中水渔业证券投资分析期末论文

1、证券投资分析报告专 业 财务管理 学生姓名 王菁菁 学 号 2013012421 完成日期 2016年6月 湖 州 师 范 学 院 教 务 处 印 制目 录1交易回顾1 1.1交易情况概述2 1.2交易记录截屏22中水渔业（00798）交易分析2 2.1 宏观环境分析2 2.2行业分析3 2.3公司分析5 2.4财务分析6 2.5技术分析9 3交易心得 111交易回顾1.1交易情况概述从2015年4月份接触股票。下表简要交待各阶段交易的股票情况。时间交易过的股票2015年4月中国石化2015年5月京东方A 中国石化 中国建筑2015年6月中国建筑 中国石化2015年7月中国建筑 中国石化201

2、5年8月小天鹅A 浪莎股份 佛慈制药2015年9月浪莎股份2015年10月浪莎股份2015年11月浪莎股份 荣华实业 茂硕电源 柳钢股份2015年12月茂硕电源 爱康科技2016年1月爱康科技2016年2月爱康科技 诺德股份2016年3月诺德股份 德力股份2016年4月全柴动力2016年5月中水渔业 北方稀土 全柴动力 运盛医疗 信威集团 佰利联 1.2交易记录截图2中水渔业（00798）交易分析2.1宏观环境分析 预计2016年中国经济增长6.6%至6.8%，主要考虑是：第一，中国经济已进入新常态，结构调整在加快，潜在增长率趋于下降。第二，全球贸易低速增长，外部需求疲弱态势仍将持续;国内投资

3、基数已经十分巨大，投资增速将回归常态;消费总体仍将保持平稳。第三，国内将加大积极财政政策实施的力度，将加强稳健货币政策实施的灵活性和前瞻性。总之，2016年中国经济增长将在新常态下运行在合理区间，就业保持基本稳定，中国经济不会出现硬着陆。 其次，在沪深股市中，远洋捕捞是一个十分独特的板块，它归属农业板块，却与通常的农业企业不同。无论是生产方式还是业务内容，都自成体系，并以高投入、高产出、高科技含量及高行业壁垒等特征被誉为“农业领域的一颗明珠”。中水渔业是这一行业的典型代表，也是远洋渔业板块的龙头。“远洋渔业的特点就是高投入、高产出、高科技含量及高行业壁垒”,公司总经理陈乔说。他解释道，远洋捕捞

4、的作业特点十分鲜明，由于要长期远离陆地独立作业，因此对捕捞船队的捕捞、通信设备性能、安全性及先进的捕捞手段要求很高，通常现代化的远洋捕捞船每艘都要数千万元。投入确实是高，但产出也很高。一艘远洋捕捞船就相当于陆地上的一座“工厂”，并且除了能源、动力以外，几乎不要什么“原料”。此外，先进捕捞、通信设备与不同鱼类的捕捞技术都具有较高的科技含量，对员工素质及企业的技术创新能力要求很高，所有这些都构成了远洋捕捞行业的高行业壁垒特征，而这也是中水渔业具有的独特竞争优势。中水渔业的控股公司中国水产（集团）公司目前是国务院120家大型试点企业集团之一。 该集团拥有全资企业19家，参股控股企业11家，各式联营企

5、业100多家，资产总额67亿元，净资产26亿元。国外企业分布在三大洋沿岸10多个国家和地区，国内企业分布于20多个省市，企业拥有相当的规模和实力。目前集团的业务集中在海洋捕捞、水产加工、捕捞设备制造、渔港建设、水产贸易等方面，前三项是业务的主导，其中海洋捕捞具备相当规模。自85年派出第一支远洋渔业船队，开创了我国远洋渔业的历史以来，目前作业渔场已经遍及太平洋、印度洋、大西洋，作业船只380余艘，在国外从业人员5000多人，年捕鱼40万标准吨，捕捞产量占全国远洋渔业产量的13，是名副其实的“国家队”。“集团是船，股份公司是帆，资本市场是海洋，中水也要遨游资本市场海洋”公司董事会秘书陈乔说道，股份

6、公司作为现代企业制度的载体，是改造国企的最佳途径。中水渔业在97年底发行成功，又在98年初实现上市，可以说是中水集团发展的重要里程碑，它给公司带来了借助资本市场实现企业改造的机遇。在整个集团的业务中，捕捞是重点，它既是中水的特色所在，又是国家重点扶持与给予免税等优惠政策的领域。就好比是整个集团的龙头，龙头发展了，才能够牵一发而动全身，将整个集团的“龙身”舞起来。中水集团远洋股份公司就是按照这种思路建立和发展的。过去集团比较大，下属各公司业务遍及世界，相互协同与协作不够。这次农业部对中水集团进行了强化，陈乔明确表示，要加强整个集团的整体性，使集团内业务的合作与协作进一步加强，形成中水的“大远洋”

7、概念，提高企业的竞争能力与抗风险能力，使集团发展到一个新水平。这对股份公司的资本运作也有很大的帮助。“农业是基础，远洋渔业是明珠，中水要让明珠放光彩”（陈乔谈中水渔业今后的发展思路）。前不久召开的十五届三中全会决议指出要大力发展农业，说明农业已经引起了社会的广泛重视。远洋渔业是农业中独特的行业，其特点十分鲜明。首先，捕捞设备要求高，要适应长期远洋独立作业能力，设备投资比较大；其二，渔汛有明显季节性，对企业业绩有周期性影响；第三，海产品市场变化较大，需要有适应改变捕捞品种与变化作业海域的能力，这要靠遍布全球的多品种、全球化的捕捞体系，建立该体系的投资也比较大。与此同时，海产品深加工附加值、技术含

8、量都很高，现代化的海产品加工基地也需要较大投入。综合上述特点，远洋渔业具有规模效益，只有上规模，企业才能呈良性发展。因此，只要公司积极争取早日实现配股融资，借助配股，一方面实现集团的资源优化配置，另一方面为股份公司形成从远洋捕捞到海产品深加工的完备体系创造条件。国家已从各方面给予了许多政策扶持，今后还将给予更多政策倾斜。  2.2行业分析中国的捕鱼历史虽然十分悠久，但海洋渔业生产却长期限于中国的近海范围。从一九八五年三月，中国的第一支远洋船队开赴西非进行捕鱼作业，中国才开始有了远洋渔业。十几年来，中国的渔业发展十分迅猛，从一九八八年以后，连续九年为世界渔业生产第一大国，其中海水养殖业

9、发展迅速，而远洋渔业的发展也有快速增长。中国消费者对水产品需求的日益增长，实际上是对中国远洋渔业行业发展的客观推动。中国消费者购买的水产品主要来源包括近海捕捞和海水养殖。多年来，近海的过度捕捞已使我国近海渔业资源面临枯竭，我国政府近年来已采取减船、封渔等多种手段来限制近海捕捞，而海水养殖虽然于九十年代中期在我国得到超常规发展，对扩大水产品供应贡献很大，但海水养殖业致命的缺点，是对海水污染严重。因此，近年也逐渐萎缩。在这种情况下，远洋渔业挑起保证国内水产品供应和扩大出口的重担可以说是义不容辞。 水产品贸易得益于国内水产品需求的快速增长，目前以水产品的进口和国内销售为主，也大大降低了该公

10、司的经营风险。97至98年金融风暴导致日本经济大衰退，公司的捕捞产品和加工产品（主要是龙口分公司生产的“腾龙”牌鲅鱼片）出口的主要目的地日本无论价格还是消费量都大幅下滑，公司及时调整贸易方向，将大批水产品调回国内销售，使公司的水产品贸易业务的销售收入和毛利在97年至99年三年间均保持年增长率30的高速成长，对公司净利润的贡献充分抵消了部分出口下降的影响。该行业面临：风险因素 由于远洋渔业行业的特殊性，在这里重点讲述公司面临的业务风险。远洋渔业是开发利用国际水域鱼类资源的捕捞行业，生产作业海域受渔业资源国所属经济渔场的限制。随着联合国海洋法公约的生效，沿岸国和远洋渔业发达国家加强了对渔

11、业资源的开发和保护，采取了强化监督管理等措施。这些措施从长期而言，有利于渔业资源的持续增长，但短期而言会使远洋渔业的发展受到一定的制约。另外，随着世界各国对环保要求的提高，远洋渔业作业渔船在其他国家的专属经济区及公海作业都要遵守该国及国际组织有关环保法规，致使作业渔船为消除可能发生的作业污染付出更高的成本，在一定程度可能会影响公司的经营成本燃油价格波动的影响 远洋捕捞是本集团的主要业务。在远洋捕捞工作中，燃料消耗是营运成本的主要组成部分。一九九九年，此项支出约占公司营业成本总额的10%。因此，世界燃油价格的升降对公司的营业成本出有一定影响。船航安全  船只的船航安全及适航、

12、航载性是公司远洋捕捞业务及运输业务持续进行的前提。船航风险包括一些不可控制的事件和力量（如台风、风暴、海啸、不显著的危险）及一些人为意外，而不可抗力事件则包括战争及军事行动。除六艘8154型船外，公司的所有船舶都有投保，意外产生的损毁对公司的资产影响有限，但是船航意外及不可抗力事件可能会使公司的部分捕捞业务间断性停止而造成负面影响。捕鱼权及捕捞配额的限制世界许多国家对进入本国200海里经济专属区内的外国作业渔船，均要求拥有本国的入渔证书或捕鱼证。 取得捕鱼证可通过三个途径：一是两国政府间签订渔业协定，由政府出面担保船只的正常作业；二是在当地寻找合作伙伴，签订合作协议，并经各自政府批准，取得渔区

13、所有国颁发捕鱼证；三是收购拥有捕鱼权的公司或船只，并经各自政府批准获得捕鱼权。以上三种途径在一般情况下可保证船只的正常捕捞作业不受阻碍。公司欲扩大捕鱼作业区域和提高捕鱼量，首先需要向当地政府取得捕鱼权和提高捕鱼配额。倘若公司作业的渔区国改变捕鱼配额、捕鱼权方面的政策和法律，可能会对公司的业务造成有利或不良影响。 对鱼类资源的依赖因公司从事远洋渔业业务，公司的业务受到鱼类资源的数量和种类的影响。捕获的数量和种类受渔场的气候、环境及水域资源等因素影响，而渔获的多少亦可影响市场供应，直接对定价造成影响。因此，渔场的环境变化和渔场资源状况可能影响公司的经营收入。卫生标准 公司生产的

14、产品是海洋水产品，主要为食品。公司有严格的卫生保证程序。但由于海洋水产品具易腐易污的特点，若一旦销售国发现来自中国其他公司的海洋水产品有卫生问题而实施限运或禁运的话，公司的业务可能连带受到负面影响。 因此得出的基本结论是:司所在行业属国家鼓励发展的重点产业之一，市场前景较好，发展空间巨大，为公司拓展业务提供了广阔的舞台。 2.3公司分析 中国水产（集团）总公司是中国最具实力、综合性的国有大型水产企业。中国水产（集团）总公司成立于1984年，其前身是中国水产联合总公司。1994年经国家经贸委批准，成立中水集团。同年，中水集团被国务院确定为100家现代企业制度试点单位。1997

15、年，被列为国务院120家企业集团试点。1999年，被列入中央企业工委直接管理的163家大型企业之一。2000年8月，被列入67家首批国有企业监事会进驻企业之一。 公司拥有全资企业17家，其中海洋捕捞企业4家，渔业工业企业（渔船、渔机、渔具制造）6家，商贸企业5家，港口建筑企业1家，综合服务企业1家；另有控股的上市公司1家，其它控股、参股公司10多家；驻外机构50多家。主要从事海洋捕捞，水产养殖、加工，贸易，渔船、渔机、钢丝绳、网具制造，港口建筑，国际经济技术合作和劳务输出等。国内全资企业主要分布在沿海8个省市，控股、参股企业分布在全国20多个省市，国外企业分布在三大洋沿岸30多个国家和地区。至

16、1999年底，集团员工3万人，资产总额71亿元，净资产30多亿元。 中水集团远洋股份有限公司是主要从事大洋性远洋渔业及相关产业的生产经营和国际经济技术合作开发的股份制上市公司。 公司有中国规模最大、实力最强的综合性渔业企业中国水产（集团）总公司为主发起、经中国证券监督管理委员会批准，于1998年初注册成立，注册资本2.52亿元。公司A股股票于1998年2月12日在深圳证券交易所挂牌上市（股票名称：“中水渔业”，股票代码000798）。1999年底，公司总资产为11.2亿元，净资产9.3亿元。公司在国内有分公司3家，全资公司1家，参股公司1家；在海外有独资、合资公司和办事处11家，主要分布在东南

17、亚、大洋洲、西南非洲、拉丁美洲和美国等国家和地区。 公司的主要业务有远洋渔业捕捞、产品加工、储运，水产品贸易，渔船、渔机等渔需物资的进出口，对外经济技术和劳务合作等。公司拥有各种类型的远洋渔轮和运输船舶57艘，主要分布在北太平洋、南大西洋、印度洋和西南太平洋，常年进行大洋性远洋捕捞生产和经营。公司的主要产品有鳕鱼、鱿鱼、虾、金枪鱼等还产品及加工制品。 中水渔业（000798）主营远洋捕涝业务，在农业板块中，其业务具有明显的高风险、高产出、高收益、高行业壁垒性的特点。 值得注意的是，公司每年中期收益都为全年的1/3，公司主要捕捞鳕鱼，并集中在北太平洋作业，由于鳕鱼的鱼汛集中在下半年，因此，2/3

18、的捕捞量体现于7月份以后。经过近3 年在资本市场的运作，公司在同业上市公司中已具有龙头地位；公司母体中国水产（集团）总公司无论从资金、人员、装备、作业范围，捕捞经验以及与国际合作等方面都是国内的翘楚，中水渔业将充分依托这一优势发展壮大。公司经营方针仍然以捕捞为本，以远洋渔业为龙头，以加工为纽带，以贸易为延伸。2.4财务分析2016年3月份百分比报表主营业务收入净利润每股收益 从上面的图表可以看出，笔者就股票的投资价值做了一个实证分析，但是由于所给定资料的局限性，中水集团股份有限公司连续两季度的净利润都在下降，公司也处于发展阶段，有些数据估计得不够均准确，导致了股票的内在价值评测得有较大的出入。

19、但是，本文基本上介绍了股票投资价值分析思路。总之，”中水渔业”近期最好作为短线炒作。从长期看，该股票具有较大的发展潜力，应予以关注。2.5技术分析2.5.1操作情况及分析5月24日走势图 短期趋势上升，中期趋势上升；短期压力位13.48元，支撑位11.33元，量价配合度50.71，处于价量齐升的状态资金流向：主力资金连续净流入7天5月25日走势图短期趋势上升，中期趋势上升；短期压力位13.38元，支撑位11.32元，量价配合度-69.47，处于价量齐升的状态，技术趋势较为强势。5月26日股价走势图股价走势异常，波动幅度比较大，很容易被套或者心理承受能力比较弱的洗出去的概率较大；今日涨停之后有回

20、踩的风险，进行了逢高减仓。2.5.2指标分析MACD指标，见下图在5月25日，DIF和DEA均为正，且DIF向上突破DEA较强的买入信号；在6月2日MACD柱状线由红变绿，是卖出信号。KDJ指标，见下图 5月25日，K线从下向上突破D线，是买进信号；5月31日，K线从上向下跌破D线，是卖出信号。股票行情分析 中水渔业此前并购的事项正在衍生出更多的“续集”。今年3月29日，公司公告了在2015年1月5日完成收购张福赐持有的厦门新阳洲水产品工贸有限公司（以下简称“新阳洲公司”）55%股权后，因交易对手方张福赐在收购过渡期间（2014年6月30 日至2014年12月31日）占用了新阳洲公司1.68亿

21、元资金，新阳洲公司于今年3月25日以涉嫌挪用资金罪、职务侵占罪等向厦门市公安局提起了控告。 5月26日，中水渔业发布公告称，厦门市公安局于5月23日出具了立案告知书：认为有犯罪事实发生，需要追究刑事责任，且属于管辖范围，现对张福赐涉嫌挪用资金案立案侦查。 在发布立案侦查进展公告的同时，中水渔业并购涉及的券商、评估机构齐齐发布了致歉的内容。不过，因并购而给公司带来的损失仍是投资者的心头痛，对此，上海明伦律师事务所王智斌律师对证券日报记者表示，在并购案的过渡期里，尽职调查也“不能全查出来”。 不过，受大股东有人事变动引发资本运作猜想等综合因素的影响，最近的两个交易日里，在游资的追捧之下，中水渔业连

22、拉两个涨停。 中水渔业并购案被投资者大范围的关注是因为承诺业绩的不达标。相关中介机构的致歉声明提及，新阳洲公司在股权交接期初，原大股东（个人）占用公司资金1.68亿元，其经手的大量应收款项没有收回，导致新阳洲公司现金流量严重不足，持续经营受到重大影响，年内生产经营处于非正常状态，并相应对应收款项计提大额减值损失。 因此，新阳洲公司2015年度盈利预测未实现，系当时的盈利预测是基于“无高层管理人员舞弊、违法行为而造成重大不利影响”的基本假设做出的，新阳洲公司的实际情况已不符合此项假设。 北京亚超资产评估有限公司的致歉公告中提及，新阳洲编制并向北京亚超提供了新阳洲公司2015年度盈利预测，新阳洲公

23、司管理层对该预测负责。根据该盈利预测，新阳洲公司2015年度预测净利润为4207.57万元，根据中审亚太会计师事务所（特殊普通合伙）出具的新阳洲公司2015年度带强调事项段保留意见审计报告（中审亚太审字(2016)010251-5号），新阳洲公司2015年度实现净利润-25664.42万元，新阳洲公司2015年度实际盈利数小于盈利预测数29871.99万元，系新阳洲公司在股权交接期初，原大股东（个人）占用公司资金1.68亿元，其经手的大量应收款项没有收回，导致新阳洲公司现金流量严重不足，持续经营受到重大影响，年内经营仍处于非正常状态。这些均有悖于盈利预测基本假设第13、14项或有悖于经营前提条

24、件，原大股东涉嫌挪用资金、职务侵占等舞弊、违法行为，并于2016年3月25日被新浙系资本追捧 虽然并购新阳洲留下了“一地鸡毛”，但中水渔业5月26日的公告发布后，公司股价逆市上涨，市场人士认为，除了并购后遗症逐渐清晰的原因之外，5月23日，国资委网站的一则公告，也为市场打开了想象空间。国资委官网显示，中水渔业大股东中农发集团近期有职务变动，“经研究，聘任申安秦、尚明、姜林奎为中国农业发展集团有限公司外部董事，其中，申安秦聘期三年，尚明聘期一年，姜林奎聘期三年。”这些信息，被市场解读为公司或许将有新的资本动作，而受这些综合因素的影响，中水渔业的股价接连上涨。3交易心得 一直以为炒股就是赌博，运气

25、好的时候盆满钵满，运气差的时候血本无归，但是在慢慢了解股票的过程中，这个观点逐渐改变，总的来说，股票同样是一门技术活，需要知识的积累运用，需要实战经验，同时也需要良好的心里投资心态和心理素质。在上了张德存老师的电子证券与投资分析课程之后，了解了很多与证券相关专业知识以及很多实用的股票技术分析法，如K线图分析法，趋势线分析法等，使我加深了股票的理解，在实际操作上更是有了很多收获和进步。 在炒股的起初，一切选择基本上都是投机，总是跟风购买一些稳定的国企股票，前几天还比较稳定地增长，但是到后来就情况不太好了，亏了不少。同时不懂得控制仓位的重要性，还有初级投资者很容易犯的一些常见问题，例如不懂得及时割

26、肉止损，冲动地追涨等等。学习相关课程后，认识到炒股不是靠运气来瞎蒙，而是要着眼于现在，也要分析未来的发展趋势，平时还要多多关注财经新闻和政府政策的宏观调控政策，才能选到好股票。后来我慢慢学习看走势图，运用一些简单的分析方法来分析走势作出判断，并且关注自己有意购买的股票的所属公司的信息与动向，运用自己所学的会计知识来分析它们的财务报表。在不断的跌跌落落中，我第一次这么深刻地意识到每一分每一毛都是钱。在这个摸着石头过河的过程中，我必须不断学习更多炒股的知识，怎样选择一只好的股票，需要分析，需要求证，需要不断检验。炒股也是一种对心态的锤炼。 在一学期的电子证券投资与分析的学习中，结合实践操作，我积累

27、了一些经验：股市多风险，进入市场要做好全面的准备。在打算买股票之前，我们需要考虑的问题很多，基本的股票知识是不可或缺的，决不能凭自己的主观想象和判断去做决定。炒股就是在比较谁能更细心地洞察市场的动向。股票的涨跌在很大程度上受国内国际市场影响的，这就需要我们随时了解市场动态，不管是政府的政策影响还是经济因素的影响，我们都要经过综合分析，全面了解所要买的股票所受的影响，理智作出判断，每天查看新闻.，了解财经信息，是进一步接触股票的好方法。选择“利好”股票领域，这对“熊市”里的股票操作尤其重要，因为“熊市”股票波动很大，尤其易受消息面的影响选择一只好的股票，实际上就是在选择一家具有发展前景的公司。通

28、过对股票的仔细分析，我们能够看出一个公司的财务状况和经营状况，能够认识一个公司的经营团队的能力。选择一只好的股票就是挖掘它的内在价值，展望一个公司的发展前景，要注重公司的卖点，从长远的角度来看待公司的发展，不能只注重眼前利益，不顾长远利益。选择股票需要运用许多相关的分析指标，比如市盈率、市净率、每股收益、每股现金流量等基本财务分析指标。全面的技术分析和基本财务分析是选择股票的强有力依据，是我们增强选股能力的法宝，通过对以往数据的分析，我们能够大致把握股票的动向，有了选择的余地，而决不能是瞎撞。投资股票要讲究分散投资风险，不管是巴菲特的长线投资、集中投资分散风险还是组合投资分散风险，我们注重的是

29、运用符合自身的办法分散风险，不至于被吊死。对于资金较少的股民，例如我这类的穷学生，选择多只股票也许将收益大大降低了，但是在亏损的状态下能够稍稍缓解危机，而相对于资金量很大的股民或者投资专家，则可以选择跟紧一只绩优股，长线投资、集中投资获得很好的收益。炒股是一件高风险、高收益的投资活动，门外汉不想沾着点光，不觊觎所获利润，那是因为害怕承受风险，而真正的投资者是经过无数次的实践，怀揣着挑战的心情将自己的投资进行到底，想要一夜暴富在股票投资上也是少见的，因为能把股票玩得很好的人是需要强大的理论和时间为支撑的。股票市场是个群体博弈的场所，我们的交易结果不仅取决于自身的策略和市场条件，也取决于其他人的选

30、择策略。要客观地了解自己，找到和摆正自己的位置，不可能全部机会都要，市场是一个生物链，我们只是其中的一环，而不是全部，我们只能掌握股市中的一部分规律，所得必然会有所失，“抄底”追求的是安全，必然与快速获利无缘，“追高”讲究的是短线，万万不可在失败后做长线，偶然成功是没有说服力的。一旦市场出现了属于我们的机会，那么在股市中赚钱对于我们来说就像捡钱一样轻松。任何人都有优缺点，股票操作方法也一样，在什么样的位置享受什么样的快乐，承受什么样的风险，摘取什么样的果实。劳逸结合，看不懂时就空仓。市场永远有机会，但风险无时不在。投资者久战股市，不注意休息，往往会失手。休整是为了以后更好地战斗，这也是理性投资的范畴。宁可空仓观望，去做些分析和研判的工作，也不可心神不定、坐卧不安地持股，那如同每日蚕食自身的精力。记住，空仓不是吃亏，是抢先规避风险、伺机行动前的必要准备。学习自找麻烦。华尔街一位著名操盘手曾说："股市中赚钱很快，但亏钱也很快，而且，每次亏钱都是我赚了钱后，洋洋自得之时发生的。"