2018财务报表分析格力-财务报表综合分析

1、财务报表分析作业4 :财务报表综合分析所谓财务综合分析，就是将企业偿债能力、营运能力和 获利能力、发展能力等各专项或专题方面的分析纳入到一个 有机的分析系统之中， 系统、综合、全面的对企业财务状况， 经营状况进行解剖、分析和评价，从而对企业整体财务状况 和经济效益做出较为准确、客观的评价与判断。财务报表综 合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、综合系数分析法、 雷达图分析法等，我们采用杜邦分析法对格力电器进行财务 报表综合分析。一、杜邦分析法的核心比率杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系 是利用各主要财务比率指标间的在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净

2、资产收 益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的 影响,以及各相关指标间的相互影响作用关系。杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：净资产收益率=总资产收益率 *平均权益乘数因为：总资产收益率=销售净利率 *总资产周转率 所以：净资产收益率=销售净利率 *总资产周转率*平均权益 乘数=（净利润/营业收入）* （营业收入/平均总资产）* （平 均总资产/平均净资产）从公式可以看出，销售净利率是利润表的概括，净利润与营业收入两者相除是企业全部经营成果的概括，权益乘数 是资产负债表的概括。总资产周转率把利润表和资产负债表 联系起来，

3、是净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财 务活动业绩。二、杜邦分析法的基本框架利用杜邦分析法进行综合分析时，我们可以把各项财务指标之间的关系绘制成杜邦分析图，编制格力电器 2014-2016年度的基本框架如下：2014年度格力电器杜邦分析图- - 35.23*i400亿-13 Sf,rr4话乍枫328£=5咖13 GFi噸同9 42 亿莒OZ鋼S矫289£3 967訓费床仏 > 卜豐出4«述42踊万16.97眞他E收孜3用1亿淨货鬓0亿毗颐竇产5.58£可趾加ft护JH國磁炳i万"和护e,oeR畸严149£花起工皑12 e&#

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8、30.64平均权益乘数3.683.473.39运用杜邦分析法能够全面、系统、直观的反映出企业的 整体财务状况，大大提升了财务报表分析者的分析效率和效 果。正因为如此，运用杜邦分析法进行综合分析时，应着重 注意以下几点：1、净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理 目标相关性最大的指标，是杜邦分析系统的核心。 财务管理及 会计核算的目标之一是使股东财富最大化，净资产收益率反 映企业所有者投入资本的获利能力，说明企业筹资、投资、 资产营运等各项财务及管理活动的效率，不断提高净资产收 益率是使所有者权益最大化的基本保证。所以，这一财务分 析指标是企业所有者、经营者都十分关心的。决定净资产收 益率

9、高低的因素主要有三个方面，即销售净利率、总资产周 转率和权益乘数。这样分解之后，就可以将净资产收益率这 一综合指标发生升降变化的原因具体化，比只用一项综合性 指标更能说明问题。从上面数据可以看出格力电器的净资产 收益率较高，尽管2015年较前一年有所下降，但是2016年又 有所回升，仍稳定处于行业较为领先的水平。2、销售净利率反映企业净利润与营业收入的关系，它的高低取决于企业销售收入与成本总额的高低。其计算公式 为:销售净利率=（净利润/销售收入）*100%,其中，净利润（税 后利润）=利润总额-所得税费用=主营业务收入+其他业务收入-主营业务成本-其他业务成本-营业税金及附加-期间 费用（销

10、售费用+管理费用+财务费用）-资产减值损失+公允 价值变动收益（亏损为负）+投资收益（亏损为负）-所得税费用。 要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入，二是要降低成 本费用。扩大销售收入具有重要意义，它既有利于提高销售 净利率，又可以提高总资产周转率。降低成本费用是提高销 售净利率的一个重要手段。根据格力电器公司 2014-2016年的年度报告数据，可以计算出近三年的销售净利率分别为 10.35% 12.91%、14.33%,该企业三年的销售毛利率在同行 业中处于中上水平，远远要高于同行业的四家企业平均值。销售毛利水平的高低主要取决于企业的成本和成本管理水 平的高低，通过销售毛利率可以看出该企

11、业的成本管理还是 不错的。3、影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额。资 产总额由流动资产与非流动资产组成，它们的结构合理与否 将直接影响资产的周转速度。一般来说，流动资产直接体现 企业的偿债能力和变现能力，而非流动资产则体现企业的经 营规模，发展潜力。两者之间有一个合理的比率关系。如果发现某项资产比重过大，影响资产周转，就应深入分析其原 因。企业持有的货币资金超过业务需要，就会影响企业的获 利能力：如果企业占有过多的存货和应收账款，则会影响企业的偿债能力。根据格力电器公司 2014-2016年的资产周转率 分别为0.966、0.633、0.64，可以看出该公司总资产周转率 从15年总资产周

12、转率比 14年下降了 0.333,2016年基本和 15年持平，15年和16年的总资产周转率较低，说明格力电器 在这段时期利用全部资产进行经营的效率有所降低，虽自身的总资产周转速度在放慢，但该公司总资产周转率在同行业 中的速度还是较快的。说明企业销售能力在增强，总资产运 用效率在转好，其结果将使企业的偿债能力和盈利能力逐步 增强。4、权益乘数产要受资产负债率指标的影响。负债比率 越大，权益乘数就越高，说明企业的负债程度比较高，在给 企业带来了较多的财务杠杆利益的同时，也带来了较多的风 险。根据格力电器公司 2014-2016年的平均权益乘数分别为 3.68、3.47、3.39，虽然三年来略有降

13、低 但数值仍然较大，企 业资产对负债的依赖程度较高，企业承担的风险也较大。对权 益乘数的分析要联系销售收入分析企业的资产使用是否合 理，在资产总额不变的条件下，适当开展负债经营，可以减 少所有者权益所占的份额，从而达到提高所有者权益净利率 的目的；在权益总额及资本结构相对稳定的情况下，加速资 产周转也可以提高企业的偿债能力和盈利能力。5、销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系 从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关 键所在。格力电器2014-2016年的销售净利率分别是从数据 来看，格力电器 2014年-2016年三年来的销售净利率分别 是10.35% 12.91% 14.3

14、3% 三年来呈现一直上升的状态， 说明格力电器的经营管理较为合理，获利能力逐年提升。三、杜邦分析法对各指标分析1、从短期偿债能力角度看，格力电器有着很强的营运资本，流动比率和速动比率及现金比率较好，说明格力电器 把大部分资金都用于企业的运营和发展，企业的短期偿债能 力很强。从长期偿债能力的几个数据指标看，有可能会得出 企业财务风险有所提高，有可能存在不能偿还到期债务的风 险。但是格力电器的利息偿付倍数很高，说明格力电器的负 债经营赚取的利润远远大于负债的资金成本，偿还需支付的 利息的能力很强。所以综合起来看，格力电器还是有很强的 长期偿债能力。综合来看，格力电器有着很强的营运资本， 短期偿债能

15、力和速动比率及现金比率较好，说明格力电器把 大部分资金都用于企业的运营和发展，且他的利息偿付倍数 远远大于同行业。因为企业营业收入稳定可靠，获利有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获 利稳定而能支付到期本息，财务风险较小。2、 从短期资产营运能力分析，可以看出格力电器2016年应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率较2015年有所下降，比 2014年略有上涨。表明企业的营运资金过 多地滞留在应收账款上、存货上，影响资金的周转，流动资产变现力减弱，资金的机会成本变大。长期资产营运能力分 析,可以看出该企业固定值产周转率从14年的9.644降到了16年的6.651，固定资

16、产周转天数由 37天上升到了 54天， 公司固定资产利用效率有所降低。长期投资还要进一步改 善，争取为企业带来更多的收益。企业总资产周转率基本维 持在一个较平稳的状态，表明企业总资产运用效率较好，进 而可以保证企业的盈利能力。3、格力电器2016年的营业利润率、销售净利率均比前 两年有所增长，说明了企业主营业务的获利能力增强；该企业2016年的总资产收益率比 2015年要低，表明该公司资产管 理的效果、企财务管理水平也低于2015年，企业的获利能力也就低于2015年。格力电器2016年的净资产收益率指标 相比前两年有了明显的上升，这说明该企业的管理者加强了 企业的销售环节，提高了企业的管理水平

17、降低了企业的成本 费用，使得企业的净利润出现了较大增长，从而带动了净资 产收益率的增长。2016年每股收益比2015年下降了，影响 每股收益的因素除净利润外，还跟普通股股数有着密切的关 系，从前面指标中可以看出公司的净利润比前两年都有明显 增加，那么有可能是 2016年有增发新股等增加普通股股数 的因素存在，才导致每股收益下降，要综合看待企业的获利 能力。通过上述分析可以总体看出格力电器2016年在家电行业整体行业不是太乐观的情况下，虽然跟2015年相比获利能力有所下降，但是跟同行业相比公司的盈利水平还是保 持在一个较高的水平。综合以上各种因素，总体看来，格力电器2016年在家电行业整体不是太

18、乐观的情况下，虽然公司的偿债能力、营 运能力、获利能力虽比 2015年略有下降，但跟同行业相比 还是处于优势的。要综合看待企业的获利能力。格力电器面 对家电行业生存环境日趋复杂，行业竞争愈发激烈，单纯依 靠价格竞争与营销投放的粗放型经营模式被实践证明是不 可持续的背景下，公司持续推进商业模式转型、加大产品与 技术创新力度、实施引领发展战略、深化多品牌运作、整合 集团家电上游资产、推动商业流通业务快速发展、推进长期 激励机制建设，积极应对外部环境带来的不利影响，不断提 升公司综合竞争力， 实现了业绩持续稳步增长。 2016年，公 司总体经营业绩优良，保证了有质量的增长。 公司在成长性、 股东回报、公司治理、持续创新等多方面的努力得到市场认 可。可见，格力电器是具有竞争力和盈利能力的家电行业领 先企业。四、建议1、在充分考虑公司的信用政策情况下，加强公司应收 账款的管理力度，尽可能减少收账费用和坏账损失，加快资 金的回笼。2、加强公司存货的管理分析，加快存货的销售速度， 及时回笼资金。3、长期投资还要进一步改善，争取为企业带来更多的 收益。4、