会计中级财务管理第七章重点

1、第七章重点、难点讲解及典型例题第七章重点、难点讲解及典型例题一、营运资金的概念及特点熟悉1营运资金的概念营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指个企业流动资产的总额；狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。这里指的是狭义的营运资金概念。2营运资金的特点营运资金的特点相关的解释和说明来源具有多样性企业筹集营运资金的方式通常有银行短期借款、短期融资券、商业信用、应交税费、应付股利、应付职工薪酬等数量具有波动性流动资产的数量会随企业内外条件的变化而变化，随着流动资产数量的变动，流动负债的数量也会相应发生变动周转具有短期性企业占用在流

2、动资产上的资金，通常会在1年或超过年的个营业周期内收回实物形态具有变动性和易变现性营运资金的每次循环般按照现金、材料、在产品、产成品、应收账款、现金的顺序转化。交易性金融资产、应收账款、存货等流动资产般具有较强的变现能力【例题1·单选题】下列有关营运资金的说法中不正确的是（）。A广义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额B来源具有多样性C数量具有波动性D实物形态具有变动性和易变现性【答案】A【解析】选项A说的是狭义的营运资金，广义的营运资金是指个企业流动资产的总额。二、营运资金管理策略熟悉()流动资产的投资策略【2012年判断题】策略类型特点紧缩的流动资产投资策略流动资产销售收入

3、比率较低，风险较高、收益较高宽松的流动资产投资策略流动资产销售收入比率较高，风险较低、收益较低【提示】不同决策者对流动资产投资策略的倾向不同。保守的决策者更倾向于宽松的流动资产投资策略，而风险承受能力较强的决策者则倾向于紧缩的流动资产投资策略。运营经理通常喜欢高水平的原材料，以便满足生产所需。销售经理喜欢高水平的产成品存货以便满足顾客的需要，而且喜欢宽松的信用政策以便刺激销售。相反，财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化，以便使流动资产融资的成本最低。(二)流动资产的融资策略【2012年、2011年单选题】融资策略资产和资金来源的关系(营业高峰期)风险和收益的特点期限匹配融资策略非流动资产永久

4、性流动资产长期来源波动性流动资产短期来源风险和收益居中保守融资策略非流动资产永久性流动资产<长期来源波动性流动资产>短期来源风险和收益较低融资策略资产和资金来源的关系(营业高峰期)风险和收益的特点激进融资策略非流动资产永久性流动资产>长期来源波动性流动资产<短期来源风险和收益较高【提示】(1)在营业高峰期，不论是哪种融资策略，都存在这个等式：非流动资产永久性流动资产波动性流动资产长期来源短期来源；(2)长期来源不仅包括长期资本，还包括流动负债，具体地说，长期来源自发性流动负债长期负债权益资本，这主要是因为自发性流动负债(应付账款等)是在经营活动中产生的，只要企业有经营活

5、动，就会存在自发性经营负债，或者说，对于正常经营的企业，自发性经营负债会长期存在(债权人会经常更换)，可以长期为企业提供资金来源；相应地，自发性流动负债不属于短期来源，短期来源主要指的是临时性流动负债。【例题2·单选题】下列关于流动资产投资和融资策略的描述中，不正确的是（）。A紧缩的流动资产投资策略下，风险较低、收益较低B宽松的流动资产投资策略下，风险较低、收益较低C保守融资策略下，收益和风险较低D激进融资策略下，风险和收益较高【答案】A【解析】紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本(所以收益较高)，例如节约持有资金的机会成本。但与此同时可能伴随着更高风险，这些风险表现为更

6、紧的应收账款信用政策和较低的存货占用水平，以及缺乏现金用于偿还应付账款等等。【例题3·多选题】某企业在营业高峰期拥有流动资产100万元(其中永久性流动资产为30万元)，长期融资400万元，短期融资50万元，则以下说法正确的有（）。A该企业采取的是激进融资策略B该企业采取的是保守融资策略C该企业收益和风险均较高D该企业收益和风险均较低【答案】BD【解析】营业高峰期，该企业波动性流动资产1003070(万元)，大于短期融资50万元，所以该企业采取的是保守融资策略，这种类型的融资策略收益和风险均较低。【提示】流动资产投资策略和流动资产融资策略是容易出客观题的知识点，考生应熟练掌握各种策略类

7、型，在做题的时候能够灵活运用。三、持有现金的动机掌握【2012年多选题】动机含义影响因素交易性需求企业需要持有定量的现金维持日常周转及正常商业活动(1)收入和支出数额是否相等(2)收入和支出时间是否匹配预防性需求企业需要持有定量的现金以应付突发事件(1)企业愿冒现金短缺风险的程度(2)企业预测现金收支可靠的程度(3)企业临时融资的能力投机性需求企业需要持有定量的现金以抓住突然出现的获利机会预计突然出现的获利机会的多少【提示】(1)广义的现金是指在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。狭义的现金仅指库存现金。现金管理中所讲的现金是指广义的现金。(2)企业的现

8、金持有量般小于三种需求下的现金持有量之和因为为某需求持有的现金可以用于满足其他需求。【例题4·判断题】企业持有现金主要出于三种需求，这三种需求是交易性需求、预防性需求和收益性需求。（）【答案】×【解析】企业持有现金是出于三种需求：交易性需求、预防性需求和投机性需求。因为现金资产的流动性强，所以其收益性差。因此，企业持有现金不可能是出于收益性的需求。四、目标现金余额的确定掌握(-)成本模型【2013年多选题】涉及的成本含义与现金持有量的关系机会成本因持有定现金余额丧失的再投资收益正相关管理成本因持有定数量的现金而发生的管理费用般认为是固定成本短缺成本现金持有量不足而又无法及时

9、通过有价证券变现加以补充所给企业造成的损失负相关最佳现金持有量：上述三项成本之和最小的现金持有量【提示】管理成本在定范围内固定不变，当机会成本和短缺成本相等时，确定的现金持有量是最佳现金持有量。(二)存货模型(三)随机模型(米勒奥尔模型)【2011年判断题】【提示】(1)随机模型符合随机思想，适用于所有企业现金最佳持有量的测算；(2)随机模型建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，确定的现金持有量相对较高，是个比较保守的现金持有量。(3)上限公式H3R21，可以转化为HR2(R1)，这意味着上限到现金回归线的距离是现金回归线到下限距离的2倍。根据这个规律，我们可以根据其中的两个指标

10、很方便地推出第三个指标。如下限为100，现金回归线为200，那么上限定是400。【例题5·单选题】目标现金余额的确定，有三种模型，下列说法中不正确的是（）。A在成本模型中，考虑的成本包括机会成本、管理成本和交易成本B在三种模型中，都考虑了机会成本C在存货模型中，在最佳现金持有量下，机会成本交易成本D在随机模型中，考虑了机会成本和交易成本【答案】A【解析】在成本模型中，考虑的成本包括机会成本、管理成本和短缺成本，三种成本之和最小时的现金持有量为最佳持有量。所以，选项A的说法不正确。三种模型的共同点是都考虑了机会成本，在存货模型中，考虑的是机会成本和交易成本(交易成本与现金和有价证券之间

11、的转换次数成正比，相当于存货的变动订货成本与订货次数的关系，这有助于理解为什么在现金的存货模型中考虑了交易成本)，在最佳现金持有量下，机会成本交易成本；在随机模型中，回归线R的计算公式中的i表示的是以日为基础计算的现金机会成本，由此可知，考虑了机会成本。在随机模型中，回归线R的计算公式中的b表示的是证券转换为现金或现金转换为证券的成本，由此可知，考虑了交易成本。【例题6·单选题】菜公司的现金最低持有量为3000元，现金余额的回归线为9000元。如果公司现有现金24000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额为（）元。A3000B21000C6000D15000【答案

12、】D【解析】根据题意可知，R9000元，13000元，现金控制的上限H3R2127000600021000(元)，由于公司现有现金24000元超过了现金的控制上限21000元，所以，应当投资于有价证券的金额24000900015000(元)。【提示】随机模型是容易出客观题的知识点，考生应熟练掌握随机模型的原理和计算公式。5、 现金收支日常管理掌握()现金周转期【2013年单选题、2012年计算分析题、2011年综合题】现金周转期，是指介于企业支付现金与收到现金之间的时间段。现金周转期经营周期(存货周转期应收账款周转期)应付账款周转期其中：存货周转期平均存货每天的销货成本应收账款周转期平均应收账

13、款/每天的销货收入应付账款周转期平均应付账款每天的购货成本【提示】减少现金周转期，可以从以下方面着手：(1)加快制造与销售产成品来减少存货周转期；(2)加速应收账款的回收来减少应收账款周转期；(3)减缓支付应付账款来延长应付账款周转期。【例题7·单选题】现金周转期和存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期都有关系。般来说，下列会导致现金周转期缩短的是（）。A存货周转期变长B应收账款周转期变长C应付账款周转期变长D应付账款周转期变短【答案】C【解析】现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期。(二)付款管理现金支出管理的主要任务是尽可能合理合法的延缓现金的支出时间，主要包括以下

14、方法：(1)使用现金浮游量；(2)推迟应付款的支付；(3)汇票代替支票；(4)改进员工工资支付模式；(5)透支；(6)争取现金流出与现金流入同步；(7)使用零余额账户。【例题8·单选题】现金支出管理的主要任务是尽可能合理合法的延缓现金的支出时间，下列方法中无法满足现金管理的需求的是（）。A使用现金浮游量B推迟应付款的支付C支票代替汇票D透支【答案】C【解析】支票是见票即付，汇票并不是见票即付。所以，用支票代替汇票反而会缩短现金的支出时间。六、应收账款的功能和成本、管理目标掌握()应收账款的功能和成本1应收账款的功能：(1)增加销售；(2)减少存货。2应收账款的成本应收账款的成本相关的

15、说明机会成本【2013年单选题】(1)含义：应收账款的机会成本指的是因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益(2)计算公式：应收账款的机会成本(即应收账款占用资金的应计利息)应收账款占用资金×资本成本应收账款平均余额×变动成本率×资本成本日销售额X平均收现期×变动成本率×资本成本管理成本应收账款的管理成本指的是进行应收账款管理时所增加的费用。主要包括调查顾客信用状况的费用、收集各种信息的费用、账簿的记录费用、收账费用、数据处理成本、相关管理人员成本和从第三方购买信用信息的成本等坏账成本应收账款的坏账成本指的是由于种种原因债权人无法收回应收账款

16、而发生的损失【提示】(1)只有应收账款中的变动成本是因为赊销而增加的成本，是为了赊销而增加投入的资金，故只有应收账款中的变动成本占用企业资金。(2)应该按照下列原则确定“平均收现期”：如果没有现金折扣条件，则认为“信用期平均收现期”；如果存在现金折扣条件，则按照加权平均的办法计算，例如：假设现金折扣条件为“210，120，N30”，其中，有10的顾客在10天内付款；40的顾客在20天内付款；50的顾客在30天内付款，则：平均收现期10X1040X2050×3024(天)；如果存在现金折扣，并且只给出折扣期内收回货款的比例，没有给出信用期内收回货款的比例，则认为其余的货款都可以在信用期

17、内收回。【例题9·单选题】假设某企业预测的年销售额为2000万元，应收账款平均收账天数为45天，变动成本率为60，资金成本率为8，年按360天计算，则应收账款占用资金应计利息为（）万元。A250B200C15D12【答案】D【解析】应收账款占用资金应计利息日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本2000360×45×60×812(万元)(二)应收账款的管理目标(1)发生应收账款的主要原因：商业竞争，销售和收款的时间差距；(2)应收账款的管理目标足求得利润。【提示】应收账款是企业的项资金投放，是为了扩大销售和盈利而进行的投资

18、。而投资肯定会发生成本，这就需要在应收账款信用政策所增加的盈利和这种政策的成本之间作出权衡。只有当应收账款所增加的盈利超过所增加的成本时，才应当实施应收账款赊销；如果应收账款赊销有着良好的盈利前景，就应当放宽信用条件增加赊销量。7、 应收账款信用政策掌握()信用标准信用标准是指信用申请者获得企业提供信用所必须达到的最低信用水平，通常以预期的坏账损失率作为判别标准。1信用的定性分析信用的定性分析是指对申请人“质”的方面的分析。常用的信用定性分析法是5C信用评价系统，其主要考虑以下五个要素：(1)品质：反映了个人或企业在过去的还款中所体现的还款意图和愿望，这是5C中最主要的因素(2)能力：经营能力

19、(3)资本：短期和长期内可供使用的财务资源(4)抵押：可以用作债务担保的资产或其他担保物(5)条件：影响申请者还款能力和还款意愿的经济环境2信用的定量分析进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人的财务报表开始。通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。常用的指标有：流动性和营运资本比率、债务管理和支付比率、盈利能力指标。(二)信用条件【2011年计算分析题】信用条件是销货企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期间、折扣期限和现金折扣三个要素组成1信用期间延长信用期，会使销售额增加，产生有利影响；与此同时，应收账款、收账费用和坏账损失增加，会产生不利影响。当前者大于后者时，町以延长信用期，否则不宜

20、延长。如果缩短信用期，情况与此相反。2折扣条件折扣条件包括现金折扣和折扣期两个方面。现金折扣是企业对顾客在商品价格上的扣减。企业采用什么程度的现金折扣，要与信用期问结合起来考虑。计算时考虑的成本和费用，主要有应收账款的机会成本、收账费用、坏账损失和现金折扣成本。【提示】(1)如果各方案的固定成本不同，还需要考虑固定成本因素。(2)如有必要，需要进步考虑销售增加引起存货增加而占用的资金发生的应计利息。(3)如果有应付账款增加，需要考虑应付账款增加减少的应计利息。应付账款增加导致的应计利息减少应付账款平均余额增加×资本成本。这样计算的原因是应付账款是占用别人的资金，应付账款应计利息相当于

21、占用别人资金而获得的收益，所以计算时，可以作为个减项考虑。(4)变动成本率边际贡献率1。【例题10·多选题】某企业预测下年的销售额为2000万元，现金折扣条件为“110，n30”，估计有60的客户会享受现金折扣，则下列说法中正确的有（）。A信用期为30天B折扣期为10天C现金折扣成本为12万元D现金折扣成本为120万元【答案】ABC【解析】现金折扣条件为“110，n30”意味着折扣期为10天，信用期为30天，在折扣期内付款能享受1的折扣，所以，现金折扣成本2000×60×112(万元)。8、 应收账款的日常管理熟悉1调查客户信用(1)直接调查(当面采访、询问、观看

22、等方式获取信用资料)(2)间接调查(资料来自：财务报表、信用评估机构、银行、其他途径)2评估客户信用企业般采用“5C”系统来评价，并对客户信用进行等级划分。3收账的日常管理般说来，收账的花费越大，收账措施越有力，可收回的账款应越多，坏账损失也就越小。因此制定收账政策，要在收账费用和所减少的坏账损失之间作出权衡。4应收账款保理(1)应收账款保理的分类有追索权保理(保理商有权向供应商追索)、无追索权保理(保理商无权向供应商追索)明保理(签订保理商、供应商和购货商之间的三方合同)、暗保理(不将债权转让情况通知客户)折扣保理(保理商将剩余未收款部分先预付给销售商)、到期保理(保理商在赊销到期时才支付)

23、(2)应收账款保理作用融资功能(利用未到期应收账款作为抵押获得银行短期借款)；减轻企业应收账款的管理负担；减少坏账损失、降低经营风险；改善企业的财务结构(应收账款与货币资金进行置换，提高了企业的债务清偿能力和盈利能力)。【例题11·单选题】在应收账款保理的各种类型中，由保理商承担全部收款风险的是（）。A明保理B暗保理C有追索权保理D无追索权保理【答案】D【解析】无追索权保理是指保理商将销售合同完全买断，并承担全部的收款风险。九、存货管理的目标与存货的成本掌握()存货管理的目标【2013年判断题】存货管理的目标，就是在保证生产或销售经营需要的前提下，最大限度地降低存货成本。具体包括：(

24、1)保证生产正常进行；(2)有利于销售；(3)便于维持均衡生产，降低产品成本；(4)降低存货取得成本；(5)防止意外事件的发生。(二)存货的成本【2012年单选题】类别具体项目与订货批量的相关性购置成本年需要量×采购单价在不存在数量折扣的前提下，是无关成本固定的订货成本与订货批量无关，为无关成本取得成本订货成本变动的订货成本(年订货次数×每次订货成本)与订货批量成反比，为相关成本储存固定成本与订货批量无关，为无关成本储存成本储存变动成本(平均储存量×单位储存变动成本)与订货批量成正比，为相关成本不允许缺货，为无关成本缺货成本停工损失、拖欠发货损失、丧失销售机会的损

25、失、商誉损失允许缺货，为相关成本【例题12·多选题】下列属于存货的储存变动成本的有（）。A存货占用资金的应计B利息紧急额外购入成本C存货的破损变质损失D存货的保险费用【答案】ACD【解析】存货的储存变动成本是指与存货数量相关的成本，包括存货占用资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等。而紧急额外购入成本属于缺货成本。十、最优存货量的确定及存货的控制系统掌握()经济订货基本模型及其扩展【2012年判断题、2011年单选题】【例题13-计算题】风华公司每年需耗用特种钢材2880千克，该材料的每千克采购成本为20元，年单位存货储存费率为40元，平均每次订货费用为400元。符合

26、经济订货基本模型的全部假设条件。要求：(1)计算经济订货批量；(2)计算在经济订货批量条件下的存货相关总成本、变动订货费用、变动储存成本。【答案】【例题14·多选题】下列关于经济订货基本模型的表述中，正确的有（）。A随每次订货批量的变动，变动订货成本和变动储存成本呈反方向变化B变动储存成本与每次订货批量成正比C变动订货成本与每次订货批量成反比D变动订货成本与变动储存成本相等时的采购批量，即为经济订货批量【答案】ABCD【解析】变动订货成本(存货每期需求量每次订货批量)X每次订货费用，因此，选项C正确；变动储存成本(每次订货批量2)×单位存货每期储存成本，所以，选项B正确；选

27、项B、C都正确，则选项A也正确；由于变动储存成本与变动订货成本相等时，存货相关总成本最低，所以能使两者相等的采购批量为经济订货批量，因此，选项D正确。(二)保险储备【2012年单选题】1考虑保险储备的再订货点R预计交货期内的需求保险储备交货时间X平均日需求量保险储备2保险储备确定的方法：使保险储备的储存成本与缺货损失之和最小。保险储备的储存成本保险储备X单位储存成本缺货损失次订货期望缺货量X年订货次数X单位缺货损失相关总成本保险储备的储存成本缺货损失比较不同保险储备方案下的相关总成本，选择最低者为最优保险储备。(三)存货的控制系统【2013年单选题】1ABC控制系统分类标准项目特征价值品种数量

28、管理方法A类价值高，品种数量相对较少50701015重点控制，严格管理B类金额般，品种数量相对较多15202025般管理C类品种数量繁多，价值金额却很小103560702适时制库存控制系统(零库存管理、看板管理系统)要素具体内容基本做法制造企业事先和供应商和客户协调好：只有当制造企业在生产过程中需要原料或零件时，供应商才会将原料和零件送来，而每当产品生产出来就被客户拉走特点库存持有水平可以大大降低适用情况稳定而标准的生产程序以及诚信的供应商十一、流动负债管理掌握【2013年计算分析题】(一)短期借款1短期借款的信用条件【2012年单选题】信用条件含义说明信贷额度借款企业与银行在协议中规定的借款

29、最高限额无法律效应，银行并不承担必须贷款的义务，有效期限通常为1年周转信贷协定银行具有法律义务地承诺向企业提供不超过某最高限额的贷款协定有法律效应，银行必须满足企业不超过最高限额的借款要求；对贷款限额未使用的部分，企业需要支付承诺费补偿性余额银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额定比例计算的最低存款余额补偿性余额提高了借款的实际利率实际利率名义利率(1补偿性余额比例)×100借款抵押需要向银行提供抵押品担保的借款银行将根据抵押品面值的3090发放贷款，具体比例取决于抵押品的变现能力和银行对风险的态度偿还条件到期次偿还和在贷款期内定期(每月、季)等额偿还两种方式般来讲，企业

30、不希望采用后种偿还方式，银行不希望采用前种偿还方式其他承诺银行有时还要求企业为取得贷款而作出其他承诺如及时提供财务报表、保持适当的财务水平(如特定的流动比率)等【提示】注意信贷额度和周转信贷协定之间的区别：信贷额度无法律效应，而周转信贷协定有法律效应。【例题15·单选题】某企业按年利率10从银行借入款项1000万元，银行要求企业按贷款额的20保留补偿性余额，该借款的实际年利率为（）。A10B8C12D125【答案】D【解析】实际年利率10(120)1252短期借款的成本短期借款成本主要包括利息、手续费等。短期借款成本的高低主要取决于贷款利率的高低和利息的支付方式。短期贷利息的支付方式

31、含义说明收款法收款法是在借款到期时向银行支付利息的方法采用收款法时，短期贷款的实际利率就是名义利率贴现法贴现法又称折价法，是指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，到期时借款企业偿还全部贷款本金的种利息支付方法在这种利息支付方式下，企业可以利用的贷款只是本金减去利息部分后的差额，因此，贷款的实际利率要高于名义利率，贷款的实际利率名义利率(1名义利率)加息法加息法是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法由于贷款本金分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的大约半，却支付了全额利息。这样企业所负担的实际利率便要高于名义利率大约1倍(二)短期融资券【2013年单选题】要素具体内

32、容概念短期融资券是由企业依法发行的无担保短期本票。在我国，短期融资券是指企业依照银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法的条件和程序，在银行间债券市场发行和交易并约定在定期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期(1年以内)资金的直接融资方式相关规定(1)发行人为非金融企业(2)发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易(3)发行由符合条件的金融机构承销，企业不得自行销售融资券(4)采用实名记账方式在中央国债登记结算有限责任公司登记托管，中央结算公司负责提供有关服务(5)债务融资工具发行利率、发行价格和所涉费率以市场化方式确定种类(1)按发行人分类，分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。在我国，目前发行和交易的是非金融企业的融资券(2)按发行方式分类，分为经纪人承销的融资券和直接销售的融资券筹资特点(1)筹资成本较低；(2)筹资数额比较大；(3)发行条件比较严格【例题16·多选题】下列关于短期融资券的说法中，不正确的有（）。A是由企业发行的无担保短期支票B我国目前发行和交易的是金融企业的融资券C筹资成本较低D筹资数额比较大【答案】AB【解析】短期融资券是由企业依法发行的无担保短期本票，