第6章_期货价格分析和预测

1、2内容提要内容提要o第一节第一节 基本面分析法基本面分析法o第二节第二节 技术分析法技术分析法4一、基本分析方法的概念一、基本分析方法的概念 基本分析方法基本分析方法，是根据，是根据商品的产量、消费量和库商品的产量、消费量和库存量（或者供需缺口），存量（或者供需缺口），即根据商品的供给和需求即根据商品的供给和需求的关系以及影响供求关系的关系以及影响供求关系变化的因素来预测商品价变化的因素来预测商品价格走势的分析方法。格走势的分析方法。5二、基本分析方法的特点二、基本分析方法的特点o 分析价格变动的分析价格变动的中长期趋势中长期趋势；o 研究价格变动的研究价格变动的根本原因根本原因；o 主要分析

2、的是主要分析的是宏观经济因素宏观经济因素；6o国内消费量：国内消费量：影响因素：消费者购买力变化，人口影响因素：消费者购买力变化，人口增长及消费结构变化，政府收入与就业政策等，增长及消费结构变化，政府收入与就业政策等，这这些因素对期货商品需求和价格的影响要大于现货市些因素对期货商品需求和价格的影响要大于现货市场；场；o出口量；出口量；o期末商品结存量：期末商品结存量：这是分析期货商品价格变化趋势这是分析期货商品价格变化趋势的最重要原因。的最重要原因。（当年年底存量增加说明当年供应量大当年年底存量增加说明当年供应量大于需求量，下年价格可能下跌于需求量，下年价格可能下跌）三、期货商品的需求三、期货

3、商品的需求7四、期货商品的供给四、期货商品的供给o前期库存量：前期库存量：o当期生产量：当期生产量：这是一个变量，如农产品要考虑播这是一个变量，如农产品要考虑播种面积、气候情况、作物生长条件、生产成本、种面积、气候情况、作物生长条件、生产成本、农业政策等。农业政策等。o当期进口量：当期进口量：某种商品进口量越多，占整个国家某种商品进口量越多，占整个国家社会消费总量的比重越大，则进口量的变化对市社会消费总量的比重越大，则进口量的变化对市场商品供给和价格的影响也就越大。场商品供给和价格的影响也就越大。8 例例11：从西方世界从西方世界原铝原铝供需结转状况验证其价供需结转状况验证其价格变化（单位：千

4、吨）格变化（单位：千吨）项目项目1998年年1999年年2000年年2001年前年前10个月个月年初存量年初存量2591313033512722全年产量全年产量16643172141765414161净进口量净进口量2620255121182227总供应量总供应量21854228952312319110全年消费量全年消费量18724195442040116112总需求量总需求量18724195442040116112期末库存期末库存3130335127222998LME三月铝均三月铝均价（美元价（美元/吨）吨）13791389156713059五、影响价格的其他因素五、影响价格的其他因素（一）

5、经济波动周期因素（一）经济波动周期因素GDPO时间潜在潜在GDPABCDEFGHI10 例例22：经济波动周期影响有色金属期货价格走势经济波动周期影响有色金属期货价格走势o 19971997年亚洲的经济危机和年亚洲的经济危机和20002000年上半年以来美国经济年上半年以来美国经济的持续的持续下滑下滑，直接导致了全球有色金属价格的，直接导致了全球有色金属价格的大幅滑落大幅滑落。而而19991999年初亚洲经济的年初亚洲经济的复苏复苏，一度带动了有色金属价格，一度带动了有色金属价格的的回升回升。例如，氧化铝成本约占铝锭生产成本的。例如，氧化铝成本约占铝锭生产成本的28%-28%-34%34%，因

6、此，氧化铝的供应量和价格将直接影响铝锭的，因此，氧化铝的供应量和价格将直接影响铝锭的价格。价格。20002000年国际氧化铝现货价格从年初的最高年国际氧化铝现货价格从年初的最高450450美美元元/ /吨大幅回落至年底的吨大幅回落至年底的165-175165-175美元美元/ /吨，而同期国际吨，而同期国际铝锭期货价格也从年初的铝锭期货价格也从年初的17531753美元美元/ /吨下降至吨下降至1480-1480-16501650美元美元/ /吨。吨。11（二）金融货币因素（二）金融货币因素o 金融货币因素对期货价格的影响主要表现在货币金融货币因素对期货价格的影响主要表现在货币供应量、利率、贴

7、现率和汇率等方面：供应量、利率、贴现率和汇率等方面： 1 1、利率：、利率：影响期货交易商的利息负担影响期货交易商的利息负担 2 2、汇率、汇率：世界贸易中绝大部分农产品、主要工业：世界贸易中绝大部分农产品、主要工业原材料和能源的价格，是根据世界各地相应的期原材料和能源的价格，是根据世界各地相应的期货成交价格确定的，由于汇率的调整，国际商品货成交价格确定的，由于汇率的调整，国际商品的价格也会随之上下波动。的价格也会随之上下波动。12 例例33：利率与期货价格之反比关系利率与期货价格之反比关系o 在在20012001年年9-119-11年份，年份，LME3LME3个月铜价已经下跌至个月铜价已经下

8、跌至19721972年以来的最低点年以来的最低点13361336美元美元/ /吨，但是受到美吨，但是受到美联储利率的大幅下调联储利率的大幅下调刺激，投资者对经济前景刺激，投资者对经济前景以及消费驱动、商业库存消耗等的态度发生改以及消费驱动、商业库存消耗等的态度发生改变，变，促使铜价大幅反弹促使铜价大幅反弹，至，至20022002年年2 2月，月，LMELME三三个月铜价已经反弹至个月铜价已经反弹至16371637美元美元/ /吨，升幅超过吨，升幅超过20%20%。13 例例44：美元升值引发商品期货价格下跌美元升值引发商品期货价格下跌o 如果某国的货币贬值，即美元升值，那么贬值国商如果某国的货

9、币贬值，即美元升值，那么贬值国商品在美国商品交易所中的期货价格因美元升值而下品在美国商品交易所中的期货价格因美元升值而下跌，而在国内商品交易所本币表示相应商品的期货跌，而在国内商品交易所本币表示相应商品的期货价格则上升。价格则上升。o 19761976年年1111月月1111日英镑被迫贬值日英镑被迫贬值143%143%，19681968年年3 3月份月份羊毛的期货价格在纽约商品交易所由原来的每单位羊毛的期货价格在纽约商品交易所由原来的每单位羊毛羊毛114114美元下跌至每单位美元下跌至每单位102102美元，而在伦敦商品美元，而在伦敦商品交易所由原来的每单位交易所由原来的每单位9797英镑上升

10、至贬值后的每单英镑上升至贬值后的每单位羊毛位羊毛103103英镑。英镑。14n 3、货币供应量 货币供应量的多少决定商品期货价格的大体走势。货币供应量的多少决定商品期货价格的大体走势。 当货币供应量增加时，商品价格随之上升；反之，商品当货币供应量增加时，商品价格随之上升；反之，商品价格下降。价格下降。 货币供应量与商品价格成正比关系。货币供应量与商品价格成正比关系。 社会上的游资常用马歇尔系数社会上的游资常用马歇尔系数K K来衡量。来衡量。 K K值越大，游资越多；反之，游资越少。值越大，游资越多；反之，游资越少。 M：居民手中持有的金融货币总额 Y：国民生产总值15n 4、贴现率 贴现率提高

11、，从事期货交易的成本提高，另外贴现率提高，从事期货交易的成本提高，另外贴现率提高也预示着市场利率的提高，经济趋贴现率提高也预示着市场利率的提高，经济趋于紧缩，期货价格下跌；于紧缩，期货价格下跌； 调低贴现率，资金成本降低，且经济趋于扩张，调低贴现率，资金成本降低，且经济趋于扩张，期货价格上涨。期货价格上涨。16（三）政治因素（三）政治因素o 国内方面如政变、罢工、内战、大选、劳资纠国内方面如政变、罢工、内战、大选、劳资纠纷；纷；o 国际方面如战争、冲突、经济制裁等；国际方面如战争、冲突、经济制裁等；17 例例66：战争对商品期货市场走势的影响战争对商品期货市场走势的影响o 1989-19901

12、989-1990年发生的伊拉克入侵科威特战争，因可能导年发生的伊拉克入侵科威特战争，因可能导致原油产量供应减少的预期，使国际市场原油价格由战致原油产量供应减少的预期，使国际市场原油价格由战前的前的1616美元美元/ /桶激升至桶激升至3535美元美元/ /桶，涨幅达桶，涨幅达120%120%。o 著名的著名的“9 911”11”事件及由此引发的阿富汗战争，也引发事件及由此引发的阿富汗战争，也引发商品期货价格大幅波动：商品期货价格大幅波动：9 91111当天伦敦铜价上扬当天伦敦铜价上扬1.8%1.8%，随后即出现下跌走势，该波下跌行情引致的低点达到随后即出现下跌走势，该波下跌行情引致的低点达到1

13、3361336美元美元/ /吨；亚洲橡胶价格在吨；亚洲橡胶价格在20012001年年9 9月月1212日对于日对于“9 911”11”事件做出剧烈反应，胶价随即放弃上扬的势头，事件做出剧烈反应，胶价随即放弃上扬的势头，重新步入原先的下跌通道，直至重新步入原先的下跌通道，直至20012001年年1111月月2929日创下日创下本轮下跌行情低点本轮下跌行情低点6262日元才重新步入上扬轨道。日元才重新步入上扬轨道。18（四）政策因素（四）政策因素o 政府的期货市场管理政策：政府的期货市场管理政策：如如19981998年年“清理整清理整顿顿”；20012001年年“强调发展强调发展”。o 贸易政策贸

14、易政策19 例例77：对转基因大豆的进口实行新管理规定引对转基因大豆的进口实行新管理规定引起国内大豆期货价格的波动起国内大豆期货价格的波动o 20022002年年1 1月月7 7日，我国宣布自日，我国宣布自20022002年年3 3月月2020日起对日起对转基因大豆的进口实行新的管理规定，并将对转基因大豆的进口实行新的管理规定，并将对转基因大豆转基因大豆进口进口实行申报制。此消息一经公开，实行申报制。此消息一经公开，DCEDCE大豆价格连续出现两个半涨停板，由大豆价格连续出现两个半涨停板，由19841984元元/ /吨暴涨至吨暴涨至21242124元元/ /吨，升幅达到吨，升幅达到7%7%。2

15、0 例例88：o 19961996年，美国国会批准新的年，美国国会批准新的19961996年联邦农业年联邦农业完善与改革法完善与改革法，使，使19971997年美国农场主播种大年美国农场主播种大豆的面积猛增豆的面积猛增10%10%，从而导致大豆的国际市场价，从而导致大豆的国际市场价格大幅走低。格大幅走低。21（五）自然因素（五）自然因素o 主要是气候条件、地理变化和自然灾害等。具主要是气候条件、地理变化和自然灾害等。具体包括地震、洪涝、干旱、虫灾、台风等。体包括地震、洪涝、干旱、虫灾、台风等。（六）投机和心理因素（六）投机和心理因素o 两者互相印证，互相推动。两者互相印证，互相推动。22 例例

16、99：美国白银大王纳尔逊美国白银大王纳尔逊亨特炒作白银亨特炒作白银o 从从19791979年开始，纳尔逊年开始，纳尔逊亨特和他的兄弟在亨特和他的兄弟在NYMEXNYMEX和和CBOTCBOT以每以每盎司盎司6-76-7美元的价格大量收购白银，到当年底已控制美元的价格大量收购白银，到当年底已控制NYMEX53%NYMEX53%的存银和的存银和CBOT69%CBOT69%的存银，共拥有的存银，共拥有1.21.2亿盎司的现货亿盎司的现货和和0.50.5亿盎司以上的期货。在亨特的操纵下，至亿盎司以上的期货。在亨特的操纵下，至19801980年年1 1月月1717日银价已涨至日银价已涨至48.748.7

17、美元美元/ /盎司，半年期间银价上涨了盎司，半年期间银价上涨了4 4倍，到倍，到1 1月月2121日在黄金市场的刺激下，白银价格达到日在黄金市场的刺激下，白银价格达到50.3550.35美元美元/ /盎盎司的历史高峰，比一年前上升了司的历史高峰，比一年前上升了8 8倍多。在此期间，由于美倍多。在此期间，由于美国紧缩银根，联邦利率大幅上升，经济危机波及全球，投资国紧缩银根，联邦利率大幅上升，经济危机波及全球，投资者纷纷退出期货市场，从而导致白银价格从高峰直泻。到者纷纷退出期货市场，从而导致白银价格从高峰直泻。到3 3月底，银价已跌至月底，银价已跌至10.810.8美元美元/ /盎司，致使白银市场

18、几乎陷入盎司，致使白银市场几乎陷入崩溃的境地，亨特兄弟最终在这场白银投机大风潮中损失高崩溃的境地，亨特兄弟最终在这场白银投机大风潮中损失高达数亿美元。达数亿美元。24一、技术分析法的理论基础一、技术分析法的理论基础（一）技术分析法的概念（一）技术分析法的概念 技术分析法技术分析法是通过是通过对市场行为本身的分对市场行为本身的分析来预测市场价格的变动方向析来预测市场价格的变动方向，即主要，即主要是对期货市场的日常交易状态，包括价是对期货市场的日常交易状态，包括价格变动、交易量与持仓量的变化等资料格变动、交易量与持仓量的变化等资料，按照时间顺序绘制成图形或图表，或，按照时间顺序绘制成图形或图表，或

19、形成一定的指标系统，然后针对这些图形成一定的指标系统，然后针对这些图形、图表或指标系统进行分析研究，以形、图表或指标系统进行分析研究，以预测期货价格走势的方法。预测期货价格走势的方法。25（二）技术分析法的三大假设（二）技术分析法的三大假设一是，市场反映一切，这是进行技术一是，市场反映一切，这是进行技术分析的基础；分析的基础；二是，价格呈趋势变动，这是进行技二是，价格呈趋势变动，这是进行技术分析最根本、最核心的因素；术分析最根本、最核心的因素；三是，历史会重演，这是从人类心理三是，历史会重演，这是从人类心理因素方面考虑的。因素方面考虑的。26二、技术分析法的图形方法二、技术分析法的图形方法o

20、一、一、K K线的画法和主要形状线的画法和主要形状o 二、二、K K线的组合应用线的组合应用o 三、支撑线和压力线三、支撑线和压力线o 四、趋势线和轨道线四、趋势线和轨道线o 五、反转突破形态五、反转突破形态o 六、整理形态六、整理形态o 七、图表绘制方法七、图表绘制方法27o 图形的类型与制作nK线图 K线图，又称阴阳线图、蜡烛图，它是用每日开盘价、收盘价、最高价、最低价绘制而成的图形（如下图所示）。2829单一单一K K线图可能出现的典型型态线图可能出现的典型型态（如下图所示（如下图所示) )（1 1）大阳线（光头阳线）。）大阳线（光头阳线）。开盘后买方势强，价格一直上扬到收盘，这种型态表

21、示价格走势非常强劲，后势继续看涨。（2 2）大阴线。）大阴线。开盘后卖方一直势强，价格一路下跌，直到收盘，这种型态表示价格走势非常弱，后势继续下跌。（3 3） 先跌后涨型。先跌后涨型。阳柱越长，下影线越长，走势越强，这种型态走势较强。（4 4）下跌抵抗型。）下跌抵抗型。阴柱越长，下影线越短，走势越弱，这种型态比先跌后涨型走势弱。（5 5） 上升抵抗型。上升抵抗型。阳柱越长，上影线越短，走势越强。 （6 6）先涨后跌型。）先涨后跌型。阴柱越长，上影线越长，走势越弱，这种型态总体走势较弱。（7 7） 反转试探型。反转试探型。这种型态表示后市将出现相反的走势。30n 条形图 条形图的构造比较简单，每

22、一根竖线代表最高价、最低价，与竖线相接的短横线表示收盘价。条形图如下左图所示。单一条形图的绘制方法如下右图所示 。 条形图条形图单一条形图的绘制单一条形图的绘制方法方法31n 走势图 走势图是以时间为横坐标，价格为纵坐标的图形，是代表期货价格随着时间变化而变化的一种图形，这是交易者用得最多的一种图形。走势图一般取的是当天的价格走势。 走势图走势图：32n 价量图 价量图是以横坐标为成交量，纵坐标为价格，反映期货交易量与交易价格关系的图形，从该图表可直观地看出成交量密集区的成交价格。 价量图价量图（如下图所示）：（如下图所示）：33n 圈叉图 圈叉图又叫点数图，它是以价格变动到一定程度为规则来绘

23、制的图形。 前面介绍的K线图与条形图有一个共同之处，就是都以时间为横坐标，但圈叉图不同，它完全省略了时间的变化。 圈叉图圈叉图（如右图所示）：（如右图所示）：34o 线条n 趋势线 趋势线反映期货价格的基本走势。有上升趋势线和下降趋势线。将波谷最明显的二个谷点连接起来且向上倾斜的直线称之为上升趋势线，上升趋势线如下左图所示；将最明显的二个波峰顶点连接起来且向下倾斜的直线称之为下降趋势线，下降趋势线如下右图所示。 当趋势线在时间上涵盖长达数月之久，称之为主要趋势或长期趋势线；较短时间的趋势线，则称之为次要趋势线或短期趋势线。35上升趋势线上升趋势线下降趋势线下降趋势线 36n 支撑线和阻力线支撑

24、线：在价格波动的过程中，将图中的两个或两个以上的支撑线：在价格波动的过程中，将图中的两个或两个以上的价格最低点连接起来所形成的直线即支撑线。在此线附近，价格最低点连接起来所形成的直线即支撑线。在此线附近，且有相当大的买盘，支撑期货价格。且有相当大的买盘，支撑期货价格。阻力线：在期货价格波动过程中，将图中的两个或两个以上阻力线：在期货价格波动过程中，将图中的两个或两个以上的价格最高点连接起来所形成的直线即阻力线。在此线附近，的价格最高点连接起来所形成的直线即阻力线。在此线附近，具有相当大的卖盘，阻止期货价格上涨。具有相当大的卖盘，阻止期货价格上涨。 37 支撑线和阻力线支撑线和阻力线38 阻力线

25、变成支撑线阻力线变成支撑线 支撑线变成阻力线支撑线变成阻力线 39n 扇形原理扇形是找到一点（通常是下降的低点和上升的高点），然后扇形是找到一点（通常是下降的低点和上升的高点），然后以此点为基础，画出很多条射线，这些射线就是未来可能成以此点为基础，画出很多条射线，这些射线就是未来可能成为支撑线和阻力线的直线。扇形有上升趋势扇形线和下降趋为支撑线和阻力线的直线。扇形有上升趋势扇形线和下降趋势扇形线。势扇形线。扇形线与趋势线有很紧密的联系，初看起来像趋势线的调整。扇形线与趋势线有很紧密的联系，初看起来像趋势线的调整。扇形线丰富了趋势线的内容，明确给出了趋势反转，不是局扇形线丰富了趋势线的内容，明确

26、给出了趋势反转，不是局部短暂的反弹和回落（反弹和回落是指期货价格暂时与原来部短暂的反弹和回落（反弹和回落是指期货价格暂时与原来的期货价格走势相反，很快又按到原来的方向运行）的信号。的期货价格走势相反，很快又按到原来的方向运行）的信号。40 上升趋势扇形线上升趋势扇形线下降趋势扇形线下降趋势扇形线41n 速度线同扇形一样，速度线也是用来判断趋势是否将要反转。不过，同扇形一样，速度线也是用来判断趋势是否将要反转。不过，速度线给出的是固定的直线。另外，速度线具有百分比线的速度线给出的是固定的直线。另外，速度线具有百分比线的思想，它是将每个上升或下降的幅度分成三等分进行处理，思想，它是将每个上升或下降

27、的幅度分成三等分进行处理，所以，有时又把速度线称为三分法。所以，有时又把速度线称为三分法。在制作速度线时，首先找到一个上升或下降过程的最高点和在制作速度线时，首先找到一个上升或下降过程的最高点和最低点，然后将高点和低点的垂直距离分成三等分；再连接最低点，然后将高点和低点的垂直距离分成三等分；再连接低点（在上升趋势中）与低点（在上升趋势中）与1/31/3分界点和分界点和2/32/3分界点，如下左分界点，如下左图所示，或连接高点（在下降趋势中）与图所示，或连接高点（在下降趋势中）与1/31/3分界点和分界点和2/32/3分界点，如下右图所示，得到两条直线，这两条直线就是上分界点，如下右图所示，得到

28、两条直线，这两条直线就是上升或下降趋势的速度线。升或下降趋势的速度线。42 上升趋势速度线上升趋势速度线 下降趋势速度线下降趋势速度线43o 缺口 缺口是指期货价格在快速大幅变动中有一段价格区域内没有任何交易，出现在期货价格图上是一个空白，这个区域称之为缺口。当期货价格出现缺口，经过几天变动，然后反转过来，回到原来缺口的价位时，称为缺口的封闭，又叫补空。 缺口分普通缺口、突破缺口、持续性缺口、与消耗性缺口四种，如下图所示。44 缺口缺口 4546 一般缺口都会填补。因为缺口是一段没有成交的真空区域，反映出投资者当时的冲动行为，当投资情绪平静下来时，投资者反省过去行为有些过分，于是缺口便告补回。

29、 突破缺口出现后会不会马上填补，我们可以从成交量的变化中观察出来。 股价在突破其区域时急速上升，成交量在初期量大，然后在上升中不断减少，当股价停止原来的趋势时成交量又迅速增加，这是恰淡双方激烈争持的结果。 消耗性缺口通常是形成缺口的一天成交量最高（但也有可能在成交量最高的翌日出现），接着成交减少，显示市场购买力（或沽售力）已经消耗殆尽，于是股价很快便告回落（或回升）。 在一次上升或下跌的过程里，缺口出现愈多，显示其趋势愈快接近终结。 要点提示47五、波浪理论o 艾略特波浪理论（Elliott Wave Theory）是股票技术分析的一种理论。认为市场走势不断重复一种模式，每一周期由5个上升浪和

30、3个下跌浪组成。 48艾略特波浪理论艾略特波浪理论 495051v六、圈叉图 圈叉图反映了多空双方力量的变化，特别适合现场即时分析。在分析时，一般是用一段时间内“”和“”所构造的形态来预测价格的走势，选择买卖时机。52 若价格经过一翻上涨后，显示一波比一波高，则表明后市看涨，当出若价格经过一翻上涨后，显示一波比一波高，则表明后市看涨，当出现第三次上涨超过前一波高点时，是买进信号，如下左图所示。现第三次上涨超过前一波高点时，是买进信号，如下左图所示。 在价格波动趋势处于下跌的走势下，高价位形成一个下降的阻力线，在价格波动趋势处于下跌的走势下，高价位形成一个下降的阻力线，一旦期货价格上涨突破阻力线

31、，则是买进时机，如下右图所示。一旦期货价格上涨突破阻力线，则是买进时机，如下右图所示。53 若价格在波动中，变化的幅度越来越小，形成一个三角形，上边线为若价格在波动中，变化的幅度越来越小，形成一个三角形，上边线为阻力线，下边线为支撑线。如果价格向上冲破阻力线，表明后市有一阻力线，下边线为支撑线。如果价格向上冲破阻力线，表明后市有一段大的上涨，是买进时机；如果价格向下跌破支撑线，则说明后市有段大的上涨，是买进时机；如果价格向下跌破支撑线，则说明后市有一段大的跌势，是卖出时机，如下左图所示。一段大的跌势，是卖出时机，如下左图所示。 若价格在变化中形成一段上升趋势，然后一个较猛的跌势跌破了上升若价格

32、在变化中形成一段上升趋势，然后一个较猛的跌势跌破了上升支撑线，是卖出信号，如下右图所示。支撑线，是卖出信号，如下右图所示。54七、反转型态七、反转型态 出现反转型态后，期货价格由涨势转为跌势，或由跌势转为涨势。 常见的反转型态有：头肩型、圆弧型、双重型态、三重型态、直角三角形、V型、菱型等。55n头肩型 头肩型是最基本的反转型态。中间（头）涨跌幅度最大，两边（两肩）较低，如下左图所示。头肩型又分为头肩顶型和头肩底型，如下右图所示。 头肩型头肩型 头肩顶型与头肩底型头肩顶型与头肩底型 56成交量急剧放大成交量极度萎缩571999年12月23日开始成百集团形成头肩底形态58n 圆弧型态 圆弧形态分

33、为圆弧顶及圆弧底，如下图所示。 对于圆弧顶来说，期货价格呈弧形上升或下降，即虽然期货价格不断升高，但每一次涨幅不大，然后达到最高点又缓慢下落。 对于圆弧底来说，走势正好相反，期货价格首先缓慢下跌，至最低点又慢慢攀升，形成圆弧底。圆弧顶圆弧顶 圆弧底圆弧底59看大市赚大钱大势中期调整牛股也难幸免60n 双重型态 双重型分为双重顶（M头）和双重底（W底）两种型态，如下图所示。 当期货价格上升到某一高价位时，出现大成交量，期货价格随后开始下跌，成交量跟着减少；然后，期货价格又上升至前一高价位几乎相等的顶点，成交量随之大增；之后，期货价格再次下跌，这样形成双重顶。 双重底与双重顶形态正好相反，表现为期

34、货价格先下跌后上升，然后再下跌后再次上升。61双重顶（双重顶（M头）头）双重底（双重底（W底）底）62n 三重型态 任何头肩型，特别是头部超过肩部不够多时，可称为三重顶（底）型。 三重顶型态和双重顶型态十分相似，只是多一个顶，且各顶分得很开。成交量在上升期间一次比一次少，如下左图所示。 三重底则是倒转的三重顶，分析方法一样，如下右图所示。三重顶三重顶三重底三重底63n V型型态 V型型态有V型和倒转V型二大类，如下图所示。 由于市场中卖方的力量很大，令期货价格持续迅速下挫。当这股卖空的力量消失之后，买方的力量完全控制整个市场，使得期货价格迅速回升，几乎以下跌同样的速度涨至原来的高度。因此，在图

35、表上期货价格的运行，形成一个像V字般的移动轨迹。 倒转V型情形正好相反，市场看好的情形使期货价格节节高升，可是突如其来的一个因素扭转整个趋势，期货价格以上升时同样的速度下跌，形成一个倒转V型的移动轨迹。64V型型倒转倒转V型型65ABC66直角三角形形态直角三角形形态上升三角形上升三角形下降三角形下降三角形67n 菱型 菱型的型态犹如钻石，期货价格的波动从不断地向外扩散转为向内收窄，如下图所示。菱型菱型68v八、整理型态 整理型态是指期货价格经过一段时间上涨或下跌后，不再是大幅度上升或下跌，而是在一定区域内上下窄幅变动，等时机成熟后再继续原来的走势。期货价格在一定区域内上下窄幅变动形成的型态称

36、之为整理型态。 常见的整理型态有对称三角形、矩形、旗形、岛形、盘形等。除此以外，上述的反转型态中，头肩型、双重型态都可能以整理型态出现。69n 对称三角形 就对称三角形而言，期货价格经过一段时间的变动，其变动的幅度越来越小。亦就是说每次变动的最高价，低于前次的价格，而最低价比前次价格高，呈一压缩的对称三角形，如下图所示。对称三角形对称三角形 70n 矩形 期货价格在二条水平上下之间变动而形成的型态是矩形形态，如下图所示。当期货价格上升到某水平线时遇到阻力，掉头回落，但很快便获得支撑而回升。可是回升到上次同一高点时再一次受阻，回落到上次低点时则再次得到支撑。这些短期高点和低点分别以直线连接起来，

37、便可以绘出一条水平通道，这就是矩形型态。71n 旗形 旗形型态就像一面挂在旗杆顶上的旗帜，这种型态通常在急速而又大幅波动的市场中出现。期货价格经过短期整理后，形成一个稍微与原来趋势呈相反方向倾斜的长方形，这就是旗面。旗形又分为上升旗形和下降旗形。 期货价格经过陡峭的飚升后，接着形成一个紧密、狭窄和稍微向下倾斜的成交密集区域，把这密集区域高点和低点分别连接起来，就可以划出二条平行向下倾的直线，这就是上升旗形旗面，如下左图所示。 下降旗形刚刚相反，当期货价格出现急速或垂直的下跌后，接着形成一个波动狭窄而又紧密、稍微上倾斜的成交密集区域，像是一条小的上升通道，这就是下降旗形，如下右图所示。72上升旗

38、形上升旗形下降旗形下降旗形73 移动平均线（移动平均线（MAMA）；）； 相对强弱指数（相对强弱指数（RSIRSI）；）； 随机指数线（随机指数线（KDKD）；）； 人气指标（人气指标（OBVOBV）；）； 乖离率（乖离率（BIASBIAS）；）； 心理线（心理线（PSYPSY）；）； 指数平滑异同移动平均数（指数平滑异同移动平均数（MACDMACD）；）； 量价分析量价分析；三、技术分析法的指标方法三、技术分析法的指标方法7474图上的这些都是什么？图上的这些都是什么？引子7575只有K线还不够！要搭配这些五颜六色的曲线引子MA5、MA10一一对应！76移动平均线（MA），代表连续若干天收盘

39、价的算术平均值。例如，MA5代表5日均线，MA10代表10日均线以此类推NCCCCMAN).(3217777（7.66+7.56+7.86+7.87+7.60）/5 = 7.71（7.56+7.86+7.87+7.60+7.50）/5 = 7.68 以此类推计算方法收盘收盘7.667.567.867.877.607.507.687.507.136.77MA5-7.717.687.707.637.487.327878最后叠加在K线上就是这样的：计算方法79推荐：5，10，20，40，60，120日均线79移动平均线组合805日均线：代表一周10日均线：代表两周（半个月）20日均线：代表一个月40

40、日均线：代表两个月60日均线：代表三个月（一个季度）120日均线：代表半年，故又称半年线80移动平均线组合8182平均线从下降逐渐走平转为上升，而股价从平均线的下方突破平均线时，为买进信号。股价虽跌破上升的平均线，但不久又调头向上，并运行于平均线的上方，此时可加码买进。股价下跌未破平均线并重现升势，此时平均线继续在上升，为买进信号。股价跌破平均线，并远离平均线时，很有可能产生一轮强劲的反弹，这也是买进信号。平均线走势从上升逐渐走平转为下跌，而股价从平均线的上方往下跌破平均线时，是卖出信号。股价虽反弹突破平均线，但不久又跌到平均线之下，而此时平均线仍在下跌时，这也是卖出信号。股价跌落于平均线之下

41、，然后向平均线弹升，但未突破平均线即受阻回落，仍是卖出信号。股价急速上涨远离上升的平均线时，投资风险激增，随时会出现回跌，这又是一个卖出信号。二二 格兰维尔移动平均线八大法则格兰维尔移动平均线八大法则8383实战技巧总结8484均线的排列多头排列空头排列要点：月均线系统形成多头（空头）排列时，适合中线持股（持币）。8585多头排列空头排列要点：季均线系统形成多头（空头）排列时，适合长线持股（持币）。均线的排列86移动平均线的组合应用移动平均线的组合应用87金叉：短期均线上穿长期均线。死叉：短期均线下穿长期均线。87均线的交叉5 105 10死叉金叉8888均线的交叉要点：5、10日均线的金叉、

42、死叉，可给出短线的运行方向，但对于买卖点的指导意义不强。8989均线的交叉要点：60、120日均线本身作为牛熊分水岭，它们的交叉更能方便研判市场的中长期运行方向。90每日移动线每日移动线aABb中期中期MA长期长期MA短期短期MA三种移动平均线组合图三种移动平均线组合图 黄金交叉黄金交叉: 买入时机买入时机 死亡交叉死亡交叉: 卖出时机卖出时机91二.相对强弱指数（Relative Strength Index,简称RSI） 相对强弱指数的计算方法 RSI=100-( ) RS= RSI总是在0到100之间变动当RSI大于50时表示为强势市场，低于50时表示为弱势市场。RS1100和的平均值基

43、期内收盘价下跌数之和的平均值基期内收盘价上涨数之9293 1.优点优点 （1）RSI反应迅速，灵敏度高，直观性强。反应迅速，灵敏度高，直观性强。 （2）RSI可作为判断大势的量化标准。可作为判断大势的量化标准。 2.缺点缺点 （1）背驰走势的信号并不十分明显，常有背驰现象发生，）背驰走势的信号并不十分明显，常有背驰现象发生，行情并不反转。有时背驰二，三次才真正反转。行情并不反转。有时背驰二，三次才真正反转。 （2）特别在盘整行情时，）特别在盘整行情时，RSI徘回于徘回于4060之间，虽有时之间，虽有时突破阻力线和压力线，期价并无多大变化。突破阻力线和压力线，期价并无多大变化。94三三.随机指数

44、随机指数KD线线在计算随机指数之初，应先计算未成熟随机值RSV。RSV=（Ct-Ln)/(Hn-Ln)*100%Ct为当日收盘价，Ln为最近n日最低价，Hn为最近n日最高价现以9日周期的KD线为例。RSV= *100%K值=当日RSV*(1/3)+前一日K值*(2/3)D值=当日K值*(1/3)+前一日D值*(2/3)日内最低价日内最高价日内最低价日收盘价第9-99-995随机指数的应用随机指数的应用 1.超卖超卖区域判断：K%值在80以上，D%值在70以上为超买的一般标准，K%值在20以下，D%在30以下为超卖的一般标准。 2.在价格持续上涨或下跌时，K%值有可能达到大于90或小于10的极限

45、值，即进入严重超买超卖区域。 3.当期价走势一峰比一峰高时，随机指数的曲线一峰比一峰低，反之，称为背驰，随机指数与期价走势产生背驰时是买卖信号。 4.当K%值大于D%值时表明当前是上涨趋势。 5.其他转势信号96四、人气指标 逐日累计每日成交量，当日收盘价高于前一天收盘价时，成交量为正值；反之，为负值；若相等，则为零。 当当天天OBV=OBV=前一天的前一天的OBVOBV当当天成交量天成交量 然后将累计所得的成交量逐日连接成线，得到人气指标。 97 五、乖离率 乖离率（BIAS）简称Y值，是移动平均线原理派生的一项技术指标，乖离率的原理是如果期货价格偏离移动平均线太远，不管期货价格在移动平均线之上或之下，都会向移动平均线