约定购回式证券交易业务基础知识篇

1、约定购回式证券交易业务基础约定购回式证券交易业务基础知识篇知识篇融资融券部2012年约定购回式证券交易约定购回式证券交易交易交易是指符合条件的客户以约定价格向其指定交易的证券公司卖出标的证券，并约定在未来某一日期客户按照另一约定价格从证券公司购回标的证券，除指定情形外，待购回期间标的证券所产生的相关权益于权益登记日划转给客户的交易行为。什么是约定购回式证券交易？什么是约定购回式证券交易？3股权融资类产品/业务比较约定购回式证券交易约定购回式证券交易场内交易，透明性高，便于监管和控制风险；场内交易，透明性高，便于监管和控制风险；融资方的股权利用率高；流程便捷高效；融资成本较低。融资方的股权利用率

2、高；流程便捷高效；融资成本较低。所有权完全转移，担保品不足时可以处置股票。所有权完全转移，担保品不足时可以处置股票。银行质押贷款股权利用率较低；业务流程复杂，效率不高;担保品不足时难以及时处置；银行理财/信托产品融资成本较高；股权利用率较低；担保品不足时难以及时处置；需要进行产品销售，能否达成交易以及规模具有不确定性。期初、期末两笔大宗交易不易寻找合适的交易对手；双方的信用风险较大;权利义务关系约束较弱，市场或对手发生变化时容易发生纠纷。融资融券仅用于放大交易，满足投资需要。约定购回式证券交易资金使用更加灵活，主要用于满足投资者短期资金运营需要。与其他股权融资类方式的比较与其他股权融资类方式的

3、比较 丰富了短期融资渠道，提高交易效率，降低融资成本； 提高了存量股权资产的使用价值。 为客户提供金融工具，提高专业服务能力； 丰富证券公司的产品，更好的发挥金融中介功能。对于证券对于证券持有人持有人对于证对于证券公司券公司 降低被动减持带来的短期冲击，提高市场定价效率； 场外交易场内化，增加了产品的透明度，便于监管。对于证券对于证券市场市场业务推出的积极意义业务推出的积极意义5 5投资者投资者证券公司证券公司标的证券标的证券初始交易金额初始交易金额对标的证券进行盯市，履约风险控制对标的证券进行盯市，履约风险控制投资者投资者证券公司证券公司标的证券标的证券初始交易金额初始交易金额+ +融资成本

4、融资成本期初期初期间期间期末期末业务模式业务模式交易属性：交易属性：附条件的买卖行为，一笔合同下两次交易。证券公司获得标的所有权，但不能随意处置；待购回期间，对标的证券进行盯市管理，采取履约风险控制措施。经济实质：经济实质：是交易双方之间以标的证券所有权转移为基础的融资行为。账户体系账户体系专用证券账户专用证券账户- -证券划付证券划付（不得用于证券交易）（不得用于证券交易）指定自营证券账户指定自营证券账户（用于处置标的证券）（用于处置标的证券）证证券券公公司司客户资金交收账户客户资金交收账户- -资金划资金划付付客客户户自营资金交收账户自营资金交收账户- -资金划资金划付付普通证券账户普通证

5、券账户普通资金账户普通资金账户证券与资金划付证券与资金划付专用证券账户客户证券账户证券公司自营或客户专用资金交收账户应付资金不足，或者证券公司专用证券账户或客户证券账户应付证券不足的，中国结算上海分公司不办理相关的证券和资金划付，相关责任方依据约定协商解决后续处理事宜。自营专用交收账户客户专用交收账户初始交易购回交易专用证券账户客户证券账户自营专用交收账户客户专用交收账户证券：成交数量证券：成交数量应付：成交金额+相关费用资金7资金应收：成交金额-相关费用应收：成交金额-相关费用应付：成交金额+相关费用业务办理流程业务办理流程客户申请 交易品种、时间、税费交易品种、时间、税费品种品种时间时间税

6、费税费交易标的证券为上交所上市交易的股票、基金和债券。非流通股、限售流通股和个人持有的解除存量股票等证券不得用于约定购回式证券交易。约定购回式证券交易的购回期限不超过182天。约定购回式证券交易的时间为每个交易日9:30至11:30、13:00至15:00。印花税、经手费、证管费按现行证券交易标准收取；过户费按面值收取，超过500元的部分减免。 基本交易规则基本交易规则委托委托客户客户证券公司证券公司备注备注初始交易初始交易初始交易日（T日 ）14:00前保证证券账户足额；T日清算后资金记入客户账户；T+2日资金可取初始交易日（T日 ）14:00前保证金账户资金足额；T+1证券过户，相应权益记

7、入证券公司账户；T+2日证券可在业务规则内进行处置；购回交易购回交易购回交易日（T日 ）14:00前保证资金账户足额；T+1证券过户，相应权益记入客户账户；T+2日证券可卖；购回交易日（T日 ）14:00前保证证券账户证券足额；T+2日资金可取标的证券标的证券指投资者可以从事约定购回式证券交易的证券品种。标的证券折算率标的证券折算率指标的证券在计算初始交易成交金额时的折算比率。交易要素交易要素标的证券标的证券履约保障比例履约保障比例履约保障比例履约保障比例是指单笔或合并管理的多笔交易的标的证券市值与初始交易成交金额的比值。履约保障比例履约保障比例= =标的证券市值标的证券市值/ /初始交易成交

8、金额的比值初始交易成交金额的比值计算案例（一）计算案例（一）假设条件假设条件： 客户账户现金资产100万，A股票（20万股）市值20200万，B股票（10万股）市值300万； 客户以B股票为标的进行期限为28天的约定购回式证券交易； B股票前一日的收盘价为30元，折算率为0.5 ； 28天的购回利率为9.0%；计算案例（二）计算案例（二） 客户初始交易金额上限： 100000*30*0.5=1500000元 到期购回金额： 1500000*（1+9.0%/360*28）=1510500元 初始交易成立后（B股票价格为32元）的履约保障比例： 100000*32/1500000=213.33%待

9、购回期间标的证券权益处理待购回期间标的证券权益处理证券公司持有标的证券并存放于专用证券账户，但不得通过交易或非交易方式转让标的证券、办理标的证券质押。现金分红老股东配售方式的增发送股债券兑息转增股份配股配售债券专用证券账户客户证券账户划转权益登记日生成15支付对价或持有人权利由客户自行协商解决 异常情况处理异常情况处理被冻结或强制执行被冻结或强制执行待购回期间，因司法待购回期间，因司法等机关冻结或强制执等机关冻结或强制执行影响标的证券权益行影响标的证券权益的划转的，则同一证的划转的，则同一证券品种的券品种的 该项权益全该项权益全部留存于证券公司专部留存于证券公司专用证券账户内。用证券账户内。影

10、响权益划转的情形影响权益划转的情形解除后，证券公司向解除后，证券公司向交易所提交约定购回交易所提交约定购回证券交易专用账户内证券交易专用账户内相关证券（权益）划相关证券（权益）划转书面申请，由中国转书面申请，由中国结算结算 上海分公司将权上海分公司将权益从证券公司专用证益从证券公司专用证券账户划转至客户的券账户划转至客户的证券账户。证券账户。违约处置违约处置违约处置基本流程如下：（1）双方协商延期购回；（2）否则，按以下程序处理：证券公司及时申报终止购回，标的证券划转至指定的自证券公司及时申报终止购回，标的证券划转至指定的自营处置账户，并通知投资者进行违约处置；营处置账户，并通知投资者进行违约处置；协商一致的，应提交双方共同签署的违约处置申请，证协商一致的，应提交双方共同签署的违约处置申请，证券公司还应提交风险承诺书和合规意见书等相关材料。券公司还应提交风险承诺书和合规意见书等相关材料。协商不一致或无法通过协商不一致或无法通过客户协议客户协议约定的方式与投资约