企业偿债能力及盈利能力指标解读

1、企业长期偿债能力指标 长期偿债能力是指企业归还长期债务的能力。衡量企业长期偿债能力主要 就看企业资金结构是否合理、 稳定、 以及企业长期盈利能力的大小。 分析长期偿 债能力能力的主要指标有：资产负债率亦称负债比率产权比率亦称负债权 益比率，带息负债率、利息费用保障倍数亦称已获利息倍数 。目录1 长期偿债? 资产负债? 产权比率? 利润表分析2 短期偿债? 流动比率? 速动比率? 现金3 偿债能力? 资产负债? 产权比率? 或有负债? 已获利息4 能力分析5 影响因素? 或有事项? 退休金方案? 金融工具1 长期偿债：企业长期偿债能力主要取决于资产和负债的比例关系，尤其是资本 结构，以及企业的获

2、利能力。 长期债权人为判断其债权的平安尤其关注长期偿债 能力。其指标有资产负债率、产权比率、或有负债比率、已获利息倍数、带息负 债比率五项。利用资产负债表分析长期偿债能力的主要指标是： 资产负债率、 产权比率与有形 净值债务率。资产负债 资产负债率 = 负债总额 / 资产总额 资产负债率计算中对分子应否包含流动负债存在争议： 反对者认为：因为短期负债不是长期资金的来源，因此，假设包含，就不能很好地 反映企业的“长期债务状况。赞成者认为：从长期动态过程看，短期债务具有长期性，如“应付帐款作为整 体，事实上是企业资金来源的一个“永久的局部。本教材采取稳健的态度，那么将短期债务包含于该指标的分子之中

3、。 债权人的立场：资产负债率越低越好。权益投资人股东：由于杠杆作用的存在，资产负债率应该高些。 经营者：风险收益均衡，所以资产负债率应适度。经验研究说明， 资产负债率存在显著的行业差异， 因此， 分析该比率时应注重与 行业平均数的比拟。运用该指标分析长期偿债能力时， 应结合总体经济状况、 行业开展趋势、 所处市 场环境等综合判断。 分析时还应同时参考其他指标值。产权比率产权比率 = 负债总额 / 所有者权益总额 与资产负债率无根本区别，只是表达方式不同。 主要反映所有者权益对偿债风险的承受能力。 有形净值债务率 =负债总额 / 股东或所有者权益 无形资产净值。 之所以将无形资产从股东权益中扣除

4、， 是因为从保守的观点看， 这些资产不会提 供应债权人任何资源。主要说明债权人在企业破产时受保障的程度。利润表分析 利用利润表分析长期偿债能力的主要指标是：利息偿付倍数和固定支出偿付倍 数。利息偿付倍数 =利息费用 +税前利润 / 利息费用“利息费用 是指本期发生的全部应付利息， 包括财务费用中的利息费用， 计入 固定资产本钱的资本化利息。 资本化利息虽然不在损益表中扣除， 但仍然是要偿 还的。为什么用息税前利润作分子？见教材 P89。 利息费用不仅包括作为当期费用反映的利息费用，还应包括资本化的利息费用。 通常，利息偿付倍数至少应该大于 1。该比率越高，通常表示企业不能偿付债务 利息的可能性

5、就越小，这意味着长期偿债能力也越强。因为事实上， 如果企业在偿付利息费用方面表现良好， 企业可能永不需要归还债 务本金。因为当旧债到期时，企业有能力重新筹集到资金。但是，由于非付现本钱的存在， 短期内指标值偶尔小于 1，也不一定就无力偿债。 因此，为了考察企业偿付利息能力的稳定性， 一般应计算 5年或 5 年以上的利息 偿付倍数。保守起见，那么应选择 5 年中最低的利息偿付倍数值作为根本。 是利息偿付倍数的一种扩展，是一种更为保守的度量方式。 事实上，许多经营租赁也是长期性的， 长期性的经营租赁也具有长期筹资的特征， 所以，租赁费的利息费用事实上也是固定支出。优先股股息也具有同样特征。 根据经

6、验，租赁费用中的利息约占 1/3 ； 固定支出偿付倍数计算中究竟应包括哪些固定支出， 事实上没有统一的规定， 可 以象上面公式那样只包括“租赁费中的利息局部 ，也可以包括全部租赁费用， 乃至包括所有的折旧、 折耗及摊销， 包括的固定支出越多， 该指标就反映得越稳 健。2 短期偿债 企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、 速动比率和现金流动负债比率三 项。流动比率 是流动资产与流动负债的比率，它说明企业每一元流动负债有多少流动资产 作为归还保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产归还到期流动负债 的能力。一般情况下，流动比率越高，说明企业短期偿债能力越强。国际上通常 认为，流动比率的下

7、限为 100%，而流动比率等于 200%时较为适当。流动比率过 低，说明企业可能难以按期归还债务。 流动比率过高， 说明企业流动资产占用较 多，会影响资金的使用效率和企业的筹资本钱，进而影响获利能力。速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。 其中，速动资产是指流动资产减去变现 能力较差且不稳定的存货、预付账款、待摊费用等后的余额。一般情况下，速动 比率越高， 说明企业归还流动负债的能力越强。 国际上通常认为， 速动比率等于 100%时较为适当。速动比率小于 100%，说明企业面临很大的偿债风险。速动比 率大于 100%，说明企业会因现金及应收账款占用过多而增加企业的时机本钱。现金 是企业一定时

8、期的经营现金净流量同流动负债的比率， 它可以从现金流量角 度来反映企业当期偿付短期负债的能力。 现金流动负债比率越大， 说明企业经营 活动产生的现金净流量越多， 越能保障企业按期归还到期债务。 但是，该指标也 不是越大越好，指标过大说明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。3 偿债能力 长期偿债能力，是指企业归还长期负债的能力。企业长期偿债能力的衡量指 标主要有资产负债率、 产权比率、 或有负债比率、 已获利息倍数和带息负债比率 五项。资产负债 资产负债率又称负债比率， 是指企业负债总额对资产总额的比率， 反映企业资产 对债权人权益的保障程度。 一般情况下， 资产负债率越小， 说明企业长期偿债

9、能 力越强。有保守的观点认为资产负债率不应该高于 50%，而国际上通常认为资产 负债率等于 60%时较为适当。从债权人来说，该指标越小越好，这样企业偿债越 有保证。 从企业所有者来说， 该指标过小说明企业对财务杠杆利用不够。 企业的 经营决策者应当将偿债能力指标与获利能力指标结合起来分析。产权比率 产权比率也称资本负债率， 是指企业负债总额与所有者权益总额的比率， 反映企 业所有者权益对债权人权益的保障程度。 一般情况下， 产权比率越低， 说明企业 长期偿债能力越强。 产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用根本上是一样 的，两者最大的区别是： 资产负债率侧重于分析债务偿付平安性的物质保障程度

10、； 产权比率那么侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受力。或有负债 或有负债比率， 是指企业或有负债总额对所有者权益总额的比率， 反映企业所有 者权益应对可能发生的或有负债的保障程度。其计算公式如下：负债总额=已贴现商业承兑汇票金额 +对外担保金额 +未决诉讼、未决仲裁金额 除贴现与担保引 起的诉讼或仲裁 +其他或有负债金额已获利息 已获利息倍数， 是指企业一定时期息税前利润与利息支出的比率， 反映了获利能 力对债务偿付的保障程度。 其中，息税前利润总额指利润总额与利息支出的合计 数，利息支出指实际支出的借款利息、债券利息等。其中：息税前利润总额=利润总额 +利息支出 一般情

11、况下，已获利息倍数越高，说明企业长期偿债能力越强。 国际上通常认为，该指标为 3 时较为适当，从长期来看至少应大于 L 带息负债比率， 是指企业某一时点的带息负债总额与负债总额的比率， 反映企业 负债中带息负债的比重， 在一定程度上表达了企业未来的偿债 尤其是归还利息 压力。其计算公式如下：带息负债总额 =短期借款 +一年内到期的长期负债 +长期 借款 +应付债券 +应付利息4 能力分析企业的偿债能力是指企业用其资产归还长期债务与短期债务的能力。 企业有无支 付现金的能力和归还债务能力，是企业能否健康生存和开展的关键。 企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。 偿债能力是企业归还

12、到期债务的承受能力或保证程度，包括归还短期债务和长期债务的能力。 企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就 是用企业资产和经营过程创造的收益归还债务的能力。 企业有无现金支付能力和 偿债能力是企业能否健康开展的关键。 企业偿债能力分析是企业财务分析的重要 组成局部。流动比率表示每 1 元流动负债有多少流动资产作为归还的保证。 它反映公司流动资产对流 动负债的保障程度。公式：流动比率=流动资产合计*流动负债合计一般情况下， 该指标越大，说明公司短期偿债能力强。 通常，该指标在 200% 左右较好。 98 年，沪深两市该指标平均值为 200.20%。在运用该指标分析公

13、司短 期偿债能力时， 还应结合存货的规模大小， 周转速度、 变现能力和变现价值等指 标进行综合分析。 如果某一公司虽然流动比率很高， 但其存货规模大， 周转速度 慢，有可能造成存货变现能力弱，变现价值低，那么，该公司的实际短期偿债能 力就要比指标反映的弱。速动比率表示每 1 元流动负债有多少速动资产作为归还的保证，进一步反映流动负 债的保障程度。公式：速动比率=流动资产合计-存货净额宁流动负债合计 一般情况下，该指标越大，说明公司短期偿债能力越强，通常该指标在100%左右较好。 98 年沪深两市该 指标平均值为 153.54%。 在运用该指标分析公司短期偿债能力时， 应结合应收帐款的规模、 周

14、转速度和其 他应收款的规模， 以及它们的变现能力进行综合分析。 如果某公司速动比率虽然 很高，但应收帐款周转速度慢，且它与其他应收款的规模大，变现能力差，那么 该公司较为真实的短期偿债能力要比该指标反映的差。由于预付帐款、 待摊费用、其他流动资产等指标的变现能力差或无法变现， 所以， 如果这些指标规模过大， 那么在运用流动比率和速动比率分析公司短期偿债能力 时，还应扣除这些工程的影响。现金比率现金比率，表示每 1 元流动负债有多少现金及现金等价物作为归还的保 证，反映公司可用现金及变现方式清偿流动负债的能力。公式：现金比率=货币资金+短期投资十流动负债合计 该指标能真实地反映公司实际的短期偿债

15、能力， 该指标值越大， 反映公司的短期 偿债能力越强。 98 年沪深两市该指标平均值为 56.47%。现金流动负债比率公式：现金流动负债比率 =年经营现金净流量 / 年末流动负债。该指标越大，说明企业经营活动产生的现金净流量较多，能够保障企业 按时归还到期债务。但也不是越大越好，太大那么表示企业流动资金利用不充分， 收益能力不强。资本周转率资本周转率， 表示可变现的流动资产与长期负债的比例， 反映公司清偿长期债务的能力。公式：资本周转率=货币资金+短期投资+应收票据十长期负债合计 一般情况下，该指标值越大， 说明公司如今的长期偿债能力越强， 债权的平安性 越好。由于长期负债的归还期限长， 所以

16、，在运用该指标分析公司的长期偿债能 力时，还应充分考虑公司未来的现金流入量，经营获利能力和盈利规模的大小。 如果公司的资本周转率很高， 但未来的开展前景不乐观， 即未来可能的现金流入 量少，经营获利能力弱， 且盈利规模小， 那么，公司实际的长期偿债能力将变弱。资产负债率： 资产负债率是企业负债总额和资产总额之比，它反映的是资产总额中有多 大局部是通过举债而得到的资产负债率又称负债比率=负债总额/资产总额X 100%一般情况下，资产负债率越小，说明企业长期偿债能力越强。保守的观点认 为资产负债率不应高于 50%，而国际上通常认为资产负债率等于 60%时较为适当。产权比率产权比率是负债总额和股东权

17、益权益总额的比值。产权比率二负债总额/所有者权益总额X 100% 产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用根本相同， 两者的主要区别是： 资 产负债率侧重于分析债务偿付平安性的物质保障程度， 产权比率那么侧重于揭示财 务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。股东权益比率 股东权益比率是股东权益总额和资产总额的比率， 该比率反映的是资产中多大比 例是所有者投入的。股东权益比率=股东权益总额/资产总额X 100% 股东权益比率和负债比率之和等于一， 因此，这两个比率是从不同的侧面来反映 企业长期的财务状况， 股东权益乘数比率越大， 负债比率就越小， 企业的财务风 险也就越小，长期的偿债能

18、力就强。5 影响因素长期资产与长期债务 当企业缺乏盈利能力时，拥有的长期资产是否具有较高的市价或清算价值 十分重要。因此，长期资产的计价和摊销方法影响很大。长期经营性租赁长期经营性租赁实际上也是一种长期筹资行为， 故应该考虑其对企业债务结 构的影响，即将与经营租赁相关的资产和负债分别加计到债务总额和资产总额之 中。长期经营性租赁费中的“本金 ： 由于不能确切知道租赁资产价值， 故假设资产与负债相等。 而与长期经营性租赁 相关的负债，应该是全部预期租赁费用中的“本金局部，或者说是全部预期租 赁费用减去其中内含的利息。因此，它约为全部预期租赁费用的2/3 。或有事项 这主要应该通过仔细阅读报表附注加以发现。资产负债表外揭示的金融风 险和信贷风险