投资学1~3章课后习题

1、投资学课后练习管实 1101 U8 张娟第一章 投资环境6. a. 如果全球市场是有效的话，那么房价便真实地反映了房子的内在价值，如 同股票反映公司的价值一样， 公司未来能够创造更大的财富， 那么可以说社会的 财富在将来会增加， 因为会有更多的投资者将资金注入房地产， 带动这个行业和 相关行业的发展，解决更多人的就业问题。但是从个人的感受来看， 我并不觉得房价的增长便是社会财富的增长， 毕竟社会 的财富取决于实物资产， 如果房子数量增加一倍， 那还说得过去。 而房价有可能 是因为投资者的炒作， 这样的增长太过于虚无缥缈了， 所以我否定房价的增长是 社会财富的增长这个观点。b. 如果房价增长一倍

2、，那么房主是更富有了，如果他把房子变卖，那么将大赚一 笔。按照中国的市场，即便是考虑到通货膨胀，他的收益也是很可观的。c a 和 b 的答案不一致，因为书中也提到了，社会的财富是主要是实物资产， 而家庭的财富很大一部分是金融资产， 房价增长， 对于有房者来说， 其收益是增 加了的，而对于社会来说，其财富没有变化。当然会有人遭到损失，对于那些买 不起房而又急需住房的人， 房价上涨就是个晴天霹雳， 他们可能会降低生活水平， 勒紧裤腰带贷款买房。10. a. 从图中描述的来看，该发行过程在一级市场进行。b. 我不太清楚这到底是什么资产， 上网百度了一下发现黄金即可以作为基础资产， 也可以作为衍生资产

3、。 但从这张证券的字面意思来看， 它好像可以规避风险， 使 得证券拥有者在黄金高于执行价格时， 可以按执行价格购买， 因此我判断它为衍 生资产。c. 起到了规避市场风险的作用。11.薪酬形式优点缺点固定工资风险小、收入稳定缺乏激励、追求个人利益最大化公司股票，持有五年以上个人利益与股东利益紧 密联系，管理层在考虑自 身利益最大化的同时也 能使股东利益最大化管理层知道内幕消息，容 易进行幕后操作，尽管五 年并不是短期时间，但仍 不能避免这种威胁与公司利润挂钩的工资努力提升企业实力，为企业创造利润，降低成本， 做好业绩容易出现欺诈事件，只报 道公司好的一面，或者在 财务会计方面作假，使公 司整体看

4、起来很好12. 因为个人投资者没有太大的话语权，因其占有的股份较少，也不值得投入时 间和精力去监督管理层，自然会有一些大型投资机构和债权人替他们去监管。13. 银行、保险公司、投资公司。例如，银行为家庭储蓄提供一定的存款利率， 同时把这些集中在一起的资金贷给企业或个人，这样就解决了借贷双方的匹配问题。保险公司收取一定的保费，将这笔钱用于投资，当人们出现问题时，保险公 司拿一笔钱出来支付。16. 一看这本书就是骗人的，世界上没有免费的午餐，高收益伴随着高风险。（不 过我一直很奇怪，是不是胆大的人就能够挣到钱。感觉改革开放致富的人大多凭 借着胆识，不怕风险，然后就成功了。）17. 课本中说家庭财富

5、包括银行存款、企业股票和债券等金融资产，这些证券一 方面构成家庭的金融资产，另一方面有形成发行者的负债，因此当我们汇总家庭 和企业的资产负债表时， 金融资产和金融负债相互抵销， 仅剩下实物资产作为经 济的财富净值。金融资产是对实物资产的索取权， 在发达经济社会中， 大部分人都持有金融资产， 因而金融资产与经济社会的物质福利联系紧密。18. 这个问题不好回答，个人认为取决于交易商对待风险的态度。如果交易商是 风险厌恶型的，那么他会非常谨慎的进行投资和交易，从而得到稳定的高收益， 那么这种影响可以促使交易商更加谨慎。 如果交易商是风险偏好型， 那么他会追 求更高的利润，进行更多风险更大的投资，那么

6、这种激励可能会偏离本意。第二章 资产类别与金融工具7. a.支付价格864.375美元9. 税后利润 4-4*30%*30%=3.64税后收益率 3.64/40=0.09111. a. 第 0 期指数 =(90+50+100)/3=80第 1 期指数 =(95+45+110)/3=83.33 指数变化百分比 =3.33/80=0.0416*100%=4.16%b. 设新的除数为 d, 则有(95+45+55) /d=83.33 , d=2.34c. t=1 时指数=83.33t=2 时指数 = (95+45+55) /2.34=83.33 指数不变19. 因为股票的价格是波动的，这种不确定性导

7、致了看涨期权在执行价格高于标 的价格时，仍有人购买。22.看涨期权与期货合约中的空头头寸的区别在于，前者是以约定价格购买某一 资产的权利，而后者是按约定的价格购买某一资产的义务。期货合约强迫多头方 必须按交割价格购入资产，而看涨期权赋予其所持有者一种以执行价格购买某种 资产的权利，只有当持有者有利可图的时候才会行驶权利。第三章证券是如何交易的6. a.保证金为8000美元b. 剩余保证金=30*300-4000-4000*8%=4680 美元，4680/9000=52%>30%,不会收到保证金催缴通知c. ( 4680-8000)/8000=-0.415=-41.5%7. a.剩余保证金

8、=50%*1000*40-2*1000=18000美元b. 8000/50000=0.16=16%>30% 会收到通知c. 8000/20000-1=-0.6=-60%9.时间01股票市值1000011000向经纪人贷款50005000+400权益50005600a. 投资收益率=600/5000=0.12=12%b. 假设股价为巳则(200P-5000) /200P=0.3，解得P=35.71美元.只要股票价格低于35.71美元，那么就会发出催缴通知10. a.应存入2500美元b.设股价为卩，则(7500-100P) /100P=0.3，解得P=57.69美元，只要股票高于这个价，那

9、么就会收到催缴通知11. a.股价40444036股票市值20000220002000018000向经纪人贷款5000500050005000权益15000170001500013000股价变动百分比010%0-10%收益率013.33%0-13.33%股价同等变化10%收益率变化同样多为13.33%b. ( 500P-5000)/500P=0.25，解得 P=13.33 美元c. P值会增加到26.67美元d.股价40444036股票市值20000220002000018000向经纪人贷款50005000+4005000+4005000+400权益15000166001460012600股价变动百分比010%0-10%收益率010.67%-2.67%-16%由于需要给经纪人支付利息，所以收益率相对于原来要低d. (500P-5400) /500P=0.25，解得 P=14.4 美元12. a.股价40444036所欠股票价值20000220002000018000权益15000130001500017000收益率0-13.33%013.33%b. (35000-500P)