财务管理新实用教案

1、1教学内容教学内容 资金运动、融资、投资资金运动、融资、投资(tu z)(tu z) 资产、负债与所有者权益资产、负债与所有者权益 企业财务流程企业财务流程 第1页/共56页第一页，共57页。2教学目的教学目的(md)与要求与要求 明确资金运动、筹集、构成和资产负债表的内容明确资金运动、筹集、构成和资产负债表的内容 了解财务流程和财务评价了解财务流程和财务评价(pngji)(pngji)与资金使用与资金使用第2页/共56页第二页，共57页。3第一节 财务管理概述(i sh)一、企业财务管理的研究一、企业财务管理的研究(ynji)(ynji)对象及内容对象及内容二、企业的资金筹措二、企业的资金筹

2、措三、投资管理三、投资管理 第3页/共56页第三页，共57页。4一、企业财务管理的对象一、企业财务管理的对象(duxing)(duxing)及内容及内容 财务管理的对象财务管理的对象(duxing)(duxing) 财务管理的对象财务管理的对象(duxing)(duxing)是企业的财务活动。企是企业的财务活动。企业经营过程中，资金的运动构成企业经营活动的一个业经营过程中，资金的运动构成企业经营活动的一个相对独立的方面相对独立的方面, , 这就是企业的财务活动。这就是企业的财务活动。 企业资金在经营过程中从货币资金开始企业资金在经营过程中从货币资金开始, , 经过若干经过若干阶段阶段, , 依

3、次转化其形态依次转化其形态, , 又回到货币资金的过程称作又回到货币资金的过程称作资金循环。资金循环。第4页/共56页第四页，共57页。5第5页/共56页第五页，共57页。6 财务管理的目标财务管理的目标 利润最大化利润最大化 股东财富股东财富(cif)(cif)最大化最大化 企业价值最大化企业价值最大化 利益相关者价值最大化利益相关者价值最大化第6页/共56页第六页，共57页。7 财务管理的内容财务管理的内容 融资管理融资管理 投资管理投资管理 营运资金管理营运资金管理 利润分配与股利利润分配与股利(gl)(gl)政策政策 第7页/共56页第七页，共57页。8 财务财务(ciw)(ciw)管

4、理的思想管理的思想 财务财务(ciw)(ciw)伦理思想伦理思想 时间价值思想时间价值思想 风险管理思想风险管理思想 现金至上思想现金至上思想 第8页/共56页第八页，共57页。9二、企业二、企业(qy)(qy)的资金筹措的资金筹措企业企业(qy)(qy)资金筹措资金筹措 第9页/共56页第九页，共57页。10二、企业的融资二、企业的融资(rn z)(rn z)资金筹措资金筹措 资本成本资本成本 资本成本是指企业取得和使用资本时所付出的代价。资本成本是指企业取得和使用资本时所付出的代价。 取得资本所付出的代价，主要指发行取得资本所付出的代价，主要指发行(fhng)(fhng)债券、股票的费用，

5、向非银行金融机构借款的手续费用等；债券、股票的费用，向非银行金融机构借款的手续费用等；使用资本所付出的代价，主要由货币时间价值构成，如股利、利息等。使用资本所付出的代价，主要由货币时间价值构成，如股利、利息等。 第10页/共56页第十页，共57页。11 估测资金成本估测资金成本(chngbn)的一般公式：的一般公式： 资本成本资本成本(chngbn)率率=年实际年实际(shj)承担的用资费用承担的用资费用实际实际(shj)使用的筹资额使用的筹资额第11页/共56页第十一页，共57页。12 资本结构与杠杆原理资本结构与杠杆原理 资本结构主要是指企业全部资本来源资本结构主要是指企业全部资本来源(l

6、iyun)(liyun)中权益资本中权益资本 与负债资本的比例关系。与负债资本的比例关系。 优化资本结构，以最低的综合资本成本，实现企优化资本结构，以最低的综合资本成本，实现企 业价值最大化，是资本结构研究的核心。业价值最大化，是资本结构研究的核心。第12页/共56页第十二页，共57页。13思考思考(sko)：企业企业(qy)是应该负债经营，还是不应该负债经是应该负债经营，还是不应该负债经营？营？第13页/共56页第十三页，共57页。14 在现代经营中，企业应该在现代经营中，企业应该“适度负债适度负债”。 1）适度负债有利于降低企业的资金成本。）适度负债有利于降低企业的资金成本。 债权人收取的

7、成本小于股东债权人收取的成本小于股东 债务及其利息偿还在税前支付，可以获得债务及其利息偿还在税前支付，可以获得(hud)减税收益。减税收益。第14页/共56页第十四页，共57页。152 2）适度负债有利于发挥财务杠杆作用。）适度负债有利于发挥财务杠杆作用。财务杠杆是指当企业的资本结构中存在固定支付财务杠杆是指当企业的资本结构中存在固定支付(zhf)(zhf)的资本时，息税前利润的变动会导致普通股每股的资本时，息税前利润的变动会导致普通股每股收益更大幅度的变动。收益更大幅度的变动。第15页/共56页第十五页，共57页。163 3）适度负债有利于提高企业价值。）适度负债有利于提高企业价值。企业价值

8、企业价值= =权益权益(quny)(quny)资本市场价值资本市场价值+ +债务资本市场价值债务资本市场价值第16页/共56页第十六页，共57页。17三、投资三、投资(tu z)管理管理 货币的时间价值货币的时间价值(jizh)(jizh) 一定量的货币在周转过程中由于时间因素而形成的价值一定量的货币在周转过程中由于时间因素而形成的价值(jizh)(jizh)增增值额。也可以说是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利值额。也可以说是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。润率。 财务投资中一般应考虑货币的时间价值财务投资中一般应考虑货币的时间价值(jizh)(jizh)第17页

9、/共56页第十七页，共57页。18 思考：如何从财务角度对一个投资思考：如何从财务角度对一个投资(tu z)项目进行评价，以及决策？项目进行评价，以及决策？ 项目投资项目投资(tu z)决策的评价基础决策的评价基础-现金流量现金流量 思考：为什么不是利润？思考：为什么不是利润？第18页/共56页第十八页，共57页。19 投资决策中重视现金流量，而把利润放在其次位置，是因为：投资决策中重视现金流量，而把利润放在其次位置，是因为： 1 1）现金流动状况比利润更为重要。）现金流动状况比利润更为重要。 2 2）在投资期限内，利润总计与现金流量总计是相）在投资期限内，利润总计与现金流量总计是相 等的。等

10、的。 3 3）利润的计算）利润的计算(j sun)(j sun)会有主观性，而现金流则比较客观。会有主观性，而现金流则比较客观。第19页/共56页第十九页，共57页。20 投资决策现金流计算方法投资决策现金流计算方法 （一）传统方法（一）传统方法 在进行项目投资决策的指标计算中不考虑投资项目在进行项目投资决策的指标计算中不考虑投资项目 未来现金流量的时间价值未来现金流量的时间价值 （1 1）投资回收期法）投资回收期法 投资回收期指从项目的投建之日起，用项目所得的投资回收期指从项目的投建之日起，用项目所得的 净收益偿还原始投资所需要的年限净收益偿还原始投资所需要的年限(ninxin)(ninxi

11、n)。 投资收回期投资收回期= =（n-1n-1）+ +（第（第n-1n-1年尚未收回的投资额年尚未收回的投资额/ / 第第n n年的现金净流量）年的现金净流量） n n为累计现金流开始出现正数的年份为累计现金流开始出现正数的年份第20页/共56页第二十页，共57页。21（2 2）会计收益率法）会计收益率法会计收益率是投资会计收益率是投资(tu z)(tu z)项目经济寿命期内的平均项目经济寿命期内的平均每年获每年获得的税后利润（会计收益）与初始投资得的税后利润（会计收益）与初始投资(tu z)(tu z)额的额的之比之比 会计收益率会计收益率= =年平均收益年平均收益/ /初始投资初始投资(

12、tu z)(tu z)额额第21页/共56页第二十一页，共57页。22（二）投资决策的贴现现金流量方法（二）投资决策的贴现现金流量方法在投资决策中考虑投资项目所带来现金流量的时间在投资决策中考虑投资项目所带来现金流量的时间价值价值(jizh)(jizh)，通过计算相应指标进行财务决策的方法。，通过计算相应指标进行财务决策的方法。 （1 1）净现值法）净现值法净现值法是运用投资项目的净现值进行投资评估的净现值法是运用投资项目的净现值进行投资评估的基本方法。基本方法。NPVNPV净现值净现值 CoCo初始投资额初始投资额 Ct tCt t年现金流量年现金流量 rr贴现率贴现率 nn投资项目的寿命周

13、期投资项目的寿命周期 第22页/共56页第二十二页，共57页。23（2 2）内部）内部(nib)(nib)报酬率法报酬率法就是使投资项目的净现值等于零的贴现率进行投就是使投资项目的净现值等于零的贴现率进行投资资评估的方法。评估的方法。 NPV=NCFt - Co =oNPV=NCFt - Co =o(1+IRR)(1+IRR)t t第23页/共56页第二十三页，共57页。24第二节第二节 财务财务(ciw)(ciw)报表与财务报表与财务(ciw)(ciw)分析分析一、财务一、财务(ciw)报表报表二、财务二、财务(ciw)分析分析第24页/共56页第二十四页，共57页。25一、财务报表一、财务

14、报表资产资产(zchn)(zchn)负债负债表表 基本概念基本概念 资产资产(zchn)(zchn)是指过去的交易、事项形成并由企业拥有是指过去的交易、事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益或者控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益 。首先，资产首先，资产(zchn)(zchn)是由过去交易或事项形成的资源，是由过去交易或事项形成的资源，而不是由未来交易或事项形成的；其次资产而不是由未来交易或事项形成的；其次资产(zchn)(zchn)预预期能给企业带来经济利益。期能给企业带来经济利益。 负债是企业所承担的能以货币计量的在将以资产负债是企业所承担的能以货币计量的

15、在将以资产(zchn)(zchn)或者劳务偿还的债务。或者劳务偿还的债务。 所有者权益是企业投资人对企业净资产所有者权益是企业投资人对企业净资产(zchn)(zchn)的所有的所有权。权。 企业的资产企业的资产(zchn)(zchn)价值总量等于企业的负债额和所有价值总量等于企业的负债额和所有者对企业的投资额的总和者对企业的投资额的总和 。第25页/共56页第二十五页，共57页。26 资产负债表资产负债表 反映企业在特定日期如年末反映企业在特定日期如年末(nin m)(nin m)、季、季末、月末财务状况的财务报表。该表由资产、负末、月末财务状况的财务报表。该表由资产、负债和所有者权益三部分组

16、成债和所有者权益三部分组成, , 是静态反映企业某一是静态反映企业某一时刻财务状况的财务报表。时刻财务状况的财务报表。 其结构原理是其结构原理是“资产资产= =负债负债+ +所有者权益所有者权益”第26页/共56页第二十六页，共57页。27资产资产(zchn)(zchn)负债表负债表资资 产产 负债和所有者权益负债和所有者权益 流动资产流动资产 负债负债 长期投资长期投资 流动负债流动负债 固定资产固定资产 长期负债长期负债 无形资产无形资产 所有者权益所有者权益 递延资产递延资产 实收资本实收资本 其它资产其它资产 资本公积资本公积 盈余公积盈余公积 未分配利润未分配利润 资产总计资产总计

17、负债和所有者权益总计负债和所有者权益总计 编制(binzh)单位： 年 月 日 单位:万元第27页/共56页第二十七页，共57页。28 流动资产的主要内容：流动资产的主要内容： 现金及有价证券现金及有价证券 现金现金: :企业可以立即作为支付企业可以立即作为支付(zhf)(zhf)手段的资产手段的资产, , 在企在企业所拥有的全部资产中业所拥有的全部资产中, , 现金流动性最大。现金流动性最大。 有价证券：有价证券是指具有一定价格和代表某种所有有价证券：有价证券是指具有一定价格和代表某种所有权或债权的凭证。包括股票和债券权或债权的凭证。包括股票和债券 应收帐款应收帐款 应收帐款应收帐款: :企

18、业因赊销商品或劳务而形成的应收款项企业因赊销商品或劳务而形成的应收款项 存货存货 存货存货: :企业在生产经营过程中为销售或耗用而储备的物企业在生产经营过程中为销售或耗用而储备的物资资, , 包括各种原材料、在产品、产成品包括各种原材料、在产品、产成品 第28页/共56页第二十八页，共57页。29固定资产固定资产(gdngzchn)(gdngzchn)概念：概念： 使用期限超过一年使用期限超过一年, , 单位价值在规定标准以上单位价值在规定标准以上, , 并并且在使用过程中保持且在使用过程中保持(boch)(boch)原有实物形态的资产原有实物形态的资产, , 包括房屋及建筑物、机器设备、运输

19、设备、工具器具包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等等 。管理内容：管理内容：固定资产分类固定资产分类固定资产折旧固定资产折旧固定资产修理固定资产修理第29页/共56页第二十九页，共57页。30资产负债表的作用资产负债表的作用综合反映企业所拥有的资产及资产的分布与结构综合反映企业所拥有的资产及资产的分布与结构反映企业资金来源构成反映企业资金来源构成, , 了解企业的负债和所有着权利的结构了解企业的负债和所有着权利的结构, , 掌握企业的掌握企业的偿债能力偿债能力预测企业的财务预测企业的财务(ciw)(ciw)趋势趋势第30页/共56页第三十页，共57页。31一、财务报表一、财务报表损

20、益表损益表 概念概念 反映企业在一定期间的经营成果大财务报表反映企业在一定期间的经营成果大财务报表, , 由由 企业的收入、费用和利润企业的收入、费用和利润(lrn)(lrn)三项会计要素构成三项会计要素构成, , 是是 动态反映企业资金运动的会计报表。动态反映企业资金运动的会计报表。 其主要原理其主要原理: :利润利润(lrn)=(lrn)=收入收入- -支出支出第31页/共56页第三十一页，共57页。32损益表示例损益表示例(shl)第32页/共56页第三十二页，共57页。33损益表作用损益表作用(zuyng)n反映企业的经营成果。反映企业的经营成果。n为预测企业赢利能力提供重要依据。为预

21、测企业赢利能力提供重要依据。n为企业管理人员决定为企业管理人员决定(judng)(judng)未来经营决策提供依据未来经营决策提供依据第33页/共56页第三十三页，共57页。34一、财务报表一、财务报表现金流量表现金流量表 概念概念 反映企业在一定会计期间现金收入和支出反映企业在一定会计期间现金收入和支出(zhch)(zhch)一种会计报表一种会计报表作用作用企业的现金流动状况企业的现金流动状况支付能力支付能力企业资产的流动性企业资产的流动性 第34页/共56页第三十四页，共57页。35第35页/共56页第三十五页，共57页。36二、投资活动产生的现金流量： 收回投资收到的现金 取得投资收益收

22、到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 第36页/共56页第三十六页，共57页。37第37页/共56页第三十七页，共57页。38二、财务报表分析二、财务报表分析(fnx) 财务报表分析的意义 评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据 挖掘潜力、改进工作、实现财务目标的重要手段 管理(gunl)实施投资决策

23、的重要步骤第38页/共56页第三十八页，共57页。39 财务分析的目的财务分析的目的 揭示企业生产经营过程中的利弊得失，评揭示企业生产经营过程中的利弊得失，评价企业财务状况和经营成果。价企业财务状况和经营成果。 企业管理者需要全面了解企业财务状况和经企业管理者需要全面了解企业财务状况和经营成果，既包括企业资产的流动性、负债水营成果，既包括企业资产的流动性、负债水平和偿债能力，还包括资金周转状况和企业平和偿债能力，还包括资金周转状况和企业获利水平。获利水平。 投资者侧重了解企业的盈利能力（销售利润投资者侧重了解企业的盈利能力（销售利润率、总资产利润率、净资产收益率）和资本率、总资产利润率、净资产

24、收益率）和资本保值增值情况（资本保值增值率、净资产收保值增值情况（资本保值增值率、净资产收益率）。益率）。 债权人关心企业的资本结构和偿债能力（流债权人关心企业的资本结构和偿债能力（流动比率、应收账款周转率、存货动比率、应收账款周转率、存货(cn hu)(cn hu)周周转率、资产负债水平、收益及收益的稳定转率、资产负债水平、收益及收益的稳定性）。性）。 财税部门则关心企业对国家或社会的贡献水财税部门则关心企业对国家或社会的贡献水平（社会贡献率、社会积累率）。平（社会贡献率、社会积累率）。第39页/共56页第三十九页，共57页。40 财务报表分析的内容财务报表分析的内容(nirng)(nirn

25、g) 偿债能力分析偿债能力分析 经营能力分析经营能力分析 盈利能力分析盈利能力分析第40页/共56页第四十页，共57页。41 财务报表分析的方法财务报表分析的方法(fngf)(fngf) 趋势分析法趋势分析法 比率分析法比率分析法 比较分析法比较分析法 因素分析法因素分析法 特别分析法特别分析法第41页/共56页第四十一页，共57页。421 1趋势分析（趋势分析（Trand AnalysisTrand Analysis）通过对比连续数期的财务报表（比较财务报表）或财务比通过对比连续数期的财务报表（比较财务报表）或财务比率，以揭示企业目前的财务状况和未来变动趋率，以揭示企业目前的财务状况和未来变

26、动趋 势的一种分势的一种分析方法。析方法。 本期数上期数（或：基期数）上期数（或：基期数）本期数上期数（或：基期数）上期数（或：基期数） 可以揭示企业的成长能力。可以揭示企业的成长能力。 只是就同一项目进行横向比较，而忽视只是就同一项目进行横向比较，而忽视(hsh)(hsh)了有了有些财务数些财务数 据的相关性，而这种相关性有时恰恰是最为关键的。据的相关性，而这种相关性有时恰恰是最为关键的。第42页/共56页第四十二页，共57页。43股份有限公司资产负债表（简表）股份有限公司资产负债表（简表） 2003 年年 12 月月 31 日日2004 年年 12 月月 31 日日 （单位：百万元）（单位

27、：百万元） 资产资产 03 04 变化变化% 负债和所有者权益负债和所有者权益 03 04 变化变化% 流动资产流动资产 现金及银行存款现金及银行存款 有价证券有价证券 应收帐款净额应收帐款净额 存货存货 长期资产长期资产 长期对外投资长期对外投资 在建工程在建工程 固定资产原值固定资产原值 减：累积折旧减：累积折旧 固定资产净值固定资产净值 无形资产无形资产 递延资产递延资产 其它资产其它资产 110 20 10 30 50 290 290 130 15 5 40 70 370 370 18.2 -25 -50 33.3 40 27.6 27.6 负债负债 流动负债流动负债 应计未付款应计未

28、付款 短期银行信用短期银行信用 商业信用商业信用(应付帐款应付帐款) 短期债券短期债券 其它其它 长期负债长期负债 长期银行信用长期银行信用 长期债券长期债券 所有者权益所有者权益 股本股本 资本公积金资本公积金 盈余公积金盈余公积金 公益金公益金 未分配利润未分配利润 160 60 100 240 100 250 80 170 250 100 56.3 33.3 70 4.2 资资产总额产总额 400 500 25 负债与所有者权益总和负债与所有者权益总和 400 500 25 第43页/共56页第四十三页，共57页。44股份有限公司利润表（简表）股份有限公司利润表（简表） 2003 年度年

29、度2004 年度年度 （单位：百万元）（单位：百万元） 项目项目 2003 年度年度 2004 年度年度 变化变化% 营业收入营业收入 减：销售成本减：销售成本 毛利润毛利润 减：销售费用、税金及附加减：销售费用、税金及附加 管理费用管理费用 （加：投资收益（加：投资收益 营业外收支）营业外收支） 利息前税前利润（利息前税前利润（EBIT） 减：利息（减：利息（I） 税前利润（税前利润（EBT） 减：所得税（减：所得税（T） 350 240 110 35 30 45 7 38 11.4 480 320 160 50 40 70 10 60 18 37.1 33.3 45.5 42.9 33.3

30、 55.6 42.9 57.9 57.9 税后利润（税后利润（EAT） 22.6 42 85.8 第44页/共56页第四十四页，共57页。452财务比率分析（Ratio Analysis）计算公式：比率A/B （A、B代表资产负债表或损益表的任何(rnh)项目），是财务分析最常用的方法。第45页/共56页第四十五页，共57页。46（1 1）变现力比率）变现力比率(bl)(bl) 流动比率流动比率(bl)(Current Ratio)(bl)(Current Ratio) 流动比率流动比率(bl)=(bl)=流动资产流动负债流动资产流动负债速动比率速动比率(bl) (Quick Ratio or

31、 Acid Ratio)(bl) (Quick Ratio or Acid Ratio) 速动比率速动比率(bl)=(bl)=速动资产速动资产( (流动资产流动资产- -存货存货)/)/流动负债流动负债第46页/共56页第四十六页，共57页。47（2 2）资产管理比率）资产管理比率用来分析资产存量是否合理和资产管理效率高低的比率用来分析资产存量是否合理和资产管理效率高低的比率 存货存货(cn hu)(cn hu)周转率周转率(Inventory Turnover)(Inventory Turnover)销售成本销售成本存货存货(cn hu)(cn hu)平均收帐期（平均收帐期（ACPACP）应

32、收帐款日均销售收入）应收帐款日均销售收入总资产周转率总资产周转率(Turnover of Assets) (Turnover of Assets) 销售收入总资产销售收入总资产第47页/共56页第四十七页，共57页。48（3 3）负债管理比率）负债管理比率负债比率是指债务和资产、净资产的关系，它反映企业偿付债务本负债比率是指债务和资产、净资产的关系，它反映企业偿付债务本金和支付债务利息的能力。金和支付债务利息的能力。资产负债率资产负债率(Debt Ratio)(Debt Ratio)负债总资产负债总资产从债权人立场看低好企业偿债有保障，贷款风险小从债权人立场看低好企业偿债有保障，贷款风险小;

33、;从股东立场从股东立场看若资产利润率高于借款利率，负债比高好，财务杠杆运用充分看若资产利润率高于借款利率，负债比高好，财务杠杆运用充分; ;从经营者立场看企业应审时度势，全面考虑报酬从经营者立场看企业应审时度势，全面考虑报酬(bo chou)(bo chou)和风和风险的均衡险的均衡负债周转率负债周转率(Turnover of Debts)(Turnover of Debts)负债周转率销售收入负债负债周转率销售收入负债第48页/共56页第四十八页，共57页。49（4 4）获利能力比率）获利能力比率销售销售(xioshu)(xioshu)利润率税后利润销售利润率税后利润销售(xioshu)(x

34、ioshu)收收入入总资产报酬率税后利润总资产总资产报酬率税后利润总资产净资产报酬率税后利润净资产（所有者净资产报酬率税后利润净资产（所有者 权益）权益） 该指标反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的该指标反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。综合性。第49页/共56页第四十九页，共57页。503 3杜邦分析杜邦分析(Du-Pont Analysis)(Du-Pont Analysis)美杜邦公司财务经理创造。认为净资产报酬率美杜邦公司财务经理创造。认为净资产报酬率 是所有比率中综合性最强、最具有代表性的是所有比率中综合性最强、最具有代表性的 一个指标。通过进一步分解，可以找出

35、影响一个指标。通过进一步分解，可以找出影响 该指标变化的具体原因该指标变化的具体原因(yunyn)(yunyn)，并作出针对性，并作出针对性的决策。的决策。它通过杜邦延伸等式和杜邦修正图来进行。它通过杜邦延伸等式和杜邦修正图来进行。第50页/共56页第五十页，共57页。51杜邦延伸等式 净资产报酬率（净利润/净资产） =总资产报酬率（净利润/总资产）权益乘数（总资产/净资产） =销售利润率总资产周转率权益乘数 =8.75%0.962=16.8%权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数(bish)表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。权益乘数资产总额/股东权益总额 即=1/(1-资产负债率).第51页/共56页第五十一页，共57页。52 股股 份份 有有 限限 责责 任任 公公 司司 杜杜 邦邦 修修 正正 图图 （ 单单 位位 ： 百百 万万 元元 ） 净净 资资 产产 收收 益益 率率（ RO E）16.8%销销 售售 利利 润润 率率 8.75%资资 产产 报报 酬酬 率率 （ RO I） 8.4%权权 益益 乘乘 数数 （ 资资 产产 /股股 东东 权权 益益 ） 2倍倍销销 售售 收收 入入税税 后后 利利 润润 42总