财务成本管理答疑周刊

1、答疑周刊第1期 命题趋势预测及应试技巧 财务成本管理这门课程的最大特点是公式多，计算题多，并且计算量大。要求考生具备一定的数学基础和理解能力。考生要想顺利通过考试，有必要了解下面的信息：一、教材主要变化 2010年的财务成本管理教材是对2009年的新旧制度教材进行整合而成的（大部分内容取自2009年旧制度教材），教材的内容变得更加完善和实用。虽然从章数上看，由17章变为22章，但是内容总量并没有明显增加，个别章仅仅是原教材中的一节。从难度上看，2010年的财务成本管理教材内容更容易理解，难度下降了。二、试题题型、分值及特点（一） 2009年新制度考试题型与分值1.单项选择题（20&#

2、215;120分）；2.多项选择题（20×1.530分）；3.计算分析题（4×624分）；4.综合题（2×1326分）。预计2010年考试依然会延续2009年的题型题量。（二）试题特点 1.题目比较灵活，考查考生对公式和概念的理解程度，而不是单纯地考记忆力； 2.题目紧贴教材（有些题目是教材例题的翻版），偏题怪题越来越少； 3.题量大得惊人，要求考生要熟练掌握所学的知识。三、2010年命题趋势预测（一）试题难度预测试题难度不会太大，预计总体会保持2009年的难度水平。（二）出题重点第1章财务管理的目标、财务管理的原则、金融资产、利益冲突的协调方法第12章股利理论、

3、股利分配政策、股票分割与回购第2章基本财务比率的计算与分析、传统财务分析体系、改进的财务分析体系第13章普通股筹资的优缺点、债券筹资的优缺点、债券的分类、股票的分类第3章财务预测的销售百分比法、可持续增长率的计算及应用第14章租赁决策、认股权证筹资、可转换债券筹资第4章货币时间价值的计算、证券组合的预期报酬率和标准差、资本市场线、系统风险和非系统风险、系数、资本资产定价模型与证券市场线第15章营运资本投资政策、最佳现金持有量的确定、信用标准、信用期和现金折扣决策、应收账款相关成本、应收账款的收账政策、存货决策第5章债券价值的计算、债券收益率的计算、股票价值的计算、股票收益率的计算第16章营运资

4、本筹资政策、短期负债筹资 第6章资本成本概念、普通股、债券资本成本的计算、加权平均资本成本的计算、影响资本成本的因素第17章成本的一般概念和分类、产品成本计算制度的类型、完工产品与在产品的成本分配、品种法、分批法、分步法第7章实体现金流量模型和股权现金流量模型的原理和应用、相对价值法的原理和应用第18章作业成本法的涵义与特点、作业成本计算、作业成本管理概述、产品盈利分析、生产作业分析第8章净现值的计算、内含报酬率的计算第19章成本控制和成本降低的原则、标准成本的差异分析及账务处理第9章固定资产更新项目的决策方法、投资项目风险的处置方法、项目系统风险的衡量与处置、项目特有风险的衡量与处

5、置第20章成本性态分析、损益方程式、边际贡献和边际贡献率、盈亏临界点的确定、安全边际和安全边际率、敏感分析和敏感系数、变动成本计算第10章期权的概念和分类、期权到期日价值的计算、期权的投资策略、期权价值的影响因素、期权价值评估的基本方法、实物期权第21章全面预算的编制方法、营业预算的编制、财务预算的编制第11章杠杆系数的计算、经营风险和财务风险分析、各种资本结构理论的核心内容、影响资本结构的因素、资本结构的决策方法第22章投资报酬率、成本中心的业绩评价、利润中心的业绩评价、投资中心的业绩评价、市场增加值、经济增加值四、学习方法（一）边听课边看书可以节省很多宝贵的时间，准确把握重点，并且有助于突

6、破难点； （二）由于教材内容每年都要发生很大的变化，修改很多错误，增减很多内容，因此，不必在历年试题上花费太多时间，以免产生副作用。其实，有价值的历年考题，老师在讲课时都有详细的讲解； （三）学习财管需要一定的会计基础，至少要会计算折旧、熟悉资产负债表和利润表，知道利润表中各种利润的计算公式；（四）要注意加强对概念和公式的理解，一定要牢牢记住公式的使用条件； （五）对于已经理解的内容，一定要牢牢记住并灵活运用，对于没有理解的内容也要先记住，以应付考试； （六）看书和做题并不是孤立的，二者相互促进，不存在时间分配问题，把教材的例题搞懂之后就应该开始做题，出现错误时再回过头来有针对性地看书； （七

7、）做题时一定要彻底搞懂，争取通过一道题多学一些知识，题目不必做得太多，但至少要做一套同步辅导习题，一定要用高质量的辅导资料（至少能充分反映新知识点）；（八）要多花些精力研究例题，不要把主要精力花在偏题和怪题上（因为考试出现这种题目的概率非常小），对于例题一定要透彻理解，这样可以达到“事半功倍”； （九）根据教材内容和习题答案调整自己对概念和公式的理解； （十）对于多选题，只要以教材内容为准就可以了，不必考虑得太复杂（这样即可以节省很多宝贵的学习时间，又能取得不错的成绩），因为批卷时一定认为教材的说法是正确的； （十一）考前一定要做几套模拟题（至少三套），为自己吃一颗定心丸； （十二）考前要学会

8、调节，考前一周基本不要再做新题了，应该重新看一下以前出错的题目（平时做题时，对于出错的题目要做个标记，对于出错的原因应该在题目或答案附近标注一下），这样随着考期的临近，您会对考试越来越充满信心，有助于考试时正常发挥。 五、应试技巧 掌握正确的学习方法固然重要，但要顺利地通过考试还必须掌握应试技巧，考生在考试时应注意以下几个问题：首先，考生拿到试卷后，先不要急于做题，应大致翻阅一下整个试卷，留心各类题型的分值，再根据分值合理地分配考试时间。并根据各种题型的难易程度，按照先易后难的原则，依次答题。千万不要为一道难题钻牛角尖，浪费过多的时间，致使本来会做的题目没有时间回答。其次，要注意答题技巧，根据

9、不同的题型选择不同的解题方法：（一）客观题1.单选题通常单选题的难度不大，只要在四个备选答案中挑出一个正确答案。如果考生有把握确定正确的答案，可用“直接挑选法”，直接选择正确答案或通过计算选择正确答案。如果无法确定哪个是正确答案，可以试着用“排除法”，即如果成功地排除三个不正确或不符题意的选项，剩下的一个就是正确答案。如果遇到确实不会的题目，要学会合理地猜测，用“猜测法”解题。考生可以联系相关知识进行合理猜测，除非您一无所知，否则您选择正确的概率会超过1/4。另外，还应注意，在单选题中，有两个表述不同但意思相同的必然不是正确答案。通常情况下，如果单选题中有两个答案是相反的，可能其中有一个正确答

10、案，但这不是绝对的，可能出题者引诱你从对立选项中寻找答案，而这两个选项都和题干不相干。 2.多选题多选题的难度要比单选题大，要求在四个备选答案中选出两个或两个以上的正确答案。做多选题时也可以利用做单选题的三种方法。在做多选题时，应特别注意 “排除法”的应用，如果你能成功地排除两个不正确或不合题意的选项，剩余的两项就是正确答案。当然，有的多选题可能是三个或是四个选项是正确的，不存在排除两个不正确或不合题意的选项问题。 （二）主观题（计算分析题和综合题）答题时要注意以下几个方面： 1.详细阅读，弄清题意，尽可能获取解题信息； 2.不需要计算与本题要求无关的问题，计算多了，难免会出错，而且还会浪费宝

11、贵的时间； 3.按步骤解题。阅卷时是按步骤给分的，对到哪一步，就给分到哪一步，即使最终答案是错的，但得分仍然可能较多；反之，如果没有中间步骤，只有一个错的最终答案，就不能得分； 4.尽量写出计算公式。有些题目要求写出公式，不写公式会扣分。另外一些题目可能没有要求写公式，如果计算错误，又没写计算公式，当然不能得分，但写对计算公式，即使计算错误，一般也能得一部分分数。另外写出了计算公式，数字代错的可能性也会降低。最后，在考试结束前要留出1020分钟时间复查，复查可以补答漏题，消除笔误，更正错误。即使有些难题没做完，这样做也是值得的。尽管财务成本管理这门课的考试难度比较大，对于有些人来说是一个永远的

12、痛，但只要掌握了知识点，主攻重点、难点，把握知识点之间的联系，加强应试训练，相信您一定能“梦想成真”！ 答疑周刊第2期 2009年度注册会计师全国统一考试专业阶段考试财务成本管理试题 一、单项选择题（本题型共20小题，每小题1分，共20分。每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。）1.下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是（）。A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款C.企业向战略投资者进行定向增发D.企业向股东发放股票股

13、利2.下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是（）。A.竞争对手被外资并购B.国家加入世界贸易组织C.汇率波动D.货币政策变化3.甲投资方案的寿命期为一年，初始投资额为6000万元，预计第一年年末扣除通货膨胀影响后的实际现金流为7200万元，投资当年的预期通货膨胀率为5，名义折现率为11.3，则该方案能够提高的公司价值为（）。A.469万元B.668万元C.792万元D.857万元4.下列关于实物期权的表述中，正确的是（）。A.实物期权通常在竞争性市场中交易B.实物期权的存在增加投资机会的价值C.延迟期权是一项看跌期权D.放弃期权是一项看涨期权5.2008年8月22日甲公司股票的每股收盘价格

14、为4.63元，甲公司认购权证的行权价格为每股4.5元，此时甲公司认股权证是（）。A.价平认购权证B.价内认购权证C.价外认购权证D.零值认购权证6.下列关于成本和费用的表述中，正确的是（）。A.非正常耗费在一定条件下可以对象化为成本B.生产经营所产生的耗费都可以对象化为成本C.生产过程中产生的废品和次品不构成成本D.成本是可以对象化的费用7.甲制药厂正在试制生产某流感疫苗。为了核算此疫苗的试制生产成本，该企业最适合选择的成本计算方法是（）。A.品种法B.分步法C.分批法D.品种法与分步法相结合8.下列情况中，需要对基本标准成本进行修订的是（）。A.重要的原材料价格发生重大变化B.工作方法改变引

15、起的效率变化C.生产经营能力利用程度的变化D.市场供求变化导致的售价变化9.采用历史成本分析法对成本性态进行分析，有可靠理论依据且计算结果比较精确的方法是（）。A.技术测定法B.散布图法C.回归直线法D.高低点法10.下列各项中，不受会计年度制约，预算期始终保持在一定时间跨度的预算方法是（）。A.固定预算B.弹性预算法C.定期预算法D.滚动预算法11.下列各项中，适合建立标准成本中心的单位或部门有（）。A.行政管理部门B.医院放射科C.企业研究开发部门D.企业广告宣传部门12.下列关于税盾的表述中，正确的是（）。A.税盾来源于债务利息、资产折旧、优先股股利的抵税作用B.当企业负债率较低且其他条

16、件不变的情况下，提高公司所得税税率可以增加税盾的价值，从而提高企业价值C.企业负债率低且其他条件下变的情况下，适当增加企业负债额可以增加税盾的价值，从而提高企业价值D.企业选用不同的固定资产折旧方法并不会影响税盾的价值13.甲公司与乙银行签订了一份周转信贷协定，周转信贷限额为1 000万元，借款利率为6，承诺费率为0.5，甲公司需按照实际借款额维持10的补偿性余额。甲公司年度内使用借款600万元，则该笔借款的实际税前资本成本是（）。A.6B.6.33C.6.67D.7.0414.甲公司2009年3月5日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的30

17、，同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的70价款。这种租赁方式是（）。A.经营租赁B.售后回租租赁C.杠杆租赁D.直接租赁15.下列关于项目投资决策的表述中，正确的是（）。A.两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目B.使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的C.使用获利指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数D.投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性16. 2009年9月承租人和出租人签订了一份租赁合同，合同规定租赁资产的购置成本200万元，承租人分10年偿还，每年支付租金20万元，在租赁开始日首付，尚未偿还的租赁资产购置成本以5的年利

18、率计算并支付利息，在租赁开始日首付。租赁手续费为15万元，于租赁开始日一次性付清。根据这份租赁合同，下列表述中，正确的是（）。A.租金仅指租赁资产的购置成本B.租金不仅仅指租赁资产的购置成本C.仅以手续费补偿出租人的期间费用D.利息和手续费就是出租人的利润17.甲公司2008年的营业净利率比2007年下降5，总资产周转率提高10，假定其他条件与2007年相同，那么甲公司2008年的净资产收益率比2007年提高（）。A.4.5B.5.5C.10D.10.518.欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为19元，12个月后到期，若无风险年利率为6，股票的现行价格为18元，看跌期权的价格为0.5元，则

19、看涨期权的价格为（）。A.0.5元B.0.58元C.1元D.1.5元19.甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量。如果在其他条件保持不变的情况下，资本市场的投资回报率从4上涨为16，那么企业在现金管理方面应采取的对策是（）。A.将最佳现金持有量提高29.29B.将最佳现金持有量降低29.29C.将最佳现金持有量提高50D.将最佳现金持有量降低5020.某企业2009年第一季度产品生产量预算为1500件，单位产品材料用量5千克/件，季初材料库存量1000千克，第一季度还要根据第二季度生产耗用材料的10安排季末存量，预算第二季度生产耗用7800千克材料。材料采购价格预计12元/千克，则该企业第一季度

20、材料采购的金额为（）元。A.78000B.87360C.92640D.99360二、多项选择题（本题型20小题，每小题1.5分，共30分。每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。每小题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。）1.下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项有（）。A.未决诉讼B.债务担保C.长期租赁D.或有负债2.下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有（）。A.普通年金现值系数×投资回收系数1B.普通年金终值系数×偿债基金系数1C.普通年金现值系数

21、×（1折现率）预付年金现值系数D.普通年金终值系数×（1折现率）预付年金终值系数3.下列各项中，与企业储备存货有关的成本有（）。A.取得成本B.管理成本C.储存成本D.缺货成本4.下列关于平衡记分卡系统的表述中，正确的有（）。A.平衡记分卡系统以企业发展战略为导向，将长期战略融入考核评价系统B.平衡记分卡系统体现了“利润来自于员工”的理念C.平衡记分卡系统构成企业绩效的全面综合评价系统D.平衡记分卡系统引入非财务（客户和员工等）因素5.应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素有（）。A.收益增长率B.销售净利率C.未来风险D.股利支付率6.下列关于全

22、面预算的表述中，正确的有（）。A.全面预算是业绩考核的基本标准B.营业预算与业务各环节有关，因此属于综合预算C.企业应当设立预算管理部审议企业预算方案D.在全面预算中，生产预算是唯一没有按货币计量的预算7.下列行为中，通常会导致纯粹利率水平提高的有（）。A.中央银行提高存款准备金率B.中央银行降低存款准备金率C.中央银行发行央行票据回笼货币D.中央银行增加货币发行8.企业的下列经济活动中，影响经营现金流量的有（）。A.经营活动B.投资活动C.分配活动D.筹资活动9.企业在短期经营决策中应该考虑的成本有（）。A.联合成本B.共同成本C.增量成本D.专属成本10.下列关于企业价值评估的表述中，正确

23、的有（）。A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则B.实体自由现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和C.在稳定状态下实体现金流量增长率一般不等于销售收入增长率D.在稳定状态下股权现金流量增长率一般不等于销售收入增长率11.当间接成本在产品成本中所占比例较大时，采用产量基础成本计算制度可能导致的结果有（）。A.夸大低产量产品的成本B.夸大高产量产品的成本C.缩小高产量产品的成本D.缩小低产量产品的成本12.下列各项中，适合作为单位水平作业的作业动因有（）。A.生产准备次数B.零部件产量C.采购次数D.耗电千瓦时数13.在完全成本法下，由标准成本中心承担责任的成本

24、差异有（）。A.变动制造费用耗费差异B.固定制造费用耗费差异C.固定制造费用闲置能量差异D.固定制造费用效率差异14.下列各项中，属于约束性固定成本的有（）。A.管理人员薪酬B.折旧费C.职工培训费D.研究开发支出15.甲公司将某生产车间设为成本责任中心，该车间使用的材料型号为GB007；另外还发生机器维修费、试验检验费以及车间折旧费。下列关于成本费用责任归属的表述中，正确的有（）。A.型号为GB007的材料费用直接计入该成本责任中心B.车间折旧费按照受益基础分配计入该成本责任中心C.机器维修费按照责任基础分配计入该成本责任中心D.试验检验费归入另一个特定的成本中心16.某批发企业销售甲商品，

25、第三季度各月预计的销售量分别为1000件、1200件和1100件，企业计划每月月末商品存货量为下月预计销售量的20。下列各项预计中，正确的有（）。A.8月份期初存货为240件B.8月份采购量为1180件C.8月份期末存货为220件D.第三季度采购量为3300件17.下列关于资本资产定价模型系数的表述中，正确的有（）。A.系数可以为负数B.系数是影响证券收益的唯一因素C.投资组合的系数一定会比组合中任一单只证券的系数低D.系数反映的是证券的系统风险18.下列关于企业筹资管理的表述中，正确的有（）。A.在其他条件相同的情况下，企业发行包含美式期权的可转债的资本成本要高于包含欧式期权的可转债的资本成

26、本B.由于经营租赁的承租人不能将租赁资产列入资产负债表，因此资本结构决策不需要考虑经营性租赁的影响C.由于普通债券的特点是依约按时还本付息，因此评级机构下调债券的信用等级，并不会影响该债券的资本成本D.由于债券的信用评级是对企业发行债券的评级，因此信用等级高的企业也可能发行低信用等级的债券19.下列关于财务杠杆的表述中，正确的有（）。A.财务杠杆越高，税盾的价值越高B.如果企业的融资结构中包括负债和普通股，则在其他条件不变的情况下，提高公司所得税税率，财务杠杆系数不变C.企业对财务杠杆的控制力要弱于对经营杠杆的控制力D.资本结构发生变动通常会改变企业的财务杠杆系数20.下列关于股票股利、股票分

27、割和股票回购的表述中，正确的有（）。A.发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加C.发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的D.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同三、计算分析题（本题型共4小题，每小题6分，共24分。要求列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。）1.甲公司是一家制药企业。2008年，甲公司在现有产品PI的基础上成功研制出第二代产

28、品P。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10000000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5。第5年年末，该设备预计市场价值为1000000元（假定第5年年末P停产）。财务部门估计每年固定成本为600000元（不含折旧费），变动成本为200元/盒。另，新设备投产初期需要投入净营运资金3000000元。净营运资金于第5年年末全额收回。新产品P投产后，预计年销售量为50000盒，销售价格为300元/盒。同时，由于产品PI与新产品P存在竞争关系，新产品P投产后会使产品PI的每年经营现金净流量减少545000元。新产品P项目的系数为1.4，甲公司的债务权益比为

29、4：6（假设资本结构保持不变），债务融资成本为8（税前）。甲公司适用的公司所得税税率为25。资本市场中的无风险利率为4，市场组合的预期报酬率为9。假定经营现金流入在每年年末取得。要求：（1）计算产品P投资决策分析时适用的折现率。（2）计算产品P投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。（3）计算产品P投资的净现值。2.2009年8月15日，甲公司股票价格为每股50元，以甲公司股票为标的代号为甲49的看涨期权的收盘价格为每股5元，甲49表示此项看涨期权的行权价格为每股49元。截至2009年8月15日，看涨期权还有199天到期。甲公司股票收益的波动率预计为每年30，资本市场的无风险利率为年利率7

30、。要求：（1）使用布莱克斯科尔斯模型计算该项期权的价值（d1和d2的计算结果取两位小数，其他结果取四位小数，一年按365天计算）。（2）如果你是一位投资经理并相信布莱克斯科尔斯模型计算出的期权价值的可靠性，简要说明如何做出投资决策。3.甲公司采用标准成本制度核算产品成本，期末采用“结转本期损益法”处理成本差异。原材料在生产开始时一次投入，其他成本费用陆续发生。在产品成本按照约当产量法计算，约当产量系数为0.5。月初结存原材料20000千克；本月购入原材料32000千克，其实际成本为20000元；本月生产领用原材料48000千克。本月消耗实际工时1500小时，实际工资额为12600元。变动制造费

31、用实际发生额为6450元，固定制造费用为1020元。本月月初在产品数量为60件，本月投产数量为250件，本月完工入库数量为200件，本月销售100件（期初产成品数量为零）。甲公司对该产品的产能为1520小时/月。产品标准成本资料如下表所示：产品标准成本成本项目标准单价标准消耗量标准成本直接材料0.6元/千克200千克/件120元/件直接人工8元/小时5小时/件40元/件变动制造费用4元/小时5小时/件20元/件固定制造费用1元/小时5小时/件5元/件单位标准成本185元/件要求：（1）计算变动成本项目的成本差异。（2）计算固定成本项目的成本差异（采用三因素法）。（3）分别计算期末在产品和期末产

32、成品的标准成本。4.甲公司有关资料如下：（1）甲公司的利润表和资产负债表主要数据如下表所示。其中，2008年为实际值，2009年至2011年为预测值（其中资产负债表项目为期末值）。 单位：万元实际值预测值2008年2009年2010年2011年利润表项目：一、主营业务收入1000.001070.001134.201191.49减：主营业务成本600.00636.00674.16707.87二、主营业务利润400.00434.00460.04483.62减：销售和管理费用（不包含折旧费用）200.00214.00228.98240.43折旧费用40.0042.4245.3947.66财

33、务费用20.0021.4023.3524.52三、利润总额140.00156.18162.32171.01减：所得税费用（40）56.0062.4764.9368.40四、净利润84.0093.7197.39102.61加：年初未分配利润100.00116.80140.09159.30五、可供分配的利润184.00210.51237.48261.91减：应付普通股股利67.2070.4278.1882.09六、未分配利润116.80140.09159.30179.82资产负债表项目：营业流动资产60.0063.6368.0971.49固定资产原值460.00529.05607.10679.73

34、减：累计折旧20.0062.42107.81155.47固定资产净值440.00466.63499.29524.26资产总计500.00530.26567.38595.75短期借款118.20127.45141.28145.52应付账款15.0015.9117.0217.87长期借款50.0046.8149.7852.54股本200.00200.00200.00200.00年末未分配利润116.80140.09159.30179.82股东权益合计316.80340.09359.30379.82负债和股东权益总计500.00530.26567.38595.75（2）甲公司2009年和2010年为

35、高速成长时期，年增长率在67之间：2011年销售市场将发生变化，甲公司调整经营政策和财务政策，销售增长率下降为5；2012年进入均衡增长期，其增长率为5（假设可以无限期持续）。（3）甲公司的加权平均资本成本为10，甲公司的所得税税率为40。要求：（1）根据给出的利润表和资产负债表预测数据，计算并填列答题卷第5页给定的“甲公司预计自由现金流量表”的相关项目金额，必须填写“息税前利润”、“净营运资本增加”、“固定资本支出”和“自由现流量”等项目。（2）假设债务的账面成本与市场价值相同，根据加权平均资本成本和自由现金流量评估2008年年末甲公司的企业实体价值和股权价值（均指持续经营价值，下同），结果

36、填入答题卷第6页给定的“甲公司企业估价计算表”中。必须填列“预测期期末价值的现值”、“公司实体价值”、“债务价值”和“股权价值”等项目。四、综合题（本题型共2小题，第1小题须使用中文解答，最高得分为13分。第2小题可以选用中文或英文解答，如使用中文解答，最高得分为13分；如使用英文解答，该小题须全部使用英文，最高得分为18分。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。）1.F公司是一个服装生产企业，常年大批量生产甲、乙两种工作服。产品生产过程划分为裁剪、缝纫两个步骤，相应设置裁剪、缝纫两个车间。裁剪车间为缝纫车间提供半成品，经缝纫车间加工最终形成产成品。甲、乙两种产品耗用主要材料（布料）相同，且在

37、生产开始时一次投入。所耗辅助材料（缝纫线和扣子等）由于金额较小，不单独核算材料成本，而直接计入制造费用。F公司采用平行结转分步法计算产品成本。实际发生生产费用在各种产品之间的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬和制造费用按实际生产工时分配。月末完工产品与在产品之间生产费用的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬和制造费用按定额工时比例分配。F公司8月份有关成本计算资料如下：（1）甲、乙两种产品定额资料：甲产品定额资料生产车间单件产成品定额本月（8月份投入）材料费用（元）工时（小时）材料费用（元）工时（小时）裁剪车间601.01500001500缝纫车间2.

38、04000合计603.01500005500乙产品定额资料生产车间单件产成品定额本月（8月份投入）材料费用（元）工时（小时）材料费用（元）工时（小时）裁剪车间800.5100000500缝纫车间1.52500合计802.01000003000（2）8月份甲产品实际完工入库产成品2000套。（3）8月份裁剪车间、缝纫车间实际发生的原材料费用、生产工时数量以及生产工人薪酬、制造费用如下：8月份裁剪车间实际耗用生产工时和生产费用产品名称材料费用（元）生产工时（小时）生产工人薪酬（元）制造费用（元）甲产品1600乙产品800合计2800002400300001200008月份缝纫车间实际耗用生产工时和

39、生产费用产品名称材料费用（元）生产工时（小时）生产工人薪酬（元）制造费用（元）甲产品4200乙产品2800合计7000140000350000（4）裁剪车间和缝纫车间甲产品的期初在产品成本如下：项目车间直接材料（元）定额工时（小时）直接人工（元）制造费用（元）合计（元）月初在产品成本裁剪车间300003000020001850060000108500缝纫车间80072001560022800要求：（1）将裁剪车间和缝纫车间8月份实际发生的材料费用、生产工人薪酬和制造费用在甲、乙两种产品之间分配。（2）编制裁剪车间和缝纫车间的甲产品成本计算单，结果填入答题卷第8页给定的“甲产品成本计算单”中。（

40、3）编制甲产品的成本汇总计算表，结果填入答题卷第9页给定的“甲产品成本汇总计算表”中。2.甲酒店是一家总部位于中国某市的五星级酒店集团。近年来，甲酒店在全国范围内通过托管、合并与自建等方式大力发展经营业务。一家投资公司准备向甲酒店投资入股，现在正对甲酒店的财务状况进行分析。为了进行比较，该投资公司选取了乙酒店作为参照对象，乙酒店是中国酒店业的龙头企业。甲酒店和乙酒店的资产负债表数据与利润表数据如下所示：两家酒店的资产负债表对比2008年12月31日 单位：万元甲酒店乙酒店年末余额年初余额年末余额年初余额货币资金21376226597417367775应收票据0900211应收账款7985492

41、432714092预计款项33372152371765198应收利息001046169应收股利00277151其它应收款91901061726573210存货241064567212571081其它流动资产39000流动资产合计960681000098444876687可供出售金融资产0090921395650长期股权投资612161749514399223固定资产164917936842555627989在建工程61489337699865工程物资136000无形资产1547989582161422086商誉0011001100长期待摊费用223891047526781667递延所得税资产2

42、30752837983非流动资产合计217498129156237748549563资产总计313565229165322196626250短期借款70200502005501100应付票据2000000应付账款6336429954715592预收款项8089510122862428应付职工薪酬1043109573927948应交税费5028544218474033应付股利06918643其它应付款313801513433104168一年内到期的非流动负债6773650000其它流动负债4000流动负债合计130853878402087425912长期借款3378441564204204长期应

43、付款127131028800专项应付款0263500预计负债002210递延所得税负债108114411811195105其它非流动税负债6477836800非流动负债合计54055642961853695309负债合计18490815213639410121221股本36868345686032460324资本公积4900214793133909362350盈余公积129011594438741835未分配利润41497265094416640520股东权益合计12865777029282786505029负债及股东权益总计313565229165322196626250两家酒店的利润表对比

44、2008年度甲酒店乙酒店本年金额上年金额本年金额上年金额营业收入90137611827936383476营业成本42406233852485525441营业税金及附加4938305632663419销售费用173610972305623154管理费用27586213551750418648财务费用663837361745742资产减值损失9041723228投资收益（股权）53551790918565营业利润587684363030432149营业外收入8957112361901341营业外支出1341678235利润总额14699195053212332455所得税费/p>

45、94495净利润13263171632885427960注：假设利息费用等于财务费用。要求：（1）按照改进杜邦财务分析体系分别计算甲酒店与乙酒店2008年度的经营资产、经营负债、金融资产、金融负债、净经营资产、净负债、经营利润和净利息的金额，结果填入答题卷第10页给定的表格中（小数点后取三位小数）。（2）根据改进杜邦财务分析体系分别计算甲酒店与乙酒店2008年度的经营利润率、净经营资产周转次数、净经营资产利润率、净利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率、净资产收益率，结果填入答题卷第11页给定的表格中（计算净经营资产周转次数和净财务杠杆时小数点后取四位小数，其它百分率指标小数点后取三位小数

46、）。（3）以乙酒店为基准使用连环替代法并按照净经营资产利润率差异、净利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，计算甲酒店和乙酒店净资产收益率差异的驱动因素，结果填入答题卷第12页给定的表格中（净财务杠杆小数点后取四位小数，其他百分率指标小数点后取三位小数）。（4）根据要求（2）计算的指标结果，简要指出甲酒店与乙酒店相比，在哪些方面存在不足？（5）使用传统杜邦分析体系分别计算甲酒店与乙酒店的资产营运能力，并与改进杜邦体系的分析结果相比较，结果有何差异？并简要说明理由。答疑周刊第3期  2009年注册会计师新制度考试财务成本管理参考答案一、单项选择题1. A【解析】选项A属于降低短期偿债能力的表

47、外因素。降低短期偿债能力的表外因素包括三项：（1）与担保有关的或有负债；（2）经营租赁合同中承诺的付款；（3）建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款。2. A【解析】非系统风险是指只对某个行业或个别公司产生影响的风险。3. C【解析】实际折现率（111.3）/（15）16，7200/（16）6000792（万元）4. B【解析】实物期权是作出特定经营决策（例如资本投资）的权利。实物期权和金融期权的一个关键区别在于，实物期权及其标的资产通常不在竞争性的市场中交易。所以，选项A的说法不正确。实物期权允许决策者在获得新信息后，再选择最具有吸引力的备选投资项目，实物期权的存在增加了投资机会的价值。所

48、以，选项B的说法正确。延迟期权是延迟投资的选择权，如果延迟投资更有利，则会延迟投资，这时行使的是延迟期权，所以，延迟期权是看涨期权，具体地说，是欧式看涨期权。因此，选项C的说法不正确。放弃期权是离开项目的选择权，如果项目结果是不成功，就可放弃该项目，由此可知，放弃期权是看跌期权。所以，选项D的说法不正确。5. B【解析】“价内权证”指的是有履约价值的权证，对于认购权证而言，价内权证指的是正股市价高于权证行使价的认购权证。或者换句话说，价内认购权证指的是正股市价（本题中为4.63元）高于权证行使价（本题中为4.5元）的认购权证。6. D【解析】非正常耗费不能计入产品成本，所以，选项A的说法不正确

49、；生产过程中的耗费有可能计入产品成本，经营过程中的耗费不能计入产品成本，所以，选项B的说法不正确；生产过程中产生的废品和次品计入制造费用，所以，选项C的说法不正确；成本是转移到一定产出物的耗费，是针对一定产出物计算归集的。所以，选项D的说法正确。7. C【解析】产品成本计算的分批法主要适用于单件小批类型的生产，也可用于一般企业中的新产品试制或实验的生产、在建工程以及设备修理作业等。8. A【解析】基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化、重要原材料和劳动力价格的重要变化、生产技术和工艺的根本变化等。9.

50、 C【解析】历史成本分析法中的回归直线法，是根据一系列历史成本资料，用数学上的最小二乘法的原理，计算能代表平均成本水平的直线截距和斜率，以其作为固定成本和单位变动成本的一种成本性态分析方法。由于是用数学上的最小二乘法的原理，所以，这种方法有可靠的理论依据；由于是根据一系列历史成本资料计算的，因此，计算结果也较精确。10. D【解析】滚动预算法又称连续预算法或永续预算法，是在上期预算完成情况基础上，调整和编制下期预算，并将预算期间逐期连续向前滚动推移，使预算期间保持一定的时间跨度。11. B【解析】标准成本中心，必须是所生产的产品稳定而明确，并且已经知道单位产品所需要的投入量的责任中心。医院放射

51、科可以根据接受放射治疗的人数建立标准成本中心。12. B【解析】优先股股利不能抵减所得税，因此，不具有稅盾作用，选项A的说法不正确；企业价值无杠杆价值利息税盾价值，根据“其他条件不变”可知“无杠杆价值不变”，由于利息稅盾利息×所得税税率，由此可知提高公司所得税税率可以增加税盾的价值，从而提高企业价值，即选项B的说法正确；对于选项C的说法，需要注意一下，增加企业负债额不一定增加有息负债额，所以，选项C的说法不正确；企业选用不同的固定资产折旧方法会影响折旧的数额，从而影响折旧稅盾的价值，所以，选项D的说法不正确。13. D【解析】（600×6400×0.5）/600&

52、#215;（110）×1007.0414. C【解析】在杠杆租赁形式下，出租人引入资产时只支付引入所需款项的一部分（通常为资产价值的2040），其余款项则以引入的资产或出租权等为抵押，向另外的贷款者借入。15. D【解析】注意：内含报酬率具有“多值性”，所以，选项B的说法不正确。16. A【解析】本题中，合同分别约定租金、利息和手续费，此时，租金仅指租赁资产的购置成本，利息和手续费用于补偿出租人的营业成本，如果还有剩余则成为利润。17. A【解析】（110）×（15）14.518. B【解析】0.51819/（16）0.58（元）19. D【解析】资本市场的投资回报率从4上涨为16，意味着最佳现金持有量变为原来的1/2，即降低50。20. B【解析】（1500×57800×101000）×1287360（元）。 二、多项选择题1. ABCD【解析】一般情况下，或有负债比率越低，表明企业的长期偿债能力越强。所以，选项D是答案。选项A、B、C属于影响长期偿债能力的表外因素，因此，也是答案。2. ABCD【解析】普通年金现值系数与投资回收系数互为倒数，普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数，所以，选项A、B是答案；普通年金中，每次收付发生在期末，而预付年金中，每次收付发生在期初，由此可知，在其他条件相同的情况下，计算普通