中国平安保险综合分析_219[1]

1、摘要 随着中国保险业进入深化改革、全面开放、加快发展的新阶段，保险业服务经济社会的领域越来越广，承担的社会责任越来越重。中国平安保险股份有限公司是中国第一家以保险为核心的，融证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一体的紧密、高效、多元的综合金融服务集团。公司成立于1988年，总部位于深圳。2004年6月和2007年3月，公司先后在香港联合交易所主板及上海证券交易所上市，股份名称“中国平安”。一、中国平安保险公司财务比率分析1.偿债能力分析 偿债能力是指企业对债务清偿的承受能力或保证程度，即企业偿还全部到期债务的现金保证程度。偿债能力是现代企业综合财务能力的重要组成部分，是企业经济

2、效益持续增长的稳健性保证。(1) 短期偿债能力分析1） 现金比率 从图中可以看出中国平安保险公司的现金比率在2002年至2003年间达到了最高值，其原因是公司开展了新的保险业务即为客户提供“一个帐户、多个产品、一站式服务”，使公司的现金量大量增加的同时，流动资产和速动资产也大量增加，随后随着公司业务和服务的稳定，货币资金逐年减少，因此该公司现金比率的下降属于正常情况，并没有导致短期偿债能力的恶化。2） 流动比率和速动比率 流动比率=，速动比率=从上图中可以发现，流动比率与速动比率的图表完全一样，因为流动资产中没有变现能力较差且不稳定的项目，所以流动资产和速动资产的数额相同，且随着公司业务和服务

3、的稳定，公司2007年上市后一直保持着4左右稳定的状态，说明公司运营正常，财政状况良好且有理由相信公司将会一直保持稳定的态势。(2) 长期偿债能力分析20072008200920102011资产负债率83.225788.487290.195490.023992.5028 产权比率2.94644.767514.33138.47346.4981 权益乘数5.96158.685910.199310.024013.3383利息支付倍数2363.5227 2547.6451 2494.4179 1） 资产负债率 从表中可以看出，平安公司三年的数据都超过80%，说明该公司长期偿债能力较弱。从发展趋势看，该

4、公司连续五年资产负债率呈上升的趋势，说明长期偿债能力逐年减弱。从投资人角度分析，该公司总资产中只有10%20%由投资人提供，说明该公司融资渠道多样，投资人面临的风险较小。融资多渠道还说明有利于公司利用财务杠杆，增加企业价值。2） 产权比率 平安公司的产权比率保持在一个较低的水平，从发展趋势看产权比率先增加后减少。该比率反映了债权人利益受所有者权益保护的程度，产权比率较低，即所有者权益比重过大，尽管该公司长期偿债能力很强，但是不能充分发挥负债的财务杠杆作用。3)权益乘数 该公司的权益乘数是逐年上升的，但是稳中有降。说明起初公司很大程度上是依赖负债的，当公司意识到带来的风险也较大时，就加大了权益性

5、资产投入，增加了权益性资本在资产总额中的比重，逐渐调整为稳固的财务结构，于是权益乘数降低，使公司更好地利用财务杠杆的作用。4）利息支付倍数 利息支付倍数= 近几年平安公司的利息支付倍数都保持在较高的水平，说明该公司具有较强的偿付借款利息的能力，对到期债务偿还有较高的保障程度。2盈利能力分析 净资产收益率=100% 从上表中可以看出平安公司总资产收益率指标一直为正值，说明公司的投资回报能力较好，但是逐渐下降又说明公司投资回报能力在不断降低。总资产报酬率下降说明企业获利能力在下降。每股收益反映企业平均每股普通股获得的收益。该公司的每股收益在08年后呈现稳中有降的态势，说明企业的获利能力有所减弱，股

6、东的投资效益变弱，每一股份获得的利润也变少，但是在整个保险行业里，平安公司股市的行情很好，很受股民的欢迎。3 发展能力分析 净利润增长率=100% 净资产增长率=100% 总资产增长率=100%20072008200920102011净利润增长率107.8575 -94.397 1558.8774 23.8641 25.8892 净资产增长率134.2427 -25.40712.6109 27.4026 46.5927 总资产增长率40.53988.6831 32.2299 25.2124 95.0641 净利润增长率在09年达到正常水平后开始逐渐下降，说明该公司的净利润有减少的趋势，可能公司

7、在业务方面做的稍有不足，但总的利润情况还是呈现不错的态势，在整体发展趋势有不错的前景。净资产增加率逐渐上升，说明公司的净资产在逐渐增加，开展了更多的业务，流动资金增加，企业的发展态势很好。 总资产增长率均大于零，2008年增长了8.6831%，公司在金融危机时期总资产还增长了，说明公司本身实力雄厚，2011年更是增长了95.0641 %，说明该公司资产在不断大幅增加，生产经营规模在不断扩大，说明该公司资产规模有较好的发展，总趋势向上。二 趋势分析和对比1、资产结构趋势分析 中国平安资产对比表 单位：元项目2010年百分比2011年百分比差额流动资产18847600000018.72%49932

8、000000025.53%310844000000非流动资产81829900000081.28%145673000000074.47%638431000000总资产1006775000000100%1956050000000100%949275000000从表中可以看出，中国平安公司的非流动资产占了资产总额的大部分，2010年非流动资产占了81.28%，流动资产占了18.72%，2011年非流动资产下降到74.47%，但是2010年的1.78倍，流动资产增加了6.81%，是2010年流动资产的2.65倍，比上年的翻了一倍多，说明该公司业务规模扩大，流动资金增加，销售收现率的提高，收回以前的应收

9、账款。 2、 负债结构分析 中国平安负债对比表 单位：元项目2010年百分比2011年百分比差额流动负债71342200000096.37%169218000000049.23%978758000000非流动负债269100000003.63%174545000000050.77%171854000000总负债740332000000100%3437630000000100%1150612000000 从表中可以看出，平安公司2011年流动负债百分比大幅度减少，从10年的96.37%降到49.23%，但是总数是2010年的2.37倍，说明虽然公司流动负债数大量增加，但是原来公司资金的主要来源是

10、负债，现在已经通过自身是资金的累积，是流动负债占总负债的量大量的减少，达到了比较稳健的资本结构，减少了负债的筹资力度。非流动负债大幅度的增加，2011年是2010年的64.86倍。流动负债和非流动负责都增加，说明公司大规模扩大业务，固定资产投入较多。 3、 利润结构分析 中国平安利润对比表 单位：元项目2010年2011年差额百分比营业利润22317000000 30026000000 770900000034.54%净利1947500000057% 从表中可以看出中国平安的营业利润和净利润都在逐年上升，2011年营业利润比2010年增加了3

11、4.54%,说明公司的主营业务经营良好，同时其他业务利润也开始增加，说明公司经营能力很好。净利润的增加说明公司盈利能力增强，稳中有升，有不错的发展方向。三、结论和意见企业的财务报表反映了企业一定时期或是某个时点的基本财务状况、经营成果和现金流量状况。正确理解和利用财务报表信息有助于企业认识过去、评价现在和把握未来。本文通过对中国平安公司的财务报表的分析，对该公司的财务状况总结如下：（1）公司的盈利能力在上升。利润增长率近两年都呈上升趋势是由于业务利润和投资收益的上升所致，公司的主营业务开展良好，盈利具有可持续性。反映上市公司盈利能力的指标每股收益，近两年也都呈上升趋势，可见，公司盈利能力不错。

12、（2）从偿债能力上看，公司的短期偿债能力较强，长期偿债能力都较弱，由于公司调整资产结构和产品结构，不断上新项目，资金需求量增加，公司不得不借新债还旧债，公司未来的偿债压力不小。 （3）从公司的发展潜力上看，公司的总资产与净资产都获得了稳定的增长，而且主营业务利润和净利润也增长，由此可见，公司的可持续性发展能力还是很强的。综上所述，中国平安公司的总体财务状况很是不错的，即便是2008年金融危机时，公司业务还是逐步在扩大，市场占有率在扩大。文章针对中国平安公司的财务状况，提出了几点建议：提升企业偿债能力，降低企业资产负债率；提高总资产报酬率可以从两方面入手，一方面加强资产管理，提高资产利用率；另一

13、方面加强销售管理，增加营业收入，提高利润水平；加强对筹资投资的管理，做好风险评价和项目分析；提高企业的盈利能力。中国平安保险公司综合分析20号黑体，加粗，论文题名与作者、系（院）、专业、年级、学号、指导教师、论文成绩、日期之间隔七行，如有论文副题名空六行 系 （院） 工商管理学院 专业 财务管理 年级 2010级 组 长 冯欣欣100105024 组 员 李文倩101604032 王欢 101604045 美国量化政策对我国经济的影响美联储11月初宣布采取新一轮量化宽松货币政策，这一政策将引发我国通胀和股市泡沫。因为美国发起的量化宽松政策，目前最明显的后果就是大宗商品和原油价格上升，导致所有其

14、他原材料，包括铜、镍、棉花、大豆等价格上升。而这些产品正是我国需要大量进口的产品，导致我国整体进口价格抬高，带动物价整体上升。在这种传导作用下，我认为C PI(居民消费价格指数)还将继续上升，翘尾因素会持续很长一段时间。 更重要的是，这些情况会造成美元贬值，其他货币相对美元会进一步加速升值，人民币汇率也势必随之升值。因此将带动全球新一轮贸易保护主义，我国出口将面临重大影响。本文就此进行了分析，分析如下。 一、美国量化宽松政策下的中国国际贸易与人民币汇率问题回顾 从中国的出口表现来看，欧美、俄罗斯、印度等国家针对中国发起的反倾销调查有加剧之势。西方国家一方面采取贸易保护主义，另一方面又重新要求人

15、民币升值，以便削弱中国出口优势。 美国国际经济研究所发布报告称人民币贸易加权的有效汇率至少需要升值20%，对美元汇率更是要升值40%。2009年10月22日，诺贝尔奖得主保罗·克鲁格曼在他长期撰文的纽约时报双周专栏发表题为“The Chinese Disconnect”（可译为“中国人的不合作”或译为“中国人的脱节”）的文章指责中国放任货币贬值，敦促美国政府“有关中国货币，必须采取措施应对”。 其真实目的在于让人民币与美元脱钩，以便美元贬值，同时迫使人民币升值。从而减轻美国面对的巨大财政赤字和不断借债的压力。美元贬值一方面可以缓解其金融体系内部逐步累积的大量债务，缓解美国财政赤字压力

16、。同时，作为美国债券的最大持有国，中国外汇储备的国际购买力会显著缩水，中国国民财富将大量流失，中国被迫为美国人买单。另一方面，美元贬值可以推动美国出口。据测算，人民币兑美元每升值10个百分点，出口企业增长速度受其影响放慢3到4个百分点。 二、问题的实质 从某种意义上说，全球货币均为美元的衍生物。因为美元是由美国发行的，其他国家在国际贸易中出售的是实物财富，而得到的是结算货币（即美元）。 自从1971年8月15日美元与黄金脱钩以后，只要国际贸易以美元结算，其实质就是由美国操控这些被交易的资源。美国政府只需加速印发美元，就能将大量美元注入其他货币区来迫使其他国家提高本国货币兑美元的汇率，从而促进美

17、国的对外投资和出口。所以大量国际收支赤字不利于世界经济的平衡发展，但是对美国却是有利的。美国可以放任其国际收支赤字无限扩大，并通过美国国债吸收其他各国央行的盈余美元为其预算赤字融资，从而奠定美元的霸权地位。 目前全球主要货币均在贬值，只是贬值的幅度不等。自从中国2005年7月启动人民币汇改，实行“有管理的浮动汇率机制”至今，可划分为两个阶段：2005年7月至2008年7月为第一阶段，期间人民币以爬行钉住美元的方式逐步升值了21%。2008年7月至今为第二阶段，人民币汇率事实上重新回归到盯住美元的刚性水平。在2008年下半年，人民币有效汇率随着美元的逆市反弹而继续升值。然而，从2009年3月起，

18、由于在应对美国金融危机过程中，美国的量化宽松政策致使美元大幅贬值，美元指数持续走弱；同期人民币兑美元保持稳定，导致人民币兑一篮子货币的有效汇率贬值。 如何确定人民币均衡汇率？国外汇率理论对人民币汇率是否适用？值得注意的是，在金融市场高度发达的西方国家能够成立的汇率理论（如购买力平价理论、利率平价理论以及资产平衡理论等），在金融市场尚不发达的中国并不完全实用，不能简单地套用于人民币汇率决定理论。因为均衡市场利率和货币的完全可兑换这两个前提条件在中国不成立，所以利率平价在中国的解释能力不强，无法形成均衡汇率，汇率较难发挥经济杠杆的调节作用。人民币汇率的变动也不符合卡塞尔的购买力平价理论。在资本管制

19、情况下，实行钉住汇率有其客观必然性。 三、 国际汇率理论中的三元悖论 罗伯特·蒙代尔(Robert A. Mundell)在研究了20世纪50年代国际经济情况以后，提出了支持固定汇率制度的观点。20世纪60年代，蒙代尔和J.马库斯·弗莱明（J.Marcus Fleming）提出的蒙代尔弗莱明模型（Mundell-Fleming Model）对开放经济下的ISLM模型进行了分析，堪称固定汇率制下使用货币政策的经典分析。该模型指出，在没有资本流动的情况下，货币政策在固定汇率下在影响与改变一国的收入方面是有效的，在浮动汇率下则更为有效；在资本有限流动情况下，整个调整结构与政策效应

20、与没有资本流动时基本一样；而在资本完全可流动情况下，货币政策在固定汇率时在影响与改变一国的收入方面是完全无能为力的，但在浮动汇率下，则是有效的。由此得出了著名的“蒙代尔三角”理论，即货币政策独立性、资本自由流动与汇率稳定这三个政策目标不可能同时达到。1999年， 保罗·克鲁格曼(Paul Krugman)根据上述原理画出了一个三角形，称其为“永恒的三角形”(The Eternal Triangle)， 即三元悖论(The Impossible Trinity)，也称三难选择。也就是说，保持本国货币政策的独立性和汇率稳定，必须牺牲资本的完全流动性，实行资本管制。在金融危机的严重冲击下，

21、在汇率贬值无效的情况下，唯一的选择是实行资本管制，实际上是政府以牺牲资本的完全流动性来维护汇率的稳定性和货币政策的独立性。大多数经济不发达的国家，比如我国，就是实行的这种政策组合。这一方面是由于这些国家需要相对稳定的汇率制度来维护对外经济的稳定，另一方面是由于其监管能力较弱，无法对自由流动的资本进行有效的管理。 转贴于 中国论文下载中心 四、我国应对美国量化宽松政策的建议 （一）抑制国际游资涌入我国市场 国际游资具有流动性强、逐利性强、期限短的特点。当资本项目管制疏松时，其大量涌入容易冲击我国的资本市场；而当我国国际收支恶化时，大量内流的短期资本极易发生剧烈的逆转。这种大量无序的流动无疑会加剧

22、金融市场的波动，危及我国的经济和金融稳定，甚至可能引发政治和社会动荡。 （二）逐渐改变中国出口结算方式，规避美国量化宽松政策的影响 。尽量避免在国际贸易中使用美元结算，改用本国货币或者采取商品互换的方式，和其他各国建立货币互换协议。 （三）我国应该用外汇储备购买有利于我国经济发展的资源和在中国境内的优质外资公司的股份。美国量化宽松政策使我国持有的美元资产贬值，但不宜将巨额美元借给美国。应该用外汇储备购买有价值的资源，以便必要时用其平抑国内物价。另外，可以收购在中国境内的优质外资公司的股份。将我国的主权财富用于发展中国经济，不宜过度引进外资。以便实现充分就业。 转贴 不断优化升级我国对外贸易结构

23、。长期以来，我国出口行业多是劳动、资源密集型行业，产品多为低附加值、低科技含量的产品，工人所从事的劳动多是简单的、重复熟练劳动。这样的行业、产品和劳动，利润空间极低，并很难抵御全球性经济风险。尤其是美国实施量化宽松货币政策后，美元的相对贬值加大了国内的劳动力成本，劳动力价格优势难以为继，出口企业的盈利空间变得更为狭窄。鉴于此，对于我国企业来讲，必须要积极调整出口战略，转变经营理念，通过提高技术创新能力，改善出口产品结构，培养企业核心竞争优势，在对外贸易中赢得主动。于 20号黑体，加粗，论文题名与作者、系（院）、专业、年级、学号、指导教师、论文成绩、日期之间隔七行，如有论文副题名空六行美国量化宽

24、松政策对我国经济的影响 系 （院） 工商管理学院 专业 财务管理 年级 2010级 姓 名 王欢 学 号 101604045 【摘要】美国实施的量化宽松货币政策，在改善我国外贸条件、推动我国外贸增长方式转变的同时，也削弱了我国外贸出口增长速度，降低了我国吸引外资的规模和速度，加大了国内就业压力。为应对美国量化宽松货币政策的消极影响，我们要积极扩大国内市场需求，不断优化升级外贸结构，同时加强对外贸企业的引导和扶持。【关键词】量化宽松 货币政策 对外贸易 影响美国量化宽松货币政策的实施及其效果分析美国量化宽松货币政策的实施。量化宽松（QE：Quantitative Easing）这个词最先由日本央

25、行于2001年提出，为有效应对日本经济低迷的状况，日本央行通过买入政府、企业债券及大量印钞等方式让日本银行的基准利率维持在零水平。这种非常规向银行体系注入超额资金的方式，为日本的经济体系创造了新的流动性，在一定程度上起到了鼓励企业开支和借贷的作用。为应对汹涌而来的金融危机，2008年美联储也开始实施量化宽松的货币政策，意在通过向银行体系注入大量的流动性货币来促进国内投资，进而增加就业，实现经济的快速复苏。美国量化宽松货币政策实施效果分析。据汇通网经济数据统计：2008年美国四季度GDP环比分别为-0.7%、0.6%、-4%和-6.8%，说明从第三季度和第四季度开始，金融危机已经明显影响到美国实

26、体经济，特别是美国的工业和服务业。2009年美国四季度GDP环比依次为-4.9%、-0.7%、1.6%和5%，说明从2008年底美国第一轮量化宽松货币政策开始，美国GDP明显成回升趋势，量化宽松货币政策取得了一定效果，但从2010年第一季度又开始有所下降。而在失业率方面，自实施量化宽松货币政策以来，美国失业率一直在10%上下浮动。只有到了实施第二轮量化宽松货币政策时失业率才下降了约1%，但远低于政府预期。从以上数据可以看出，量化宽松的货币政策在推动美国经济走出危机上起到了一定效果，但与预期目标有很大的差距。主要原因在于：一是宽松的货币政策并没有催生企业大量从事生产、雇佣劳动力，金融企业不愿意贷

27、款给中小企业，资金主要在金融机构之间流转，“惜贷”成风，严重影响到宽松货币政策对经济的支持和扩大就业的效果；二是在通胀压力加剧、原材料和能源价格不断上涨的背景下，美国制造业更加艰难，银行更愿意把手头的资金投资于国债，而不愿意把钱贷给企业，使得相关市场再度失去流动性；三是随着美元供给量的增加，必然会导致美元利率的下降和贬值，为保值财富，美元资本外逃现象严重。这种泛滥的流动性严重影响到了全球其他国家，使得以黄金、原油、农产品为代表的国际大宗商品价格强劲上涨，出现全球范围内的通胀。美国量化宽松政策对我国外贸的影响 美国两轮量化宽松政策的实施使美元相对贬值，人民币相对升值，这在一定程度上抑制了我国产品

28、对美国市场的出口，扩大了从美国市场的进口。当然这种影响也是利弊皆存，既有积极方面，也有消极方面。对我国外贸的积极影响。一是有利于缓解贸易摩擦。在发展外向型经济过程中，我国一跃成为举足轻重的贸易大国，外贸顺差持续了近二十年。持续多年的外贸顺差造成经济增长对国外经济体的过分依赖，巨额的外汇储备加剧了人民币升值压力以及与主要贸易伙伴的贸易摩擦，特别是中美贸易摩擦不断加大。美国量化宽松货币政策的实施使人民币相对升值，在一定程度上增加了我国的进口总额，外贸顺差也开始逐年递减，2011年下滑至1551.4亿美元，占GDP的比重达到了4%以下，符合国际公认的贸易基本平衡标准。贸易顺差数值的降低，弱化了欧美等

29、贸易国对我国有针对性的贸易攻击。二是有利于改善贸易条件。美国量化宽松的货币政策在促使美元贬值的同时，抬高了人民币的兑换价值。而人民币的升值，一方面会使国内企业以同幅度下降的价格进口商品，在一定程度上降低企业进口商品的成本及费用；另一方面也会使得出口商品的价格相对上升，出口同等数量的商品可以换回更多的进口商品，出口商品的利润大大增加，在一定程度上改善我国的贸易条件。三是有利于推动外贸增长方式的转变。长期以来，我国的外贸增长属于粗放型、资源型、劳动密集型的模式，利润率极低，对资源的依赖性强，高速的外贸出口依靠的是资源的极度破坏和劳动力的低成本，这种模式无疑是美国等国家对我国进行反倾销、反补贴的诱因

30、之一。而美国量化宽松货币政策的实施，在美元贬值和人民币升值的双重压力下，我国的出口企业为了生存与发展必将会尽快转变经济增长方式，通过依靠技术进步来不断提高产品的附加价值，走可持续发展之路。四是有利于优化中国企业进行海外投资的外部环境，扩大市场份额，整合全球资源。美元贬值、人民币升值使得中国企业海外投资的成本相比以前有所下降，因此我国企业可利用此契机以较低的成本在国外建立跨国公司或走出国门进行跨国并购。这不仅会在一定程度上减弱外汇储备过快增长的速度，也可促进企业以较低的生产和交易成本整合全球资源，从而培养企业的国际竞争力。对我国外贸的消极影响。一是削弱我国外贸出口增长速度。当前，我国主要出口商品

31、竞争优势在于低劳动力成本，出口商品技术含量低、价格低。美元的贬值，削弱了我国出口商品的价格竞争力，使得国内产品的国际市场占有率大幅降低，外贸企业的出口利润空间受到挤压，并会引发制造业向国外低成本地区转移，进一步冲击我国的外贸出口。二是降低我国吸引外资的规模和速度。美元贬值增大了外商的投资成本，在一定程度上降低了我国外商直接投资(FDI)的规模和速度。据商务部统计数据显示，2011年中国全年FDI约为1150亿美元，较2010年增长9%，远低于往年，而12月份单月FDI的投资较2010年同期下降幅度更是高达约21%。其中美国对华投资降幅明显，主要原因一方面是美国经济本身的疲弱使得企业对外投资乏力；另一方面是人民币的升值使得以加工贸易为主的外资企业出口成本增加，降低了外商投资加工贸易型企业的意愿。三是加大国内就业压力。首先，美国量化宽松的货币政策促使国际资本大量流入中国，人民币的国外需求急剧上升，为维持供需平衡，央行不得不加大人民币的市场投放，致使通货膨胀显现。通货膨胀导致企业生产成本快速上升，投资锐减，很多企业为压缩成本不得不采取减员措施，国内劳动力就业压力加大。其次，由于人民币的升值使得我国大批生产技术含量低、附加值低、劳动密集型产品的外向型企业，因失去价格优势，缩减了商品的出口量，陷入经营困境，导致了大批工人失业或放长假。再次，很多外商由于资金链的断裂