第二节常规性金融工具

1、第二节 常规性金融工具金融工具金融工具常规性工具常规性工具衍生工具衍生工具股票股票债券债券基金基金票据票据一、股票（一）概念、特点及构成要素 1概念 v股票是指股份公司发给股东作为入股凭证以获取股息收益的一种有价证券。 2. 特点v（1）无期性v（2）股权性 v（3）风险性 v（4）流动性 （二） 股票的类型 v1普通股和优先股 v 普通股票是股份公司发行的无特别权利的股票，是公司资本构成中最基本的股份。v 优先股指在分红及公司清算时，可以享受某些优先权利的股票。 优先股普通股收益率风险分红优先剩余资产清偿优先有无经营控股权固定的股息收入较小是是无股息收入不固定较大无无有2记名股票和无记名股票

2、v记名股票是指股票上载有股东姓名，并同时记载于公司股东名册上的股票。v无记名股票是指在股票上不记载股东姓名的股票。普通股记名股票无记名股票3有面额股票和无面额股票v有面额股票又称面额股票或金额股票，是指在股票票面上载有一定金额的股票。v无面额股票又称比例股票或无票面价值股票，是指股票发行时无票面价值记载，仅标明每股占资本总额一定比例的股票。 4蓝筹股和成长股 v蓝筹股又称热门股，是那些规模庞大、经营良好、收益丰厚的大公司发行的股票（如工商银行）v成长股是指一些行业前景看好的中小型公司发行的股票。（如金风科技）金风科技盈利趋势 08年比年比05年净利润增长年净利润增长9.15/1.12=816.

3、96%工商银行盈利趋势08年比年比05年净利润增长年净利润增长1107.66/374.05=296.13%5A股、B股、H股和N股vA股人民币普通股股人民币普通股票，它是由我国境内的票，它是由我国境内的公司发行，供境内法人公司发行，供境内法人或个人或个人(不含台、港、不含台、港、澳投资者澳投资者)以人民币认以人民币认购和交易的普通股股票。购和交易的普通股股票。vB股人民币股人民币特种股票，是特种股票，是以人民币标明以人民币标明面值，以外币面值，以外币认购和买卖，认购和买卖，在境内证券交在境内证券交易所上市交易易所上市交易的股票。的股票。vH股我国内地公司在香港证券交易所的上市股票。vN股我国内

4、地公司在美国纽约证券市场上市的股票。6国家股、法人股和个人股 v国家股政府指定的部门或机构以国有资产向股份公司投资形成的股份；v 法人股法人以其依法可经营的资产向股份公司投资所形成的股份；v 个人股社会公众股，是指我国境内的个人(含机构)以其合法财产向股份公司投资所形成的股份。二、债券（一） 概念和组成要素 v1概念 债券是债务人在筹集资金时依法向债权人承诺按约定的利率和期限支付利息、偿还本金的表明债权债务关系的有价书面凭证。 2组成要素v（1）债券的面值 包括面值币种和面值大小两个内容。 v（2）债券的利率 债券利息同债券面值的比例。债券利率有固定利率和浮动利率之分。 v（3）债券的偿还期

5、限短则数月，长的可达几十年（二） 债券的特点 v1.偿还性偿还性v2.流动性流动性v3.安全性安全性v4.收益性。收益性。（三） 债券的种类v按发行主体不同可分为政府债券、公司债券和政府债券、公司债券和金融债券等。金融债券等。 1.政府债券v也被称为国家公债，是由政府发行，主要用于弥补财政赤字和筹集国家经济建设所需资金。2 公司债券v公司债券是公司企业为筹措营运资本而发行的债券。 3金融债券v是银行或非银行金融机构为筹集中长期资金而向社会发行的借款凭证.（四） 债券和股票的区别和联系 联系联系区别区别性质发行者期限风险收益权利责任股股票票筹资手段 证券市场两大支柱 收益率、价格相互影响所有权关

6、系股份公司 无期风险大收益高参与公司的经营管理决策和监督 债债券券债权债务关系 任何 公司机构定期风险小收益低无参与决策和监管的权利 三、投资基金（一） 概念 v投资基金是指通过发售基金份额，集中投资者的资金，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 投资基金（二）投资基金的特点v1.集合理财，专业集合理财，专业管理。管理。v2. 组合投资组合投资，分散，分散风险风险 v3.服务专业化服务专业化组合投资（三）投资基金的种类 1开放式基金和封闭式基金开放式基金和封闭式基金按基金份额能否赎回可分为：按基金份额能否赎回可分为：v开放式基金

7、开放式基金是指基金设立后，是指基金设立后，投资者可以随时申购或赎回投资者可以随时申购或赎回基金单位，基金规模不固定基金单位，基金规模不固定的投资基金。如华夏大盘的投资基金。如华夏大盘(000011)。v封闭式基金封闭式基金是指基金规模在是指基金规模在发行前已确定、在发行完毕发行前已确定、在发行完毕后的规定期限内固定不变并后的规定期限内固定不变并在证券市场上交易的投资基在证券市场上交易的投资基金。如基金泰和金。如基金泰和(500002）。）。比较项目比较项目开放式基金开放式基金封闭式基金封闭式基金基金发行数量基金发行数量不固定不固定固定固定基金买卖途径基金买卖途径可随时直接向基金管理公司可随时直

8、接向基金管理公司购买，但手续费较高购买，但手续费较高类似股票交易，可在证券市场类似股票交易，可在证券市场作转手卖卖作转手卖卖基基金金运运用用的的影影响响可否赎回可否赎回可以可以不可以不可以准备金准备金须提取一定比例的现金资产须提取一定比例的现金资产作为准备金应付赎回的需要作为准备金应付赎回的需要无须提准备金无须提准备金资金运用成本资金运用成本 较高较高较低较低投资收益投资收益投资资金受到一定的限制，投资资金受到一定的限制，不能充分运用，使投资效益不能充分运用，使投资效益受影响受影响可充分运用资金，利于扩大投可充分运用资金，利于扩大投资效益资效益投资方式投资方式不能全部进行长期投资不能全部进行长

9、期投资可全部进行长期投资可全部进行长期投资适应市场条件适应市场条件适应发达的金融市场适应发达的金融市场多为不发达的金融市场所采用多为不发达的金融市场所采用封闭式基金和开放式基金的区别封闭式基金和开放式基金的区别2公司型基金和契约型基金按基金组织形式可分为：v公司型投资基金是指通过组建股是指通过组建股份公司的形式、以发行基金股票份公司的形式、以发行基金股票的方式设立的一种投资基金。的方式设立的一种投资基金。v契约型投资基金又称为单位信托又称为单位信托基金基金，它是通过订立信托契约的它是通过订立信托契约的形式而设立的形式而设立的一种投资基金。一种投资基金。3债券基金、股票基金、其他投资基金债券基金

10、、股票基金、其他投资基金按投资对象不同可分为：按投资对象不同可分为：v债券基金债券基金是指将基金资产主要投资于收益较稳定的各类债券是指将基金资产主要投资于收益较稳定的各类债券上的一种收益性基金；上的一种收益性基金；如华夏债券投资基金（如华夏债券投资基金（001001）v股票基金股票基金是指将基金资产主要投资于普通股股票的基金，是是指将基金资产主要投资于普通股股票的基金，是最原始、最基本的基金品种之一；最原始、最基本的基金品种之一；如华夏大盘精选（如华夏大盘精选（000011）v货币市场基金货币市场基金是以全球的货币市场作为投资对象的一种基金，是以全球的货币市场作为投资对象的一种基金，主要投资于

11、银行定期存单、承兑汇票等短期有价证券；主要投资于银行定期存单、承兑汇票等短期有价证券；如大如大成货币市场基金（成货币市场基金（090005）v期货基金期货基金是以各类期货品种为主要投资对象的投资基金；是以各类期货品种为主要投资对象的投资基金；收益和风险比较4 4成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金金按投资收益与风险的不同可分为：按投资收益与风险的不同可分为：v成长型投资基金成长型投资基金是基金中最常见的，是一种以追求基金资产长期增值的投资基金；嘉实成长收益混合(070001) v收入型基金收入型基金是以获取当期的最大收入为目的的投资基金；如

12、鹏华普天收益混合基金(160603) v平衡型基金平衡型基金是以获取当期收入和追求基金资产长期增值为目标的投资基金。 如招商安泰平衡基金（217002）5国内基金、国家基金、区域基金和国际基金国内基金、国家基金、区域基金和国际基金按投资区域不同可分为：按投资区域不同可分为：v国内基金国内基金是指只投资于国内有价证券且投资者多为本国公民是指只投资于国内有价证券且投资者多为本国公民的一种投资基金；如国内大部分封基。的一种投资基金；如国内大部分封基。v国家基金国家基金是指在境外发行基金份额筹集资金，然后投资于某是指在境外发行基金份额筹集资金，然后投资于某一特定国家或地区资本市场的投资基金；一特定国家

13、或地区资本市场的投资基金；如投资于我国的如投资于我国的QFII:QFII:摩根士丹利中国摩根士丹利中国A A股基金股基金 。v区域基金区域基金是指把资金分散投资于某一地区各个不同国家资本是指把资金分散投资于某一地区各个不同国家资本市场的投资基金；如市场的投资基金；如广发亚太精选（广发亚太精选（270023） 。v国际基金国际基金也称为全球基金，它不限定国家和地区，将资金分也称为全球基金，它不限定国家和地区，将资金分散投资于全世界各主要资本市场上。如散投资于全世界各主要资本市场上。如长盛环球（长盛环球（080006）。）。 （四）投资基金与股票、债券的区别 反映关系反映关系资金投向资金投向风险水

14、平风险水平股票股票产权关系产权关系 实业实业 收益取决于发行公司的经营效收益取决于发行公司的经营效益益 ，风险较大风险较大 债券债券债权债务关系债权债务关系 实业实业 收益取决于债券利率，风险较收益取决于债券利率，风险较小小 投资基投资基金金信托关系信托关系 其他有价证其他有价证券等金融工券等金融工具具 收益有可能高于债券，投资风收益有可能高于债券，投资风险有可能小于股票险有可能小于股票 四、票据（一）概念v票据一般是指由出票人签发，无条件约定自己或要求他人支付一定金额，可流通转让的有价证券。如汇票、本票、支票等。（二）票据的特征1要式性v要式性是指票据行为是一种严格的书面行为，应当依据票据法

15、的规定，在票据上记载法定事项。 2文义性v文义性是指票据行为的内容均依票据上所载的文义而定。 3无因性无因性是指票据行为只要具备法定形式要件，便产生法律效力。 4流动性 v票据凭背书可转让流通。（三）票据行为 v票据行为是指能产生票据债权债务关系的法律行为 ，包括1出票。v出票是指出票人签发票据并将其交付给收款人的基本票据行为。2背书。v背书是指在票据背面或者附单上记载有关事项并签章的票据行为。3承兑。v承兑是指票据付款人承诺在票据到期日支付票据金额的票据行为4保证。v保证是由债务人以外的第三人作为保证人，来担保特定的债务人履行其债务的一种制度。（四）商业票据商业票据是由企业签发的票据，包括期

16、票和汇票。1期票v期票亦称本票，是指债务人向债权人开出的，承诺在一定时期内无条件付款的保证书。2汇票v汇票是指由出票人签发的要求付款人按指定日期向第三者或持票人支付一定款项的支付命令书。v经承兑的汇票叫承兑汇票，包括商业承兑票据 和银行承兑汇票。银行承兑汇票 （五）银行票据 1支票v支票是出票人委托银行或者其他金融机构见票时无条件支付一定金额给持票人或收款人的票据。包括现金支票 和转账支票。 转账支票2银行本票v银行本票是由银行签发的、承诺自己在见票时无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。银行本票嘉实成长收益混合嘉实成长收益混合(070001) 嘉实成长收益混合嘉实成长收益混合(07000

17、1)持仓前持仓前10位位v股票名称 市值(万元) 持股数(万股) 占净值比 行业名称 占股票投资市值v S上石化 14,552.60 1,400.63 4.73% 制造业 39.08% v中国石油 10,160.00 800.00 3.3% 金融、保险业 19.52%v上海汽车 9,874.31 499.97 3.21% 房地产业 8.78%v保利地产 9,655.76 399.99 3.14% 采掘业 7.72%v兴业银行 9,123.30 270.00 2.97% 批发和零售贸易7.72%v北京银行 8,614.92 500.00 2.8% 电煤水生产和供应业6.72%v建设银行 6,69

18、6.00 1,200.00 2.18% 交通运输、仓储业4.73%v格力电器 6,540.00 300.00 2.13% 建筑业 3.24%v中国人寿 6,089.60 220.00 1.98% 信息技术业 1.56%v中国平安 6,084.00 120.00 1.98% 传播与文化产业 1.47%工银成长基金持仓前10位股票代码股票股票代码股票 名称名称 占持仓比例占持仓比例 600528 中铁二局中铁二局 7.88% 000021 长城开发长城开发 5.07%600887 伊利股份伊利股份 4.14%000009 S深宝安深宝安A 3.99%600016 民生银行民生银行 2.87%600

19、519 贵州茅台贵州茅台 2.64%002142 宁波银行宁波银行 2.63%600048 保利地产保利地产 2.35%600383 金地集团金地集团 2.14%600036 招商银行招商银行 2.10% 09年年10月月银行汇票老鼠仓为何抓不绝？ 2009年11月6日证监会通报：景顺长城、长城基金两家基金公司的三名基金经理身陷老鼠仓漩涡，目前正遭到证监会查处。 十个基金经理八个炒股十个基金经理八个炒股 剪息票 v债券持有者领取利息的一种方式。债券一般都载明债券金额和定期应付利息两部分。附于债券的利息票券，简称息票，即领取利息的凭据。债券持有人按期（一般为一年）持券到付息处，剪下息票兑取息款，

20、即为剪息票。此外，在资产阶级中依靠存款利息和股票股息为生的剥削者，虽然没有直接 风险性股票黑嘴汪建中吐出股票黑嘴汪建中吐出2.5亿上缴国库亿上缴国库 财经网2009年12月18日v北京首放投资顾问有限公司总经理汪建中因被认定操纵市场，被没收违法所得1.25亿余元，并处罚款1.25亿余元。这被称为中国证监会最大一笔个人罚单，并被北京西城法院于11月19日顺利执结，超过2.5亿钱款已上缴国库。北京首放是一家具备证券投资咨询业务资格的证券投资咨询机构，今年51岁的汪建中是该公司执行董事、经理，曾因推荐股票被誉为“股市名嘴”。新闻导读新闻导读不能姑息基金业的“懒汉效应” v随着2010年基金半年报披露

21、结束，一份基金业的“黑色答卷”呈现在世人面前：2010年上半年全部基金利润为负4397.5亿元，仅次于2008年上半年，是历史第二大半年度亏损额。与此同时形成鲜明对比的是，同期基金公司管理费收入和托管银行的托管费收入却齐刷刷增长，60家基金管理公司的管理费收入合计达到149亿元，相比去年同期增长19%；托管银行托管费收入26.22亿元，相比去年同期增长16%。来源: 证券时报(深圳) v巨额亏损无碍巨额管理费用持续增长，这种业绩与收入不挂钩的严重“责权不对称”现实，必将使管理学中的“懒汉效应”愈演愈烈。这种情况，非得对背后的利益分配结构进行“大手术”不可。v“牛市不分红、熊市无红分”是公募基金

22、“铁公鸡”行为的具体表现，也是A股市场的几大怪象之一。虽然证券投资基金收益分配条款的审核指引对约定每年基金收益分配的最多次数和每次收益分配的最低比例、明确基金收益分配时间、分配数额以及比例、分配方式等均有明文规定，但在实践中却并不足以解决“铁公鸡”现象，原因很简单：基金的盈利能力极度不稳定和偏弱，加之旱涝保收的“铁饭桶”型管理费收取模式某种程度上导致了业绩动力的弱化，致使基金业形成“懒汉效应”并愈演愈烈。 v冰冻三尺非一日之寒。这种现象最严重的暴露期还不是今年上半年，而是在2008年。当年59家基金公司的424只基金亏损总计15000亿元，其中股票型基金亏损9740亿元，占整体亏损额的65%；

23、混合型基金累计亏损4057亿元，占整体亏损额的27%；封闭式基金累计亏损841亿元，占整体亏损额的5.6%，非股票型的债券型基金和货币市场基金成为仅有的两类盈利基金。而也就是在那一年，国内60家基金公司的管理费收入达到了创纪录的307.32亿元。v虽然造成公募基金如此窘境的理由可以列出很多，例如持仓底限规则下对市场连续下跌的无奈、短视而非理性的业绩排名压力等。但是，业绩和收入呈现出反比关系，却是一个真真实实让市场经济规律感觉无地自容的“黑色幽默”，这种现象背后的最直接根源，就是目前中国基金管理费收入取决于基金规模，而非基金业绩。v同类基金间同质化问题严重、差异化产品提供不足等现实下，固定管理费

24、收取模式实际已经异变成了一个“铁饭桶”。由此可见，要想在基金投资者利益、基金管理公司利益之间找到一个双方平衡点的前提，就是必须砸破旱涝保收的“铁饭桶”制度。基金上半年巨亏 基金经理薪酬却大涨2成 v截至8月30日，60家基金公司旗下所有基金的半年报已经披露完毕。其中，最令市场关注的“管理人薪酬”也就是基金经理的报酬，不但没有减少，反而出现大幅度上涨。据WIND资讯的统计数据显示，391只开放式偏股基金上半年付给基金经理的报酬高达127.02亿元，相比2009年上半年的105.89亿元薪酬总额，同比涨幅高达20.9%。v从具体基金产品来看，大多数基金的“管理人薪酬”都出现大幅上涨。其中，易方达价

25、值成长以2.12亿元的薪酬支付，在上述391只基金中排名居首，而其在2009年上半年的该数据仅为1.48亿元，两相对比涨幅高达43.2%。中邮核心成长、华夏红利、银华核心价值优选的薪酬支付排名也比较靠前，而银华核心价值优选的涨幅几乎接近80%。而像王女士持有的融通巨潮100指基，2009年管理人薪酬为0.17亿元，到今年上半年付得薪酬却达到0.2亿元，同比涨幅高达17.6%。v同期所掌基金大幅亏损同期所掌基金大幅亏损v而在基金经理收入大幅上涨的同时，基金产品本身却出现了较大跌幅。v同样是来自WIND资讯的统计数据显示，按照复权单位净值增长率计算，就在上半年中，上述391只开放式偏股基金整体下挫

26、，平均跌幅高达17.88%。简单来说，当年初1元买入的基金，半年过后只剩0.8元了，这样的跌幅可不算小。v其中，博时超大盘ETF以同期31.44%的跌幅，位居上述所有基金跌幅榜的首位，紧随其后的是同期跌幅高达31.24%的宝盈泛沿海增长，位于“探花”位置的则是跌幅30.77%的南方深成ETF。此外，博时超大盘ETF联接、国联安红利、华宝兴业中证100(2691.324,-18.98,-0.70%)、工银上证央企50ETF、华泰柏瑞红利ETF的跌幅都在29%以上。v嘉实主题以6.34%的正回报排在涨幅榜的第一位，也是391只偏股基金中唯一一个上半年实现正收益的基金。此外，银河收益、华商盛世成长、东吴价值成长、嘉实增长的同期跌幅较小，跌幅均在3%以下。v基金经理收入的增加或