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1、精选学习资料 - - - 欢迎下载财务治理作业一1. 假设圣才工厂有一笔123 600 元的资金,预备存入银行,并期望7 年后能利用这笔款项的本利和购买一套生产设备;目前银行存款利率为复利10%,该设备的估量价格为240 000 元;要求:用详细数据说明7 年后圣才工厂可否用这笔款项的本利和胜利购买上述生产设备;解: 由复利终值的运算公式可知:fv 7pvfvif i, n精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载1236001.9487240859.3(2 元)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载从上述运算可知,7 年后这笔存款的本利和为240859.32元,比设备价值高出85
2、9.32 元;故圣才工厂7 年后可以用这笔存款的本利和购买设备;2. 王先生期望在15 年后拥有10 万元的存款;为了实现这一目标,他预备每年年底在银行存入一笔等额的资金,存款的年利率为7%,且按复利计息,第一笔存款在今年年底存入(设现在为年初);问:( 1)为实现既定目标,王先生每年需要存入多少钱?( 2)假如王先生期望通过在今年年底一次性存入一笔钱,而不为每年存入等额的资金,在15 年后实现10万元存款的目标,他需要存入多少钱(假定年利率仍为7%)?( 3)假如在第五年年底王先生可额外获得2 万元现金,并将其存入银行(年利率仍为7%)以帮忙实现最初的存款目标;那么王先生每年应等额地存入多少
3、钱?解:( 1)已知年金终值,要求年金:精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载afvan fvifa i 、n100000fvifa 7% ,153979.47 (元)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载( 2)这里需留意期限问题(年末存入,实际只有14 年):精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载pvfv npvif i 、n1000000.387838780(元)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载( 3) a1000002000017%10精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载fvifa7%,15精
4、品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载100000 - 2000025.1291.96722417.37 (元)作业二精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载1. 华新股份有限公司拟以500 万元投资筹建电子管厂,依据市场猜测,估量每年可获得的收益及其概率如下表所示;华新公司估量收益及概率表市场状况估量年收益(万元)概率富强1200.2一般1000.5衰退600.3如电子行业的风险价值系数为6%,方案年度利率(时间价值)为8%;要求:1精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载( 1)运算该项投资的收益期望值;( 2)运算该项投资的标准离差和标准离差率;( 3)导入风险价值系数
5、,运算该方案要求的风险价值;( 4)运算该方案猜测的风险价值,并评判该投资方案为否可行;解:( 1)该项投资的收益期望值为:精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载k1200.21000.5600.392 (万元)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载( 2)该项投资的标准离差和标准离差率为:精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载(12092)20.2(10092)20.5(6092)20.322.27 (万元)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载v22.2792100%24.21%精品学习资料精选学习资料 - -
6、- 欢迎下载( 3)导入风险价值系数,该项投资要求的风险价值为:精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载要求的风险收益率:要求的风险收益额:6%24.21%921.45%1.45%14.21 (万元)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载( 4)预期的风险收益率:8%925001.45% 8%10.4%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载预期的风险收益额:9210.4%52 (万元)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载8%10.4%由于预期的风险价值大于要求的风险价值,故方案可取;2. 假定无风险酬劳率(rf )等于 10%,市场投资组合酬劳率(km)等于 1
7、5%,而股票a 的贝塔系数(a)等于 1.2 ,问:( 1)股票 a 的必要酬劳率(ka)应当为多少?( 2)假如 rf 由 10%上涨到13%,而证券市场线的斜率不变,就对km 与 ka各会产生什么影响?( 3)如 rf 仍为 10%,但 km由 15%降为 13%,又会对ka 产生什么影响?解:( 1)股票 a 的必要酬劳率为:精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载k arf k mrf 10%1.215%10%16%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载( 2)证券市场线的斜率为k mrf ),由于斜率不变,故而:精品学习资料
8、精选学习资料 - - - 欢迎下载精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载k m13%15%18%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载k a13%1.218%13%19%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载(3)此时的必要酬劳率为:精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载k a10%1.213%10%13.6%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载3. 天元基金公司拟于下一年度投资股票5 亿元于以下投资额(亿元)5 种股票:股票系数a1.60.52精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载b1.22.0c
9、0.84.0d0.81.0e0.63.0假设天元基金的系数接受加权平均法求得;无风险酬劳率为6%,市场酬劳率及其概率分布估量如下表:概率市场酬劳率(%)0.170.290.4110.2130.115要求:( 1)用资本资产定价模型运算各自的必要酬劳率;( 2)总裁王明收到新股投资建议,该股估量酬劳率为15.5% ,估量 系数为 2.0,问为否应进行投资?请说明理由;(教材 p67: 7.8.9) 解:( 1)由于市场酬劳率为:精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载k m0.17%0.29%0.411%0.313%0.115%11%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载故而五种股
10、票的必要酬劳率分别为:k a6%0.511%6%8.5%k b6%2.011%6%16%k c6%4.011%6%26%k d6%1.011%6%11%k e6%3.011%6%21%( 2)由于该新股的必要酬劳率为:精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载k6%2.011%6%16%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载而投资的预期酬劳率只有15.5%,所以不应进行投资作业三1. gcp 公司去年发放的一般股每股股利为1.32 元,估量今后将以8%的固定比率逐年递增;问:( 1)假如 gcp公司股票的现行市价为23.50 元,那么其预期的酬劳率为多少?( 2)假如投资者要求的酬
11、劳率为10.5%,该股票的价值应为多少?( 3)假如你为投资者,你会投资gcp 公司的股票吗?为什么?解:( 1)利用股票估价公式转换可得:3精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载kd 01gg p01.32123.508%8%14.1%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载( 2)直接利用股票估价公式,得:精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载vd11.3218%57.2(0万元)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载kg10.5%8%( 3)由于投资的预期酬劳率高于投资者要求的酬劳率,或由于股票的价值高于股票的现行市价,股票明显被市场低估,所以应当投资;2.
12、 目前,短期国库券的收益率为5%,假定一 系数为 1 的资产组合市场要求的期望酬劳率为12%,依据 capm模型,问:( 1)市场资产组合的预期酬劳率为多少?( 2)系数为 0 的股票的预期酬劳率为多少?( 3)假定某投资者正考虑买入一种股票,目前每股价格为40 元,估量下一年可派发每股红利3 元,投资者可以每股41 元的价格卖出;如该股票的 系数为 0.5 ,问该股票为被市场高估仍为低估了?解:( 1)市场组合的1市场组合的预期酬劳率k m12%( 2)0 krf5%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载( 3)投资的必要收益率为:k5%0.512%5%8.5%精品学习资料精选学习资
13、料 - - - 欢迎下载而投资的预期收益率为:k3414010%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载4040投资的预期收益率高于必要酬劳率,所以该股票被市场低估了;3. 假设有一风险资产组合,估量年末来自该资产组合的现金流量可能为7 万元或 20 万元,两者发生的概率相等,均为0.5 ;目前,市场可供挑选的无风险国库券的年利率为6%,问:( 1)假如投资者要求8%的风险酬劳,就其情愿支付的最大投资额为多少?( 2)假如投资者按上述结论去投资,其投资的预期酬劳率为多少?( 3)假如投资者要求的风险酬劳率提高至12%,其情愿支付的购买价格又将为多少?(教材 p68:10 .11.12)精
14、品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载解:( 1) 预期现金流量700000.52000000.5135000元精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载且 krfrr6%8%14%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载 资产组合的现值135000118421元 ,而这也就为投资者情愿支付的最大投资额精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载1( 2) 投资的预期酬劳率14%135000118421114%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载( 3) k6%12%18%
15、,而其他条件不变精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载4精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载 资产组合的现值135000114407元精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载118%作业四1. 某公司上年的损益表如下(单位:万元):销售收入5 000 000变动成本1 000 000固定成本2 000 000ebit2 000 000利息500 000税前利润ebt1 500 000所得税(税率40%)600 000净利润 eat900 000优先股股息100 000可供一般股东安排的利润800 000公司发行在外的一般股股数为400 000 股;要求:(1)运算公司的
16、dol. dfl 和 dtl;(2)假如销售额增长至5 500 000元,就 eps将为多少?精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载解:( 1)dol20000002000000 2000002精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载dfl200000015000001.33精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载dtldoldfl21.332.66精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载(2)假如销售额增长至5500000 元,就:1000000精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载变动成本总额550000050
17、000001100000 (元)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载ebit5500000110000020000002400000(元)ebt24000005000001900000(元)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载eat1900000140%1140000 (元)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载eps11400001000004000002.6 (元 / 股)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载2. 某股份公司本期按市场价值运算的资本结构如下,并可视为目标资本结构:长期负债2000 万元,占全
18、部资本的 1/3 ;一般股本 4000 万元,占全部资本的 2/3 ;本期按票面价值新发行债券,票面利率为8%;一般股每 股发行价格 30 元,公司从中可得筹资净额 27 元,估量下一年的每股股利为 1.20 元,股东期望以后按 10%的比率递增;如公司适用所得税税率为 25%,要求:( 1)发行新股的资本成本为多少?( 2)公司保留盈余资本化的成本为多少?(3)按上述结论,公司综合资本成本又分别为多少? 解:( 1)发行新股的资本成本为:5精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载ekd1g p01.202710%14.44%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载(2)公司保留盈
19、余资本化的成本为:精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载ekd1g p01.203010%14%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载(3)按上述结论,公司综合资本成本分别为:精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载nkwi k i i 118%1325%214.44%311.63%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载1k8%3125%214%311.33%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载3. 某公司目前的资本结构为:40%为一般股或留存收益,10%为优先股, 50%为长期负债;该公司从多年的经营中肯定
20、这一资本结构为正确的;公司治理层认为明年正确资本预算为140 万元,其来源如下:按面值发行利率为10%的债券70 万元,发行股息率为11%的优先股14 万元,其余部分用明年的留存收益来支持;公司当前一般股市价为每股25 元,明年一般股红利估量为每股2 元,目前公司流通在外的一般股为25 万股,估量明年可供应应一般股股东的净收益(包括明年资本预算的净收益)为106 万元;该公司过去10 年的股利和收益增长率均为5.7%,但在可预见的将来,两者的增长率估量仅为5%;公司所得税率为25%,要求:(1)运算该公司明年估量的留存收益;(2)假设项目投资的资本结构与公司现存结构相同,试运算项目的加权平均资
21、本成本;(3)假如明年可供应应公司一般股股东的净收益仅为80 万元(而非 106 万元),而公司坚持其140 万元的资本预算不变,问该公司明年加权平均的边际资本成本为否会发生变化(假设股利政策不变)?精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载解:( 1) 明年估量的留存收益10622556万元精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载(2)长期负债资本成本为10%优先股资本成本为11%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载留存收益资本成本25%13%25精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载 项目加权资本成本10.05%7014010% (125%)1414011%14
22、0701401413%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载(3)会发生变化;由于公司的股利政策不发生变化意味着企业仍旧支付2× 2550 万元的股利,这样,公司明年的留存收益仅为80 5030 万元,少于资本预算中的留存收益额140× 40% 56 万元;因此,公司必需加大优先股或长期负债的融资比例,进而加权平均的边际资本成本必定要发生变化,而且为降低;4. 某公司下年度拟生产单位售价为12 元的甲产品, 现有两个生产方案可供挑选:a 方案的单位变动成本为6.72 元,固定成本为675000 元; b 方案的单位变动成本为8.25 元,固定成本为401250 元;
23、该公司资金总额为2250000 元,资产负债率为40%,负债利率为10%;估量年销售量为200000 件,企业正处在免税期;要求:(1)运算两个方案的经营杠杆系数,并猜测当销售量下降25%时,两个方案的息税前利润各下降多少?(2)运算两个方案的财务杠杆系数,并说明息税前利润与利息为如何影响财务杠杆的?(3)运算两个方案的联合杠杆系数,对比两个方案的总风险;解:( 1)两个方案的经营杠杆系数为:6精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载dol a200000126.722.77精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载200000126.72675000精品学习资料精选学习资料 - -
24、 - 欢迎下载精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载dol a200000128.252.15精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载200000128.25401250精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载息税前利润的变动为:下降:ebitqpv ,故而销售量下降25%后, a.b 两方案的息税前利润将分别ebit20000025%126.72264000 (元)ebit20000025%128.25187500 (元)(2)两个方案的财务杠杆系数:精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载dfl a200000126.726750001.31精品学习资料精选学习资
25、料 - - - 欢迎下载200000126.72675000225000040%10%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载dfl b200000128.254012501.35精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载200000128.25401250225000040%10%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载在资本结构与利率水平不变的情形下,财务杠杆与息税前利润负相关;在息税前利润与资本结构不变的情况下,财务杠杆与利率正相关;在息税前利润与利率水平不变的情形下,财务杠杆与资产负债率正相关;(3)两个方案的复合杠杆系数:
26、精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载dtl a2.771.313.63精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载dtl b2.151.352.90精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载由于 a 方案的复合杠杆系数大于b 方案的复合杠杆系数,因此,a 方案的总风险较大;5. 湘水股份公司目前的资本结构为:总资本1000 万元,其中,债务400 万元,年平均利率为10%;一般股600 万元(每股面值10 元);目前市场无风险酬劳率为8%,市场风险股票的必要酬劳率为13%,该公司股票的贝塔系数为1.6 ;假定该公司年息税前利润为24
27、0 万元,适用所得税税率为25%,要求:( 1)运算现条件下该公司的市场总价值和综合资本成本;( 2)如该公司方案追加筹资400 万元,有两种方式以供挑选:等价发行债券400 万元,年利率为12%;发行一般股400 万元,每股面值10 元,试运算两种筹资方案的每股收益无差别点;(后面 4 题就为教材p198:9 .10.11.12)解:( 1)按资本资产定价模型:精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载投资的必要酬劳率8%1.6(13%8%)16%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载股票市场价值(24040010%)(116%25%
28、)937.5(元)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载公司市场总价值债券价值股票价值400937.51337.5 (元)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载7精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载综合资本成本4001337.510% (125%)937.51337.516%13.46%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载(2)运算每股收益无差别点:由于精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载( ebit *4006010%40125%ebit *40010%4006012%125%所以精品学习资料精选学习
29、资料 - - - 欢迎下载精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载ebit *160(万元)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载作业五1. 发达电机股份公司拟筹资5000 万元,投资某一高新技术项目,方案接受三种方式筹资:甲.向银行借款1750 万元,借款利率16%,按年付息,到期一次性仍本;乙.等价发行企业债券1250 万元,票面利率18%,按年付息,发行费用率为4.5%;丙.等价发行一般股2000 万元,估量第一年的股利额为337.5 万元,以后每年递增 5%,股票发行费用为101.25万元;估量项目寿命周期12 年,投产后公司每年从中可获营业现金净流量945万元;如公司适
30、用税率为25%,问:( 1)项目的平均酬劳率为多少(按现金流量计)?( 2)项目的净现值为多少(贴现率按四舍五入原就取整数)?( 3)假如你为公司老总,你会投资吗?为什么?解:( 1)项目的平均酬劳率为:精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载平均酬劳率年均酬劳额初始投资额100%9455000100%18.9%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载( 2)项目的融资成本,也就为项目的贴现率为:精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载k175016%0.75125018%0.752000337.55%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载50004.2%123.37
31、5%ncf t50009.108%117%4.5%50002000101.25精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载npvt 1 1c0k t9454.98845000285.962 (万元)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载( 3)本投资项目尽管平均酬劳率高于项目的资本成本(18.9% 17%),但由于项目的净现值小于零(npv285.962 万元),所以不应投资;2. 加诚恳业公司拟投资15500 元购买一台设备,该设备估量可使用3 年,到期残值为500 元,按直线法计提折旧; 设备投产后估量每年销售收入增加额分别为10000 元.20000 元和 15000 元, 除
32、折旧外的费用增加额分别为 4000 元. 12000 元和 5000 元;公司适用所得税税率为25%,要求的最低酬劳率为10%,目前公司税后利润为 20000 元;要求:( 1)假设企业经营无其他变化,猜测将来3 年每年的税后利润;( 2)运算该投资方案的投资回收期;( 3)运算方案的净现值;精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载解:( 1)年折旧额155003500500(0 元)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载8精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载第一年税后利润其次年税后利润第三年税后利润200002000020000(10000(20000(1500040
33、001200050005000)(15000)(15000)(125%)25%)25%)2075(0 元)2225(0 元)2375(0 元)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载( 2)投资方案各年的经营现金净流量为:ncf1 20750200005000575(0 元)ncf22225020000 5000725(0 元)ncf3 2375020000 5000500125%912(5 元)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载投资回收期2500291252.2(7 年)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载( 3)该投资方案的净现值为:精品学习资料精选学习资料 -
34、 - - 欢迎下载npv5750110%7250110% 29125110% 315500精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载57500.909172500.826491250.7513155002574.3(4 元)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载3. 假设有两个投资项目,它们有相同的风险特点,资本成本都为10%,各自的现金流量如下表所示;要求:年份预期现金流量项 目 a单位:元项 目 b0-2000000-20000001200000140000021200000100000031700000400000( 1)运算两个
35、项目的净现值;( 2)运算两个项目的投资回收期;( 3)运算两个项目的内含酬劳率;( 4)运算两个项目的现值指数;( 5)依据上述运算,如两个项目为独立的,企业应如何挑选?如为互斥的,又该怎样挑选?(教材 p238:7 .8. 9)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载解:( 1) npv200000120000017000002000000精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载a110%110% 2110% 3精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载44970(0 元)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载npv1400000100000040000020000
36、00精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载b110%110% 2110% 3精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载39900(0 元)(2)为运算两个项目的回收期,第一要运算它们累计的现金流量:9精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载年份项目 a项 目 b现金流量累计现金流量现金流量累计现金流量精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载0-2 000 0001200 00021 200 00031 700 000-2 000 000-1 800 000-600 0001 100 000-2 000 0001 400 0001 000 000400 000-2 000
37、 000-600 000400 000800 000精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载故: 项目 a的回收期600000217000002.3(5 年)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载项目 b的回收期600000110000001.6(0 年)精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载(3)由于项目的现金流量不等,故接受逐步测试法:项目 a:试算贴现率净现值18%66 30020%-16 300精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载所以:irr a18% 20%18%6630019.61%精品学习资料精选学习资
38、料 - - - 欢迎下载6630016300项目 b:试算贴现率净现值20%91 80025%-35 200精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载所以: irr b20%25%20%9180023.61%精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载(4) pi a244970020000001.229180035200精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载pi b239900020000001.20精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载( 5)只要目标为接受能够制造价值的项目,普遍接受的唯独判定标准为净现值法就;这样,由于两个项目的净现值都为正数,如它们为独立项目,就
39、都可接受; 如它们为互斥项目,就应挑选项目a,由于其净现值更大;作业六1. 湘沙制造股份公司两年前购入一台机床,原价42000 元,期末估量残值为 2000 元,估量仍可使用 8 年;现公司正在考虑为否用一种新型的数控机床来取代原设备的方案;新机床售价为52000 元,使用期限为 8 年,期末残值为 2000 元;如购入新机床,可使公司每年的营业现金净流量由目前的36000 元增加到 47000 元;目前该公司原有机床的账面价值为32000 元,假如现在立刻出售,可获价款12000 元;如公司综合资本成本为 16%,要求:接受净现值法对该项售旧购新方案的可行性作出评判;解:( 1)运算企业接受“售旧购新”方案后的净现值:对将来各年的现金净流量进行猜测:1 8 年每年现金流量为:47000 元第八年末的残值为:2000 元第一年出售旧机床的收入为:12000 元故而,将来酬劳的总现值应为:精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载将来酬劳的总现值47000pvifa 16%、82000pvif16%、 812000精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载216759.(2 元)10精品学习资料精选学习资料 - - - 欢迎下载npv216759.2520
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