第八章国际资本流动和国际金融危机PPT课件

1、目目 录录第一节第一节 国际资本流动国际资本流动第二节第二节 国际金融危机国际金融危机第一节第一节 国际资本流动国际资本流动一、一、国际资本流动的类型国际资本流动的类型二、二、国际资本流动的原因国际资本流动的原因三、国际资本流动的特点三、国际资本流动的特点四、国际资本流动的影响四、国际资本流动的影响资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地区，被称为国际资本流动。从流动的方向看，分为国际资本流入和国际资本流出。国际资本流动主要反映在国际收支平衡表中的资本和金融账户中；另外，还有小部分反映在经常账户中的经常转移子账户中。（一）长期国际资本流动（一）长期国际资本流动1 1、定义、定义期限在1年以上的

2、资本流动。2 2、主要形式、主要形式（1 1）直接投资）直接投资一国居民或企业对另一国居民或企业直接进行的，可以取得东道国企业的全部或部分管理权或控制权的投资。直接投资主要以三种形式进行：创办新企业；收购国外企业的股份达到一定比例（10%）；投资利润再投资。 一、国际资本流动的类型一、国际资本流动的类型（一）长期国际资本流动（一）长期国际资本流动2 2、主要形式、主要形式（2 2）证券投资）证券投资投资者在国际证券市场上以购买外国政府或企业发行的中长期债券或公司股票投资者在国际证券市场上以购买外国政府或企业发行的中长期债券或公司股票进行的投资。进行的投资。直接投资和证券投资的区别：直接投资是以

3、获得企业、公司的的控制权为标直接投资和证券投资的区别：直接投资是以获得企业、公司的的控制权为标志；而证券投资以获得利息、股票和红利为主要目的。志；而证券投资以获得利息、股票和红利为主要目的。（3 3）国际信贷）国际信贷政府之间、国际金融机构之间以及政府、银行、企业在国际金融市场上的信贷政府之间、国际金融机构之间以及政府、银行、企业在国际金融市场上的信贷活动。活动。国际信贷主要有三种形式：政府贷款、国际金融机构贷款、其他贷款。国际信贷主要有三种形式：政府贷款、国际金融机构贷款、其他贷款。与国际直接投资和证券投资相比，国际信贷是单纯的借贷货币资本活动。不与国际直接投资和证券投资相比，国际信贷是单纯

4、的借贷货币资本活动。不涉及外国创办企业，也不涉及国际证券的发行和买卖。涉及外国创办企业，也不涉及国际证券的发行和买卖。 一、国际资本流动的类型一、国际资本流动的类型（二）短期国际资本流动（二）短期国际资本流动1 1、定义、定义期限在期限在1 1年以内（含年以内（含1 1年）的资本流入和流出。年）的资本流入和流出。2 2、主要形式、主要形式（1 1）贸易资本流动）贸易资本流动为结清国际贸易引起的债权债务关系而引起的国际资本流动，被称为贸易资本流动。为结清国际贸易引起的债权债务关系而引起的国际资本流动，被称为贸易资本流动。（2 2）银行短期资本流动银行短期资本流动银行为调剂资金余缺，或进行套汇、套

5、利、掉期等行为形成的资本流动。银行为调剂资金余缺，或进行套汇、套利、掉期等行为形成的资本流动。（3 3）保值性资本流动）保值性资本流动短期资本的所有者为短期资本的安全性和盈利性在进行的资本跨国转移。短期资本的所有者为短期资本的安全性和盈利性在进行的资本跨国转移。（4 4）投机性资本流动）投机性资本流动为获取资产价格差异而进行的国际资本流动。为获取资产价格差异而进行的国际资本流动。总之，短期国际资本流动具有数量大、流动频繁、形式多样的特点。总之，短期国际资本流动具有数量大、流动频繁、形式多样的特点。 一、国际资本流动的类型一、国际资本流动的类型（一）过剩资本的形成（一）过剩资本的形成过剩资本的存

6、在是国际资本流动存在的根本原因。过剩资本的存在是国际资本流动存在的根本原因。（二）利率和汇率（二）利率和汇率利率和汇率是推动国际资本流动的两大基本因素。利率和汇率是推动国际资本流动的两大基本因素。1 1、利率：资本从低利率国家和地区流向高利率国家和地区。、利率：资本从低利率国家和地区流向高利率国家和地区。2 2、汇率：资本会流向汇率较为稳定的国家和地区。、汇率：资本会流向汇率较为稳定的国家和地区。（三）财政赤字和通货膨胀（三）财政赤字和通货膨胀居民为避免通胀造成的资产贬值，将资本转移至国外。居民为避免通胀造成的资产贬值，将资本转移至国外。（四）政治和经济风险（四）政治和经济风险资本倾向于流向政

7、治和经济风险较低的国家和地区，即资本倾向于流向政治和经济风险较低的国家和地区，即“安全港安全港”。（五）发展中国家利用外资战略（五）发展中国家利用外资战略发展中国家积极利用外资，也是引起国际资本流动的一个原因。发展中国家积极利用外资，也是引起国际资本流动的一个原因。（六）跨国公司的发展（六）跨国公司的发展跨国公司的经济实力和全球性经营活动，也导致了国际资本流动规模的上升。跨国公司的经济实力和全球性经营活动，也导致了国际资本流动规模的上升。（七）其他因素（七）其他因素资本预期收益、外汇管制以及国际金融市场状况。资本预期收益、外汇管制以及国际金融市场状况。二、国际资本流动的原因二、国际资本流动的原

8、因（一）金融资本移动占据主导地位（一）金融资本移动占据主导地位国际资本流动规模不断增长，远远超过了世界经济增速和国国际资本流动规模不断增长，远远超过了世界经济增速和国际贸易的增速。际贸易的增速。（二）投资主体呈现多元化（二）投资主体呈现多元化多国不同程度地向外输出资本：第一层次为西方工业国；第二多国不同程度地向外输出资本：第一层次为西方工业国；第二层次为层次为OPECOPEC成员国、新型工业化经济群；第三层次为其他发展成员国、新型工业化经济群；第三层次为其他发展中国家。中国家。（三）国际投资结构发生转变（三）国际投资结构发生转变国际直接投资比重下降，而国际间接投资比重上升。间接国际直接投资比重

9、下降，而国际间接投资比重上升。间接投资内部看，以银行贷款为主转向以债券为主。投资内部看，以银行贷款为主转向以债券为主。（四）国际资本流动产生逆流之势（四）国际资本流动产生逆流之势逆流：资本在发达国际之间流动。这被称为逆流：资本在发达国际之间流动。这被称为“卢卡斯之卢卡斯之谜谜”。（五）风险资本投资发展迅速（五）风险资本投资发展迅速三、国际资本流动的特点三、国际资本流动的特点（一）长期资本流动的经济影响（一）长期资本流动的经济影响1 1、对资本输出国的影响、对资本输出国的影响（1 1）积极影响）积极影响提高资本的边际收益提高资本的边际收益可以带动商品的出口可以带动商品的出口可以提高国际地位可以提

10、高国际地位（2 2）消极影响）消极影响承担资本输出的经济和政治风险；承担资本输出的经济和政治风险；对本国经济发展造成压力，可能导致产业空心化，就对本国经济发展造成压力，可能导致产业空心化，就业机会减少。业机会减少。四、国际资本流动的影响四、国际资本流动的影响（一）长期资本流动的经济影响（一）长期资本流动的经济影响2 2、对资本输入国的影响、对资本输入国的影响（1 1）积极影响）积极影响解决输入国资金不足问题；解决输入国资金不足问题；引进先进的技术设备和获得先进的管理经验；引进先进的技术设备和获得先进的管理经验；增加就业机会；增加就业机会；改善国际收支。改善国际收支。（2 2）消极影响）消极影响

11、可能引发债务危机；可能引发债务危机；可能使输入国经济限于被动境地；可能使输入国经济限于被动境地；加剧国内市场竞争。加剧国内市场竞争。四、国际资本流动的影响四、国际资本流动的影响（二）短期资本流动的经济影响（二）短期资本流动的经济影响1 1、有利于国际贸易顺利进行、有利于国际贸易顺利进行2 2、对各国国际收支产生的影响、对各国国际收支产生的影响3 3、加剧国际金融市场动荡、加剧国际金融市场动荡四、国际资本流动的影响四、国际资本流动的影响第二节第二节 国际金融危机国际金融危机一、一、国际金融危机的类型国际金融危机的类型二、二、19801980年代以来的主要国际金融危机年代以来的主要国际金融危机三、

12、金融危机的经济影响三、金融危机的经济影响金融危机，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（例如短金融危机，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（例如短期利率，货币资产，证劵，房地产，土地价格期利率，货币资产，证劵，房地产，土地价格 ，商业破产数和金融机构倒闭数，商业破产数和金融机构倒闭数等指标），急剧、短暂和超周期恶化，并对社会经济发展造成了灾难性的影响。等指标），急剧、短暂和超周期恶化，并对社会经济发展造成了灾难性的影响。（一）金融危机的类型（一）金融危机的类型根据根据 IMFIMF的数据，从的数据，从1970 1970 年代以来，世界范围内共发生年代以来，世界范围

13、内共发生 124 124 起银行危机，起银行危机，208 208 起货币危机、起货币危机、63 63 起债务危机。起债务危机。 1 1、货币危机（、货币危机（currency crisiscurrency crisis）货币危机的定义有狭义和广义之分。货币危机的定义有狭义和广义之分。狭义的货币危机是实行固定汇率制的国家，在非常被动的情况下（如在经济基狭义的货币危机是实行固定汇率制的国家，在非常被动的情况下（如在经济基本面恶化的情况下，或者在遭遇强大的投机攻击情况下），对本国的汇率制度本面恶化的情况下，或者在遭遇强大的投机攻击情况下），对本国的汇率制度进行调整，转而实行浮动汇率制。进行调整，转而

14、实行浮动汇率制。广义的货币危机泛指汇率的变动幅度超出了一国可承受的范围（如广义的货币危机泛指汇率的变动幅度超出了一国可承受的范围（如15%-20% 15%-20% ）。）。一、金融危机的类型和特征一、金融危机的类型和特征（一）金融危机的类型（一）金融危机的类型2 2、债务危机、债务危机(debt crisis)(debt crisis)1、定义债务危机是指在国际借贷领域中大量负债，超过了借款者自身的清偿能力，造成无力还债或必须延期还债的现象。 2、外债安全指标体系: 外债率：外债/GDP, 20%-50% 短期外债/外汇储备：70%-100% 短期外债/全部外债：20%-25% 债务率：外债余

15、额/货物和服务贸易外汇收入, 小于100% 偿债率：当年外债的还本付息额/当年商品和服务出口收 入，小于20%。一、金融危机的类型和特征一、金融危机的类型和特征（一）金融危机的类型（一）金融危机的类型3 3、银行危机（、银行危机（bank crisisbank crisis）银行危机是指银行过度涉足高风险行业（如房地产、股票），或贷款给企业从事高风险行业，从而导致资产负债严重失衡，呆账负担过重，资本运营呆滞，陷入破产倒闭的危机。货币危机、债务危机和银行危机往往是相互联系，互为因果的。4 4、次贷危机（、次贷危机（subprime subprime mortgage crisismortgage

16、 crisis）次贷危机是指美国房地产市场上的次级按揭贷款的危机 。次级抵押贷款是指向低收入、少数族群、受教育水平低、金融知识匮乏的家庭和个人发放的住房抵押贷款。 一、金融危机的类型和特征一、金融危机的类型和特征（二）金融危机的特征（二）金融危机的特征净私人资本流向突然逆转净私人资本流向突然逆转汇率急剧波动和货币贬值汇率急剧波动和货币贬值大量企业、银行倒闭大量企业、银行倒闭资产价格迅速下跌资产价格迅速下跌资本市场泡沫破灭资本市场泡沫破灭, , 投资者套牢投资者套牢影响市场预期影响市场预期, , 危机蔓延迅速（传染）危机蔓延迅速（传染） 参见让梯诺尔，2002：金融危机、流动性与国际货币体制。陈

17、志俊等译，中国人民大学出版社2003年9月版，第13-14页 。一、金融危机的类型和特征一、金融危机的类型和特征1 1、19801980年代拉美债务危机年代拉美债务危机2 2、1994-19951994-1995墨西哥金融危机墨西哥金融危机3 3、19971997东南亚金融危机东南亚金融危机4 4、20072007美国次贷危机美国次贷危机5 5、20102010欧洲债务危机欧洲债务危机二、二、19801980年代以来典型的国际金融危机年代以来典型的国际金融危机（一）金融危机的积极影响（一）金融危机的积极影响1、大量资金的频繁流动扰乱一国金融市场的稳定；2、爆发金融危机会引起外资的撤离，使得国家经济发展缺乏动力；3、金融危机对一国的经济造成破坏，严重时会引发严重的经济危机，破坏正常的生产经营活动；4、危机国为了获得国外资金的援助，会被迫接受各种附加条款，可能使国家的货币政策丧失独立性。三、金融危机的经济影响三、金融危机的经济影响（二）金融危机的消极影响（二）金融危机的消极影响1、金融危机暴露了经济发展过程中隐藏的问题，可能使之得到根本解决；2、危机爆发国货币的大幅贬值，有利于