财务管理专业人大版,荆新、王-课件

1、财务管理专业（人大版，荆新、王化成主编第八章固定资产更新决策）例题1. 某公司考虑用一台新的、效率更高的设备来代替旧设备，以减少成本，增加收益。旧设备原购置成本为40万元，使用5年，估计还可使用5年，已提折旧20万元，假定使用期满后无残值，如果现在销售可得价款15万元，使用该设备每年可获收入50万元，每年的付现成本为30万元。该公司现准备用一台新设备来代替原有的旧设备，新设备的购置成本为60万元。估计可使用5年，期满有残值5万元，使用新设备后，每年收入可达80万元，每年付现成本为40万元。假设该公司的资本成本为10，所得税税率为25，新、旧设备均用直线法计提折旧。试做出该公司是继续使用旧设备还

2、是对其进行更新的决策。（前提条件是新、旧设备之间的“尚可”使用年限相同，才能运用“差量分析法”）方法一：差量分析法新设备年折旧额=（605）/5=11（万元）旧设备年折旧额=40/10=4（万元）；则5年的折旧额=4×5=20（万元）NCF新=60NCF旧=旧设备变现价值（旧设备账面价值旧设备变现价值）×所得税税率=15（404×515）×25%=16.25（万元）故NCF0=NCF新NCF旧=60+16.25=43.75（万元）NCF1=NCF新1NCF旧1=（8040）×（125%）+11×25%（5030）×（125%

3、）+4×25%=16.75（万元）NCF终=NCF1+（新设备最终残值旧设备最终残值）×（125%）=16.75+5×0.75=20.5（万元）由于采用直线法计提折旧，因此前四期NCF都等于16.75万元。NPV=NCF1×PVIFA（10%，4）+NCF终×PVIF（10%，5）NCF0=16.75×3.17+20.5×0.62143.75=22.078（万元）0 所以应该选择更新设备。方法二：逐项对比分析法旧设备年折旧额40/10=4（万元），剩余折旧额4020=20（万元）旧NCF015（2015）×（125

4、%）=16.25（万元） NCF1=（5030）×（125%）+4×25%=16（万元） NCF1=NCF2=NCF3=NCF5=16（万元）NPV=16×PVIFA(10%，5)16.25=44.406（万元）新设备年折旧额（605）/5=11（万元）新设备NCF0=60NCF1=（8040）×（125%）+11×25%=32.75（万元）NCF1（14）NCF1=32.75（万元）NCF终NCF1+净残值×所得税税率32.75+5×25%=36.5（万元）NPVNCF（14）×PVIFA（10%，4）+NCF终

5、×PVIF（10%，5）NCF0=32.75×3.17+36.5×0.62160=66.484（万元）显然新设备净现值大于旧设备净现值，因此选择更新。例题2. 某公司因生产需要准备对新旧设备测算，为提高决策效率，现清查新旧设备数据如下：项目/单位（万元）旧设备新设备原值1520已使用年限50尚可使用年限55剩余残值原值的10%2变现价值1020年销售收入150165年付现成本110115请根据所给的条件决策是否更新设备？解：由于本题尚可使用年限相同，故采用“差量分析法”。新设备年折旧额=（202）/5=3.6（万元）旧设备年折旧额=15×（110%）/1

6、0=1.35（万元）旧设备前五年折旧额=1.35×5=6.75（万元）旧设备剩余账面价值=156.75=8.25（万元）NCF新=20NCF旧=10（8.2510）×25%=9.5625（万元）NCF0=NCF新NCF旧=20+9.5625=10.4375（万元）NCF1=NCF新1NCF旧1=（165150）×（125%）+（115110）×25%+（3.61.35）×25%=8.0625（万元）因为采用直线法计提折旧，所以前四期的NCF都等于8.0625万元NCF终=NCF1+（215×10%）×（125%）=8.062

7、5+0.375=8.4375（万元）NPV=NCF1×PVIFA（10%，4）+NCF终×PVIF（10%，5）NCF0=8.0625×3.17+8.4375×0.62110.4375=20.360结论：该企业应该选择更新设备。第九章 短期资产管理（信用政策比较）例1、信用标准决策假设某公司应收账款的机会成本率为10%，那么该公司是否应当实行新的信用政策？项目当前信用政策（A）新信用政策（B）年销售收入（元）1500014000销售成本率（%）7575坏账占销售收入的比例（%）52收现期（天）6030解：Pa=15000×(1-75%)=375

8、0（元）Ia=15000×10%×60÷360=250（元）Ka=15000×5%=750（元）A的净收益=3750-250-750=2750（元）Pb=14000×(1-75%)=3500（元）Ib=14000×10%×30÷360=116.67（元）Kb=14000×5%=280（元）B的净收益=3500-116.67-280=3103.33（元）综上，A<B,则选用新信用政策。2、 信用条件决策某公司的目前的信用条件为“N/60”,即无现金则扣，预计销售收入为5500万元，估计坏账占销售额的4

9、%，收账费用为80万元。为加速应收账款收回，公司决定将采用信用条件改为“2/10,1/20,N/60”，估计约有70%的客户会用到2%的折扣，10%的客户用到1%的折扣，坏账损失率降为3%，收账费用降为60万元。变动成本率为70%，资本成本为10%。要求：通过计算分析该公司是否要改变目前的信用条件。解：信用成本与收益比较项目/单位（元）原信用条件（A）新信用条件（B）年赊销额/销售收入55005500减： 变动成本38503850信用成本前收益16501650减： 信用成本现金折扣82.5应收账款的机会成本64.1722.46坏账损失220165收账费用8060小计364.16329.96信用

10、成本的收益1285.841320.04应收账款的机会成本=赊销收入×资本成本率×变动成本率×应收账款天数÷360Pa=5500×(1-70%)=1650（万元）Ia=5500×70%×10%×60÷36064.17（万元）Ka=5500×4%=220（万元）A的净收益=1560-64.17-220-80=1285.84（万元）Pb=5500×(1-70%)=1650（万元）现金折扣额=5500×（2%×70%1%×10%）=82.5（万元）应收账款周转天数=70%×1010%×