大商所期货品种分析

1、    大商所期货品种分析    姚志凯摘要：大连商品交易所作为中国东北地区唯一一家期货交易所，在国内期货市场上具有举足轻重的地位。近年来，由于中美贸易摩擦不断，大豆产业的健康发展已攸关国家粮食安全。在此背景下，通过研究大商所对其大豆期货在体系优化、模式创新等方面进行的调整与改革，阐述并分析了大豆期货当下的总体概况、价格影响因素等，最后基于走势图对其发展行情做出分析和判断。关键词：大豆期货 价格影响因素 行情分析一、大商所大豆期货概述（一）大豆期货总体概况。大豆期货是大连商品交易所成立时即上市的期货品种。2002年，为了响应国家转基因的政策，大商所拆开了

2、原来的大豆期货合约，上市了以非转基因大豆为标的物的黄大豆1号合约，2004年又上市了以转基因大豆为标的物的黄大豆2号合约。长久以来，大商所不断抓住大豆产业的系列特征，逐步完善好大豆期货产品体系，为大豆产业提供了合理的价格发现工具和风险控制方法。大豆品种具有季节性方面的波动，这让大豆品种投资魅力十足，成为期货市场投资的“不倒翁”。作为这样一个活跃的贸易品种，大豆期货的交易额逐渐攀高，大商所大豆价格发现的枢纽地位也在逐渐上升。（二）大豆期货合约及交易交割方式分析。黄大豆1号合约为仓库仓单交割搭建了期现桥梁，使得黄大豆2号合约在仓库与厂库交割并行时能够提升活跃度，活跃大豆期货市场，有效地减小期货市场

3、的风险程度。在交割制度方面，大豆期货合约优化了期转现交割制度。经过调整，黄大豆2号期转现交割制度在款项支付手段、相关业务办理期限等方面，与其他品种相比形成了很大差别，这些拓新优化是为了促进市场业务的客户更热情地参与黄大豆2号期转现交割，扩大期转现业务的规模，更积极地满足大豆产业的交割需求。此项制度优化主要体现在三个方面：一是期转现业务的期限放宽松：二是期转现信息技术平台的建设被拉动：三是大商所可负责办理或交易双方可自行协商确定非标准仓单期转现的款项支付。二、大商所大豆期货品种分析（一）分析前言。在进行期货价格影响因素分析之前，可运用计量经济学中提到的stata或eviews软件进行一个大豆期货

4、价格波动特征的实证分析，即控制其他条件不变，取一种可量化的影响因素变量或解释变量进行分析，构建经济模型，通过一段时间的期货交易数据和统计量，对它做出回归分析，得到大豆期货开盘、收盘、交割价格的时间序列或其他序列统计结果，判别其可信度或置信区间，可得知大豆期货价格具体的影响因素。大豆期货对现货价格的重要意义在于两个点：一是大豆期货具有价格发现功能，二是大豆期货有套期保值的效果。因此大豆期货价格与现货价格有互相引导、互相影响的作用与关系。（二）主要影响因素分析。大商所大豆期货价格主要受到我国国家农业政策、大豆市场供求关系、相关农产品价格等因素影响。1.农业政策。我国为维护大豆生产的稳定，避免大豆价

5、格大幅波动，一般对大豆都推行一些补贴和扶持性农业政策，而国家的农业政策对于农业结构调整会产生相关影响，如豆农收入提高、大豆产量上升等，这对大豆市场的影响比较大且广。2.大豆市场供求关系。大豆遵循市场供求机制，它作为一种季节性的农产品，每一年度的生产种植与供应情况直接影响最终的商品供需格局，从而影响大豆现货价格的高低，最后波及到大豆的期货价格。而现货和期货随着交割日的临近，其价格会逐渐靠拢，形成一致性，那么大豆市场供求关系在这里起到了“助推器”的作用，它影响着大豆现货的价格同时，间接影响到了大豆期货价格，还促进了两者价格的靠拢。相关农产品价格。大豆与相关农产品如玉米、稻粮等的替代关系会对大豆市场

6、的供需产生影响，从而影响大豆的销售和存储情况，致使大豆在未来一段时间的价格走势发生一定程度的起伏波动。（三）大豆供需基本面状况。我国是大豆的消费大国，但我国转基因大豆由于种植方面的制约以及现存的耕地面积比较有限，使得我国国内的大豆供给还不能满足国内的需求。我国大豆对外依赖程度非常高，截至2017年，中国大豆消费量已经超过1.1亿吨，但国内产量仅为1500万吨，进口量高达9600万吨（进口量占消费量比例达85%左右）。其进口来源主要为美国以及巴西。口删在大豆需求不会发生较大变化的情况下，近期的中美贸易摩擦导致我国所需的大豆供给减少，这会让大豆价格在中国逐渐上升，国内的豆农可能因此在短期内获得高利

7、润。鱼类、畜禽类等作为国内的必需品，其需求价格弹性相对较小，但由于属于饲料加工原材料的大豆价格会逐渐上涨，畜、禽、鱼等饲养成本也会逐渐增加，而这里增加的成本最后是由国内的消费者来“买单”的。综上，在大豆供需暂时无法平衡的情况下，大豆价格会上涨，而这里指的上涨也意味着消费品价格的上升，其增加的成本将最后转移到国内的居民消费者身上。三、大豆期货行情分析大豆期货市场分为豆一、豆二两个板块，在过去一段时间内，大豆期货市场总体上呈现走低趋势，市场比较低迷，偶有起伏波动，当对于大豆期货的趋势而言显得苍白无力（日k线），可描述为利亏行情交替、价格块速下跌后小幅反弹，又陷入更深的下跌泥沼。考虑到大豆期货价格与现货价格密切相关，也同时受到其他因素的影响，故需要做出更多的價格因素实证分析和长期观测才能更好地分析行情。国内大豆现货方面，行情暂时走跌，但在全球供应量庞大但受限、需求高低交替、经济弱势的大背景下，行情仍然维持低迷、起伏不定的状态，建议未来若反弹，莫追涨。消费导刊2019年9期消费导刊的其它文