乳制品企业的盈利能力分析

1、    乳制品企业的盈利能力分析    臧文睿摘 要：本文针对伊利、蒙牛、光明以及三元集团四家乳制品企业的营业收入利润率、总资产报酬率、净资产报酬率以及每股收益进行了分析，提出了合理利用政策、优化管理架构、关注食品安全等建议。关键词：乳制品；企业；盈利能力一、研究背景激烈的市场竞争一直伴随着我国乳制品行業的飞速发展，从未停止。人们在现代生活水品提高的同时，也提升了对鲜奶等乳制品的要求标准和需求体量。2017年，乳制品行业呈现出收入弱复苏的态势，产量达到近三万吨，同比增长约5%。近几年，在国内强调食品安全的大背景下，居民人均可支配收入的增加以及消费观念的提

2、升，对高端乳制品及生产企业提出了越来越多的挑战。因此，展开乳制品企业的盈利能力分析具有理论意义和现实意义。本文以伊利、蒙牛、光明以及三元集团这四个上市公司作为切入点，从这些企业往年的年报数据入手，从指标角度分析公司的商品生产经营盈利能力、资源利用效率和投资者获利能力，并给出相应建议，以期为今后相关领域的研究提供参考和借鉴。二、乳制品企业盈利能力的分析方法与评价指标（一）分析方法对乳制品企业进行进行盈利能力的财务分析，其主要目的在于及时发现企业运行中出现的财务问题、革新企业获得资产的方式、减少负债项目在企业中所占的比例、提升企业偿还债务及使公司有效运转的能力，最终令乳制品企业在市场中获取的利润日

3、渐增多。财务分析中最为广泛应用也是最基本的工具为财务比率分析法，这种方法同时考量了企业财务报表上的几项重要因素显示出的数据，并有机选取两个数据相除得出一个有意义的比率，随后通过此比率探讨企业过去的经营方式是否对企业盈利有促进作用。需要注意的是，虽然财务比率分析法计算简洁、容易比较，但不能直观地显示出市场中的物价变改，从而此方法需要与差额分析法相互配合应用。（二）评价指标在前文所述的财务比率分析法中，关于指标的选取标准尚未有明确的定论，在诸多待选指标中，笔者选取了营业收入利润率等下述四项评价指标，以分析乳制品企业的盈利能力。1.营业收入利润率营业收入利润率可简称为营业利润率，该项利润率可由企业在

4、结清所有待偿款项后剩余的金额，与同期营业收入的总额相除求得。营业收入利润率算出后以百分比的形式表示，这个百分比反映的是某个企业获取利润的效率。企业在经营活动中的获利能力越强，则企业的营业收入利润率就越高；企业在经营活动中的获利能力越弱，则企业的营业收入利润率就越低。企业的营业收入利润率在同行业中的不同公司中差异较大，乳制品企业中，约有二成的企业不能获得正利润率。2.总资产报酬率总资产报酬率也可称为资产所得率，该项报酬率可由企业一段时间内未缴税前获得的利润总额与企业资产总额的平均值相除求得。总资产报酬率算出后以百分比的形式表示，这一百分比反应的是某个企业对原有产业资源的利用效率，即以投入和产出为

5、着眼点，分析企业“以资本创生资本”的能力。企业在经营活动中资产运作的能力越强，则企业的总资产报酬率就越高；企业在经营活动中资产运作的能力越弱，则企业的总资产报酬率就越低。3.净资产报酬率净资产报酬率的别称是净资产收益率，这一收益率可由企业一段时间内的净利润与企业投资者的净资产的平均值相除求得。净资产报酬率算出后以百分比的形式表示，这一百分比反应的是某个企业所有投资者在某段时间内获利的多寡。此项数据在众多评价企业指标中最为资本所关注，因为净资产报酬率以企业利用债权人以及投资者为切入点，测定了企业对投资人资产的利用效果。企业在经营活动中对净资产的使用能力越强，则企业的净资产报酬率就越高；企业在经营

6、活动中对净资产的使用能力越弱，则企业的净资产报酬率就越低。4.每股收益每股收益可简写为英文字母的”eps”，此项收益具有两个别称：其一为每股税后利润；其二为每股盈余。每股收益可由企业缴税后的利润总额与企业发行的普通股股本总数相除求得。每股收益的作用在于简化了财务评价体系的做多指标，从综合层面反映了资产负债表和资产利润表，较为直观地给出了股东的潜在收益。三、伊利、蒙牛、光明及三元乳业的盈利能力分析（一）营业收入利润率分析笔者查看了2013-2017年这五年间，伊利、蒙牛、光明以及三元四家乳制品企业的财务报表。从营业收入利润率的角度来看，五年内四家乳制品企业的，利润率都较低，2015年甚至有三家为

7、负数。五年间蒙牛乳业的利润率保持在5%上下，伊利与光明两个企业的营业收入利润率有两年为负数、三年为正数，而三元企业的营业收入利润率则一度下降到了-0.6%。从上述数据来看，蒙牛和伊利两家乳制品企业在经营活动中的获利能力较强，而光明与三元两家乳制品企业在经营活动中的获利能力则较弱。（二）总资产报酬率分析从总资产报酬率的角度来看，2013-2017五年间四家企业的两两差距较为巨大，以光明和三元两家企业为例，近五年这两家企业的总资产报酬率通常浮动于15%-40%之间。其中，光明乳业2013-2017五年间总资产的平均报酬率高达34%。反观市场占有率较高的伊利与蒙牛两家企业，总资产报酬率则不甚乐观，通

8、常浮动于20%上下，且这两家企业2015年的总资产报酬率均为负数。从上述数据来看，光明和三元两家乳制品企业在经营活动中的资产运作能力较强；而蒙牛和伊利两家乳制品企业在经营活动中的资产运作能力则相对较弱。（三）净资产报酬率分析笔者在剔除了净资产报酬率负增长年份的基础上，对四家企业的净资产收益能力进行了分析。综观四家乳制品企业，蒙牛企业五年内的平均净资产报酬率最高，但逐年下降，这并不是一个良好的信号；伊利企业五年内净资产报酬率的变化趋势不甚稳定，时常上下波动；光明和三元两家乳制品企业则常年维持较低的报酬率水平。从上述数据来看，乳制品企业的净资产报酬率收到了较多资本因素的扰动。（四）每股收益分析笔者

9、在剔除了每股收益负增长年份的基础上，对四家企业的每股收益进行了分析。综观四家乳制品企业，蒙牛和伊利兩家企业五年来的平均每股收益约为0.6元，这表示两家公司近年来股东的相对收益较高；而光明和三元两家企业五年来的平均每股收益则不甚乐观，光明企业的平均每股收益约为0.3元，三元企业的平均每股收益则更低。从上述数据来看，资本投资蒙牛和伊利两家企业普通股的获利较高，投资光明和三元两家企业普通股的获利较低。四、研究结论与展望（一）研究结论通过对营业收入利润率、总资产报酬率、净资产报酬率以及每股收益四项指标对四家乳制品企业进行综合的计算和分析，笔者得出了上述企业盈利能力的相关结论。结论表明，伊利和蒙牛两家乳

10、制品企业的盈利能力相对同类公司较强；光明乳制品企业的盈利能力一般；三元乳制品企业的盈利能力则较弱。笔者预测，未来的乳制品市场中，企业的盈利能力将多与企业生产产品的安全性挂钩。（二）研究展望依据上述数据分析及所得出的结论，笔者对我国乳制品企业的展望有四：其一为利用国家对乳制品企业的扶植政策，理顺自身发展方向；其二为优化企业自身内部的资产管理架构，从而令投资资金的流动速度增长，累积现金流；其三为对成本的把控，乳制品企业应力求令自家公司实现同等盈利额所花费的成本开支低于上一年，以达到开源节流；其四为提高食品安全的标准及意识，同时针对食品安全失控的情况制定应急策略与补救手段，以避免影响企业的营收。五、总结近几年，在国内强调食品安全的大背景下，居民人均可支配收入的增加以及消费观念的提升，对高端乳制品及生产企业提出了越来越多的挑战。本文以伊利、蒙牛、光明以及三元集团这四个上市公司作为切入点，从这些企业往年的年报数据入手，从指标角度分析营业收入利润率、总资产报酬率、净资产报酬率以及每股收益，并针对数据分析提出了结论与展望。参考文献1黄海雁.乳制品企业盈利能力评价指标体系构建j.合作经济与科技，2017（2）：125-126.2宋温奇.中国乳品企业盈利能力分析j.经济技术协作信息，2017（3