乌云笼罩下的棕榈油期货PPT课件

1、乌云笼罩下的棕榈油期货乌云笼罩下的棕榈油乌云笼罩下的棕榈油胡少华胡少华东海期货研究所农产品部东海期货研究所农产品部乌云笼罩下的棕榈油乌云笼罩下的棕榈油一、国际经济：疲弱不振一、国际经济：疲弱不振二、中国经济：不容乐观二、中国经济：不容乐观三、食用植物油：需求趋弱三、食用植物油：需求趋弱四、棕榈油期货跌势未止四、棕榈油期货跌势未止美国：如何恢复增长美国：如何恢复增长-3.00-3.00-2.00-2.00-1.00-1.000.000.001.001.002.002.003.003.004.004.005.005.006.006.002000/012000/082001/032001/10200

2、2/052002/122003/072004/022004/092005/042005/112006/062007/012007/082008/032008/102009/052009/122010/072011/022011/09CPICPI核心核心CPICPI% %注：我们认为注：我们认为QE3QE3的可能性不大：的可能性不大：(1)(1)经过经过QE1QE1、QE2QE2，再推再推QE3QE3效果不会效果不会好。（好。（2 2）美国经济发展得好时期，都没有大量印钱。（美国经济发展得好时期，都没有大量印钱。（3 3）基础货币的基础货币的过度发放会影响美元地位。过度发放会影响美元地位。一、通

3、胀限制货币政策一、通胀限制货币政策美国：如何恢复增长美国：如何恢复增长-400.00-400.00-200.00-200.000.000.00200.00200.00400.00400.00600.00600.00800.00800.001,000.001,000.001,200.001,200.001,400.001,400.001,600.001,600.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.00199019911992199319941995199619971998199920002001200

4、220032004200520062007200820092010财政赤字财政收入财政支出二、高赤字限制财政政策二、高赤字限制财政政策减少财政赤字成为美国政府的一项重要任务减少财政赤字成为美国政府的一项重要任务美国：如何恢复增长美国：如何恢复增长0.000.0020.0020.0040.0040.0060.0060.0080.0080.00100.00100.00120.00120.002000/2000/2001/2001/2002/2002/2003/2003/2004/2004/2005/2005/2006/2006/2007/2007/2008/2008/2009/2009/2010/

5、2010/2011/2011/密歇根大学消费者信心指数密歇根大学消费者信心指数三、消费信心降至低点三、消费信心降至低点奥巴马奥巴马44704470亿美元就业计划被否决。亿美元就业计划被否决。估计明年总统换届选举前不会有大的政策措施。估计明年总统换届选举前不会有大的政策措施。欧元区：债务危机如何解决欧元区：债务危机如何解决1.1. 高工资、高福利、高享受高工资、高福利、高享受2.2. 货币统一，政治不统一，发展不平衡货币统一，政治不统一，发展不平衡3.3. 应对债务危机（欧盟峰会）：应对债务危机（欧盟峰会）： 紧缩财政、提高银行资本金紧缩财政、提高银行资本金欧盟峰会没有解决资金来源和经济增长问题

6、欧洲积弱难返：欧洲积弱难返：日本经济：负增长日本经济：负增长-12.00-12.00-10.00-10.00-8.00-8.00-6.00-6.00-4.00-4.00-2.00-2.000.000.002.002.004.004.002000/032000/092001/032001/092002/032002/092003/032003/092004/032004/092005/032005/092006/032006/092007/032007/092008/032008/092009/032009/092010/032010/092011/03GDP现价:同比% %图图1111：日本日

7、本GDPGDP乌云笼罩下的棕榈油乌云笼罩下的棕榈油一、国际经济：疲弱不振一、国际经济：疲弱不振二、中国经济：不容乐观二、中国经济：不容乐观三、食用植物油：需求趋弱三、食用植物油：需求趋弱四、棕榈油期货跌势未止四、棕榈油期货跌势未止中国经济不容乐观中国经济不容乐观0.000.002.002.004.004.006.006.008.008.0010.0010.0012.0012.0014.0014.0016.0016.002000/032000/092001/032001/092002/032002/092003/032003/092004/032004/092005/032005/092006/

8、032006/092007/032007/092008/032008/092009/032009/092010/032010/092011/032011/09GDPGDP同比同比% %规模以上企业标准：规模以上企业标准：20002000万元万元GDPGDP增速下降增速下降中国经济不容乐观中国经济不容乐观0.000.005.005.0010.0010.0015.0015.0020.0020.0025.0025.0030.0030.0035.0035.0040.0040.0045.0045.002000/012000/072001/012001/072002/012002/072003/01200

9、3/072004/012004/072005/012005/072006/012006/072007/012007/072008/012008/072009/012009/072010/012010/072011/012011/07M1:M1:同比同比M2:M2:同比同比最突出的问题：货币供应过紧最突出的问题：货币供应过紧中国经济不容乐观中国经济不容乐观 中小企业举步维艰中小企业举步维艰 出口形势严峻：广交会出口形势严峻：广交会 民间融资红灯频闪：民间融资红灯频闪： 温州老板出走温州老板出走 河南担保公司兑付危机河南担保公司兑付危机中国经济不容乐观：中国经济不容乐观：紧缩目标尚未达到紧缩目标尚

10、未达到（1 1）房地产价格刚开始松动。房地产价格刚开始松动。（2 2）CPICPI仍然高企仍然高企-4.00-4.00-2.00-2.000.000.002.002.004.004.006.006.008.008.0010.0010.002000/012000/072001/012001/072002/012002/072003/012003/072004/012004/072005/012005/072006/012006/072007/012007/072008/012008/072009/012009/072010/012010/072011/012011/07CPI:CPI:同比同比%

11、 %中国经济不容乐观中国经济不容乐观微调不改基调微调不改基调 温总理：温总理：“把稳定物价作为首要任务，把稳定物价作为首要任务，继续搞好物价调控继续搞好物价调控” 政策新动向：政策新动向： 小微企业税收减免和金融支持小微企业税收减免和金融支持 允许地方政府发债和债务展期允许地方政府发债和债务展期乌云笼罩下的棕榈油乌云笼罩下的棕榈油综上所述：美国需要压缩巨额财政赤字，民主、共和两党观点不统一，估计在总统换届前不会有大的举措。欧元区忙于缓解债务危机，希腊等国压缩开支，减少赤字，银行提高资本金，这都是收缩性利空政策。中国的首要任务仍然是稳定物价，紧缩性货币政策暂时还不会改变。其结果是：全球资金偏紧，

12、宏观经济看淡，从而利空于商品期货，利空其他金融产品，棕榈油期货的金融属性会更加突显出来乌云笼罩下的棕榈油乌云笼罩下的棕榈油一、国际经济：疲弱不振一、国际经济：疲弱不振二、中国经济：不容乐观二、中国经济：不容乐观三、食用植物油：需求趋弱三、食用植物油：需求趋弱四、棕榈油期货跌势未止四、棕榈油期货跌势未止食用植物油：需求趋弱食用植物油：需求趋弱USDAUSDA预测全球植物油消费增长大于供应增长预测全球植物油消费增长大于供应增长单位：百万吨全球大豆产量减少552万吨，其中，美国减少733万吨，巴西减少200万吨，中国减少110万吨，阿根廷增加450万吨。美豆面积减少（玉米竞争）、单产下降食用植物油：

13、需求趋弱食用植物油：需求趋弱植物油需求可能低于预期植物油需求可能低于预期 餐饮餐饮 工业需求工业需求 生物柴油生物柴油棕榈油供大于求棕榈油供大于求全球增产全球增产0 0500,000500,0001,000,0001,000,0001,500,0001,500,0002,000,0002,000,0002,500,0002,500,000JANFEBMARAPRMAYJUNJULAUGSEPOCTNOVDEC200920092010201020112011吨马来西亚棕榈油产量增加马来西亚棕榈油产量增加9月产量187万吨，同比增长19.6%。油棕是三年龄的高产油棕，天气有利棕榈油供大于求棕榈油供

14、大于求0 0500,000500,0001,000,0001,000,0001,500,0001,500,0002,000,0002,000,0002,500,0002,500,000JANFEBMARAPRMAYJUNJULAUGSEPOCTNOVDEC200920092010201020112011吨马来西亚棕榈油库存大幅增加马来西亚棕榈油库存大幅增加9月库存212万吨，同比增长23.7%食用植物油：需求趋弱食用植物油：需求趋弱0 01000001000002000002000003000003000004000004000005000005000006000006000007000007

15、000008000008000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20092009年年20102010年年20112011年年吨中国棕榈油进口大于去年中国棕榈油进口大于去年食用植物油：需求趋弱食用植物油：需求趋弱综上所述：综上所述： 从棕榈油和食用植物油供求关系看，从棕榈油和食用植物油供求关系看，总体利空棕榈油期货总体利空棕榈油期货乌云笼罩下的棕榈油乌云笼罩下的棕榈油一、国际经济：疲弱不振一、国际经济：疲弱不振二、中国经济：不容乐观二、中国经济：不容乐观三、食用植物油：需求趋弱三、食用植物油：需求趋弱四、棕榈油四、棕榈油K K线走势：跌势未止线走势：跌势未止棕榈油期货跌势未止棕榈油期货跌势未止棕榈油综指日棕榈油综指日K K线：下跌趋势末变线：下跌趋势末变乌云笼罩下的棕榈油乌云笼罩下的棕榈油结论：结论： （1 1）货币供应偏紧，宏观经济看淡，利货币供应偏紧，宏观经济看淡，利空所有金融产品，利空棕榈油期货空所有金融产品，利空棕榈油期货 （2 2）全球食用植物油供应虽然偏紧，但全球食用植物油供应虽然偏紧，但估计需求趋降。同时全球棕榈油增产，库估计需求趋降。同时全球棕榈油增产，库存增加，供大于求