国际贸易融资——中长期国际贸易融资

1、国际银团贷款脚I 1/I IW 1 II中长期国际贸易融资，是指银行提供的期限在1-5年 或5年以上的进出口贸易贷款。它可以分为一般商业贷款 和特殊贸易融资。前者是指由商业银行向外贸企业提供的本币或外币贷 款，旨在帮助企业解决资金短缺问题。而后者是指为了促进资本货物，如大型机电产品、成 套设备、高新技术产品的出口，本国银行向其出口商、外 贸企业或进口国的银行、政府机构或企业发放的贷款。它 不仅是一种贸易融资手段，而且是帮助本国企业争夺产品 销售市场的一种竞争手段。由于这种贷款以推动出口为目 的，所以习惯上又称为岀口信贷。在此以银行提供的直接用于进岀口贸易融资的金融工 具，即福费廷、岀口信贷、出

2、口信用保险及国际银团贷款 为研究重点。I IW I 1/I II I（一）福费廷的概念福费廷是一种以无追索权形式为出口商贴现远期 票据的金融服务，也称为包买票据业务，它是一种 中期贸易融资手段。I IW I 1/（二）福费廷的主要当事人1 包买商（银行）包买商一般是岀口商所在国的银行及有中长 期信贷能力的大金融公司。福费廷是它们叙做 国际信贷业务的一部分。当包买银行与岀口商 达成包买业务的协议并购入出口商转让的票据 后它就成为了该项延期付款交易的信贷机构， 并同时承担了向进口商分期收回货款、利率、 汇率变动的风险。2出口商出口商为资本货物交易中的供货方。当岀口商 以延期付款方式与进口商达成交易

3、而需要资金支 持时，可以向包买银行申请福费廷融资。岀口商 将写明交易金额的若干张票据全部转售包买银行 并向其支付贴息后，即可取得贴现净额，提前收 回货款。3 进口商进口商为资本货物交易中的进货方。当进口商 在包买银行的资助下以延期付款方式购人货物后， 在作为正当持票人的包买银行向其提岀付款要求时, 它应无条件地履行其在票据上的债务责任，按期归 还货款。福费廷"JIB 豆W I I /4.担保人担保人虽不是福费廷的直接当事人，但担保 人及其提供的担保对福费廷起着至关重要的作用。 对于它的审查是包买银行决定融资与否的关键。 为转移及规避风险，包买银行只购人经担保人担 保的票据。若进口商不

4、能按期偿还货款，担保人 有责任代其偿还。担保人多为进口国银行，在履 行付款责任后，担保人有权向进口商追索，但追 索能否成功，将取决于进口商的资信状况，故担 保人承担着追索失败的风险。(三) 福费廷的特点与优势1.福费廷的特点(1) 福费廷一般是以国际正常贸易为背景的，不涉及军 事产品。通常限于成套设备、船舶、基建物资等资本 货物交易及大型项目交易。(2) 在福费廷中，岀口商必须放弃对所岀售债权凭证的 一切权益，包买银行也必须放弃对出口商的追索权。福费廷的期限一般在1-5年，属于中期融资业务。 但近年来国际上发展岀最短的福费廷为180天(6个月), 最长的可至10年，通常采用每半年偿还一次的分期

5、还 款方式。I IW I 1/福费廷福费廷属批发性融资业务，适合于100万美元以上的 大中型出口合同，对金额小的项目而言，由于收费较高, 故其优越性不明显。(5) 出口商必须对资本货物的数量、质量、装运、交货期 担负全部责任。(6) 福费廷多以美元为结算和融资货币。其他可自由兑换 的货币用得较少。(刀福费廷没有官方岀口信贷机构或者私人保险公司提供 的保险。福费廷需由进口商银行或其他金融机构提供担保。2 福费廷的优势(1) 对出口商的优势 福费廷融资不影响出口企业的财务状况。因银行以 贴现买入汇票的方式介入进出口商贸易，出口商既没 有通常远期付款交易下的应收未收账款，也没有在卖 方信贷方式下对银

6、行的负债因此它的资产负债表不受 影响。福费廷是无追索权方式的贴现，出口企业一旦将手 中的期票据卖断给银行，同时也就卖断了一切风险， 包括政治、金融和商业风险，免除了后顾之忧。I I UW I 1/ 出口企业通过采用福费廷方式在商务谈判中为 国外进口商提供了延期付款的信贷条件，从而提 升了自身出口竞争力 出口企业可将全部或部分远期票据按票面金额 融资，无需受到预付定金比例的限制。 出口企业在支付一定的贴现费用后，将延期付 款变成了现汇交易，变远期票据为即期收汇，提 高了资金使用率，扩大了业务量，增强了企业活 力。由于福费廷采用固定汇率，出口企业课尽早核 算出口成本，卖断以后的一切费用均由包买银行

7、 承担I IW I 1/I II I 福费廷操作简便、融资迅速，不需要办理复杂 的手续和提供过多的文件，可以节省时间，提高 融资效率。福费廷融资方式可以为岀口企业保密，有利于 保护出口企业的利益。I IW I 1/福费廷(2) 对进口商的优势 进口商可获得贸易项下100%的延期付款融资 便利。 来源于不同国家的货物可以用同一笔融资。 还款计划和利率的确定较灵活，既可以根据 进口方的有关规定而规定，也可以按现金流需 要而定。 融资可以适用于多种不同的货币。 不占用进口商的融资额度。 所需文件及担保简便易行。(3) 对包买银行的优势 福费廷同一般贸易项下融资相比，单笔金额大，银 行获得的收益高。且

8、进口商分期还款，银行可以有稳 定的现金流人。 福费廷流动性强，是贷款证券化的一种形式。包买 银行对进口商贴现后可以在市场上进行再贴现。福费廷安全性强，它有来自另一家银行的还款担保, 比一般商业性担保可信赖程度高。I I出口信贷W I 1/（一）出口信贷的概念和类型出口信贷是由出口国官方出口信贷机构，如各 国进岀口银行、出口信贷担保局等，或商业银行向 本国岀口商、外贸企业或进口国的银行、政府机构、 进口商提供的，旨在支持和扩大本国资本货物，如 大型机电产品、成套设备、高新技术产品出口，提 高产品国际竞争力的一种中长期国际贸易融资方式。I I出口信贷WW I 1/按照贷款对象的不同，它可以分为出口

9、卖方信 贷和出口买方信贷。前者是指由出口国银行向本国 出口商、外贸企业提供的中长期贷款，以使企业能 够在大型资本货物贸易合同中向进口商提供延期付 款融资。后者是指由出口国银行向进口国银行、政 府、进口商提供的中长期贸易融资，旨在鼓励进口 国购买本国资本货物，同时确保出口商在贸易合同 中能够即期收汇。（二）出口信贷的特征1以支持资本性货物，如大型机电产品、成套设备 及相关技术服务的出口作为它的贷款范围。2以出口信贷保险为基础，将银行融资与保险紧密 联系融合在一起。3出口信贷带有强大政府背景，是促进本国外贸出 口政策性金融支付手段。4.出口信贷与一般贸易融资相比，具有贷款金额大。 只有最低起点，没

10、有最高限额；期限长，一般在2年 以上，通常为5-10年，甚至更长的明显优势。I I出口信贷WW I 1/5限制贷款用途，必须专款专用，信贷资金流动不岀 出口国国境。6岀口信贷的贷款比例一般不超过贸易合同总价的 85%O7岀口信贷未达到促进本国资本货物岀口的目的，对 出口商品的国产化率有明确规定。I I出口信贷W I 1/（三）出口卖方信贷卖方信贷是出口信贷的一种形式。由于它可以使 进口商在贸易合同项下以延期付款方式购买设备， 所以，又常被称为延期付款方式。卖方信贷除具备 出口信贷的所有特征之外，还有以下特点： 1 贷款对象为国内出口商或外贸企业。2贷款货币以本币为主。在我国，即以人民币贷款为

11、主。如果在生产岀口商品的过程中，需进口部分零 部件或配套辅件，也可以申请一定比例的外币贷款。I I出口信贷W I 1/3贷款利率采用国家财政批准的优惠贷款利率，同 市场的差额部分由国家财政补贴。4贷款专款用于出口商品的生产、采购、仓储，以 及部分零部件产品的进口。5同买方信贷相比，贷款人面临的融资风险单一。 由于借贷双方同在一个国家，所处政治、经济环境 相同，因此，无国家风险，主要面临借款人的信用 风险，即借款人因经营不善，导致企业财务状况恶 化，无力偿还贷款。为规避风险，贷款人通常需要 借款人提供合格的第三方信用担保或抵押担保、或 以借款人自有财产抵押自保。I I出口信贷WW I 1/（四）

12、出口买方信贷买方信贷是为确保出口商能够在贸易合同下即期收 回货款而向进口国银行、政府、进口商提供的融资， 有时也称其为设备采购贷款。买方信贷是出口信贷的 另一种形式。它除具有前面已介绍过的共性特征之外, 还有如下特点：1贷款对象境进口国的银行、政府、进口商。2贷款货币以外币为主。在我国，以美元为主。I I 出口信贷W 1 II3. 贷款利率分固定利率和浮动利率两种。前者执行国际经 济合作与发展组织(OECD)每月公布的商业参考利率(CIRR) o 该利率一经确定，在整个贷款期限内不变;后者由贷款银行 或岀口信贷机构在LIBOR的基础上，加自身的筹资成本两部 分构成。4. 贷款专款用于支付进口商

13、购买岀口国资本货物的货款， 而不能用于支付购买原材料、消费品等的费用。5同卖方信贷相比，买方信贷面临的融资风险略显复杂。 借贷双方在不同的国家，所处政治、经济环境存在很大差异。 特别是，买方信贷的贷款对象，通常是国力、经济发展水平、 国家政局、社会环境、生活水平均低于本国的发展中国家， 因此，贷款人首先将面临国家风险。此外，由于买方信贷属 于国际信贷，所以贷款货币、贷款利率将受国际金融市场的 极大影响。I IWW I 1/出口信贷I IWW I 1/I IWW I 1/（五）卖方信贷与买方信贷的比较卖方信贷与买方信贷是出口信贷的两种形式。 从前面的介绍可以明显看出它们各有各自的生存 空间。将两

14、者进行充分的比较，有利于选择最佳 的融资方式。I I出口信贷W I 1/1 借贷关系的差异。卖方信贷存在两层借贷关系。 一是由银行对本国的出日商提供信贷，即岀口国银行 与其出口商之间的借贷关系；二是再由出口商向外国进口商提供延期付款信用，即 是出口商与进口商之间因延期付款产生的实际货款借 贷关系。这两层借贷关系又表现为两种不同的信用。前者是银 行对岀口商提供的银行信用;后者则为岀口商对进口 商提供的商业信。前者是后者得以产生和实现的必要 条件。按照卖方信贷的安排，发货前银行向岀口商提供了融 资。发货后，银行代岀口商按期向国外进口商收取货款。 如果因种种原因银行未能从国外收到货款，则它仍保留对

15、岀口商的追索权。所以从信贷风险的实际承担责任来看， 卖方信贷还是属于商业信用。而买方信贷却不同。多数情况下，买方信贷是由出口国 的银行通过签订贷款协议的方式直接贷款进口国银行，之 后再由它转贷给进口商。进口商银行可以代替进口商向岀 口商支付货款，并根据贷款协议的规定，按期向岀口国银 行归还贷款与利息。从这一点上来看，买方信贷属于银行 信用。I I出口信贷WW I 1/2对进口商来说，使用买方信贷的有利之处在于： 直接得到低息、优惠的中长期贸易融资，同时可以 以现汇条件同出口商成交；便于进口商确切了解货物价格和贷款利息，计算进 口成本和利润。但是，必须看到，买方信贷也有其不便之处：买方信贷通常要

16、求进口国提供主权级还款担保，这 对于中小进口商来讲很难做到。买方信贷成本高。此处所说成本不仅包括投保出口 信用险需缴纳的保费，还包括贷款的承担费、管理费 等。丘方信贷手续繁杂，贷款的审批时间长。卖方信贷对进口商来说：无需对外负债，既保持了自己良好的财务状 况，又得到了融资；(2)可免去提供主权担保，办理申请贷款的复杂 手续。但是，采用卖方信贷融资方式的商务合同价格 咼。出口冏将它的融资成本、保险费等都打人 了合同价格，使进口商很难分辨真正的货款价 格的高低。I I出口信贷W I 1/3对出口商来说，采用买方信贷的益处较明显：(1) 免于同贷款人、进口商进行融资协议事宜的谈判， 只需集中精力进行

17、商品生产，保证质量，确保按时交 货，即履行了合同项下的义务；解除了出口商在偿还贷款方面的责任;因为贷款人 将按贷款协议执行收贷任务，同进口商或进口国银行 发生关系。即使发生进口商拒付还款的情况，也将由 贷款人依据贷款协议进行处理，而出口商不再受牵连;I I出口信贷WW I 1/(3)由于在买方信贷方式下，出口商不发生借款，因此，它可 以保持良好的财务状况。买方信贷给出口商造成的不便之处主要是贷款手续繁杂。 因为借款人不在国内，因此，贷款人为了解、审查、批准该项 融资所需要的一切材料，包括进口商的许多材料都需要出口商 代办。另外，买方信贷审批时间较长，有时不能满足企业立即 启动项目，执行合同的要

18、求。I IWW I 1/出口信贷出口商如果使用卖方信贷：它可以获得发货前的融资，满足生产、备货、采购 等的资金需求.卖务信贷资'金的使用相对较灵活，企业在一定范围 内有支配权；出口商在商务合同的价格谈判上占主动地位，它可 以将其全部成本打人在内；出口商可以直接享受到政府给予的贴补利息的优惠。I I出口信用保险WW I 1/贷对出口商不利之处在于：岀口商发生了巨额借款，改变了它的财务状况, 加重了企业负担，同时会直接影响企业进一步融 资的能力.$):旦建口商到期不能支付货款，将直接威胁 出口商的还款来源。最终出口商必须以自有资金 偿还银行的贷款并弥补银行可能造成的全部损失。从上述分析可以

19、得出这样的结论，卖方信贷和 买方信贷都是很好的贸易融资手段。但要充分发 挥其作用，必须综合分析进岀口所在环境及所处 情况，才能做出工确韭择，做到事半功倍。（一）出口信用保险的概念与类型出口信用保险是一国政府为了本国岀口贸易的扩 大和发展，通过国家出口信贷机构或其他类似的专门 保险机构，向出口商提供的出口收汇保障的一种特殊 保险业务，是一国外贸政策在保险业中的体现。随着 国际贸易的发展，它突破了原有的限制，并发展成为 担保贷款银行能够得到贷款资金如期偿付的，即保险 与担保相结合的新型保险业务。岀口信用保险按承保的期限长短划分，有短期出 口信用保险和中长期岀口信用保险两种;按承保的对 象划分，有对

20、出口商的信用保险和对银行和金融机构 的信用担保。I I出口信用保险WW I 1/(二) 出口信用担保的主要内容出口信用担保是为了扩大出口，官方出口信贷机 构对于本国银行向国外进口商或银行提供的信贷进行 的担保，保证在国外债务人拒绝付款时，将按照承保 数额给予补偿。担保内容分为两类:(1)国家风险，如进口国发生政变、 革命、暴乱、战争以及政府实行禁运、冻结资金或限 制对外支付等政治原因所造成的损可以给予补偿。这 种风险的承保金额一般为合同金额的85%95%,最高 赔偿率为90%95%,个别国家可以达到100%oI I出口信用保险WW I 1/(2)经济风险，如进口商或借款银行破产、倒闭、无 力偿

21、付、货币贬值或通货膨胀等经济原因所造成的损 失，可给予补偿。担保金额一般为合同金额的70%-80 %,最高赔偿率为80%-90 %o为了扩大出口，有时对于 某些出口项目的承保金额可高达100 %I I出口信用保险WW I 1/（三）出口信用担保的作用在国际贸易竞争中，各国的出口商为了争夺销售市场， 采取了各种竞争手段，如提高产品品质档次，降低产品价 格，改进销售后服务等。而放宽信用条件是一个更为有利 的竞争手段，如允许进口商以非信用证式甚至延期付款方式 符款。但出口商在使用上述信用手段时往往面临两个方面的问题。 一方面，它要承担一定程度的风险，一旦进口商破产或违约 不付款，或进口商所在国家由于

22、政治原因导致货款不能汇出， 出口商要遭受重大损失，这是出口商所不愿也不能承受的;另 一方面，它需要银行的资金支持。但是，商业银行对这种期 限长、金额大、风险高、利润薄的融资没有积极性。因为叙做该类融资同银行的“三性”原则相悖。 在这种情况下，在竞争如此激烈的国际市场中，要取 得优势地位，单靠岀口商的努力已远远不够了。因此, 为了提高本国出口商的竞争能力，各国政府在扩大岀 口信贷规模和水平的基础上结合岀口信贷的运用，开 办了出口信用保险。由官方进出口银行既承保出口商 在出口货物时可能遇到的由商业性原因或政治性原因 而导致的收汇风险，又为商业银行担保借款人的还款 风险。在保险与担保的双重作用下，岀

23、口商在国际市 场上的竞争地位得到了极大的加强。I IW I 1/（一）国际银团贷款的概念广义的银团贷款是指由两家或两家以上的金融 机构通过一个共同的借贷文件向某一借款人提供的 信贷;在此我们所讨论的国际银团贷款则是指由借 款人所在国以外的一家或多家金融机构经办和承销, 邀请世界各地的金融机构参与，向借款人提供其所 在国货币以外的其他货币计值的信贷。W I 1/JI I（二）国际银团贷款的种类国际银团贷款分直接银团贷款和间接银团贷款两种方 式。1 直接银团贷款。直接银团贷款是指由各个贷款银行 与借款人直接签订贷款协议，或通过代理银行代表他们同 借款人签订贷款协议。之后它们按协议的统一规定执行。

24、在直接银团贷款中，每个贷款银行所承担的贷款义务是独 立的、非连带的，且仅限于其承诺的部分。如果某一家银 行不能履行其贷款义务，借款人只能向该银行追究违约责 任，而不能要求其他贷款银行对此负责。WW 1 II示银团贷款在直接银团贷款的组建过程中，牵头行是借款人的 代理;但在贷款协议的谈判中，它与其他贷款银行一 样，仅仅代表自己的利益，只考虑自己的得失，而不 必顾虑他人的得失。银团的成员行不能因其损失而向 牵头行提出损害赔偿，只能按贷款协议向借款人求偿。 牵头行仅对成员行承担如实介绍借款人情况的义务。 银团组成后，一般情况下牵头行将成为银团代理行， 负责贷款资金以及还款本息的划拨。I IW I 1

25、/2间接银团贷款，也称参与式银团贷款，即由牵头 行向借款人提供贷款，然后在不通知借款人的情况 下将参加贷款权出售给其他愿意提供贷款的银行， 这些银行“即成为参加行，它们按各自承担的参加 贷款的数额向借款人提供贷款。牵头行负责整个贷 款的管理工作。I IW I 1/间接银团贷款对各方参与者都有好处。对牵头行 而言，银团贷款的期限较长，在这期间银团的成员发 生变动，在直接银团资款情况下，这种变动就涉及贷 款银行和借款人之间的重新协商;而在间接银团贷款 情况下，则只须由贷款银行出让参加贷款权即可达到 目的，一般不须通知借款人。另外，银团贷款的金额 较大，通过出售参与贷款权，既可以减少牵头行的账 面资

26、产，扩大其未来的贷款能力，又可以保持它同借 款人的独家交往，避免其他贷款银行争夺客户的竞争。 再次，如果银团贷款有物权担保，则由牵头行一家独 立持有和行使该项担保物权比较简单。I IW I 1/间接银团贷款对参加行也有利。因为有的银 行因受法律的限制不能参加直接银团贷款，通 过参加间接银团贷款，可以规避这类法律限制。 另外，一些小型银行无力直接提供巨额贷款， 但可以通过购买参加贷款权的方式提供少量融 资，为未来进人银团贷款市场打下基础。I IW I 1/对借款人来说，如果采用间接银团贷款方 式，它只需与牵头行一家银行进行交往，可 以缩短时间，节约交易费用。当然，间接银 团贷款也存在不利之处。对参加贷款银行而 言，它与借款人之间没有债权债务关系，对 借款人没有直接请求权。在借款人违约时， 参加行也无法对借款人行使抵消权。另外， 在借款人与牵头行签订的贷款协议中，没有 对参加行的补偿及其他保护性条款，它的利 益的实现可能会受到影响。I IW I 1/（三）国际银团贷款