供给侧结构性改革背景下的宏观经济形势

1、国家信息中心国家信息中心牛牛 犁犁2017年年1月月 北京北京介绍几方面内容介绍几方面内容v一、供给侧结构性改革怎么理解？一、供给侧结构性改革怎么理解？v二、二、2017年世界经济环境怎么样？年世界经济环境怎么样？v三、三、2016年中国经济形势怎么看？年中国经济形势怎么看？v四、四、2017年中国宏观经济怎么走？年中国宏观经济怎么走？v五、五、2017年宏观经济政策怎么办？年宏观经济政策怎么办？v（一）供给学派起源（一）供给学派起源v供给经济学的鼻祖是古典经济学家萨伊，最经典的供给经济学的鼻祖是古典经济学家萨伊，最经典的是萨伊定律，即供给创造需求。供给学派是适应西是萨伊定律，即供给创造需求。

2、供给学派是适应西方经济滞胀的背景而产生的。核心主张是减税，放方经济滞胀的背景而产生的。核心主张是减税，放松管制。代表人物：芒德尔、拉弗、万尼斯基等。松管制。代表人物：芒德尔、拉弗、万尼斯基等。v（二）国外典型代表（二）国外典型代表v一是里根经济学：一是里根经济学：大幅减税、减少政府开支、控制大幅减税、减少政府开支、控制货币供应量，放松管制。货币供应量，放松管制。二是撒切尔主义：二是撒切尔主义：私有化、私有化、去监管化、减税、取消汇率管制、打击工会力量，去监管化、减税、取消汇率管制、打击工会力量，以及颂扬财富创造。以及颂扬财富创造。一、供给侧结构性改革怎么理解？一、供给侧结构性改革怎么理解？v（

3、三）供给侧结构性改革，（三）供给侧结构性改革，就是用改革的办法推进结就是用改革的办法推进结构调整，减少无效和低端供给，扩大有效和中高端供构调整，减少无效和低端供给，扩大有效和中高端供给，增强供给结构对需求变化的适应性和灵活性，提给，增强供给结构对需求变化的适应性和灵活性，提高全要素生产率，使供给体系更好适应需求结构变化，高全要素生产率，使供给体系更好适应需求结构变化，促进经济社会持续健康发展。促进经济社会持续健康发展。v（四）中国为何要推进供给侧结构性改革？（四）中国为何要推进供给侧结构性改革？v一是需求结构发生显著变化。一是需求结构发生显著变化。（1）以）以“住行住行”为主为主导的需求结构发

4、生阶段性变化，需求结构加快转型升导的需求结构发生阶段性变化，需求结构加快转型升级，个性化、多元化、高端化。（级，个性化、多元化、高端化。（2）全球低增长困）全球低增长困境弱化外部需求，特别是国际分工格局出现重大调整，境弱化外部需求，特别是国际分工格局出现重大调整，原有原有“大三角大三角”格局打破。格局打破。v二是需求管理政策难以解决深层次经济结构问题。二是需求管理政策难以解决深层次经济结构问题。需求管理政策的边际效应在递减，副作用和后遗症需求管理政策的边际效应在递减，副作用和后遗症越来越大。表现在产能严重过剩，经济结构恶化、越来越大。表现在产能严重过剩，经济结构恶化、杠杆率持续攀升等。杠杆率持

5、续攀升等。v三是供给侧明显不适应需求结构的变化。三是供给侧明显不适应需求结构的变化。（1）无效）无效和低端供给过多。（和低端供给过多。（2）有效和中高端供给不足。）有效和中高端供给不足。（3）体制机制束缚了供给结构调整。）体制机制束缚了供给结构调整。v四是产业价值链提升。四是产业价值链提升。将对研发、设计、标准、供将对研发、设计、标准、供应链管理、营销网络、物流配送等生产性服务提出应链管理、营销网络、物流配送等生产性服务提出了更高要求。了更高要求。v（五）今年供给侧结构性改革任务及进展（五）今年供给侧结构性改革任务及进展v1、去产能：、去产能：一是依法破产，二是财政补贴，三是多一是依法破产，二

6、是财政补贴，三是多兼并重组、少破产，四是控制过剩增量。今年退出兼并重组、少破产，四是控制过剩增量。今年退出煤炭产能煤炭产能2.5亿吨亿吨，退出钢铁产能，退出钢铁产能4500万吨万吨提前完成。提前完成。v（1）企业兼并重组和结构调整取得进展。）企业兼并重组和结构调整取得进展。钢铁方面，钢铁方面，宝钢、武钢重组合并；煤炭方面，全国宝钢、武钢重组合并；煤炭方面，全国6000多处多处30万吨万吨/年及以下的小型煤矿中，已有年及以下的小型煤矿中，已有2600多处列入去多处列入去产能范围；中央企业煤炭业务板块进一步优化。产能范围；中央企业煤炭业务板块进一步优化。v（2）企业盈利大幅改善。）企业盈利大幅改善

7、。1-11月，钢铁行业实现利月，钢铁行业实现利润润1402.5亿元亿元，增长，增长274.7%，煤炭企业利润，煤炭企业利润850亿元亿元，同比增长同比增长156.9%。v2、去杠杆：、去杠杆：要防范化解金融风险，一是依法处置信要防范化解金融风险，一是依法处置信用违约，二是继续债务置换，三是开展金融风险专用违约，二是继续债务置换，三是开展金融风险专项整治。项整治。2016年年10月月10日，日，国务院关于积极稳妥国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见降低企业杠杆率的意见国发国发201654号。号。v（1）市场化债转股政策不断完善。）市场化债转股政策不断完善。落实落实54号文，允号文，允许各省增设

8、许各省增设1家家地方资产管理公司等。地方资产管理公司等。v（2）债转股试点项目落地。）债转股试点项目落地。建设银行与武钢、云南建设银行与武钢、云南锡业成功实施第一笔央企和第一笔地方国企债转股锡业成功实施第一笔央企和第一笔地方国企债转股项目，框架协议规模约项目，框架协议规模约340亿元亿元。目前，部分银行已。目前，部分银行已经签订市场化债转股框架协议规模超过经签订市场化债转股框架协议规模超过3270亿元亿元。v3、去库存：、去库存：要化解房地产库存，通过户籍制度改革、要化解房地产库存，通过户籍制度改革、加快农民工市民化，推进以满足新市民为出发点的加快农民工市民化，推进以满足新市民为出发点的住房制

9、度改革，扩大有效需求，稳定房地产市场。住房制度改革，扩大有效需求，稳定房地产市场。2016年年11月末，全国商品房待售面积月末，全国商品房待售面积6.91亿平米，较亿平米，较2月末减少月末减少4836万平方米，万平方米，已连续已连续9个月下降。个月下降。v4、补短板：、补短板：要扩大有效供给，要扩大有效供给，“十三五十三五”期间要突期间要突出脱贫攻坚、灾后水利和城市防洪排涝、农业、软出脱贫攻坚、灾后水利和城市防洪排涝、农业、软硬基础设施、新产业、企业技术改造和设备更新等硬基础设施、新产业、企业技术改造和设备更新等领域的补短板建设。领域的补短板建设。9月月5日，国务院常务会议部署日，国务院常务会

10、议部署了补短板政策措施。了补短板政策措施。v5、降成本：、降成本：降低制度性交易成本、企业税费负担等降低制度性交易成本、企业税费负担等八项成本。八项成本。8月月22日，国务院印发日，国务院印发降低实体经济企降低实体经济企业成本工作方案业成本工作方案作出部署。作出部署。v（1）减税降费。）减税降费。1-11月营改增整体减税月营改增整体减税4699亿元亿元；v（2）降低制度性交易成本。）降低制度性交易成本。已先后取消或下放国务已先后取消或下放国务院部门审批事项院部门审批事项618项项，全面消除非行政许可审批事，全面消除非行政许可审批事项，清理中央指定地方实施的审批事项项，清理中央指定地方实施的审批

11、事项230项项，清理，清理规范行政审批中介服务规范行政审批中介服务303项项。v（3）降低人工、资金、用电等要素成本。）降低人工、资金、用电等要素成本。降低银行降低银行卡刷卡手续费、征信服务收费卡刷卡手续费、征信服务收费100亿元亿元。通过降电价、。通过降电价、电力直接交易等减少企业电费支出近电力直接交易等减少企业电费支出近1000亿元亿元。v（一）全球经济将陷入长期低迷态势（一）全球经济将陷入长期低迷态势v全球经济潜在增长能力放缓，供给侧出现了问题；世全球经济潜在增长能力放缓，供给侧出现了问题；世界经济保持温和低速增长态势；呈现出明显分化的特界经济保持温和低速增长态势；呈现出明显分化的特征；

12、增速明显低于预期。地缘政治风险加大。征；增速明显低于预期。地缘政治风险加大。2月中旬月中旬以来大宗商品市场出现反弹回暖态势。以来大宗商品市场出现反弹回暖态势。v2016年前三季度美国年前三季度美国GDP环比折年率增长环比折年率增长0.8%、1.4%和和3.5%，欧元区增长欧元区增长2.0%、1.2%和和1.4%，日本日本增长增长2.8%、1.8%和和1.3%；印度同比增长印度同比增长7.9%、7.1%和和7.3%，俄罗斯，俄罗斯-1.2%、-0.6%和和-0.4%，巴西，巴西-5.4%、-3.6%和和-2.9%，南非经济南非经济-0.1%、0.7%和和0.7%。二、二、2017年世界经济环境怎

13、么样？年世界经济环境怎么样？图图1: 1981-2017年全球经济增长趋势图年全球经济增长趋势图资料来源：资料来源：2017年年1月月IMF世界经济展望世界经济展望修订修订报告报告v展望未来，全球经济将不会更差，也好不到那里去。展望未来，全球经济将不会更差，也好不到那里去。IMF预计预计2016年、年、2017年全球年全球GDP将增长将增长3.1%和和3.4%。但其预测值存在向下调整的较大可能。但其预测值存在向下调整的较大可能。v全球经济低迷和分化导致反全球化逆风飞扬，保护全球经济低迷和分化导致反全球化逆风飞扬，保护主义、孤立主义和民粹主义盛行。根据世界贸易组主义、孤立主义和民粹主义盛行。根据

14、世界贸易组织秋季报告预测，织秋季报告预测，2016年世界货物贸易量将增长年世界货物贸易量将增长1.7%，创国际金融危机以来的最低水平；，创国际金融危机以来的最低水平；2017年世年世界贸易量将增长界贸易量将增长1.8%-3.1%之间，世界贸易形势虽之间，世界贸易形势虽然略有改善，但难以从根本上扭转低迷的态势。然略有改善，但难以从根本上扭转低迷的态势。（二）（二）2016-2017年年全球全球经济增长态势经济增长态势v根据联合国贸发会议报告预测，根据联合国贸发会议报告预测，2016年，全球对外年，全球对外直接投资将直接投资将下降下降10%-15%，2017年有所反弹，将年有所反弹，将增长增长7%

15、左右。调查表明，跨国投资企业重点关注左右。调查表明，跨国投资企业重点关注技术变革、数字经济、城市化、以及并购机会等，技术变革、数字经济、城市化、以及并购机会等，对采矿业投资意愿较低，而对信息和通讯、专业服对采矿业投资意愿较低，而对信息和通讯、专业服务、计算机和电子等行业投资意愿最强。务、计算机和电子等行业投资意愿最强。v总体来看，总体来看，2017年全球经济延续温和复苏态势，但年全球经济延续温和复苏态势，但美元加息、英国脱欧谈判、美德法等大国大选、中美元加息、英国脱欧谈判、美德法等大国大选、中东、东欧以及亚太地缘政治局势紧张等不确定因素东、东欧以及亚太地缘政治局势紧张等不确定因素冲击全球经济，

16、国际经济环境稳中偏差。冲击全球经济，国际经济环境稳中偏差。表表1: 世界及主要经济体经济增长预测世界及主要经济体经济增长预测国家或国家或地区地区 实际（实际（%）预测（预测（%）2014年年2015年年2016年年2017年年世界经济世界经济3.43.23.13.4发达经济体发达经济体1.82.11.61.9美国美国2.42.61.62.3欧元区欧元区1.22.01.71.6日本日本0.31.20.90.8新兴经济体新兴经济体4.64.04.14.5中国中国7.36.96.76.5印度印度7.27.66.67.2俄罗斯俄罗斯0.6-3.7-0.61.1巴西巴西0.1-3.8-3.50.2南非南

17、非1.51.30.30.8世界贸易总量世界贸易总量3.42.611.93.8石油价格石油价格-7.5-47.2-15.919.92016年以来，年以来，供给侧出现企稳，需求侧明显走弱。供给侧出现企稳，需求侧明显走弱。我国经济生产端平稳的原因：一是政策：专项建设我国经济生产端平稳的原因：一是政策：专项建设基金、年初货币宽松；二是大宗初级产品价格反弹，基金、年初货币宽松；二是大宗初级产品价格反弹，PPI跌幅不断收窄；三是房地产、汽车市场回暖。跌幅不断收窄；三是房地产、汽车市场回暖。（一）从供给侧来看，（一）从供给侧来看，前三季度，我国前三季度，我国GDP增长增长6.7%，其中一产增长，其中一产增长

18、3.5%，二产增长，二产增长6.1%，三产增，三产增长长7.6%。三次产业对经济增长的贡献率分别为。三次产业对经济增长的贡献率分别为4.1%、37.4%和和58.5%，拉动，拉动GDP提高提高0.3、2.5和和3.9个百分个百分点。全国居民人均可支配收入实际增长点。全国居民人均可支配收入实际增长6.3%。1-11月城镇新增就业月城镇新增就业1249万万人，已超额完成全年目标。人，已超额完成全年目标。三、三、2016年中国经济形势怎么看？年中国经济形势怎么看？图图2：2008年以来中国当季年以来中国当季GDP增速走势图增速走势图1、工业生产出现回升，服务业增长好于预期。、工业生产出现回升，服务业

19、增长好于预期。三新三新经济发展势头迅猛。服务业特别是房地产回暖带动经济发展势头迅猛。服务业特别是房地产回暖带动经济明显。快递继续高速增长、信息服务业、技术经济明显。快递继续高速增长、信息服务业、技术咨询业增长咨询业增长20%以上。旅游、文化、体育、健康、以上。旅游、文化、体育、健康、养老养老“五大幸福产业五大幸福产业”快速发展。快速发展。2、用电量、铁路运量有所回升。、用电量、铁路运量有所回升。1-11月，用电量增月，用电量增长长5.0%，增幅同比提高，增幅同比提高4.2个百分点，其中，二产用个百分点，其中，二产用电增长电增长2.6%；三产和居民生活用电分别增长；三产和居民生活用电分别增长11

20、.7%和和11.4%。1-11月，铁路货运量下跌月，铁路货运量下跌1.8%，降幅同比收，降幅同比收窄窄10.5个点。个点。3、财政收入增速也出现回升。、财政收入增速也出现回升。1-11月，财政收入增月，财政收入增长长5.7%，同比放缓，同比放缓2.3个百分点。政府性基金收入个百分点。政府性基金收入增长增长15.4%、其中国有土地出让收入增长、其中国有土地出让收入增长19.1%。财政支出增长财政支出增长10.2%。4、工业企业效益由负转正。、工业企业效益由负转正。1-11月，规模以上工业月，规模以上工业企业利润增长企业利润增长9.4%，增幅同比回升，增幅同比回升11.3个百分点。个百分点。其中，

21、采矿业利润其中，采矿业利润1549.8亿元，同比下降亿元，同比下降36.2%；制造业利润增长制造业利润增长13.7%，电力行业利润下降，电力行业利润下降10.1%。工业企业每百元主营收入成本略有下降。工业企业每百元主营收入成本略有下降。图图3：工业企业利润增速走势图：工业企业利润增速走势图图图4：固定资产投资增速走势图：固定资产投资增速走势图（二）从需求侧来看，（二）从需求侧来看，明显走弱态势。明显走弱态势。1、4月份起月份起投资回落。投资回落。1-11月投资增长月投资增长8.3%，回落，回落1.9个百分点。个百分点。图图5：民间固定资产投资增速走势图：民间固定资产投资增速走势图特别是民间投资

22、大幅减速。特别是民间投资大幅减速。1-11月投资仅增长月投资仅增长3.1%，回落回落7.1个百分点。个百分点。图图6：社会消费品零售总额走势图：社会消费品零售总额走势图2、居民实际消费增速放缓，、居民实际消费增速放缓，1-11月，社零名义增长月，社零名义增长10.4%，但实际增速为，但实际增速为9.6%，放缓，放缓1.0个百分点。个百分点。3、外部需求仍然比较低迷。、外部需求仍然比较低迷。2016年，我国外贸出口年，我国外贸出口下跌下跌7.7%，较上年降幅扩大，较上年降幅扩大4.8个百分点；外贸进口个百分点；外贸进口下跌下跌7.5%，较上年降幅收窄，较上年降幅收窄8.8个百分点；贸易顺差个百分

23、点；贸易顺差5100亿美元，同比下降亿美元，同比下降14.1%。2016年，我国贸易进年，我国贸易进出口总额可能会略小于美国，将失去世界第一贸易出口总额可能会略小于美国，将失去世界第一贸易大国的地位。大国的地位。前三季度，最终消费、固定资本形成和净出口三大前三季度，最终消费、固定资本形成和净出口三大需求对经济增长的贡献率分别为需求对经济增长的贡献率分别为71.0%、36.8%和和-7.8%，分别拉动，分别拉动GDP增长增长4.8、2.5和和-0.5个百分点。个百分点。（一）我国经济面临的困难和挑战（一）我国经济面临的困难和挑战展望未来，结构性、体制机制性问题仍未得到解决：展望未来，结构性、体制

24、机制性问题仍未得到解决：1、缺乏新的具有较大带动作用的经济增长支撑点。、缺乏新的具有较大带动作用的经济增长支撑点。2、社会资金投资渠道狭窄，难以遏制、社会资金投资渠道狭窄，难以遏制“脱实向虚脱实向虚”。3、制造业贷款不良率、企业债、互联网金融、地方、制造业贷款不良率、企业债、互联网金融、地方政府债务风险等各类金融风险隐患上升。政府债务风险等各类金融风险隐患上升。4、基建投资受困资金来源，民营企业投资活力不足。、基建投资受困资金来源，民营企业投资活力不足。5、居民收入增速放缓，保持就业、社保、农村反贫、居民收入增速放缓，保持就业、社保、农村反贫困等民生任务以及社会稳定的难度不小。困等民生任务以及

25、社会稳定的难度不小。四、四、2017年中国宏观经济怎么走？年中国宏观经济怎么走？（二）未来经济增长的有利条件和机遇（二）未来经济增长的有利条件和机遇1、供给侧结构性改革出现积极成效。、供给侧结构性改革出现积极成效。2、新技术广泛深度应用，加快培育新动能进而催生、新技术广泛深度应用，加快培育新动能进而催生新经济已进入良性循环轨道。伴随大数据、云计算新经济已进入良性循环轨道。伴随大数据、云计算及云服务、移动互联网、物联网、北斗卫星和航空及云服务、移动互联网、物联网、北斗卫星和航空航天等空间技术民用化、人工智能及机器人、基因航天等空间技术民用化、人工智能及机器人、基因工程及生物医药、新材料及智能硬件、新能源及智工程及生物医药、新材料及智能硬件、新能源及智能电网、创意设计等新技术的广泛普及和深度应用。能电网、创意设计等新技术的广泛普及和深度应用。3、区域战略及其重点区域分类指导效应开始显现，、区域战略及其重点区域分类指导效应开始显现，新型城镇化、特色小镇建设，将会带来新增长极。新型城镇化、特色小镇建设，将会带来新增长极。4、企业效益出现改善势头，工业领域有望进入补库、企业