大商所期货期权组合保证金业务介绍PPT课件

1、大商所期货期权组合保证金业务介绍大商所期货期权组合保证金业务介绍2019年5月 02 01组合策略类型介绍组合策略类型介绍组合保证金业务介绍组合保证金业务介绍目 录目 录 03组合保证金业务示例组合保证金业务示例Part01组合策略类型介绍策略名称策略名称策略描述策略描述交易所交易所保证金收取标准保证金收取标准现有策略现有策略期货对锁期货对锁在同一期货品种同一月份合约上建立数量相等、方向相反的头寸期货高腿保证金期货跨期期货跨期在同一期货品种的不同月份合约上建立数量相等、方向相反的头寸期货跨品种期货跨品种在不同期货品种合约上建立数量相等、方向相反的头寸新增策略新增策略卖出期权卖出期权期货组合期货

2、组合卖出看涨期权，同时买入对应期货合约期货保证金+期权权利金结算价卖出看跌期权，同时卖出对应期货合约期权期权跨式跨式卖出相同期货合约的相同执行价格的看涨期权和看跌期权max(看涨期权保证金，看跌期权保证金)+另一方权利金结算价期权期权宽跨式宽跨式卖出低执行价格的看跌期权和高执行价格的看涨期权。我所现有及拟将支持的期货期权组合策略Part02 组合保证金业务介绍 通过套利订单实时享受组合保证金优惠。套利合约需属于优惠组合才套利合约需属于优惠组合才可以直接享受保证金优惠可以直接享受保证金优惠；若套利合约不属于优惠组合，则按各单腿计算其保证金，其成交形成的持仓记为各单腿持仓。 通过发送组合策略申请的

3、方式，实时享受保证金优惠。n盘中享受组合保证金优惠的方式盘中享受组合保证金优惠方式盘中，客户也可以按照交易所规定的组合策略发送解锁申请，将对应的组合持仓进行解锁，变为各合约的单腿持仓，并加收已经优惠保证金。n盘中解锁并加收优惠保证金套利订单享受组合保证金优惠需注意，套利订单必须按照交易所规定的组合下单才能享受保证金优惠。组合保证金业务上线后，交易所规定的保证金优惠组合合约将发布在网站（交易参数-保证金优惠参数表）及会员服务系统（会服-结算报表文件夹-保证金优惠参数表）。例：跨期组合a1905,-a1909a1905,-a1909存在于保证金优惠参数表中。n 腿一为a1905、腿二为-a1909

4、的套利订单可以享受保证金优惠。n 腿一为-a1909、腿二为a1905的套利订单则不能不能享受优惠。组合申请享受保证金优惠方式需按照会服发布的需按照会服发布的“ “保证金优保证金优惠参数表惠参数表” ” 的组合名称填写。的组合名称填写。（“ “保证金优惠参数表保证金优惠参数表” ”的位置：的位置：会服系统会服系统- -结算报表文件夹）结算报表文件夹）组合组合/ /解锁解锁投机投机- -投机、投机、保值保值- -投机、投机、投机投机- -保值、保值、保值保值- -保值保值该界面在交易端组合申请操作注意事项n 组合合约号一定要完全按照保证金组合参数表中组合名称填写n 组合合约号中，两合约的填写顺序

5、很重要。需与保证金组合参数表中的组合合约一致才可以申请通过。n 组合合约号中，两个合约之间需要加逗号“,”n 空头合约前需要加负号“-”n 品种字母小写，期权看涨看跌字母（C/P）大写n 客户号不足8位的需在客户号前面加”0”，补足至8位n 组合若失败，可先关注组合合约号输入组合合约号输入是否正确、组合是否在参数表中组合是否在参数表中、单腿持仓单腿持仓是否满足组建组合数量、投保标志投保标志是否正确等组合合约号示例错误示范正确示例期货对锁 m1909,-m1909期货跨期 m1905,-m1909期货跨品种 a1909,-m1909期权宽跨式 -m1909-P-2500,-m1909-C-260

6、0期权跨式 -m1909-C-2500,-m1909-P-2500卖出期权 -m1909-C-2500,m1909 或 -m1909-P-2500,-m1909 期货对锁 m1909,m1909期货跨期 -m1909,m1905 缺少负号 合约顺序期货跨品种 c1909,-m1909 不存在该组合VS卖出期权 -m1909-c-2500,m1909 看涨符号没大写期权跨式 -m1909-C-2500-m1909-P-2500 逗号期权宽跨式 -m1909-C-2500,-m1909-P-2500 顺序CTP交易终端CTP交易端操作指南（ *以下内容由CTP提供）组合合约申请时界面填写规则： 合

7、约填写：期权跨式组合合约申请和拆分（STD m1905-c-2700&m1905-p-2700）期权宽跨式组合合约申请和拆分（STG m1905-p-2400&m1905-c-2700）备兑组合合约申请和拆分（PRT m1905-c-2400&m1905）期货跨期组合合约申请和拆分（SP a1903&a1905）期货跨品种组合合约申请和拆分（SPC c1903&cs1909）期货对锁组合合约申请和拆分（SP a1903& a1903） 组合方向支持申请组合和拆分组合 投机套保类型支持投机（指左右两腿都是投机），保值（指左右两腿都是套保），投套（指

8、左腿投机右腿套保），套投（指左腿套保右腿投机）盘后享受组合保证金优惠方式n盘后享受组合保证金优惠的方式 延续目前期货组合保证金优惠思路，交易所结算时按照优先级顺序将客户持仓重新组合给予保证金优惠。 考虑到部分客户自主管理能力较强、个性化需求较高。可申请保留保留组合资格组合资格，经交易所审批通过后，结算时，交易所仅继承此类客户的盘中组合持仓，不对剩余单腿持仓进行组合。保留组合资格申请保留组合资格对于通过会员服务系统申请保留组合资格的且交易所批准的客户，盘后其持仓保留其盘中组合完之后的状态，交易所不对其持仓进行重组。套保纳入组合保证金优惠套利指令支持套保属性使用套保属性套利订单，盘中即可享受优惠（

9、投机-投机，套保-套保）组合申请支持套保属性组合申请支持套期保值持仓（套保-套保、套保-投机、投机-套保）盘后组合支持套保属性盘后交易所根据既定原则，生成组合参数表（投机-投机，套保-套保、套保-投机、投机-套保）平仓原则客户存在调整组合持仓的需求,提供解锁功能，客户可自行调整组合持仓，客户在平组合持仓时无需提前解锁，但需要校验解锁后的保证金是否足够，保证金不足无法解锁。n平组合持仓时，无需提前解锁 在计算平仓盈亏时，采用先开先平原则 在计算保证金释放时，采用先平单腿持仓，后平优惠组合持仓的原则，优惠组合按照优先级从低到高的顺序进行打破。 n平仓盈亏及保证金释放计算原则不同平仓保证金计算逻辑n

10、 平单腿持仓保证金释放平单腿期货持仓，释放保证金 = 每手保证金 * 平单腿手数；买平单腿期权持仓，释放保证金 = 每手保证金 * 平单腿手数；卖平单腿期权持仓，不释放保证金；n 平优惠组合保证金释放确定平优惠组合手数后，根据给定的优惠组合优先级顺序，按照优先级从低到高的顺序选择优惠组合持仓进行打破；平期货优惠组合，释放保证金 = 组合保证金 * 打破手数 剩余单腿每手保证金 * 剩余单腿数量；平期权优惠组合，释放保证金 = 组合保证金 * 打破手数 剩余单腿每手保证金 * 剩余单腿数量；VS组合保证金业务主要变化仅支持期货跨期、跨品种和对锁组合保证金除了支持期货跨期、跨品种和对锁外，还支持期

11、货期权组合策略包括套利指令等均可盘中享受组合保证金优惠，客户交易期间通过组合策略申请实时享受优惠，结算过程提供两种处理模式，兼顾客户个性化需求和提高客户资金利用率需求（部分客户可以保留其自己的组合持仓）盘中只有套利指令可享受组合保证金，结算过程中按照交易所逻辑进行组合，未考虑到个性化需求现状变化不支持套保属性保证金优惠将套保纳入组合保证金优惠，套利订单和组合申请均支持套期保值持仓，套期保值持仓盘中和结算是均可实时享受优惠Part03组合保证金业务示例组合保证金-组合申请解锁示例客户客户合约合约1方向方向昨结昨结价价保证金保证金率率1手保手保证金证金合约合约2方向方向昨结昨结价价保证金保证金率率

12、1手保证手保证金金组合组合a1905,-m1909保证金保证金Aa1905买400010%4000m1909卖300010%30004000假设客户分别下了两个单腿（该例子假设客户都是下的投机）后，交的保证金为4000+3000=7000，如果其提交了一个投机-投机属性的（a1905,-m1909）的组合申请，假设该组合存在于交易所提供的组合表中，则组合成功后可以释放7000-4000=3000的保证金，如果组合之后，客户又下了另外两个单腿：Am1909买300010%3000a1905卖400010%4000由于客户又下了两个单腿，又可以组成一个（-a1905,m1909）的组合，这样组合之

13、后交易所收取组合保证金为4000，客户两个组合共8000。但如果客户认为这种组合并不利于最大程度释放资金，此时其可以申请将两个组合全部解锁，再申请组成两个期货对锁组合（a1905,-a1905）和（m1909，-m1909），假设对锁组合（a1905,-a1905）的保证金为4000，对锁组合（m1909，-m1909）保证金为3000，则两个组合交易所收取的保证金为7000。客户B在盘中通过组合申请的方式持有两个跨期组合（分别为a1905,-a1909和-a1905,a1909）。且客户B又新增两手单腿持仓：一手a1905买持仓，一手a1905卖持仓。结算时，如果该客户没有保留组合资格，那么

14、盘后交易所将按组合优先级将其持仓重新组为三个对锁组合（两组a1905,-a1905和一组a1909,-a1909）。结算时，如果该客户B已有保留组合资格，那么盘后交易所将不对客户持仓进行重组，即客户B继续持有两个跨期组合（a1905,-a1909和-a1905,a1909）和两个单腿持仓。组合保证金-保留组合资格示例组合保证金-平仓示例1n 平仓顺序为先单腿后组合，当平仓需打破优惠组合时，按照优惠组合持仓的优先级从低到高进行打破。客户客户D持有下列组合持有下列组合一组c1909,-c1909对锁组合、一组-c1905,c1909跨期组合、一组c1909,-cs1909跨品种组合、一组-c190

15、9-C-1820,c1909卖出期权组合。客户D：注意：客户D的组合中都有c1909买持仓。当客户D平仓1手c1909买持仓时，卖出期权组合应先打破，释放组合保证金，并加收剩余单腿保证金，其余组合按优惠保证金收取。当客户继续平c1909合约，顺序应由跨品种、跨期、对锁依次打破。客户C有一组a1909,-a1909组合持仓及一手a1909买持仓。平掉一手a1909持仓后，保证金应按组合优惠进行收取。组合保证金-平仓示例2下单下单顺序顺序合约合约操作操作开平开平仓仓成交成交价格价格昨结算价昨结算价保证金保证金备注备注1a1905买开仓4100400040002m1905卖开仓33003000300

16、03a1905买开仓4200400040004a1909买开仓4300420042005a1905买开仓415040004000交易所收取保证金交易所收取保证金192006a1905,-m1905组合组合保证金4000按高腿收取7a1905,-a1909组合组合保证金4200按高腿收取交易所收取保证金交易所收取保证金4000+4200+4000=122001单腿2组合8a1905卖平仓4200平仓盈亏(4200-4100)*10=1000先开先平原则交易所收取保证金交易所收取保证金4000+4200=8200先平单腿后平组合原则9a1905卖平仓4200平仓盈亏(4200-4200)*10=0

17、先开先平原则交易所收取保证金交易所收取保证金4200+4300=7200组合优先级顺序跨期高于跨品种，所以先打破跨品种组合，加收剩余单腿保证金。，我所拟于5月底上线组合保证金业务拟于2019年5月底上线组合保证金业务请各会员单位做好相关系统准备工作2019年4月10日，仿真系统组合保证金业务上线2019年4月27日，第一次全市场测试拟于5月18日及5月25日进行第二次及第三次全市场测试免责声明:在浏览和使用本演示文稿前，请仔细阅读下列文字： 1、 本演示文稿本身及其所载的所有信息，包括但不限于文字、数据、图表、表格、计算方式等（以下统称为“信息”）均属于大连商品交易所（“交易所”）所有，受中国知识产权法等相关法律法规的保护。2、 任何机构、个人取得本演示文稿不视为取得交易所对该等机构、个人授予了任何关于本演示文稿及其所载信息的任何权利。未经交易所允许，严禁传播、分发、复制、印刷或使用本演示文稿之任何部分或其所载之任何信息。3、 交易所力求本演示文稿所载信息的准确可靠,但对这些信息的准确性、完整性或及时性不作任何明示或暗示的保证,亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何赔偿责任。若本演示文稿所载信息有与交易所规则不一致的内容，以规则为准。4、 本演示文稿及其所载的任何信息仅供相关机构或个人知晓、学习使用，不构成交易所对任何期货、期权、其他金融