关于对A公司贷款调查报告(2004.1)

1、关于 A 公司总额人民币 8000 万元的授信及贷款调查报告上海浦东发展银行宝山支行关于对A公司的贷款调查报告一、借款人背景情况（一）公司概况A 公司坐落于宝山区蕴川路以西盛桥小区内，是一家以生产 销售胶印新闻纸为主的大型企业。该公司成立于1995年，注册资本为4400万美元。公司厂区占地面积24.9万平方米，现有生产系统方面脱墨纸 浆生产线一条，高速彩印新闻纸生产线一条，公用工程方面35千瓦的总降压站一座，锅炉房一座（包括燃料码头），给水站一座，环保工程方面的废水处理站一座，废料焚烧炉一座，同时厂 区内已预留了扩建用地。A公司拥有先进的生产设备和工艺技术。其第一期工程耗资1.32亿美元，引进

2、了日本三菱重工 BELOIT的高速全自动造纸机， 以进口废纸为原料，采用了国际先进的废纸脱墨技术。一期工程自98年2月竣工投产后，生产能力达到12万吨。生产的彩色胶 印纸质量上乘，达到国际先进水平，已逐步替代了同类进口产品。 公司于1999年通过了 ISO9002质量认证。（二）产品介绍A 公司的产品是以100%兑墨废纸浆为原料的胶印新闻纸。 该 产品是我国造纸工业“九五”计划重点发展品种之一，也是上海 短缺的产品之一。产品较国内同业产品拥有三大特性：1、更平滑。 公司采用特有的双面软压工艺大大提高了纸张的 平滑度， 减少了对印板的损伤及纸毛的现象， 拥有良好的彩色 印刷效果。2、更白。公司采

3、用先进的脱墨及漂白工艺，使产品的白度达 到国际标准，令彩印更鲜明更逼真。3、更经济。公司生产重 46 克和 48.8 克的新闻纸，由于采用 了独特的工艺先进纸机， 令产品更薄且撕裂度高， 报社可获得 更高的出报率。由于其产品综合质量达到国际先进水平， 而其价格定位于国内 新闻报业， 因此华东地区的大型报社如新闻文汇报业集团、 解 放新闻报业集团以及全国数十家大型报社均将其产品作为替 代进口纸使用，深得用户的赞誉。（三）资本结构介绍A 公司的注册资本为 4400 万美元，成立之初时的资本结构 为：投资人 投资比例 投资金额新加坡 * * * 公司53%USD2332万元美国* * * 公司32%

4、USD1408万元新加坡 * * * 公司5%USD220万元上海* * * 公司10%USD440万元2000 年底，其投资人一方新加坡 * * * 公司要求退出该 公司，提出出让其 5%的股权。至 2001 年 8 月经股东内部协商后，由新加坡 * * 公司和美国 * * * 前的资本结构为：投资人公司购买其股权。因此，公司目投资比例投资金额新加坡 * * * 公司56% USD2464万元美国* * * 公司34%USD1496万元上海* * * 公司10%USD440万元（四） 企业发展前景近年来， 新闻出版事业发展迅速， 报刊发行量的增加和扩版 带来了对新闻纸需求量的大幅增加。 同时

5、， 由于国内报社相继更 新了印刷设备，对达到国际水平的高速胶（彩）印新闻纸的需求 不断扩大。 A 公司作为生产该领域产品的大型企业，拥有价格上 的优势，且市场基础好。但企业现有的生产能力有限，无法满足 巨大的市场缺口， 因此公司为扩大生产规模， 近期计划增资扩建 高速彩印新闻纸工程， 即二期工程， 现已报国家计划委员会立项 审批，预计在年内启动。二期工程使用的原料与一期相同， 同时拟引进较一期更为先 进的脱墨装备， 其产品质量将较一期的产品更高。 二期工程建成 后预计年生产能力将达到 24 万吨（目前一期的年生产力为 12 万 吨），其中 40%出口到东南亚以平衡外汇，其余在国内销售，替 代同

6、类进口新闻纸。综合来看， 二期的建设一方面可以为企业扩大市场， 另一方 面通过工艺的提高、规模的扩大、原料的多样化、以及能源的节 约、资源的保护等各方面为企业带来巨大的经济和社会效益， 发 展前景不可限量。二、融资需求A 公司一直以来有着良好的经营业绩。自 1998 年开业以来， 公司就年年赢利， 并且连年被列入上海市销售收入 500 强。2002 年企业对一期银团贷款进行了重组， 在我行的积极争取下， 加之 与企业多年来的良好合作关系， 我行最终成为了企业重组后银团 贷款的主要参贷行， 在 5280万美元贷款额中我行占 1000万美元， 为所有参加行中占最大份额银行之一。同期组建的人民币 1

7、6600 万元的流动资金银团贷款中，我行为牵头行，贷款额为 6300 万 元。流动资金银团贷款将于 2004年 4月 29日到期，企业考虑到 未来时间仍然有资金方面的需求， 但原流动资金的银团贷款操作 不便，且企业在融资选择方面有一定的被动， 因此决定将原流动 资金银团贷款拆分，而选择一到两家银行单独申请贷款授信额 度。鉴于企业与我行建立了长期的良好合作关系， 将我支行作为 其首选合作行。 并提出了人民币 8000 万元的流动资金额度贷款， 期限为一年。三、财务状况分析企业近三年来的各项财务指标具体如下：单位：元销售收入595215452057255净利润99095558767总资产10573

8、511672393718净资产537387148647627资产负债率49.18%38.75%48.55%流动比率1.93.121.96速动比率1.422.681.55现金比率0.741.280.47应收帐款周转率 7.615.323.63存货周转率5.646.437.87总资产周转率0.550.460.59销售毛利率30.8%22.2%11.8%净利润率16.6%10.2%1.3%净资产收益率20.8%9.5%1.4%现金流量13301422-7556200120022003根据企业近三年来的财务状况来看，其综合财务评价如下：1、长期偿债能力分析：企业的资产负债率始终保持在 50%以下，由于

9、几年来良好的 经营情况， 其资产结构不断优化， 为未来的二期中将发生的长期 贷款留下了较大的偿付空间。2、短期偿债能力分析：企业流动比率保持在 2 左右，速动比率也在 1.5 以上，可以 看出公司的营运资金非常的充足， 其易变现的资产超过了企业流 动负债的总额， 因此完全可以为企业的短期借款提供实质性的支 持。3、营运能力分析一般而言， 在相同利润率下， 资产周转速度决定了企业利润 的多少，同时也可反映企业资产经营的能力。 03 年 A 公司的应 收帐款周转率因市场竞争原因延长了收款期而受到了一定的影 响，但对于造纸企业 , 公司的收款政策和供销物流的管理较好 , 保证了企业资产高效的运营，

10、因而为企业的未来可持续发展提供 了有力的保障。4、赢利能力分析A 公司的赢利较好。虽然企业去年因市场混乱的原因赢利水 平受较大影响，企业预测 2004 年扰乱新闻纸市场的中小企业已 相继提出市场 , 因此整体市场会有较大好转，赢利基本可恢复， 预计 04 年将会实现 3000万元左右，能保证企业的还款来源。综合来看， A 公司的产品销售利润率高，赢利水平佳；营运 能力较强，资金周转快；负债水平较低，资本结构合理，长期偿 债空间大；营运资金充足，现金流量状况佳，流动性强，有上佳 的短期偿债能力。 因此， 企业近乎理想的财务状况为企业未来的 借款及二期项目的开展提供了良好的基础。四、偿还能力分析A

11、公司的主要还款来源为公司销售收入及自有资金。虽然，2003 年整个新闻纸市场因受中小企业恶意竞争而使市场价格下 降，企业的赢利受到了一定的影响，但至 03年 11月起，下调的 市场价格将大部分的中小企业不堪重压而倒闭， 市场已开始逐步 恢复，价格呈上升趋势，预计 04 年销售赢利可基本恢复正常水 平。在现金流量方面，根据 04 年现金流量预算表反映， 04 年的 现金净流量可达到 300 万美元。 因此， 就企业目前的销售情况和 现金流量情况， 还款来源充足， 企业完全有能力偿付其申请的人 民币 8000 万额度的流动资金贷款。 公司计划 2008 年开始投资二 期工程，因此二期的投资目前不会

12、影响到现有的流动资金贷款的 偿还，我支行也会在贷款发放后， 密切注意贷款的用途及还款资 金的使用。同时，我行作为企业一期重组贷款的主要参贷行，拥 有银团的联合抵押权，对其资产的处置拥有优先权。五、非财务因素分析（一）行业风险分析新闻纸是我国造纸行业历来重视的品种， 也是国家重点支持 发展的产品。近年来，我国新闻出版业发展迅速，对新闻纸的需 求量也大幅增加，与之相应，新型印刷机在国内日趋普及，因此 对新闻纸提出了更高的要求。 目前我国国内造纸企业的技术改造 和发展的动作不够大，无法达到市场发展的要求。过去，新闻出 版业一直依赖于进口纸。 A 公司成立后，弥补了这一国内市场空 缺，成为了各大报社的

13、首选替代进口产品， 在国内造纸行业中处 领导地位。（二）经营风险风险A 公司的主要原料进口旧报纸和旧杂志纸是由其投资方之一 的美国潜力工业股份有限公司供应。 美国潜力工业股份有限公司 是美国最大的废纸货运出口商之一， 因此在成本与供应量上得到 了保证。在销售方面，由于目前新闻纸市场处于求大于供的状态， 加之其产品技术含量高，质量好，价格适中，深受市场欢迎，在 彩印新闻纸领域中基本形成了相对的垄断， 因此利润空间大， 市 场风险较小。 同时企业内部资金控制较好， 为公司的可持续发展 提供了条件，而且公司也在不断地改进技术，开发新兴产品，从 而巩固了其现有的“垄断”局面，提高公司赢利能力和抗风险能

14、 力，减少企业经营风险。（三）管理风险A 公司作为大型的中外合资企业，在组织结构上，其主要领 导人及中层管理人员具有较高的学历， 同时拥有丰富的相关领域 的经验。 其员工中三分之一受过高等教育， 一线操作骨干均曾在 韩国受过专业培训， 因此为企业提供了丰富的人力资源。 在管理 上，公司采用了西方先进的科学管理模式， 注重培养员工积极向 上的青年精神，齐心协力的团队精神，爱厂如家的敬业精神，为 企业营造了良好的工作环境，保证了企业稳定有序的发展。四）与我行往来前景分析A 公司于 1997 年开始与我行合作，并将我行作为其唯一的 人民币结算的中资银行。企业几年来，经营业绩佳，为我行带来 了较大的资

15、金结算量和存量，一直以来皆是我行的优质负债客 户。我行希望通过该笔业务的拓展，一方面，巩固银企之间的合 作关系，另一方面，由于公司有计划于近年筹建二期工程，并通 过银团贷款融资， 而企业已将我行纳入二期银团成员之列， 一旦 我行参与了此次银团贷款将会给我行带来巨大的远期效益， 同时 通过参与该项目，也可以提升我行在国际金融界的地位。六、担保分析A 公司对此次的贷款提出了信用贷款方案，我支行考虑审议 后认为：1、该企业综合实力强，财务状况接近理想状态，加之企业有良好的销售状况， 为企业的运营提供了充裕的 资金来源， 还贷 有保证。2、2003年经总行认定，信用等级为 AAA级，同时对2003年未

16、 审计报表进行测评为AA级。从企业与我行开展过信贷业务历 史来看，还款及时，企业资信佳。3、企业与我行长期以来合作密切，我支行对公司的各项情况较 为熟悉，而且企业的唯一人民币基本帐户和结算帐户在我行， 因此可以详细了解企业的资金回笼情况，掌握资金动向，同时可以密切关注贷款后企业的贷款用途及还款能力。因此，综合考虑，对该贷款采用信用贷款方式是可行的，且 风险较小。七、授信情况及总结综上所述，A公司作为新闻纸行业的龙头企业， 在生产规模、 产品技术、供销、物流、管理等方面拥有雄厚的实力和竞争力， 尤其是企业正着力筹备的二期扩建工程， 一旦建成投产后， 将会 在规模、成本、质量等上带来较大程度的改进，从而弥补市场现 存的空缺， 为企业带来巨大的远期效益。 因此，无论从财务角度， 还是行业规模、经营策略、管理机制、远期效益等非财务因素上 分析，此笔提款的风险小， 而收益将远远超过此笔业务本身所带 来的存贷差，远期效益可观。据了解， 企业目前一期银团贷款的余额为美元 3280万元，市 场部余额为美元 6212121.21 元, ，且目前银团贷款结构无变化。 流动资金贷款情况，企业