套汇与套利业务

1、目录第五章套汇与套利业务第一节套汇业务一、套汇交易的含义套汇交易(Arbitrage Transaction)是指套汇者利用不同外汇市场汇率 在某一时点的差异，从低市场买人外汇，在高市场卖出外汇，从中套 取汇差或利差的行为。在现代资讯发达和通信设备完备的时代，各国 的外汇市场已紧密结合，只要不同市场汇率出现差异，外汇投机者便 迅速釆取套汇行动，套汇的结果将使各国外汇市场的汇率趋于一致。 一般来说，要进行套汇必须具备以下三个条件:不同外汇市场的汇 率存在差异;套汇者必须具备一定的专业知识和技术经验，能够判 断各外汇市场的汇率变动及趋势，并根据预测采取行动;套汇者必 须拥有一定数量的资金，且在主要

2、外汇市场拥有分支机构或代理行。目前，套汇交易的主体是拥有雄厚资金的金融机构或非金融机构，大 商业银行是最大的套汇投机者，他们在国外金融市场上一般都设有分 支机构或代理行，利用经济情报上的优势和快捷的国际通信网络随时 调拨头寸。由于他们套汇的额度一般较大，即使在不同市场上汇率差 异较小的情况下，也可获得丰厚的利润。二、套汇交易的类型MMl?i由于空间的分割，不同的外汇市场对影响汇率诸因素的反应速度和反 应程度不完全一样，因而在不同外汇市场上，同一种货币即期汇率有 时可能出现差异。套汇者常常利用这类汇率差在价格较低的市场上买 进一种货币，并在该货币价格较高的市场上将其卖出，从中获利。套汇交易可分为

3、直接套汇和间接套汇两种。(一)直接套汇 直接套汇(Direct Arbitrage)又称双边或双角套汇但ilateral or Two point Arbitrage),是最简童馬蚤汇方丸把利用两个外汇市场上某 种货币的汇率差异，同时在两个外汇市场上一边买进一边卖出这种货 帚的行为。(二)间接套汇 1 含义间接套汇(Indirect Arbitrage)也称三角套汇(Three-point Arbitrage) 或三地套汇等，是利用三个不同地点的外汇市场上的汇率差异，同时 在三地市场上低买高卖，从中赚取汇率差价的行为。2 判断三个外汇市场是否有机会进行套汇的判别方法判断三个外汇市场是否有机会进

4、行套汇的判别方法主要有以下几种o(1)连乘法。连乘法是将三地汇率换成统一标价法下的汇率予以连乘， 看其积是否等于1,若等于h则说明三地汇率处于均衡状态，套汇无 利可图;若不等于"I,则表明三地汇率存在差价，套汇有利可图。(2)比较法。只要直接汇率不等于通过套算的间接汇率，间接套汇就 可以获利。规则以下:直接汇率V间接汇率，就在该货币直接汇率的市场上首先买进该货币,低买高卖获利;直接汇率间接汇率,就在该货币直接汇率的市场上首先卖出该货币, 高卖低买获利。上页返回、套利交易的含义套利交易，也叫利息套汇交易(Interest Arbitrage),是指套利者利用 不同国家或地区短期利率的差

5、异，将资金从利率较低的国家或地区转 移到利率较高的国家或地区进行投资，以获取利差的外汇交易活动。 当不同国家或地区之间的短期利率存在差异时，就可能引起套利活动。套利与套汇一样，都是外汇市场上重要的交易活动，都具有一定的投 机性。套利活动是利用不同货币市场利率的差异赚取利差利润，套汇III活动是利用不同外汇市场上汇率差异赚取汇差利润。汇率波动过小而 利率差很大的情况下，套利的收益相对较高;反之，当汇率波动过大 而利率差很小的情况下，套利的收益相对较低。产顶 返叵在外汇业务中，银行和企业通过远期交易或掉期交易来进行套利活动是相当普遍的。二、套利交易的类型套利交易可以分为不抛补套利和抛补套利。（一）

6、不抛补套利不抛补套利（Uncovered Interest Arbitrage）是指套利者在套利的同 时没有做远期外汇交易进行保值的套利交易。不抛补套利往往是在汇 率相对稳定的情况下进行的套利活动。（二）抛补套利抛补套秋Covered Interest Arbitrage）是指套利者在套利的同时做 一笔远期外汇交易进行保值的套利交易。口抛补套利往往是在汇率不是很稳定的情况下进行的套利活动，套利者 在赚取套利利润的同时，做远期外汇交易，以规避汇率风险。HU抛补套利实际上是不抛补套利和掉期交易结合的一种交易。它的好处 在于套利者既可获得利率差额，又可避免汇率波动的风险。当然，进 行抛补套利需要考虑掉期成本年率和利率差异率的关系问题。在套利 日，如果掉期成本年率大于两种货币市场的利率差，说明抛补套利成