招商证券股票质押回购交易业务推介版(银行)20130618

1、股票质押式回购交易股票质押式回购交易业务介绍业务介绍招商证券资产管理总部招商证券资产管理总部 2013 2013年年6 6月月目目 录录 业务模式概述业务模式概述业务主要环节业务主要环节业务合作方案业务合作方案股票质押回购交易业务概念股票质押回购交易业务概念股票质押式回购交易是指符合条件的资金融入方（以下简称“融入方”）以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方（以下简称“融出方”）融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。融出方融入方融出资金资金交付证券质押、解质押融出方融入方购回交易初始交易业务定义质押证券返还资金解质押证券证券公司结算公司交易所业务试点业务试点试点券商招商

2、证券、中信证券、海通证券、广发证券、华泰证券、招商证券、中信证券、海通证券、广发证券、华泰证券、光大证券、国信证券、国泰君安、齐鲁证券。光大证券、国信证券、国泰君安、齐鲁证券。20132013年年6 6月月2424日正式上线日正式上线市场前景市场前景 有研究报告指出，2012年全年，共有2014笔上市公司股权质押融资，共质押723亿股。质押给信托的共904笔，共406亿股；质押给银行的共871笔，共249亿股；质押给证券公司共31笔，共11亿股。证券仅占总质押股本数2%，具有很大的发展空间。 2012年所有股权质押融资市值约为6200亿，假设平均折扣率为40%，则股权质押融资总额为2480亿，

3、若证券公司未来能够获得50%的市场份额，以8.5%的利率计算，将贡献收入105亿，占2012年行业总收入的8.2%。市场同类业务介绍市场同类业务介绍业务主体业务主体法律形式法律形式实现路径实现路径业务名称业务名称登记登记融资融资银行质押式（针对证券公司）场内场外券商自营股票质押银行贷款质押式（针对一般客户）场外场外商业银行股票质押贷款信托质押式场外场外信托计划（质押式）买断式/场内信托计划（大宗交易买断式）券商买断式/场内约定购回质押式场内场内股票质押式回购市场同类业务对比市场同类业务对比业务名称快速登记快速融资快速处置多种出资主体证券公司自营股票质押银行贷款 商业银行股票质押贷款 信托计划（

4、质押式） 信托计划（买断式） 不适用证券公司约定购回 不适用股票质押式回购证券公司融资业务对比证券公司融资业务对比股票质押回购业务优势股票质押回购业务优势证券公司自有资金证券公司资管资金（集合计划、定向客户）标的证券广泛，限售股可作为标的证券证券无需过户，不影响股权标的资产多样资金来源多样资金安全高效T+0逐笔全额清算，资金T+1日可取可用，融资效率高结算机构直接将违约处置资金优先偿还出资方，资金安全有保障无需公证，交易费用低（除质押费外，仅收交易佣金100元/笔）风险可控高效融资、质押、还款、解质均在场内进行，实现快速质押登记、快速融资证券公司专岗盯市、跟踪，设置警戒线、止损线，风险及时评估

5、发生违约时，证券公司可迅速在场内卖出股票，风险可控为与信托质押融资相比的优势目目 录录 业务模式概述业务模式概述业务主要环节业务主要环节业务合作方案业务合作方案交易要素交易要素n 交易场所：沪深交易所交易场所：沪深交易所n 交易时间：沪深交易所正常的股票交易时间交易时间：沪深交易所正常的股票交易时间n 期限：不超过期限：不超过3 3年年n 质押品种：质押品种：A A股股票或其他经交易所和中国结算认可的证券（可扩展至股股票或其他经交易所和中国结算认可的证券（可扩展至债券、基金、资产支持证券等）债券、基金、资产支持证券等）n 证券公司负责尽职调查、标的证券选择、盯市、违约处置，作为质权代证券公司负

6、责尽职调查、标的证券选择、盯市、违约处置，作为质权代理人，代为申报交易指令理人，代为申报交易指令交易分类n初始交易n购回交易n提前或延期购回n补充质押n部分解除质押n 公司选择基本面较好、流动性强、价格波动适中的证券作为标的证券，并进行定期或不定期调整l（1）上市公司未完成股权分置改革；l（2）交易所暂停或终止交易的股票；l（3）交易所特别处理的股票； 标的证券选择及质押率设定标的证券选择及质押率设定以下证券不被公司接受 （特殊情况除外）：l（4）法律规章禁止接受质押的股票；l（5）本公司规定的其他条件。n 质押率由招商证券依据专用模型测定，定期公布。n 依据客户的资信、财务状况、回购期限、第

7、三方担保等因素进行调整。限售期限限售期限限售股质押率限售股质押率一年以内流通股质押率-0.05一到两年流通股质押率-0.1两年以上流通股质押率-0.15一年以内一年以内一到两年一到两年两到三年两到三年主板0.490.400.30中小板0.460.390.29创业板0.300.270.20平均平均质质押率押率0.450.450.370.370.280.28表：限售股质押率表：限售股质押率表：流通股平均质押率表：流通股平均质押率招商证券以同期金融机构贷款基准利率为基础，根据公司资金成本、风险溢价、交易费用等因素综合确定股票质押式回购交易的购回利率。可视客户的资质评分、历史交易情况、资金用途和期限等

8、对客户给予利率折扣或调增。定价策略及利息扣收定价策略及利息扣收 n定价策略n期限变更时利率调整1、融入方客户提出提前购回时，利率一般不作调整；提出延期购回的，所延长期限的利率在申请当时的利率报价基础上进行约定，购回交易金额中的利息部分分段计算。2、融出方要求延期购回时，购回利率一般不作调整。n利息扣收1、按日计息。2、支持设计灵活的结息方式：双方可协商确定付息周期。融入方可在购回交易日前分期偿还利息，也可以临时提前付息，或在购回交易日一次性偿还本息。六个月以内（含）六个月以内（含）六个月至一年（含）六个月至一年（含）一至三年（含）一至三年（含）金融机构人民币贷款基准利率5.606.006.15

9、招商证券基准购回利率8.609.009.15表：招商证券基准购回利率（年化利率，表：招商证券基准购回利率（年化利率，% %）履约保障比例监控履约保障比例监控n 履约保障比例履约保障比例 履约保障比例=（标的证券数量标的证券的当前价格）/客户应付金额。 客户应付金额=初始交易金额+初始交易金额利率始交易日至今的实际天数/365-已付金额，已付金额包括融入方提前偿还的本金金额和支付的利息。n 预警线、止损线预警线、止损线 根据标的证券种类为股票、基金、债券设定不同的履约保障比例预警线、最低线； 流通股预警线一般为1.6，最低线为1.4； 限售股预警线一般为1.8，最低线为1.6。融入方违约处理融入

10、方违约处理l 客户希望延期购回的，可与融出方（招商证券）协商延期购回。l 如标的证券为无限售条件的流通股，按以下程序处理： 及时通知客户并报告交易所。 按交易所规定进行违约处置。 处置所得资金优先偿还融出方，如有剩余的返还融入方，如不足偿还的由融入方继续偿付。 违约处置后，质押标的证券及相应孳息如有剩余的，向登记结算公司申请解除其质押登记。 违约处置完成后，向交易所和登记结算公司提交违约处置结果报告。 l 客户违约时，如标的券尚未解禁，则与客户协商以场外现金处置；如协商不成，可待标的证券解除限售后进行处置，或提交司法处置，通过强制拍卖偿还债务。标的证券权益处理标的证券权益处理n需支付对价的股东

11、权益，所取得的证券不随标的证券一并质押l 发生配股、老股东配售方式的增发等需要支付对价的权益事项，所取得的证券不一并质押。l 因权益派发和融入方行权导致履约保障比例下降的，如低于预警线或最低线，公司向融入方提示风险或要求融入方在指定日期前购回或进行补充质押交易，提高该合约履约保障比例。l 沪市老股东配售方式的增发、配股等，由融入方自行行使。l 深市老股东配售方式的增发、配股等，公司应于权益登记日的次一交易日申报部分解除质押指令，将配股权证转托管至融入方交易单元，由融入方行使配股权益。n无需支付对价的股东权益，一并予以质押n送股、转增股份、发放红利等无需支付对价的股东权益，一并予以质押。n权益到

12、账后，融入方可申请对到账权益申请解除质押。n基于股东或持有人身份的权利，融入方通过本人账户自行行使l 待购回期间，相关证券发行人公告出席股东大会、提案、表决等基于股东或持有人身份而享有的权利等事项时，融入方可通过其本人证券账户自行行使。异常情况处理异常情况处理( (一一) )l 按约定自动调整为该日之后的最近交易日，购回交易金额按调整后的购回期限计算。n约定的购回交易日为非交易日l 在停牌之日起，对相关证券价格按照沪深300指数调整法进行调整。n待购回期间标的证券停牌l 通知融入方指定的日期前申请提前购回。融入方未在指定期限内完成购回的，按融入方违约处理。n标的证券暂停或终止上市n购回交易日标

13、的证券停牌l 不影响股票质押式回购交易的进行。l 系统不能正常申报时，公司与交易所联系，采用约定的应急方式进行申报。如构成违约的，公司向客户承担违约责任并协商赔偿。n系统故障异常情况处理（二）异常情况处理（二）l 如果存在尚未了结的购回交易的融入方进入破产清算程序的，应根据破产法的规定向法院指定的破产管理人申报破产债权，确定与融入方的债权债务关系以及公司对融入方的净债务金额，并按照法律规定程序达成债务重整与和解安排，以解决双方之间的债权债务关系等事宜。若未达成重整或和解，招商证券将作为普通破产债权人参与破产财产分配。n融入方进入破产清算程序l 及时通知融入方提前购回或与融入方协商处理，同时报告

14、交易所。n招商证券被风险处置或进入破产清算程序n招商证券股票质押式回购交易权限被暂停或终止l 不再接受新的股票质押式回购交易，直至交易权限被恢复时为止。l 交易权限被暂停的，对于未到期的股票质押式回购交易，融入方可以自行选择提前购回或到期购回；交易权限被终止的，所有未到期的待购回交易全部提前到期，公司以终止日为基准确定待购回金额，向融入方发出通知，要求融入方在规定的日期提前购回。异常情况处理（三）异常情况处理（三）l 公司及时通知客户，并与融入方协商提前购回。l 如融入方不同意提前购回，在资产管理计划终止或定向资产管理业务到期时先对可变现的资产进行清算分配；无法变现的资产待回购业务到期时再变现

15、，并对资产管理计划或定向资产管理业务进行二次清算和分配，清算的结束以完成最后一笔股票质押式回购交易业务的变现为止。n融入方账户或其中的标的证券被司法冻结或强制执行l 沪市初始交易或补充质押成交当日，司法机关对该笔交易的标的证券进行司法冻结的，中国结算上海分公司优先办理质押登记。l 深市初始交易或补充质押成交当日，司法机关对该笔交易的标的证券进行司法冻结的，如标的证券为无限售条件股份，中国结算深圳分公司优先办理质押登记；如标的证券为有限售条件股份，中国结算深圳分公司优先办理司法冻结，并对该笔交易以交收失败处理。l 待购回期间，如果融入方账户或标的证券被司法冻结或强制执行，融入方可申请延期购回。融

16、入方未申请延期或无法延期，或者在约定的购回交易日融入方账户或标的证券未解除冻结或强制执行，视同融入方违约，由公司与融入方协商处理，处理完毕申请终止购回。n资管产品提前终止招商证券业务风险管理流程招商证券业务风险管理流程事前 风险限额管理、业务授权管理、重点业务风险审核（业务制度和业务协议审核、标的券范围拟定和调整、质押率拟定和调整、不同出资方的交易分级审批）事中 风险监控：业务总量指标、净资本指标、集中度指标、风险处置指标等 风险揭示：风险管理部发现股票质押式回购业务风险状况后，及时向业务部门揭示风险，提出相应的风险控制措施建议事后 定期风险报告和临时重要事项报告、针对重要风险点进行业务临时调

17、整、风险检查、检验和重大风险事件处理l 风险类型：对手方违约风险、市场风险、流动性风险、操作风险目目 录录 业务模式概述业务模式概述业务主要环节业务主要环节业务合作方案业务合作方案与银行合作模式与银行合作模式n 招商证券推介融资项目，银行提供资金；n 银行理财资金参与结构化小集合产品优先级；n 银行代销招商证券小集合产品；n 银行理财资金或推介客户通过定向业务模式合作。n 银行提供股票质押融资项目；n 通过招商证券自有资金承担赔付责任，提高标的股票的质押率。n资金提供者资金提供者n项目提供者项目提供者1、银行资金+招商证券融资项目+招商证券主动管理2、银行融资项目+招商证券资金+招商证券主动管

18、理3、银行资金+银行融资项目+招商证券通道及盯市管理合作模式合作小集合产品方案合作小集合产品方案小集合产品方案之一 一对一模式产品名称招商证券智融系列集合资产管理计划（名称待定）规模及期限封闭式产品，管理期限根据所投资的股票质押项目期限确定，产品和项目期限匹配投资目标及投资范围全部资金对接招商证券和合作银行认可的沪深交易所股票质押回购交易业务，闲置资金进行现金管理开放、赎回无结构化安排不进行结构化安排，纯管理型。预期收益率 不披露业绩报酬产品投资收益中超过业绩比较基准以上部分的全部收益作为业绩报酬。业绩比较基准（客户可获得的预期收益率）：根据产品期限和项目情况而定。风险准备金 无 该模式适用于风险明确、期限匹配的股票质押融资项目。合作小集合产品方案合作小集合产品方案小集合产品方案之二 结构化模式产品名称招商证券智远质押宝集合资产管理计划（名字待定）规模、期限及开放、赎回1、根据银行需求设置为开放式或封闭式产品；开放式产品，管理期限为X年，可展期；封闭式产品，管理期限与所投资的融资项目对应。2、单只产品规