第1章-资本运营概述

1、编辑ppt1主讲：陈鹏军博士主讲：陈鹏军博士编辑ppt2p初识初识“资本运营资本运营”诺贝尔经济学奖获得者、美国著名经济学家斯蒂格勒曾说：“纵观世界上著名的大企业、大公司、没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本运营发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的。”海尔集团：从一个普通的电冰箱厂到中国电子信息百强企业、 “中国十大世界级品牌”之首（2005年）。平安保险：我国第一家股份制、地方性保险公司 到集团化经营程 度最高、最成熟的金融企业集团。当前趋势：越来越多财务公司的诞生脱胎于实业领域，又服务 于实业。编辑ppt3资本与资本运营资本与资本运营资本运营的基本内容资本运营

2、的基本内容资本运营原则与控制资本运营原则与控制资本运营案例资本运营案例编辑ppt4p资本与资本运营资本与资本运营一、资本的概念、功能、特征一、资本的概念、功能、特征1、资本的概念 玛克里奥银行业务的理论和实际：“用在生产目的上的通货是资本。” 西斯蒙第政治经济学新原理：“资本是永久的会自行增大的价值。” 萨缪尔森在经济学中指出：“资本是一种不同形式的生产要素。资本（或资本品）是一种生产出来的生产要素，一种本身就是经济的产出的耐用投入品。” 马克思资本论“资本是能够带来剩余价值的价值，是能够带来未来收益的价值，是资产的价值形态。”（教材P1） 简言之：有形-人, 财, 物; 无形-市场, 技术,

3、 管理编辑ppt5p资本与资本运营资本与资本运营2、资本的功能 流动功能：“资本形态的变换”、“资本流动” 保全功能：“至少维持原有生产规模”、“企业提取法定公积金” 增值功能：“企业扩大再生产”3、资本的特征 增值性：资本在运动中能够产生大于自身的价值。 流动性：运动中不断地改变形态，资本增值只能在运动中实现。 风险性：资本增值具有不确定性。 多样性：资本具有货币资本、实物资本和无形资本等多种形态。编辑ppt6p资本与资本运营资本与资本运营二、资本运营的内涵二、资本运营的内涵1、对资本运营的理解 通过货币信贷进行的资本运营； 通过买卖股票进行的资本运营； 通过收购或出让产权进行的资本运营；2

4、、资本运营定义企业遵循资本运动的客观规律，将其可以支配的各种资源和生产要素进行运筹、谋划和优化配置，以实现最大限度资本增值目标的一种运营管理方式。理解：企业所拥有的各种可以支配的资源，不论是有形的、还是无形的，都可以以资本的身份加入到社会经济活动中，通过收购、兼并、重组、参股、转让、剥离、置换等各种途径优化配置，进行有效运营，以实现最大限度资本增值的目标。编辑ppt7p资本与资本运营资本与资本运营3、资本运营与生产经营的区别对比内容资本运营生产经营运营方式开放式经营，协作性高内向型经营，自我配套运营对象资本实物性产品运营风险多元化经营、风险分散单一产品经营，风险集中技术改造注重技改的回报性注重

5、技改的先进性编辑ppt8p资本与资本运营资本与资本运营4、资本运营的目标 利润最大化 股东权益最大化 企业价值最大化三个“最大化”相辅相成。只有实现利润最大化，才能实现股东权益最大化，进而实现企业价值最大化。编辑ppt9p资本运营的基本内容（类别）资本运营的基本内容（类别）一、按资本运营形态分类一、按资本运营形态分类1、实业资本运营 资本直接投放到与生产经营活动直接相关的固定资产和流动资产上，以形成实际的生产经营能力。2、产权资本运营 产权：对财产所拥有的占有权、使用权、收益权和处置权的总和。 通过投资形成新的资本性权益，通过合资完成资本扩张，通过产权交易转变资本的形态，等等。3、金融资本运营

6、 对象：有价证券 方式：股权交易，债权交易，衍生品交易等4、无形资本运营编辑ppt10p资本运营的基本内容（类别）资本运营的基本内容（类别）二、按资本运营方式分类二、按资本运营方式分类1、企业兼并 在市场竞争机制作用下，被兼并企业将企业产权有偿让渡给兼并企业，兼并企业实现资产一体化，同时取消被兼并企业法人资格的一种经济行为。2、企业收购 在现代企业制度下，一家企业通过购买另一家企业发行的部分或全部股份，从而取得另一家企业控制权的产权交易行为。3、跨国并购：跨国兼并、跨国收购4、企业重组 广义：资产重组、股权重组、债务重组、业务重组等； 狭义：资产重组。编辑ppt11p资本运营的基本内容（类别）

7、资本运营的基本内容（类别）三、按资本运动状态分类三、按资本运动状态分类1、存量资本运营 资本投入企业形成资产后，以增值为目标而进行的企业经济活动。2、增量资本运营 实质上是企业的投资行为，是对企业投资进行的管理和筹划。四、按资本运动过程分类四、按资本运动过程分类1、资本筹措：筹集资本；2、资本投资：资本投向；3、资本扩张：资本再创造；4、资本流动：资本形态转化；5、资本分配：资本收益分配，资本在生产各环节的分配；编辑ppt12p资本运营案例资本运营案例海尔集团海尔集团现在的海尔： 世界白色家电第一品牌。截至2009年，海尔集团在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19个海外贸易公司，全

8、球员工超过6万人。09年，海尔集团全球营业额1243亿元，品牌价值812亿元。海尔的成长离不开高效的资本运营：兼并 人们习惯上将企业间的兼并比作“鱼吃鱼”。从国际上看，企业间的兼并可以分成三个阶段： 首先是“大鱼吃小鱼”； 其次是“快鱼吃慢鱼”； 再次是“鲨鱼吃鲨鱼”。编辑ppt13p资本运营案例资本运营案例海尔集团海尔集团海尔的兼并策略吃“休克鱼”：鱼的肌体没有腐烂，比喻企业的硬件很好；而鱼处于休克状态，比喻企业的思想、观念有问题，导致企业停滞不前。 这种企业一旦注入新的管理思想，有一套行之有效的管理办法，很快就能够被激活起来。海尔15件兼并案中有14件是按照“吃休克鱼”的模式进行的。海尔资

9、本运营的四种模式：整体兼并：产品运营阶段投资控股：资本运营阶段品牌运作：无形资本运营阶段虚拟经营：无形资本运营阶段编辑ppt14p资本运营案例资本运营案例海尔集团海尔集团整体兼并：依托政府的行政划拨实现企业的合并。比如：1995年7月，青岛市政府决定将我国三大洗衣机生产企业之一的红星电器公司及所属五个厂家整体划归海尔。又如： 1997年海尔集团与合肥市政府签订资产重组协议，合肥黄山电视厂整体划归海尔集团。编辑ppt15p资本运营案例资本运营案例海尔集团海尔集团投资控股：整体兼并更多地出现在同一地区、同一行业间的兼并中，而跨地区、跨行业的兼并则主要依靠投资控股的形式。前者借助行政力量，后者则是经

10、济行为。1995年12月海尔收购武汉冷柜厂60%股权，迈出了跨地区经营的第一步。1997年3月，海尔出资60%与广东爱德集团公司合资组建顺德海尔电器有限公司。编辑ppt16p资本运营案例资本运营案例海尔集团海尔集团品牌运作：以品牌无形资产调控、盘活有形资产。1997年1月，海尔与莱阳家电总厂合作推出了海尔“小松鼠”系列电熨斗；8月,又进一步组建了莱阳海尔电器股份有限公司。这是海尔首次以品牌折股投入合资企业，开辟了低成本扩张的新途径。无形资产运营：1997年海尔和拥有17亿元固定资产的杭州西湖电子集团合作，生产中国数字化丽音大屏幕彩电。设备、生产线、劳动力和所有有形资产都属于西湖电子，海尔在硬件

11、上没投一分钱，只是输出品牌、技术支持和销售网络等无形资产。编辑ppt17p平安保险的发展历程平安保险的发展历程1988年：平安保险公司成立，我国第一家股份制、地方性保险公司。1992年：更名中国平安保险公司。1994年：世界两大财团，摩根和高盛参股平安。1995年：平安证券成立，至此平安实现了产险、寿险、证券和投资统一管理、分业经营。1996年：平安信托投资公司和中国平安保险海外（控股）公司成立，使公司形成以产险为基础，寿险为重点，证券和信托为两翼，海外业务为补充的集团化架构。 2001年：平安的集团改革方案正式获批，公司更名为“中国平安保险（集团）股份有限公司”。 2002年：汇丰集团认购平安10%股份（是当时最大的引进外资项目）。2003年：平安完成企业重组，平安集团公司控股设立平安产险、平安寿险、平安信托（平安信托持有平安证券股份）和平安海外投资。编辑ppt18p平安保险的发展历程平安保险的发展历程2004年：中国平安保险（集团）股份有限公司在香港联交所挂牌上市。同年，平安与汇丰联合收购的福建亚洲银行正式更名为平