选择性货币政策工具选择性货币政策工具三、三、其他货币政策工具其他货币政策工具 所谓一般性货币政策工具是指对货币供给总量或所谓一般性货币政策工具是指对货币供给总量或信用总量进行调节，且经常使用，具有传统性质的货信用总量进行调节，且经常使用，具有传统性质的货币政策工具。一般性政策工具，主要有以下三个，也币政策工具。一般性政策工具，主要有以下三个，也称货币政策的称货币政策的“三大法宝三大法宝”。一、一般性货币政策工具一、一般性货币政策工具 法定存款准备金政策法定存款准备金政策 1. 1.涵义涵义 法定存款准备金

2、政策是指由中央银行强制要求商业法定存款准备金政策是指由中央银行强制要求商业银行等存款货币机构按规定的比率上缴存款准备金，中银行等存款货币机构按规定的比率上缴存款准备金，中央银行通过提高或降低法定存款比率来达到收缩或扩张央银行通过提高或降低法定存款比率来达到收缩或扩张信用的目标。信用的目标。u效果表现：效果表现：对所有存款银行的影响是平等的，对货币对所有存款银行的影响是平等的，对货币供给量具有极强的影响力，通常称它是一帖力度大、反供给量具有极强的影响力，通常称它是一帖力度大、反应快的应快的“烈药烈药”。u局限性：局限性： 对经济的震动太大，不宜轻易采用作为中央银行日对经济的震动太大，不宜轻易采用

3、作为中央银行日常调控的工具；常调控的工具； 对各类银行和不同种类存款的影响大小不一致。对各类银行和不同种类存款的影响大小不一致。 2. 2.效果和局限性效果和局限性u按经济发展需要及时调整存款准备金率；按经济发展需要及时调整存款准备金率；u针对不同的金融机构制定多层次的存款准备金率；针对不同的金融机构制定多层次的存款准备金率；u改变法定存款准备金由央行总行统一使用的办法；改变法定存款准备金由央行总行统一使用的办法；u协调好中央银行和商业银行的关系。协调好中央银行和商业银行的关系。3.3.我国完善法定存款准备金的方法我国完善法定存款准备金的方法 1.1.再贴现政策的涵义及其作用再贴现政策的涵义及

4、其作用l涵义：涵义：指央行通过正确制定和调整再贴现率来影响市指央行通过正确制定和调整再贴现率来影响市场利率和投资成本，从而调节货币供给量的一种货币政场利率和投资成本，从而调节货币供给量的一种货币政策工具。策工具。l作用：作用：再贴现政策是国外央行最早使用的货币政策工再贴现政策是国外央行最早使用的货币政策工具，它既能起到引导信贷注入特定领域以增加流动性总具，它既能起到引导信贷注入特定领域以增加流动性总量的作用，又能对社会信用结构、利率水平、商业银行量的作用，又能对社会信用结构、利率水平、商业银行资产质量等方面发挥调节作用。资产质量等方面发挥调节作用。 再贴现政策再贴现政策l优点：优点：中央银行可

5、利用它来履行最后贷款人的职责，中央银行可利用它来履行最后贷款人的职责，通过再贴现率的变动影响货币供给量、短期利率以及商通过再贴现率的变动影响货币供给量、短期利率以及商业银行的资金成本和超额准备金，达到中央银行既调节业银行的资金成本和超额准备金，达到中央银行既调节货币总量又调节信贷结构的政策意向。货币总量又调节信贷结构的政策意向。l缺点：缺点： 难以真正反映中央银行的货币政策意向；难以真正反映中央银行的货币政策意向； 可能导致再贴现贷款规模甚至货币供给量发生非政策可能导致再贴现贷款规模甚至货币供给量发生非政策意图的波动；意图的波动； 调整频繁会引起市场利率的经常波动，从而影响商业调整频繁会引起市

6、场利率的经常波动，从而影响商业银行的经营预期。银行的经营预期。 2.2.再贴现政策的优缺点再贴现政策的优缺点l观念上的转变。观念上的转变。必须大力宣传票据贴现及再贴现知识，必须大力宣传票据贴现及再贴现知识，努力创造适宜于票据贴现、再贴现业务的社会氛围和环努力创造适宜于票据贴现、再贴现业务的社会氛围和环境。境。l体制上的完善。体制上的完善。加快发展以中心城市为依托的区域性加快发展以中心城市为依托的区域性票据市场；适当扩大再贴现的对象和范围。票据市场；适当扩大再贴现的对象和范围。l运用上的配套。运用上的配套。再贴现要与超额准备金的管理相结合；再贴现要与超额准备金的管理相结合；再贴现要与公开市场业务

7、操作相配合；逐步实现银行商再贴现要与公开市场业务操作相配合；逐步实现银行商业化经营和利率的市场化；建立企业信誉评级和信誉档业化经营和利率的市场化；建立企业信誉评级和信誉档案等制度等，对于完善和运用再贴现政策都是非常必要案等制度等，对于完善和运用再贴现政策都是非常必要的。的。 3.3.我国拓展再贴现政策的思路我国拓展再贴现政策的思路 1.1.公开市场业务的涵义及其特点公开市场业务的涵义及其特点l涵义：涵义：指各类有价证券（包括政府债券、中央银行证指各类有价证券（包括政府债券、中央银行证券或私人票据等）自由议价，其交易量和交易价格都必券或私人票据等）自由议价，其交易量和交易价格都必须公开显示的市场

8、。须公开显示的市场。l特点：特点： 公开性；公开性；灵活性；灵活性；主动性；主动性；直接性。直接性。 公开市场业务公开市场业务图示图示 公开市场业务引起的货币供给量增加公开市场业务引起的货币供给量增加l优越性：优越性： 主动权在中央银行，可以经常性、连续性地操作，并主动权在中央银行，可以经常性、连续性地操作，并具有较强的弹性；具有较强的弹性；操作可灵活安排可以用较小规模进行微调，不致于对操作可灵活安排可以用较小规模进行微调，不致于对经济产生过于猛烈的冲击；经济产生过于猛烈的冲击； 促使货币政策和财政政策有效结合和配合使用。促使货币政策和财政政策有效结合和配合使用。l局限性：局限性： 需要以发达

9、的金融市场作背景；需要以发达的金融市场作背景；必须有其他政策工具的配合；必须有其他政策工具的配合； 2.2.公开市场业务的优缺点公开市场业务的优缺点 构建公开市场业务发挥作用的微观基础；构建公开市场业务发挥作用的微观基础； 注重公开市场业务与其他货币政策工具的配合运用；注重公开市场业务与其他货币政策工具的配合运用； 注重与国债发行和交易相配合；注重与国债发行和交易相配合； 注重与整个经济体制改革相配合；注重与整个经济体制改革相配合； 注重与外汇市场的操作相配合。注重与外汇市场的操作相配合。 3.3.我国公开市场业务操作的完善我国公开市场业务操作的完善 选择性货币政策工具是指中央银行针对某些特选

10、择性货币政策工具是指中央银行针对某些特殊的经济领域或特殊用途的信贷而采用的信用调节殊的经济领域或特殊用途的信贷而采用的信用调节工具。主要有以下几种：工具。主要有以下几种：二、选择性货币政策工具二、选择性货币政策工具 1. 1.消费者信用控制消费者信用控制 2. 2.证券市场信用控制证券市场信用控制 指中央银行对不动产以外的各种耐用消费品的销售指中央银行对不动产以外的各种耐用消费品的销售融资予以控制。融资予以控制。 指中央银行对有关有价证券交易的各种贷款进行限制，指中央银行对有关有价证券交易的各种贷款进行限制，目的在于限制用借款购买有价证券的比重。目的在于限制用借款购买有价证券的比重。3.3.不

11、动产信用控制不动产信用控制4.4.优惠利率优惠利率 指中央银行对商业银行等金融机构在房地产方面放款的指中央银行对商业银行等金融机构在房地产方面放款的限制。主要目的是为了抑制房地产投机。限制。主要目的是为了抑制房地产投机。 指中央银行对按国家产业政策要求重点发展的经济部门指中央银行对按国家产业政策要求重点发展的经济部门或产业，规定较低贴现利率或放款利率的一种管理措施。或产业，规定较低贴现利率或放款利率的一种管理措施。三、其他货币政策工具三、其他货币政策工具1.1.直接信用工具直接信用工具2.2.间接信用指导间接信用指导 指中央银行对不动产以外的各种耐用消费品的销售融予指中央银行对不动产以外的各种耐用消费品的销售融予以控制。以控制。 指中央银行对有关有价证券交易的各种贷款进行限制，指中央银行对有关有价证券交易的各种贷款进行限制，目的在于限制用借款购买有价证券的比重。目的在于限制用借款购买有价证券的比重。货币政策工具货币政策工具 货币政策工具是中央银行为实现货币货币政策工具是中央银行为实现货币政策目标而使用的各种策略手段。其政策目标而使用的各种策略手段。其可分为一般性政策工具、选择性政策可分为一般性政策工具、选择性政策工具和其他补充性政策工具三