2020年公司盈利能力分析研究16

1、第一章绪论研究的背景为了增强公司盈利能力持久性，要把公司的报表进行财务分析。对报表中的数据分析可以综 合地评估公司在某一时刻盈利水平，找岀公司与经营活动相矢的影响因素，为外部投资者以及其 他相矢债权人等提供更系统会计信息。公司取得收益实力就是它的盈利能力，而公司能否在今后 市场中持续经营下去，对公司盈利能力分析非常重要，若盈利能力逐年下滑，公司也将面临重大 财务危机，是亟待解决的重大问题。企业管理者、债权人和所有股东与公司是否盈利的矢系是十分密切的，所以他们对盈利十分 尖注，他们往往密切尖注经济的发展趋势、及时性和分析的准确性并预知未来的发展状况。因此， 公司的盈利能力正是财务人员分析的重点。

2、因为公司的经营管理能力几乎完全依赖于企业的盈利 能力水平，公司的管理者通过分析盈利能力，能够及时找到经营和管理中的问题，找岀利于公司 发展的方法。杜邦分析体系英实是将盈利能力和偿债能力等相尖数据联合，构成一个综合而完善 系统，因此就需要净资产收益比率这个核心指标体现，通过该指标才能系统的评价一家企业的盈 利能力水平。茅台酒公司宣布的近几年财务报表以及年度报告，可以将其作为研究对象，通过分析公司财 务报表上的盈利能力，了解未来财务状况和投资风险，为投资者提供有用的信息，从而找出影响 茅台洒公司盈利水平的影响因素，并提岀改善公司经营水平的方法对策，尤其对广大股东和投资 者也是非常有参考价值的。研究

3、的目的与意义研究的目的本文研究的目的在于以杜邦分析法为基础，建造洒类企业上市公司盈利能力的分析理论。对 于我国的上市公司，我们为了能对他们公司盈利能力作岀正确的判断，必须提供一些技术上的支 持。研究的意义本文基于杜邦分析体系，对茅台洒公司的盈利能力进行研究，主要有以下意义:首先，从 茅 台洒公司的盈利能力进行分析，以此为切入点对茅台洒公司的经营问题作深入研究，找岀适合茅 台洒公司的应对措施和发展方案。然后，通过杜邦分析法研究了解茅台酒公司财务状况以及该公 司财务分析指标的矢系，找到各个指标变化的原因，为后而的建议和措施作铺垫。杜邦分析体系 能够将影响尖键盈利指标的原因淸晰的摆在茅台洒公司领导层

4、面前，从而让领导层淸晰的掌握公 司的经营过程，这样也有利于提髙该公司中小股东的投资回报。次之，本文为茅台酒公司增加盈 利能力，从而提高偿债能力，优化茅台洒公司财务结构与领导层决策 提供有力的依拯。国内外研究现状国外研究现状任何事物都是从出现，到不断作出改进的过程中发展的，杜邦分析法也同样如此。从美国杜 邦公司创立杜邦分析法以来，不断有学者向英提岀质疑与挑战，进行改进与完善，才有了今天完 善的杜邦分析法。2世纪2年代，美国美国杜邦公司的皮埃尔杜邦(Pi er reDuPont)和唐纳森布朗(Donal dsonBr own )制左出了杜邦财务分析体系(DuPont Sy stem),这个体系是以

5、净资产收益 率为核心 基础指标，进行一层一层的分解，最终对财务分析指标实现系统有机的集合1。净资产收益率 就是杜邦分析法的核心指标，权益净利率乘以销售净利率和总资产周转率就等于 净资产收益率， 从这个公式看出，通过层层的分解，最后将公司的偿债能力、盈利能力、营运能力他们三个之间 的矢系明了的呈现出来。帕利普(Pal ip)就任于美国哈佛大学，是一位有需的教授(21)在企业分析与评价1 一书 中提出了可持续增长率，并将英作为杜邦财务分析体系的变形和补充，构建了 “帕利 普财务分 析体系” 2。根据该体系，销售纯收益X资产周转的收益X股权收益乘数X (1-股利的支付 率)的乘积就是可持续增长率。这

6、英中的过程就是层层分解财务指标的过程，这 种分析方法实际 上就是多了一个对股利支付率的考虑因素，但是没有什么大的效果。亚力克斯凯恩(AlexKane)是加利福尼亚大学的教授、滋维博迪(ZviBodie)是美国波士顿 大学的教授，他们联合波士顿学院艾伦J 马库斯(AlanJMarcus)教授(23)在投资 学精要的书籍中认頁的分析了杜邦财务分析体系的五个因素，它把原本的杜邦分析体系的三 个因素，经过研究之后细化成五个因素3。国内研究现状国内专家和学者对杜邦分析体系的研究主要在以下几个方而第一是怎样改进杜邦分析体系，分析杜邦分析法的局限性，再从这些局限性下手找到改进的 措施。主要有以下例子陆嫡嬪、

7、苏宁(211)杜邦分析体系的改进与实用实例分析中 认为杜邦 财务分析体系立足于企业绩效评价中最综合、最具代表性的指标净资产收益率出发，通过采用公 司各项财务比率尖键指标的尖联，对公司获利的影响因素与盈利水平进行研究。柳春涛(212)杜 邦分析法的局限性及改进建议将杜邦分析体系在实际使用中的局限性作为着手点，从体系构建 与目标定位两个方而，提出了杜邦财务模型优化的策略，并比较了优化前后杜邦财务模型的优缺 占。八、第二是杜邦分析法怎样在公司中运用，例如王四淸(29)杜邦财务分析体系在建筑企业中的 应用，选取三家施工企业来反映影响企业获利能力的各指标间的相互矢系，对建筑企业中的财 务状况和经营成果做

8、岀合理的分析。许闲和侯旭华(21)杜邦分析体系在上市保险公司的改造及 应用将杜邦分析体系进行了适当优化，并采用优化后的杜邦分析体系详细地、系统地分析了福 安寿险股份有限公司的财务情况。第三是在杜邦分析法的基础上对盈利能力的运用，例如刘雅芳，刘宁波(214)基于杜 邦体 系分析商业银行盈利能力一以中国工商银行为例，运用杜邦体系分析法分析了工商银行近三年 的经营业绩，通过对英各项盈利指标分析结果表明，工商银行整体比较稳立，盈利能力稳中上升。国内外研究的不足从国内外研究现状的介绍来看，无论是我国学者还是外国学者，大多都是改进杜邦分析 法 的某一个方而，没有进行系统的改进，目前对酒类企业杜邦财务分析盈

9、利能力的研究还非常 少，所有选择一个我国比较具有代表性的洒类企业来分析该行业的盈利能力是非常有必要的。研究思路与方法研究思路本篇文章将会以茅台洒公司近几年的财务报表为基础，从整体上来掌握该公司的发展和 所 处的背景，运用杜邦分析法来对茅台酒公司的经营状况进行研究，找出适合茅台洒公司的发展目 标和财务结构，来提髙茅台洒公司的盈利水平。以下是该篇文章研究的思路如图绪论绪论盈利能力研究的相尖盈利能力研究的相矢理论基础贵州茅台酒股份有限公司概况及主要能力指标分析贵州茅台酒股份有限公司概况及主要能力指标分析基于杜邦分析法的贵州茅台洒股份有限公司盈利能力研究基于杜邦分析法的贵州茅台洒股份有限公司盈利能力研

10、究提高贵州茅台酒股份有限公司盈利能力的对策与建议提高贵州茅台酒股份有限公司盈利能力的对策与建议研究方法第一是文献研究法，通过查阅国内外矢于盈利能力分析的文献和资料，运用会计学、财务管 理等学科的知识，然后联系实际，形成论文的整体框架。第二是实证研究法，通过对茅台酒公司近几年的财务数据进行财务分析，算出盈利有尖的财 务指标，并通过杜邦分析法来研究各个指标的联系，具体看看各个指标的影响能力，从而找到真 正解决该公司存在问题的解决方法。盈利能力研究的相矢理论基础有矢槪念的界圮杜邦分析法在公司财务分析中，运用最多的方法还是杜邦分析法，杜邦分析法是以净资产收益率为核心 指标，这项比率是由多项财务指标构成

11、。将这些指标拿来做详尽的分析，找出这些指标 的矢联， 这样才能对公司的盈利能力做出正确的评价。盈利能力分析盈利能力是指企业获取利润的能力。企业重要经营目标就是盈利，对于企业生存和发展同样 也是物质基础，它不仅矢系到企业所有者的投资回报，也是企业偿还债务的一个重要保障。因此， 企业的债权人、所有者以及管理者都十分尖心企业的盈利能力。在财务分析中，盈利能力的分析 是很重要的，尤其对于公司的管理经营来说。盈利能力会受到企业活动的影响。评价企业盈利能 力的财务比率主要有资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、销售净利率、成本费用净利率 等，对于股份有限公司，还应分析每股利润、每股现金流量、每股股利、股

12、利支付率、每股净资 产、市盈率和市净率等。杜邦财务分析法杜邦财务分析法的基本理论杜邦财务分析法为了能够综合评价企业的经营水平，该方法可以对公司的盈利水平、相矢绩 效以及股权收益的回报进行分析。该方法主要是将几个矢键财务指标的乘积来表示净资产收益率， 才能综合性的分析企业的运营管理情况。也可以叫做杜邦财务模型，苴主要观念是(1) 在杜邦分析法中，核心指标是净资产收益率。(2) 在核心指标中，总资产的周转率是比较系统的指标。为了确左总资产周转变化的主 要 原因，需要仔细的分析资产的周转所造成的变化的因素，在对该比率进行研究时，更多的是研究 总资产周转率。对销售净利率进行分析，可能是什么因素导致公司的成本增加以及主营业务收