证劵资产组合的风险与收益实用教案

1、会计学1证劵资产组合的风险证劵资产组合的风险(fngxin)与收益与收益第一页，共23页。组合(zh)的预期收益率 30%15%40%12% 30%10% 12.3% 第1页/共23页第二页，共23页。第2页/共23页第三页，共23页。种种证证券券组组合合中中占占的的比比例例为为第第种种证证券券的的期期望望报报酬酬率率，为为第第其其中中iiKKiiniiiPK ,1 第3页/共23页第四页，共23页。【结论】组合风险的大小与两项资产【结论】组合风险的大小与两项资产(zchn)收益率之收益率之间的变动关系（相关性）有关。反映资产间的变动关系（相关性）有关。反映资产(zchn)收益收益率之间相关性

2、的指标是相关系数。率之间相关性的指标是相关系数。 第4页/共23页第五页，共23页。第5页/共23页第六页，共23页。两项资产收益率的变化方向和变化幅度完全(wnqun)相反。（3）相关系数0，不相关。第6页/共23页第七页，共23页。第7页/共23页第八页，共23页。三、证券三、证券(zhngqun)(zhngqun)组合的风险组合的风险总风险总风险可分散风险可分散风险不可分散风险不可分散风险股票的数量股票的数量证券组合的风险证券组合的风险通过通过(tnggu)证券组合分散证券组合分散第8页/共23页第九页，共23页。第9页/共23页第十页，共23页。1.风险价值与风险的关系风险价值与风险的

3、关系 投资投资(tu z)风险价值表示因承担该项资产的风险而要求的风险价值表示因承担该项资产的风险而要求的额外补偿，其大小由其所承担的风险的大小及投资额外补偿，其大小由其所承担的风险的大小及投资(tu z)者对者对风险的偏好程度所决定。风险的偏好程度所决定。风险价值风险价值(jizh) 风险价值风险价值(jizh)系数标准离差率系数标准离差率bV必要收益率（最低报酬率）必要收益率（最低报酬率）R无风险收益率风险收益率无风险收益率风险收益率= RRfRfRRRbV纯利率+通货膨胀率（短期国债收益率）第10页/共23页第十一页，共23页。 某种股票的期望某种股票的期望(qwng)收益率为收益率为1

4、0%，其标准差为，其标准差为0.04，风险价值系数为，风险价值系数为30%，现行国库券的利率为，现行国库券的利率为5%。求：求：1、该股票的风险收益率为多少。、该股票的风险收益率为多少。2、该股票的必要收益率为多少。、该股票的必要收益率为多少。 解：解：标准离差率标准差标准离差率标准差/期望值期望值0.04/10%0.4风险收益率标准离差率风险价值风险收益率标准离差率风险价值(jizh)系数系数0.430%12%必要收益率必要收益率=无风险收益率风险收益率无风险收益率风险收益率=5%+12%=17%第11页/共23页第十二页，共23页。第12页/共23页第十三页，共23页。第13页/共23页第

5、十四页，共23页。市场组合的风险收益率某项资金的风险收益率 第14页/共23页第十五页，共23页。贝塔系数反映贝塔系数反映(fnyng)了证券或者证券组合的收益了证券或者证券组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性，水平对市场平均收益水平变化的敏感性，贝塔系数越大（小），证券或者证券组合对市场指贝塔系数越大（小），证券或者证券组合对市场指数的敏感程度越强（弱）数的敏感程度越强（弱）第15页/共23页第十六页，共23页。投资组合的投资组合的系数系数(xsh)(xsh)受到单项资产的受到单项资产的系数系数(xsh)(xsh)和各种资产在投资组合中所占比重两个因素的影响。和各种资产在投资组合中所

6、占比重两个因素的影响。 iniipW 1第16页/共23页第十七页，共23页。股票系数股票的每股市价（￥） 股票的数量A0.74200B1.12100C1.710100第17页/共23页第十八页，共23页。第18页/共23页第十九页，共23页。第19页/共23页第二十页，共23页。第20页/共23页第二十一页，共23页。对策对策内容内容方法方法1.规避 风险 当资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的收益予以抵消时，应当放弃该资产，以规避风险。 1、拒绝与不守信的厂商业务往来2、放弃可能明显导致亏损的项目2.减少 风险 减少风险主要包括两个方面：1、控制风险因素，减少风险的发生；2、控制风险

7、发生的频率和降低风险损害程度。 1、进行准确预测；2、进行多方案优选和替代；3、及时与政府部门沟通获取政策信息；4、开发新产品前充分进行市场调研；5、采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资3.转移 风险 对可能给企业带来灾难性损失的资产，企业应以一定的代价，采取某种方式转移风险。 1、向保险公司投保2、采取合资、联营、联合开发3、采用技术转让、租赁经营、业务外包4.接受 风险 1、风险自担：是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润。2、风险自保：是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有一计划地计提资产减值准备等。 第21页/共23页第二十二页，共23页。种类种类选

8、择资产的原则选择资产的原则1.风险回避者风险回避者 当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产；当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产；而对于具有同样风险的资产，则钟情于具有高预期而对于具有同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益率的资产。收益率的资产。注：本书以回避风险为基础注：本书以回避风险为基础 2.风险追求者风险追求者 与风险回避者恰恰相反，风险追求者通常主动追求与风险回避者恰恰相反，风险追求者通常主动追求风险，喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定。他们风险，喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定。他们选择资产的原则是：当预期收益相同时，选择风险选择资产的原则是：当预期收益相同时，选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用。大的，因为这会给他们带来更大的效用。 3.风险中立者风险中立者