盾安环境XXXX财报分析

1、 2012年度财务报告分析31目录第一篇 基本面分析1一、企业层面分析1（一）企业基本情况1（二）企业竞争优势及行业地位1二、行业层面分析2（一）背景2（二）行业整体分析3三、宏观经济层面分析3（一）人民币升值带来的影响3（二）金融危机带来的影响4（三）通胀带来的影响4第二篇 财务报告分析5一、资产负债表分析5（一）资产负债表水平分析5（二） 资产负债表垂直分析9二、利润表分析12（一）利润表综合分析12（二）利润构成变动分析评价14（三）利润表分部分析14三、现金流量表分析16（一）现金流量表水平分析16（二）现金流量表垂直分析18第三篇 财务效率分析19一、企业盈利能力分析19（一）盈利能

2、力历史分析19（二）盈利能力同行业分析20二、营运能力分析21（一）总资产周转率分析21（二）营运能力历史分析21（三）营运能力同行业分析22三、偿债能力分析23（一）偿债能力历史分析23（二）偿债能力同行业分析24四、发展能力分析25（一）发展能力趋势分析25（二）发展能力同行业分析26第四篇 杜邦分析27第五篇 财务报告综合分析29第六篇 对企业发展的前景30第一篇 基本面分析一、企业层面分析（一）企业基本情况浙江盾安人工环境股份有限公司是由浙江盾安三尚机电有限公司整体变更设立的股份有限公司，于2001年12月19日在浙江省工商行政管理局登记注册。公司于2004年6月16日在深圳证券交易所

3、挂牌交易。经浙江省工商行政管理局核准，公司名称由“浙江盾安人工环境设备股份有限公司”变更为“浙江盾安人工环境股份有限公司”。公司经营范围为制冷通用设备、家用电力器具部件、金属材料的制造、销售和服务，暖通空调工程设计、技术咨询及系统工程安装；实业投资；经营进出口业务（国家法律法规限止、禁止和许可经营的除外）。公司控股股东为浙江盾安精工集团有限公司，公司的实际控制人为姚新义。公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图。（二）企业竞争优势及行业地位1、企业竞争优势盾安环境经过多年发展，在技术研发、基础管理和经营模式创新等方面形成了一系列可持续的核心竞争优势，为公司打造主业突出的优势地位、探索新的业

4、务领域和盈利模式及成功实施产业升级转型奠定了坚实的基础。盾安环境是国内制冷配件的龙头企业，规模优势明显，技术水平高，主导产品市场领先优势明显，其中截止阀市场占有率全球第一，四通阀全球第二，储液器、平衡块和管路集成组件位居行业前列。盾安在制冷配件业务方面拥有相对垄断的行业地位和领先的制造技术，保证其能够获得相对稳定的利润。其特种空调产品在核电暖通系统方面取得一定的先入优势，在基于水地源、工业余热的可再生能源供热（冷）利用领域取得了先发优势。（2）行业地位制冷行业盾安环境是我国制冷配件行业的龙头企业，尤其对制冷配件行业主要产品截止阀和四通阀，盾安与主要竞争对手基本形成相对垄断的竞争格局，两家企业拥

5、有该类产品全球打不飞的市场份额。因此竞争格局的形成，导致了盾安环境和主要竞争对手在国内外市场中均具有较强的价格优势，确保了公司的盈利能力的稳定性。中央空调行业盾安环境在中央空调行业具有十多年的研发、生产、营销几点，主导核心产品水冷螺杆冷水机组具有很强的竞争优势，多项技术处于国际领先水平，推动公司在商用中央空调市场取得了良好的市场表现。核电暖通行业在该行业，公司的起点较高，主动研发的核级水冷机组是实现国产化最先进的同类型产品之一。盾安环境从开发国内核电站的核级水冷机组市场资金，市场份额处于领跑者地位。可再生能源供热（冷）行业盾安环境抓住行业发展机遇，采用差异化竞争策略，作为市场先行者不断推广应用

6、在经济性、适用性和社会效益等方面具有突破优势的城市污水源热泵空调技术，在基于水地热源泵技术，利用城市原生污水、工业废水及余热等可再生能源作为热源的热泵空调开拓了一片崭新、广阔的市场空间，目前已经成为可再生能源供热（冷）市场的领跑者。3、 企业战略分析在2012年度，盾安环境持续深化产业转型升级，企业可持续发展能力得到进一步增强 制冷配件业务推陈出新，行业地位进一步巩固。核电暖通系统总包业务取得重大进展。制冷设备业务转型升级取得突破，可再生能源业务快速发展。另外，公司加快推进自主创新，企业核心竞争力进一步提升。强化技术创新平台建设，企业自主创新能力进一步提升。积极推进创新成果转化，技术、产品及工

7、艺创新成果显著。还有，公司全面加强经营质量，企业品牌价值进一步提升。公司持续深入推广卓越绩效管理模式，并荣获中国质量协会颁发的“第十二届全国质量奖”。 公司获得首批蒙特利尔多边基金资助，社会效益显著，有力提升了公司品牌价值。总体而言，盾安环境2012年为实现企业目标依旧采取了多元化成长型总体战略。二、行业层面分析（一）背景本公司主要从事电制冷式商用中央空调机组、户用中央空调机组及中央空调末端产品的研究、开发、生产和销售，属于制冷空调行业中的集中式空调行业，俗称“中央空调行业”。由于本公司未来主要侧重于发展精密型恒温恒湿设备、净化型空气调节设备等改变空气环境、提高空气质量为主的设备，因此又属人工

8、环境设备制造业。（二）行业整体分析近几年，我国中央空调生产厂家逐年增多，特别是国际知名品牌陆续进入中国市场，使得市场竞争逐步加剧，但是由于市场需求同样呈快速增长之势，因此从总体上看，作为成套机电设备的中央空调，市场竞争的激烈程度远低于属于轻工家电行业的家用房间空调器。从整个中央空调行业来看（包括溴化锂吸收式和电制冷式），行业集中度相对较低，尚没有形成几个主导品牌垄断市场的局面，规模最大的中央空调生产企业其市场占有率尚不到10%。一些国际知名中央空调制造商，如美国的开利公司、约克公司、特灵公司、顿汉·布什公司、麦克维尔公司，日本的三菱、日立、大金公司等，凭借其先进的中央空调设备制造技术

9、，占据了国内相当一部分市场份额。但是，由于国外产品与国产品牌相比，存在技术标准不统一、价格高、维修服务跟不上，缺乏对国内市场的适应性等劣势，这就为国内新兴的中央空调生产企业提供了一定的市场机会，国产品牌的市场占有率正在稳步扩大。三、宏观经济层面分析铜是工业发展的基础原材料，随着经济增长，我国的铜需求量也在不断增加，铜价格波动直接影响经济发展。盾安环境所在的制冷配件行业的一个很重要的原材料就是铜，企业生产原材料主要为铜棒、铜管等,铜材成本约占发行人生产成本的 50%以上。铜作为基础原材料,随经济周期的变化其价格波动较大,近三年铜价波动幅度较大,宏观经济变化及市场供求变动等因素的影响会在未来几年对

10、国内铜价变动产生较多不确定性。 如果铜价大幅上涨,将导致企业对流动资金需求的增加,给企业带来较大的资金压力,增加财务费用。（一） 人民币升值带来的影响自2005年7月21日国家对人民币实施浮动汇率改革至今,人民币对美元持续升值;今后人民币很可能还将进一步升值,这对公司出口贸易和产品毛利率产生一定程度影响。（二）金融危机带来的影响2008年由美国引发的次贷危机演化为全球性的金融危机，对全球经济的影响无疑是巨大的，尤其是对我国这个出口导向型的国家来说，由于需求不足，导致很多企业的经营状况不是很好，特别是对于大部分依赖出口企业来说，虽然成本有所降低，但出口的锐减，还是给很多企业带来困扰。（三）通胀带

11、来的影响在经济的初期，适度的通货膨胀对于经济有很强的助推作用，能够刺激经济的增长，流通货币的增多，引起股市对资金的需求扩大，推动股市的上涨，股价的上涨使得企业市值上升适度的通货膨胀相对于收入的增长来说对需求的影响很小；但是，当通货膨胀到一定强度，会造成企业生产成本上升，货币的供给大于需求，使得货币贬值，实际购买力下降 成本和价格的上升，名义工资的增长缓慢致使对于空调等产品的需求下降，从而间接造成制冷配件企业产品需求的下降，使得这类企业盈利水平下降，同时，工资的提升也会造成企业生产成本的上升。第二篇 财务报告分析一、资产负债表分析（一）资产负债表水平分析资产负债表水平分析表 （元）对总资产影响（

12、%）项目2012/12/312011/12/31变动金额变动额变动（%）流动资产3,965,498,984.394,456,490,929.79-490,991,945.40-11.02%-6.42%非流动资产6,144,442,895.863,194,891,692.602,949,551,203.2692.32%38.55%资产总计10,109,941,880.257,651,382,622.392,458,559,257.8632.13%32.13%流动负债4,847,952,803.873,868,646,479.48979,306,324.3925.31%12.80%非流动负债1,7

13、79,605,542.56694,757,560.541,084,874,982.02156.15%14.18%负债合计6,627,558,346.434,563,404,040.022,064,154,306.4145.23%26.98%股东权益3,482,383,533.823,087,978,582.37394,404,951.4512.77%5.15%负债和所有者权益10,109,941,880.257,651,382,622.392,458,559,257.8632.13%32.13%资产负债表 11、从投资和资角度进行分析评价从总体上来看2012年浙江盾安人工环境股份有限公司的资产

14、规模增长较快，总资产增加245,856万元，增幅度为长32.13%。进一步分析可以发现：1）其中非流动资产的增长为主要贡献，达到614,444万元，占总资产的60.78%，本期增加92.32%，使总资产规模增长了38.55%；流动资产出现减少的状况，与上年同期减少49,000万元，减少11.02%，对总资产的影响达6.42%。2）本期总资产的增长主要体现在非流动资产的增长上。根据资产利润表1可以看出非流动资产的增长主要体现在以下几个方面：项目2012/12/312011/12/31变动金额对总资产影响（%）变动额变动（%） 可供出售金融资产322,907,722.95188,108,179.3

15、0134,799,543.6571.66%1.76% 长期应收款150,000,000.00150,000,000.001.96% 长期股权投资21,163.6120,000.001,163.615.82%0.00% 投资性房地产2,527,543.5410,781,325.84-8,253,782.30-76.56%-0.11% 固定资产1,387,701,906.06745,775,823.01641,926,083.0586.07%8.39% 在建工程 1,718,898,668.601,497,705,506.04221,193,162.5614.77%2.89% 工程物资37,466

16、,773.8338,051,228.08-584,454.25-1.54%-0.01% 无形资产2,340,055,234.63585,100,511.241,754,954,723.39299.94%22.94% 商誉30,698,035.0030,698,035.0000.00%0.00% 长期待摊费用32,364,662.4118,583,755.6213,780,906.7974.16%0.18% 递延所得税121,801,185.2380,067,328.4741,733,856.7652.12%0.55%非流动资产合计6,144,442,895.863,194,891,692.60

17、2,949,551,203.2692.32%38.55%资产负债表 2一是可供出售金融资产增加13,800万元，增长幅度达到71.66%。该可供出售金融资产是该公司持有的芜湖海螺性材料科技股份有限公司3,395,4545万股无限售条件流通股（法人股），按照2012年12月31日的收盘价9.51元/股计算的公允价值为322,907,722.95，当初取得的成本为167,400,112.58元。二是长期应收款达到15,000万元，占非流动资产的2.44%，对总资产产生1.96%的增长；主要用于投资设立全资子公司盾安环境技术有限公司。三是无形资产增加234,000万元，占本期非流动资产的38.08%

18、，增加175,495万元，增长幅度达到299.94%。主要是特许经营权比上年同期增长了167,527万元，土地使用权增加3,000万元，专利技术增加4,758万元。四是固定资产增加64,193万元，增长幅度达86.07%，对总资产带来8.39%的增长。主要是由于本部2好宿舍，电子阀车间的完工。五是在建工程增加22,119万元，增加14.77%，在总资产中的比重增加2.89%，主要是因为光伏科技等项目的开展的新工程让在进行。3）盾安环境2012年流动资产规模达到396,550万元，同比减少49,000万元，同比减少11.02。根据资产利润表2可以看出流动资产的减少主要体现在一下几个地方：项目20

19、12/12/312011/12/31变动金额对总资产影响（%）变动额变动（%） 货币资金987,424,821.621,707,426,282.08-720,001,460.46-42.17%-9.41% 应收票据430,035,667.06469,039,838.86-39,004,171.80-8.32%-0.51% 应收账款987,285,021.83853,263,832.44134,021,189.3915.71%1.75% 预付账款312,751,853.19329,100,007.67-16,348,154.48-4.97%-0.21% 应收利息36,442.11798,298.

20、55-761,856.44-95.44%-0.01% 其他应收款139,149,187.2359,432,493.6479,716,693.59134.13%1.04% 存货868,077,774.75908,571,558.95-40,493,784.20-4.46%-0.53% 其他流动资产240,738,216.60128,858,617.60111,879,599.0086.82%1.46%流动资产合计3,965,498,984.394,456,490,929.79-490,991,945.40-11.02%-6.42%资产负债表 3资产负债表 4一是货币资金减少72,000万元，变动

21、幅度达到42.17%，对总资产的影响为9.41%。货币资金的减少主要用来投资孙公司的建立以及对其他公司的增支。但是，从某种程度而言货币资金的过度减少将降低企业的短期偿债能力，给企业带来相应的财务风险。二是应收票据减少了8.32%，但相对于上年同期的结构比而言相对稳定。三是应收账款同比增加15.71，占总资产比例为9.77%，对总资产造成1.75%的增加。应收账款的回收状况有了一定的好转。营业收入同比增幅为50.45%，低于应收账款的增幅，企业应收账款的使用效率还需要得到提高。四是其他应收款同比增加134.13%，但在总资产中所占份额不大，影响不明显。2、 从筹资或者权益角度进行分析评价项目20

22、12/12/312011/12/31变动金额对权益总额影响（%）变动额变动（%）非流动负债合计1,779,605,542.56694,757,560.54 1,084,847,982.02156.15%10.73%负债合计6,627,558,346.434,563,404,040.02 2,064,154,306.4145.23%20.42%股东权益合计3,482,383,533.823,087,978,582.37394,404,951.4512.77%3.9%负债和股东权益合计10,109,941,880.257,651,382,622.392,458,559,257.8632.13%24

23、.32%资产负债表 5资产负债表 6资产负债表 7该公司权益总额较上年同期增加245,856万元，增长幅度为32.13%，说明盾安本年权益有了较大幅度的增长。进一步分析可以发现：1）负债本期增长206,415万元 ，增长幅度为45.23%，使权益总额增长了20.42%；股东权益总额本期增长39,440万元，增长幅度为12.77%，使权益总额增长了3.9%，两者合计使权益总额增加245,856万元。2）本期负债总额的增长主要体现在非流动负债的增长上。非流动负债本期增加了108,485万元，增长幅度为156.15%，对权益总额的影响为14.17%，这种变化可能导致公司偿债压力的加大及财务风险的增加

24、。3）非流动负债的增长主要体现在以下几个方面：项目2012/12/312011/12/31变动金额对总资产影响（%）变动额变动（%） 长期借款165,207,779.81479,863,143.66-314,655,363.85-65.57%-45.29% 应付债券1,188,040,278.001,188,040,278.00171.00% 长期应付款302,930,837.75200,000,000.00102,930,837.7551.47%14.82% 递延所得税负债123,426,647.0014,894,416.88108,532,230.12728.68%15.62%非流动负债合

25、计1,779,605,542.56694,757,560.54 1,084,847,982.02156.15%156.15%资产负债表 8一是应付债券的大幅度增加，新增债券118,804万元。2012年度盾安环境进行了公司债券的发行，实际募集资金人民币120,000万元（募集资金净额118,705万元），本期公司债券票面利率为5.70%；二是递延所得税负债比上年同期增加10,853万元，增长幅度达到728.68%，对权益额的影响达到1.07%。递延所得税负债的减少主要是当期可供出售金融资产减值所导致的，公司应当引起注意；三是长期借款和长期应付款的减少。本年度长期借款比上年同期减少31,465万

26、元，同期降低59.79%。4）股东权益本期增加39.440万元，增长幅度为12.77%，对权益总额的影响为3.9%。股东权益的变动主要体现在以下几个方面：项目2012/12/312011/12/31变动金额对总资产影响（%）变动额变动（%） 股本837,937,460.00837,937,460.000.000.00%0.00% 资本公积1,469,738,606.951,346,078,918.01123,659,688.949.19%4.00% 盈余公积 107,932,891.4196,835,350.3511,097,541.0611.46%0.36% 未分配利润80047940768

27、1645359.1118,834,047.8217.43%3.85% 外币报表折算差额-1709448.01-4152646.822,443,198.81-58.83%0.08% 归属于母公司股东权益合计3,214,378,917.312,958,344,440.68256,034,476.638.65%8.29% 少数股东权益268,004,616.51129,634,141.69138,370,474.82106.74%4.48%股东权益合计3,482,383,533.823,087,978,582.37394,404,951.4512.77%12.77%资产负债表 9一是未分配利润的增加

28、。未分配利润本期增加11.883万元，增长幅度为17.43%，对权益总额的影响为3.85%。未分配利润出现一定幅度的增长需要结合利润表进行进一步分析。二是少数股东权益的增加。少数股东权益本期增加13,837万元，增长幅度106.74%，对权益总额的影响为4.48%。三是资本公积的增加。资本公积本期增加12,366万元，增长幅度为9.2%。对权益总额的影响为4%。本期资本公积增加的原因主要有三。第一是因为该公司及控股子公司进行股权激励，本期确认股权激励费用对应的资本公积20,392,361.20元；第二是可供出售金融资产公允价值变动增加101,099,657.74元；第三是因为子公司浙江盾安禾田

29、金属有限公司铜期货套期工具本期产生2,167,670.00元利得。（二） 资产负债表垂直分析资产期末余额期初余额期末余额（%）期初余额（%）变动额（%）流动资产： 货币资金987,424,821.621,707,426,282.089.77%22.32%-12.55% 应收票据430,035,667.06469,039,838.864.25%6.13%-1.88% 应收账款987,285,021.83853,263,832.449.77%11.15%-1.39% 预付账款312,751,853.19329,100,007.673.09%4.30%-1.21% 应收利息36,442.11798,

30、298.550.00%0.01%-0.01% 其他应收款139,149,187.2359,432,493.641.38%0.78%0.60% 存货868,077,774.75908,571,558.958.59%11.87%-3.29% 其他流动资产240,738,216.60128,858,617.602.38%1.68%0.70% 流动资产合计3,965,498,984.394,456,490,929.7939.22%58.24%-19.02% 可供出售金融资产322,907,722.95188,108,179.303.19%2.46%0.74% 长期应收款150,000,000.001.

31、48%0.00%1.48% 长期股权投资21,163.6120,000.000.00%0.00%0.00% 投资性房地产2,527,543.5410,781,325.840.03%0.14%-0.12% 固定资产1,387,701,906.06745,775,823.0113.73%9.75%3.98% 在建工程 1,718,898,668.601,497,705,506.0417.00%19.57%-2.57% 工程物资37,466,773.8338,051,228.080.37%0.50%-0.13% 无形资产2,340,055,234.63585,100,511.2423.15%7.65

32、%15.50% 商誉30,698,035.0030,698,035.000.30%0.40%-0.10% 长期待摊费用32,364,662.4118,583,755.620.32%0.24%0.08% 递延所得税121,801,185.2380,067,328.471.20%1.05%0.16% 非流动资产合计6,144,442,895.86319489169360.78%41.76%19.02% 资产总计10,109,941,880.25 7,651,382,622.39 100.00%100.00%0.00%流动负债： 短期借款1,586,278,068.52955,440,000.001

33、5.69%12.49%3.20% 应付票据1,035,109,092.551,095,993,625.3210.24%14.32%-4.09% 应付账款1,707,479,418.84971,964,762.2216.89%12.70%4.19% 预收款项23,965,603.9686,567,126.400.24%1.13%-0.89% 应付职工薪酬45,510,355.7441,185,517.350.45%0.54%-0.09% 应交税费63,834,163.6651,936,240.030.63%0.68%-0.05% 应付利息32,143,094.057,937,688.590.32

34、%0.10%0.21% 应付股利8,447,549.8554,434,061.430.08%0.71%-0.63% 其他应付款81,720,961.4390,040,232.890.81%1.18%-0.37% 一年内到期的非流动负债230,169,650.00192,297,470.002.28%2.51%-0.24% 其他流动负债33,294,845.27320,849,755.250.33%4.19%-3.86% 流动负债合计4,847,952,803.873,868,646,479.4847.95%50.56%-2.61% 长期借款165,207,779.81479,863,143.6

35、61.63%6.27%-4.64% 应付债券1,188,040,278.0011.75%0.00%11.75% 长期应付款302,930,837.75200,000,000.003.00%2.61%0.38% 递延所得税负债123,426,647.0014,894,416.881.22%0.19%1.03% 非流动负债合计1,779,605,542.56694,757,560.54 17.60%9.08%8.52% 负债合计6,627,558,346.434,563,404,040.02 65.55%59.64%5.91% 股本837,937,460.00837,937,460.008.29%

36、10.95%-2.66% 资本公积1,469,738,606.951,346,078,918.0114.54%17.59%-3.06% 盈余公积 107,932,891.4196,835,350.351.07%1.27%-0.20% 未分配利润800,479,406.96681,645,359.147.92%8.91%-0.99% 外币报表折算差额-1,709,448.01-4,152,646.82-0.02%-0.05%0.04% 归属于母公司股东权益合计3,214,378,917.312,958,344,440.6831.79%38.66%-6.87% 少数股东权益268,004,616.

37、51129,634,141.692.65%1.69%0.96% 股东权益合计3,482,383,533.823,087,978,582.3734.45%40.36%-5.91% 负债和股东权益合计10,109,941,880.257,651,382,622.39 100.00%100.00%0.00%资产负债表 101.、资产结构的分析评价从资产负债表10可以看出：1）从静态方面分析。就一般意义而言，企业流动资产变现能力强，其资产风险小，流动资产变现能力差，其资产风险较大。所以，企业流动资产比重较大时，企业资产的流动性强，风险小，非流动比重高时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较

38、大。该公司本期流动资产比重高达39.22%，非流动资产占60.78%。根据这样的资产结构，可以认为盾安环境的资产的流动性一般，资产风险不大，且较高的非流动资产规模能让企业拥有形成较大的生产规模的能力。2）从动态方面分析。本期该公司流动资产比重较上期下降19.02%，货币资金的比重降低了12.55%，存货的比重下降3.29%，其他各项流动资产的变动幅度都不大，只有货币资金、和存货出现了较大幅度的变化，但综合而言，对流动资产的影响不是太大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。2、资本结构的分析评价从资产负债表10可以看出：1）从静态方面看，该公司股东权益比重为34.45%，负债比重为65.55%，资

39、产负债率较大，公司存在一定的财务风险。这样的财务结构是否合适，仅凭以上分析很难做出判断，必须结合企业盈利能力，通过权益结构优化分析才能予以说明。2) 从动态方面分析，股东权益下降了5.91%，主要是送股和实现利润导致，表明该公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有下降。（三） 资产负债表变动原因分析资产负债表变动原因分析资产期末余额期初余额负债和所有者权益(或股东权益）期末余额期初余额固定资产3,055,380,985.76 3,118,711,597.82 负债合计6,627,558,346.434,563,404,040.02 盈余公积107,932,891.4196,835,350.35

40、资本公积1,469,738,606.951,346,078,918.01未分配利润800,479,406.96681,645,359.14资产总计52,672,335,774.11 41,922,622,958.65 负债和所有者权益（或股东权益）总计10,109,941,880.257,651,382,622.39 资产负债表 11本期总资产增加了245,856万元，是由于负债、盈余公积、资本公积共同变动影响所导致的。盾安环境2012年资产负债的变动主要是由于负债变动所致，属于负债变动型，负债本期增加了2,064,154,306.41元，是导致总资产增长的最主要的因素。由于负债的增加导致的企

41、业经营规模的扩大，并不代表企业经营出色，对于这种变化，不能做出好的评价，只能说是企业理财的结果；另外，盈余公积本期增加11,097,541.06元，并使企业总资产增加，根本原因是企业当期实现盈利，从而通过提取法定盈余公积扩大了企业经营规模。这种变化是企业主观努力的结果，应给予好的评价；资本公积本期增加123,659,688.94元，结合资本公积明细账分析发现，资本公积的增加主要是本期其他资本公积的增加所导致的，并最终导致总资产规模的扩大，反映了企业在对外投资方面做得不错，应给予好的评价；未分配利润本期增加了118,834,047.82元，这说明企业当年实现了利润的增长，表明企业本年经营还是有成

42、效的。二、利润表分析（一）利润表综合分析利润表水平分析2012年2011年增减额增减率一、营业总收入7,579,309,504.595,037,462,412.722,541,847,09250.46% 其中：营业收入7,579,309,504.595,037,462,412.722,541,847,09250.46%二、营业总成本7,199,661,184.954,784,539,198.012,415,121,98750.48% 其中：营业成本6,234,283,030.053,971,638,043.272,262,644,98756.97%营业税金及附加33,456,349.5930,

43、270,410.753,185,93910.52%销售费用236,393,472.99187,242,290.7649,151,18226.25%管理费用503,050,667.32463,163,823.9639,886,8438.61%财务费用117,984,886.13115,838,841.722,146,0441.85%资产减值损失74,492,778.8716,385,787.5558,106,991354.62% 投资收益（损益以“-”）2,961,393.084,490,605.93-1,529,213-34.05%三、营业利润（亏损以“-”）382,609,712.72257

44、,413,820.64125,195,89248.64% 加：营业外收入77,775,528.0463,519,350.2514,256,17822.44% 减：营业外支出15,527,267.758,661,234.286,866,03379.27% 其中：非流动资产处置损失11,456,395.932,228,558.029,227,838414.07%四、利润总额（亏损总额以“-”）444,857,973.01312,271,936.61132,586,03642.46% 减：所得税费用90,764,683.2719,184,124.7571,580,559373.12%五、净利润（净亏

45、损以“-”）354,093,289.74293,087,811.8661,005,47820.81%利润表图表 1由利润表图表 1分析可知，盾安环境2012年净利润较2011年增加了61,005,478元，增长幅度为20.81%，利润总额增长132,586,036元，增长幅度为42.46%，营业利润较上年增长了125,195,892元，增长幅度为48.64%，综上说明企业经营情况呈上升趋势，但这样只能片面说明公司状况不错，必须结合利润表中数据进行进一步分析。1、 利润增减变动分析评价利润表图表 220102011年2012年净利润总额285,964,494.32293,087,811.8635

46、4,093,289.74趋势比100%102%124%利润总额总额331,572,042.45312,271,936.61444,857,973.01趋势比100%94%134%营业利润总额312,035,974.32257,413,820.64382,609,712.72趋势比100%82%123%1）净利润分析净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，或可供企业所有者分配或使用的成果。从上表 利润表图表 2 看，盾安集团从2010年到2012年的净利润，缓步上涨，2011年几乎没有变动，而2012年增长速度加快比2010年增长了24%。从水平分析看，2012年净利润的增长主要是因为利润总额同

47、比去年增长了42.46%所导致的；由于所得税费用比去年上涨373.12%，二者相抵，使本期净利润增加20.81%2）利润总额分析利润总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅反映企业的营业利润，而且反映企业的营业外收支状况。盾安公司利润总额增长幅度为42.46%，而营业外支出增加的幅度为79.27%，这种增长使得利润总额的涨幅明显小于营业利润的增长幅度。3）营业利润分析。1 营业利润分析。它反映了企业本期自身生产经营的财务成果。本期营业利润同比上年增加了48.64%，而从2010年到2012年的分析比较，2011年较上期是有所减少的，在2012年有迅速上升之势，相比2010年上涨了23%。本期销

48、售费用的大幅上涨和资产减值损失的大幅增加是营业成本的大幅增加的主要因素。详见见下图 利润表图表 3利润表图表 32 营业毛利分析。营业毛利是营业收入与营业成本的差额。利润表图表 4营业毛利是营业收入与营业成本的差额。从上图可以看出2012年的相比以前两年的毛利率有所下降，主要由于营业成本的比例逐年上升，而且上升速度相比营业收入要快。在2012年营业成本增长了56.97%，而营业收入的涨幅不及营业成本，涨了50.46%，比营业成本的涨幅小了6.51%。（二）利润构成变动分析评价利润表垂直分析2011年2012年2011年2012年净利润293,087,811.86354,093,289.745.

49、82%4.67%利润总额312,271,936.61444,857,973.016.20%5.87%营业利润257,413,820.64382,609,712.725.11%5.05%营业总收入5,037,462,412.727,579,309,504.59100%100%利润表图表 5从上图看出， 本年度营业利润占营业收入的比重为5.05%，较上年度的5.11%稍有下降，基本不变。利润总额占营业收入的比重为5.87%比上年下降了1.13%，净利润占营业收入的比重比上年下降1.15%。由此可见，从利润的构成上来看，盾安的年盈利能力有所降低，主要是利润总额的构成降低所致。（三）利润表分部分析1、

50、 按产品划分的主营业务收入及利润构成分析2012年2011年营业收入营业成本营业收入营业成本收入差额比成本差额比制冷设备产业897,434,967661,767,7271,018,220,902736,754,647-11.86%-10.18%制冷配件产业3,729,871,5812,917,769,4443,544,016,7392,834,197,0245.24%2.95%节能产业1,715,720,6491,395,385,671205,733,246151,046,085733.95%823.81%利润表图表 6根据表6，表 7分析可知：1）制冷设备2012年营业收入897434966

51、.51元，相应的营业成本为661,767,726.91元，本年毛利率为26.26%。营业收入和成本都比去年有所下降。相比2010年到2011年的数据稍有降低，而且呈逐年下降的趋势。可能是由于制冷设备产业的市场逐渐成熟和饱和，使得制冷设备的需求下降，价格降低，获利能力减弱。2）制冷配件2012年的营业收入为3729871580.82元，相应的营业成本为2917769443.52元，毛利率为21.77%，比上两年有所上涨，但涨幅不大。可能是因为制冷设备的获利能力减弱导致，其关联产品也走势低迷。3）节能产业2012年的营业收入比2011年有大幅上升，但相应营业成本也上升幅度巨大，致使2012年的毛利率比2011年有所减少，同时相比2011年，这些指标都有所上升，所表明节能产业是未来发展的一种趋势，在未来在所有盈利产品中所占地位会越来越重。但是对比2012年营业收入大增伴随高成本的消耗，管理层有必要采取一些措施来进行产品成本的管理，或者，进行节能产品生产上的技术改进，科学合理地利用资源，减少营业成本，提高毛利率。毛利率制冷设备产业制冷配件产业节能产业201031.74%19.39%10.51%201127.64%20.03%26.58%201226.26%21.77%18.67%利润表图表 72、