[财务管理]彭利润分配ppt课件

1、第十一章 股利分配第一节利润分配的内容第一节利润分配的内容第二节股利支付的程序和方式第二节股利支付的程序和方式第三节股利实际与股利政策第三节股利实际与股利政策第四节股票股利和股票分割第四节股票股利和股票分割美菱电器美菱电器11年不分股利案例年不分股利案例w 1美菱电器不分股利他以为应该有什么缘由 ？假设他去看其报表主要应该看什么内容？w 2从股票价值计算看，股票的价值大小与其企业开展预期情况有关吗？w 3美菱电器中报中预增收益到达591%，其企业价值应该添加还是减少？w 4从美菱不分配案例中他以为股票价钱与分配有影响吗？本章内容框架利润分配的制度要求利润分配的原那么利润分配程序股利支付程序股利

2、实际股利无关论股利相关论委托人实际股利政策影响股利政策的要素股利政策的类型股利支付方式现金股利股票股利财富股利负债股利股票回购股票分割第一节利润分配的内容第一节利润分配的内容利润分配研讨的主要内容利润分配研讨的主要内容股利支付的比股利支付的比率率股利支付的方式股利支付的方式股利分配实际股利分配实际股利分配政策股利分配政策决议支决议支付比率付比率和支付和支付方式方式根底根底利润分配的内容利润分配的内容利润分利润分配制度、配制度、原那么原那么一、利润分配的原那么一、利润分配的原那么w 一依法分配原那么一依法分配原那么w 二利益兼顾原那么二利益兼顾原那么 w 三积累和消费并重原那么三积累和消费并重原

3、那么 w 四投资与收益对等原那么四投资与收益对等原那么二、利润分配的工程 1、盈余公积金 盈余公积金 法定盈余公积金：净利 中10% 恣意盈余公积金：由股 东会根据需求决议。 积累积累消费消费工程工程 2、股利(向投资者分配的利润) 原那么上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利，即所谓“无利不分原那么。 但公司用盈余公积抵补亏损以后，为维持其股票信誉，经股东大会特别会议，也可用盈余公积支付股利，但支付股利后其法定盈余公积金不得低于注册资本的25%。 三、利润分配的顺序 1、计算可供分配的利润。本年+以前年度净利0 可分配 0 不可分配2、计提法定盈余公积金。 按当年净利的10%提取。计提法定

4、盈余公积的基数不包括年初未分配利润 在计提法定盈余公积金之前，应领先用当年利润弥补亏损 4、计提恣意盈余公积金。 5、向股东(投资者)支付股利(分配利润)。 【例【例10-1】某公司年终利润分配】某公司年终利润分配前的有关资料如下表：前的有关资料如下表： 项目项目金额金额上年未分配利润上年未分配利润1000万元万元本年税后利润本年税后利润2000万元万元股本（股本（500万股，万股，每股每股1元）元）500万元万元资本公积资本公积100万元万元盈余公积盈余公积400万元万元所有者权益合计所有者权益合计4000万元万元每股市价每股市价40元元w 公司决议：本年按规定比例公司决议：本年按规定比例1

5、0%提取盈提取盈余公积，发放股票股利余公积，发放股票股利10%即股东每即股东每持持10股可得股可得1股，并且按发放股票股股，并且按发放股票股利后的股数派现金股利每股利后的股数派现金股利每股0.1元。元。w 要求：假设股票每股市价与每股账面价要求：假设股票每股市价与每股账面价值成正比例关系，计算利润分配后的未值成正比例关系，计算利润分配后的未分配利润、盈余公积、资本公积、流通分配利润、盈余公积、资本公积、流通股数和估计每股市价。股数和估计每股市价。 w 解：1提取盈余公积=200010%=200万元w 盈余公积余额=400+200=600万元w 2流通股数=5001+10%=550万股w 3股票

6、股利=4050010%=2000万元w 股本余额=1550=550万元w 资本公积余额=100+2000-50010%=2050万元w 4现金股利=5001+10%0.1=55万元w 未分配利润余额=1000+2000-200-2000-55=745万元w 5分配前每股市价与账面价值之比=40/4000500=5w 分配后每股账面价值=745+2050+550+600/550=7.17元w 估计分配后每股市价=7.175=35.85元/股第二节股利支付的程序和方式第二节股利支付的程序和方式 一、股利支付的程序 P319股份向股东支付股利主要阅历：股利宣告日、股权登记日和股利支付日。 股利宣告日

7、：即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。公告中将宣布每股支付的股利、股权登记期限、除去股息的日期和股利支付日期。 股权登记日：即有权领取股利的股东有资历登记截止日期，也称为除权日。只需在股权登记日前在公司股东名册上有名的股东，才有权分享股利。 除息日：即指领取股利的权益与股票相互分别的日期。 由于股票买卖的交接、过户需求一定时间，为了防止能够发生的冲突，除息日后的股票为无息股，股票买卖称为无息买卖。股利支付日。即向股东发放股利的日期。例：P320二、股利的支付方式 根据他对股利分配方式的了解，说根据他对股利分配方式的了解，说出他所知道的股利分配方式？出他所知道的股利分配方式？小问题小问题1

8、、现金股利 公司支付现金股利除了要有累计盈余(特殊情况下可用弥补亏损后的盈余公积金支付)外，还要有足够的现金。 2、财富股利 主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票作为股利支付给股东。3、负债股利 通常以公司的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。财富股利和负债股利实践上是现金股利的替代。这两种股利方式目前在我国公司实务中很少运用，但并非法律所制止。 4、股票股利 ：是公司以增发的股票作为股利的支付方式。 5、股票回购是股利分是股利分配的替代配的替代方式。方式。 指上市公司出资将其发行的流通在外的股票以一定价钱购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。

9、 1现金股利的替代 2提高每股收益 3改动公司的资本构造 4稳定或提高公司的股价 5稳定既定的控制权或转移公司的控制权。 6防止敌意收买 7满足认股权的行使 8满足企业兼并与收买的需求补充资料补充资料股票回购股票回购含义：股票回购的动机1对上市公司的影响 呵斥资金紧张 减弱对债务人的保证 发起人股东能够忽视公司长久开展 容易导致公司操作股价 2对股东的影响 好的方面比发放现金股利能节税 不利方面持有股票股东能够会蒙受价钱下跌损失。 股票回购的影响股票回购的影响w 公开市场回购：是指公司在股票的公开买卖市场上以等同于任何潜在的投资者的位置，按照当前市场价钱回购股票。易推高股价从而添加回购本钱)w

10、 要约回购：指公司在特定期间向市场发出的以高出股票当前市场价钱的某一价钱，回购既定数量股票的要约。w 协议回购：指公司以协议直接向一个或几个主要股东回购股票。w股票回购的方式第三节股利实际与股利政策第三节股利实际与股利政策 一、股利实际 在股利分配对公司价值的影响这一问题上，存在不同的观念，主要有： 一股利无关论 以为股利分配对公司的市场价值(或股票价钱)不会产生影响。 这种实际是建立在一种完好无缺的市场假设之上的。因此又称完全市场实际。 股利无关论以为： 1投资者并不关怀公司股利的分配； 2股利的支付比率不影响公司的价值。 以为公司股票的价钱完全由公司的投资方案和获利才干所决议的，而并非取决

11、于公司的股利政策。 w 1资本市场具有强势效率性w 股票市价反映了一切已公开或未公开的信息。没有人可赚取超额报酬。w 2没有筹资费用w 3不存在个人和公司所得税w 4投资决策与股利决策彼此独立w 投资者不会关怀公司股利的分配情况。完全市场实际的含义：二股利相关论二股利相关论 股利相关论以为公司的股利分配对公司股利相关论以为公司的股利分配对公司的市场价值并非无关而是相关的。的市场价值并非无关而是相关的。其代表性的观念：其代表性的观念：1 1、一鸟在手论：股票价钱上涨得利与分配股利、一鸟在手论：股票价钱上涨得利与分配股利之间人们更情愿购买支付较高股利的股票。之间人们更情愿购买支付较高股利的股票。因

12、此股利政策对股票价钱会产生影响。因此股利政策对股票价钱会产生影响。2 2、信息传播论：股利实践上是给投资者传播了、信息传播论：股利实践上是给投资者传播了关于企业收益情况的信息，这一信息必然回关于企业收益情况的信息，这一信息必然回反映在股票的价钱上。反映在股票的价钱上。3 3、假设排除论。以为股利无关论的假设前提是、假设排除论。以为股利无关论的假设前提是不存在的。不存在的。三委托人实际三委托人实际 即折中实际即折中实际: :不是绝对相关也不是绝对无不是绝对相关也不是绝对无关，取决于股东对股利的偏好关，取决于股东对股利的偏好 二、影响股利政策的要素影响股利分配的要素有：1、法律要素。为了维护债务人

13、和股东的利益，有关法规对公司的股利分配经常作如下限制： 1资本保全； 2资本积累； 3净利润； 4偿债才干；2、契约要素见教材P323 3、企业运营要素。就公司的运营需求来讲，也存在一些影响股利分配的要素： 1资金变现才干； 2筹资才干； 3资本构造； 4投资时机； 5资本本钱； 4、股东要素。股东从本身需求出发，对公司的股利分配往往产生这样一些影响： 1控制权2稳定的收入和避税；。 3股东的投资时机 5、其他要素：1通货膨胀。 由于存在上述种种影响股利分配的要素，股利政策和股利价钱就不是无关的，股票价钱不会仅仅由其投资的获利才干所决议。2股利政策的惯性三、股利政策的类型股利分配 保管盈余股利

14、决策也是内部筹资决策。 在进展股利分配的实务中，公司经常采用的股利政策有如下： 一剩余股利政策 1、股利分配方案确实定 采用剩余股利政策时，应遵照4个步骤： 多少少多1根据选定的最正确投资方案，确定投资所需的资金数额； 2根据确定的目的资本构造确定投资所需的股东权益数额； 3净利中首先满足投资方案所需的权益资本数额； 4净利满足投资需求的权益资金后假设有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东。 例题w 【例计算题】某公司2021年税后净利润1000万元，2021年的投资方案需求资金1200万元，公司的目的资本构造为权益资本占60%，债务资本占40%。 w 解： 按照目的资本构造，公司投资方案所需的

15、权益资本数额为：120060%=720万元2021年可以发放的股利为：1000-720=280万元w 2、采用本政策的理由 奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余的盈余用于发放股利。w 这样做的根本理由在于坚持理想的资本构造，使加权平均资本本钱最低。w 该政策表达的是股利无关实际二固定或稳定增长的股利政策 1、分配方案确实定 这一股利政策是将每年发放的股利固定在某一固定的程度上并在较长的时期内不变，只需当公司以为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。 在通货膨胀的情况下，也会提高股利发放额。 2、采用本政策的理由 采用这种股利政策的理由在于：1稳定的股利向市场传送着公司正

16、常开展的信息，有利于树立公司良好的笼统，加强投资者对公司的自信心，稳定股票的价钱。2稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出。 假设股利忽高忽低的股票，那么不会受依托股利为生的股东欢迎，股票价钱会因此而下降。3稳定的股利政策即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目的资本构造，也能够要比降低股利或降低股利增长率更为有利。 该股利政策的缺陷1股利的支付与盈余相脱节，当盈余较低时仍要支付固定的股利，这能够导致资金短缺，财务情况恶化；2不能像剩余股利政策那样坚持较低的资金本钱。 三固定股利支付率政策 1、分配方案确实定 固定股利支付率即股利占盈余的比率不变，长期按此比率支付股利的政策。 这一股利政策下，获

17、得较多盈余的年份股利额高；获得盈余少的年份股利额低。 2、采用本政策的理由 主张实行固定股利支付率的人以为，表达多盈多分，少盈少分，无盈不分的原那么。 但是，这种政策下各年的股利变动较大，极易呵斥公司不稳定的觉得，对于稳定股票价钱不利。 例题w 某公司长期以来用固定股利支付率政策进展股利分配，确定的股利支付率为30%。2021年税后净利润为1500万元，假设依然继续执行固定股利支付率政策，公司本年度将要支付的股利为： w 解： 150030%450万元但公司下一年度有较大的投资需求，因此，预备本年度采用剩余股利政策。假设公司下一年度的投资预算为2000万元，目的资本构造为权益资本占60%。按照

18、目的资本构造的要求，公司投资方案所需的权益资本额为：200060%1200万元公司208年度可以发放的股利为元 四低正常股利加额外股利政策 1、分配方案确实定 每年支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实践情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。 2、采用本政策的理由 1这种股利政策使公司具有较大的灵敏性。 2这种股利政策可使那些依托股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低、但比较稳定的股利收入，从而吸引这部分股东。 以上四种股利政策各自的含义及特点要能了解并能相互比较。1、单项选择题在以下股利政策中，有利于

19、稳定股票价钱，从而树立公司良好笼统，但股利的支付与盈余相脱节的股利政策是 A、剩余股利政策 B、固定或继续增长的股利政策 C、固定股利支付率政策 D、低正常股利加额外股利政策2、判别题低正常股利加额外股利政策，能使股利与公司盈余严密配合，以表达多盈多分、少盈少分的原那么。 练习题练习题第四节股票股利与股票分割一、股票股利一股票股利的含义股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。 会引起一切者权益各工程的构造发生变化。例：教材P329 二股票股利的意义二股票股利的意义 见教材见教材P329 1.股票股利对公司的意义股票股利对公司的意义 2.股票股利对股东来讲，其意义股票股利对股东来讲，其意义

20、 二、股票分割 1、含义即股票拆细。 将一张大额股票拆分为几张小额股票。2、股票分割的作用 1股票市价降低，吸引投资者2传送公司开展前景良好的信息3为公司发行新股做预备4有助于公司并购政策的实施。5提高股票的流通性和股东数量，加大恶意收买的难度。 股票分割后持有股数添加，持有的比例不变。一切者权益总额不变w 三、股票股利与股票分割的一样点与不同点 w 一一样点w 1股数添加，当利润不变的情况下，每股盈余下降、每股市价下降。w 2不影响公司的资产、负债、一切者权益的总额。w 3不影响股东的持股比例，也不会影响股东所拥有的股票市场价值总额。w 二不同点w 1对每股面值的影响：股票股利不影响每股面值；股票分割会使每股面值降低。w 2对股东权益内部构造的影响：股票股利影响股东权益内部构造；股票分割不影响股东权益内部构造。w 3适用情况不一样w 在公司股价暴跌且预期难以下降时，采用股票分割的方法降低股价；w 在公司股价上涨幅度不大时，经过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内。本章小结利润分配的制度要求利润分配的原那么利润分配程序股利支付程序股利实际股利无关论股利相关论委托人实际股利政策影响股利政策的要素股利政策的类型股利支付方式现金股利股票股利财富股利负债股利股票回购股票分割本章重点1、股利实际与股利分配重点2、股票股利与股票分割对股东和