《证券投f复习试题》ppt课件

1、 一、股票定价一、股票定价 1、股利贴现模型：股票的价值都、股利贴现模型：股票的价值都等于未来一切预期股利现金流量之等于未来一切预期股利现金流量之和。和。 例：设某公司的最近一期的股息是例：设某公司的最近一期的股息是每股每股1元，且今后坚持元，且今后坚持6%的稳定增的稳定增长，正常的投资收益率是长，正常的投资收益率是8%，如，如今该公司的股价是今该公司的股价是55元元/股，那么股，那么请他给出投资建议。请他给出投资建议。 解解:V=55*(1+8%)/(10%-8%)54.6 V=54.6P=55,所以不值得投资所以不值得投资. 2、价钱收益模型：、价钱收益模型： (相对估值模型相对估值模型)

2、 市盈率市盈率=股票价钱股票价钱/每股税后利润每股税后利润 股票价钱股票价钱=每股税后利润每股税后利润*市盈率市盈率 例：例：A股票的每股收益为股票的每股收益为1.5元元,市盈率程度市盈率程度为为20,估计该股票的价值。估计该股票的价值。 V=1.5*20=30 二、债券估值计算二、债券估值计算 根据未来现金流量的贴现值计算根据未来现金流量的贴现值计算 2 2、可转换债券的实际价值、可转换债券的实际价值 可转换债券的价值包括：可转换债券的价值包括： 1 1债券本金与利息按照市场利率折现的债券本金与利息按照市场利率折现的现值；现值；2 2债券转换权的价值债券转换权的价值 假设不选择转换，按照债券

3、到期还本付息计假设不选择转换，按照债券到期还本付息计算的其价值是：算的其价值是： PbPb债券的实际价值；债券的实际价值；CC债券年利息债券年利息收入；收入；FF债券面值；债券面值；rr市场平均利率；市场平均利率；nn离到期的年限离到期的年限 ntntbrrPFC1)1()1( 例 某一可转换债券，面值为1000元，票面利率为8，期限为6年，转换比例为40(转换价钱25元/股，转换年限为5年，假设当前的普通股市价为26元/股，股票价钱预期未来5年每年上涨10，而投资者预期的可转换债券到期收益率为9，假设投资者持有5年后选择转换，那么该债券的实际价值为： CVPo(I十g)tR26(1十10)5

4、40 l675(元) 1400元515)09.01()09.01(167580ttbP3 3、 信誉买卖：信誉买卖：信誉买卖也称为信誉买卖也称为“垫头买卖或垫头买卖或“保证金买卖，保证金买卖，是指客户凭本人的信誉，经过交付一定的保证是指客户凭本人的信誉，经过交付一定的保证金获得证券经纪人的信誉，在委托买卖时，借金获得证券经纪人的信誉，在委托买卖时，借入资金或证券入市操作，到期归还所借资金或入资金或证券入市操作，到期归还所借资金或证券、支付利息的一种买卖方式。证券、支付利息的一种买卖方式。信誉买卖分为融资买进即买空和融券卖出信誉买卖分为融资买进即买空和融券卖出即卖空两类。即卖空两类。当投资者想要

5、购买一定数量的某种证券但短少资当投资者想要购买一定数量的某种证券但短少资金时，可采取融资的买卖方式。金时，可采取融资的买卖方式。当投资者想要卖出一定数量的某种证券但短少证当投资者想要卖出一定数量的某种证券但短少证券时，可采取融券的买卖方式。券时，可采取融券的买卖方式。 信誉买卖中的保证金： 是证券管理机构规定投资者在信誉买卖中必需按一定的比率向券商交存的资金。 保证金与投资者买卖证券的市值之比称为保证金比率。 法定保证金比率：由央行规定的，投资者在投资前必需按照法定的比率交纳。 法定保证金比率=保证金/融资额+保证金 实践保证金维持率：购入证券的价值也会发生变化，对应的保证金比率也会发生变化。

6、 保证金最低维持率：对保证金实践维持率，券商本人确定的一个最低限制。实践保证金维持率:1)买空买卖实践保证金维持率：保证金余额=抵押证券原始值原始保证金帐面盈利=抵押证券市值融资金额原始保证金盈利提取额=帐面盈利1法定保证金率实践保证金维实践保证金维持率持率=抵押证券市值抵押证券市值保证金余额保证金余额抵押证券市值抵押证券市值 例：某投资者预期某股票价钱将上涨，经过买空买卖融例：某投资者预期某股票价钱将上涨，经过买空买卖融资买进。假设该股价在目前是资买进。假设该股价在目前是10元元/股；投资者自有股；投资者自有10000元资金；法定保证金率是元资金；法定保证金率是25%。 假设一段时间后，该股

7、价涨到了假设一段时间后，该股价涨到了12元元/股；分析其保证金维股；分析其保证金维持率、帐面盈利、可以提取盈利持率、帐面盈利、可以提取盈利 经过融资后可以买进的股票数量：经过融资后可以买进的股票数量： 40000/10=4000股股 该股票的帐面市值该股票的帐面市值=4000*12=48000元元 保证金维持率保证金维持率=48000-30000/48000=33% 帐面盈利帐面盈利=48000-40000=8000 可以提取盈利可以提取盈利=8000*1-25%=6000 投资收益率投资收益率=8000/10000=80% 而股票涨幅而股票涨幅=12-10/10=20% 所以：运用买卖收益率

8、与保证金比率成反比。所以：运用买卖收益率与保证金比率成反比。 接上例：接上例： 假设未来的股价下跌到假设未来的股价下跌到8元元/股，相关情况又如何？股，相关情况又如何？ 该股票的帐面市值该股票的帐面市值=4000*8=32000元元 保证金维持率保证金维持率=32000-30000/32000 =6.25% 假设券商要求的最低维持率是假设券商要求的最低维持率是20%，那么在什么价位就会，那么在什么价位就会强行平仓？强行平仓？20%=抵押证券市值抵押证券市值30000抵押证券市值抵押证券市值抵押证券市值抵押证券市值=37500股票价钱股票价钱=37500/4000=9.375元元/股股 2)2)

9、卖空买卖实践保证金维持率：卖空买卖实践保证金维持率： 帐面盈利帐面盈利= =卖空时证券市值卖空时证券市值计算时证券市值计算时证券市值 盈利提取额盈利提取额= =帐面盈利帐面盈利1+1+法定保证金率法定保证金率实践保证金维实践保证金维持率持率=卖空时证券市值卖空时证券市值+原始保证金原始保证金计算时证券市值计算时证券市值计算时证券市值计算时证券市值 例：某投资者预期某股票价钱将下跌，经过卖空例：某投资者预期某股票价钱将下跌，经过卖空买卖融券卖出。假设该股价在目前是买卖融券卖出。假设该股价在目前是10元元/股；股；投资者自有投资者自有10000元资金；法定保证金率是元资金；法定保证金率是25%。

10、假设一段时间后，该股价涨到了假设一段时间后，该股价涨到了8元元/股；分析其保股；分析其保证金维持率、帐面盈利、可以提取盈利证金维持率、帐面盈利、可以提取盈利 经过融券后可以卖出的股票数量：经过融券后可以卖出的股票数量： 40000/10=4000股股 该股票的帐面市值该股票的帐面市值=4000*8=32000元元 保证金维持率保证金维持率=40000+10000-3200/32000 =56% 帐面盈利帐面盈利=40000-32000=8000 可以提取盈利可以提取盈利=8000*1+25%=10000 接上例：接上例： 假设未来的股价上涨到假设未来的股价上涨到12元元/股，相关情况又如何？股

11、，相关情况又如何？ 该股票的帐面市值该股票的帐面市值=4000*12=48000元元 保证金维持率保证金维持率=40000+10000-48000/48000 =4.2% 假设券商要求的最低维持率是假设券商要求的最低维持率是20%，那么在什么价位就会，那么在什么价位就会强行平仓？强行平仓？20%=40000+10000计算时证券市值计算时证券市值计算时证券市值计算时证券市值计算时证券市值计算时证券市值=41666.7股票价钱股票价钱= 41666.7 /4000=10.41= 41666.7 /4000=10.41元元/ /股股 四、组合投资四、组合投资某人投资甲、乙、丙三只股票，组成一证券组合，经多方分析研讨，他以为在不同时期，三个股票有能够获得的收益率以及相对应的每一结果能够发生的概率如下表：不同时期出现概率各股收益率ABC市场极其火爆0225%20%18%市场条件较好0520%15%16%市场箱形盘整0210%8%7%市场情况糟糕015%6%4%(1)计算甲、乙、丙各股的预期收益率(2)假设三个股票在证券组合中的权重分别