苏宁云商集团股份有限公司财务报告

1、苏宁云商集团股份有限公司财务分析报告2013年，苏宁电器股份有限公司更名为苏宁云商集团股份有限公司，“云商”模式可概括为“店商+电商+零售服务商”，它的核心是以云技术为基础，整合苏宁前台后台、融合苏宁线上线下，服务全产业、服务全客群。本报告结合苏宁近三年(2011-2013)的年度财务报表简要分析“云商”模式对苏宁的影响。1、公司情况简介 苏宁是中国商业企业的领先者，经营商品涵盖传统家电、消费电子、百货、日用品、图书、虚拟产品等综合品类，线下实体门店1600多家，线上苏宁易购位居国内B2C前三，线上线下的融合发展引领零售发展新趋势。正品行货、品质服务、便捷购物、舒适体验。苏宁云商集团股份有限公

2、司（SUNING COMMERCE GROUP CO., LTD.）原为苏宁电器股份有限公司（SUNING APPLIANCE CO., LTD.）。2013年2月19日，公告称由于企业经营形态的变化而拟将更名。2、企业报表分析 2.1 资产负债表 2.1.1资产负债表水平分析 资产部分水平分析表 资产负债表水平分析表（资产部分） 单位：千元 资产 2013年12月31日公司 2012年12月31日公司 变动额变动率对总资产的影响流动资产 货币资金 17,716,96422,239,390-4522426-20.34%-6.50%发放贷款及垫款 0000.00%交易性金融资产 2,862,07

3、7028620774.12%应收票据 5772,987-2410-80.68%0.00%应收账款 13,891,42314,674,494-783071-5.34%-1.13%预付款项 4,052,7242,959,796109292836.93%1.57%应收利息 45,30062,609-17309-27.65%-0.02%其他应收款 2,384,782122,22422625581851.16%3.25%存货 15,969,55312,066,926390262732.34%5.61%其他流动资产 54,99420,67634318165.98%0.05%流动资产合计 56,978,39

4、452,149,10248292929.26%6.95%非流动资产 00.00%可供出售金融资产 180,40201804020.26%长期应收款 923,111922,6614500.05%0.00%长期股权投资 14,650,04712,313,598233644918.97%3.36%投资性房地产 425,394389,428359669.24%0.05%固定资产 2,788,0442,715,611724332.67%0.10%在建工程 16,48299,667-83185-83.46%-0.12%工程物资 2,357023570.00%无形资产 570,503540,79129712

5、5.49%0.04%开发支出 72,10220,55151551250.84%0.07%商誉 0000.00%长期待摊费用 301,989247,8385415121.85%0.08%递延所得税资产 105,81535,63270183196.97%0.10%其他非流动资产 26,03692,426-66390-71.83%-0.10%非流动资产合计 20,062,28217,378,203268407915.45%3.86%资产总计 77,040,67669,527,305751337110.81%10.81% 权益部分水平分析表 资产负债表水平分析表（权益部分） 单位：千元负 债 及 股

6、东 权 益 2013年12月31日公司 2012年12月31日公司 变动额变动率对总资产的影响流动负债 0短期借款 0625,000-625000-100.00%-0.90%交易性金融负债 0000.00%应付票据 17,345,75416,349,3789963766.09%1.43%应付账款 9,935,7146,953,017298269742.90%4.29%预收款项 20,200,73019,101,37910993515.76%1.58%应付职工薪酬 34,97531,376359911.47%0.01%应交税费 -405,1208,086-413206-5110.14%-0.59

7、%应付利息 38,35910,88027479252.56%0.04%其他应付款 757,299720,894364055.05%0.05%一年内到期的非流动负债 2,0347,505-5471-72.90%-0.01%其他流动负债 29,57014,8641470698.94%0.02%流动负债合计 47,939,31543,822,37941169369.39%5.92%非流动负债 00.00%长期借款 0000.00%应付债券 7,945,9254,465,405348052077.94%5.01%预计负债 0000.00%递延所得税负债 20,6200206200.03%其他非流动负债

8、 1,023,150817,69020546025.13%0.30%非流动负债合计 8,989,6955,283,095370660070.16%5.33%负债合计 56,929,01049,105,474782353615.93%11.25%股东权益 00.00%股本 7,383,0437,383,04300.00%0.00%资本公积 5,065,5105,065,2083020.01%0.00%盈余公积 1,160,7351,154,86658690.51%0.01%一般风险准备 0000.00%未分配利润 6,502,3786,818,714-316336-4.64%-0.45%外币报表

9、折算差额 0000.00%归属于本公司股东权益合计 20,111,66620,421,831-310165-1.52%-0.45%少数股东权益 0000.00%股东权益合计 20,111,66620,421,831-310165-1.52%-0.45%负债及股东权益总计 77,040,67669,527,305751337110.81%10.81% 分析 2013年苏宁云商总资产与2012年相比增加了7,513,371千元，增幅达10.81%。进一步分析可以发现：（1） 流动资产总体增加量4,829,292千元，增长幅度为9.26%，这一增加对总资产的影响是使总资产增加了6.95%。流动资产的

10、增加使公司的资产流动性上升，对于企业的偿债能力以及满足资产流动性的影响都是有利的。（2） 流动资产中的存货增加了3,902,627千元，增幅高达32.34%，使总资产规模上升了5.61%，是影响资产规模上升最主要的原因，这主要是因为公司在2013增加了1,007,416千元的房地产开发项目成本。（3） 货币资金相对于2012年减少了4,522,426千元。降幅高达20.34%，使得总资产下降了6.50%，是所有流动资产中降幅最大的一项，其原因也与苏宁的规模扩张有关，但其降幅之大依然值得关注。（4） 预付款项增长了1,092,928，增长幅度为36.93%，使总资产规模增长了1.57%，原因是，

11、苏宁公司通过预付账款的形式储备货源。（5） 非流动资产中2013年与2012年相比总体增加2,684,079千元，增幅为15.45%，使总资产增加了3.86%。在整个非流动资产中最重要的因素是长期股权投资。（6） 长期股权投资增加了2,226,449千元，增幅为18.97%，主要原因是苏宁云商于2013年10月28日，与PPTV原股东签署股权转让协议，并于2013年12月30日完成股权转让交割手续。本次交易对价约为2.38亿美元，交易完成后，苏宁集团持有PPTV 46.8%的股份，成为其第一大股东，但不具有控制权。2013年度的所有者权益减少了310,165千元，减少幅度为1.52%，使总资产

12、规模减少了0.45%，其原因是经营利润减少，该年不分红。（7） 在负债的变动中，最引人注目的是应付账款的增加。应付账款增加了2,982,697千元，增幅高达42.90%，对总资产的规模的影响为4.29%。这是负债中影响总资产最重要的部分，由于苏宁的规模扩张使其进货量大幅增加，同时其增加的进货量也使其在与供货商的议价中占尽优势，延长了付款期限。 2.1.2资产负债表垂直分析 资产部分垂直分析表资产负债表垂直分析（资产部分） 单位：千元 资产 2013年12月31日公司 2012年12月31日公司 20132012变动幅度流动资产 货币资金 17,716,96422,239,39023.00%31

13、.99%-8.99%发放贷款及垫款 000.00%0.00%0.00%交易性金融资产 2,862,07703.72%0.00%3.72%应收票据 5772,9870.00%0.00%0.00%应收账款 13,891,42314,674,49418.03%21.11%-3.07%预付款项 4,052,7242,959,7965.26%4.26%1.00%应收利息 45,30062,6090.06%0.09%-0.03%其他应收款 2,384,782122,2243.10%0.18%2.92%存货 15,969,55312,066,92620.73%17.36%3.37%其他流动资产 54,994

14、20,6760.07%0.03%0.04%流动资产合计 56,978,39452,149,10273.96%75.01%-1.05%非流动资产 0.00%0.00%0.00%可供出售金融资产 180,40200.23%0.00%0.23%长期应收款 923,111922,6611.20%1.33%-0.13%长期股权投资 14,650,04712,313,59819.02%17.71%1.31%投资性房地产 425,394389,4280.55%0.56%-0.01%固定资产 2,788,0442,715,6113.62%3.91%-0.29%在建工程 16,48299,6670.02%0.1

15、4%-0.12%工程物资 2,35700.00%0.00%0.00%无形资产 570,503540,7910.74%0.78%-0.04%开发支出 72,10220,5510.09%0.03%0.06%商誉 000.00%0.00%0.00%长期待摊费用 301,989247,8380.39%0.36%0.04%递延所得税资产 105,81535,6320.14%0.05%0.09%其他非流动资产 26,03692,4260.03%0.13%-0.10%非流动资产合计 20,062,28217,378,20326.04%24.99%1.05%资产总计 77,040,67669,527,3051

16、00.00%100.00%0.00% 权益部分垂直分析表资产负债表垂直分析（权益部分） 单位：千元负 债 及 股 东 权 益 2013年12月31日公司 2012年12月31日公司 2013(%)2012(%)变动幅度（%）流动负债 0.00%短期借款 0625,0000.00%0.90%-0.90%交易性金融负债 000.00%0.00%0.00%应付票据 17,345,75416,349,37822.52%23.52%-1.00%应付账款 9,935,7146,953,01712.90%10.00%2.90%预收款项 20,200,73019,101,37926.22%27.47%-1.2

17、5%应付职工薪酬 34,97531,3760.05%0.05%0.00%应交税费 -405,1208,086-0.53%0.01%-0.54%应付利息 38,35910,8800.05%0.02%0.03%其他应付款 757,299720,8940.98%1.04%-0.05%一年内到期的非流动负债 2,0347,5050.00%0.01%-0.01%其他流动负债 29,57014,8640.04%0.02%0.02%流动负债合计 47,939,31543,822,37962.23%63.03%-0.80%非流动负债 0.00%0.00%0.00%长期借款 000.00%0.00%0.00%应

18、付债券 7,945,9254,465,40510.31%6.42%3.89%预计负债 000.00%0.00%0.00%递延所得税负债 20,62000.03%0.00%0.03%其他非流动负债 1,023,150817,6901.33%1.18%0.15%非流动负债合计 8,989,6955,283,09511.67%7.60%4.07%负债合计 56,929,01049,105,47473.89%70.63%3.27%股东权益 0.00%0.00%0.00%股本 7,383,0437,383,0439.58%10.62%-1.04%资本公积 5,065,5105,065,2086.58%7

19、.29%-0.71%盈余公积 1,160,7351,154,8661.51%1.66%-0.15%一般风险准备 000.00%0.00%0.00%未分配利润 6,502,3786,818,7148.44%9.81%-1.37%外币报表折算差额 000.00%0.00%0.00%归属于本公司股东权益合计 20,111,66620,421,83126.11%29.37%-3.27%少数股东权益 000.00%0.00%0.00%股东权益合计 20,111,66620,421,83126.11%29.37%-3.27%负债及股东权益总计 77,040,67669,527,305100.00%100.

20、00%0.00% 分析（1）资产结构评价：a) 就一般意义而言，流动资产变现能力强，其资产风险较小；而非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。所以，流动资产比重较大的企业资产的流动性强而风险小；非流动资产比重较大时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。苏宁电器2013年度的流动资产比重高达73.96%，但其非流动资产所占的比重仅为26.04%，说明公司的资产流动性较强，资产风险较小。b) 资产结构的具体分析评价：固流比例分析年份流动资产比重固定资产比重固流比例2012年75.01%24.99%33.31 /1002013年73.96%26.04%35.21 /100与2012年

21、比较可知，2013年公司的固流比例有上升，则可反映企业向激进型的固流结构转变，企业的规模在大幅扩张，但其资产风险会有一定的增加。c) 母公司资产中应收账款所占比例较大，其他应收款比例不大，虽然今年长期股权投资大幅增加，但其原因是收购PPTV股份，而非投资子公司，所以苏宁云商集团的母公司承担主要经营业务。（2）负债结构评价：就一般意义而言，流动负债的筹资成本是很低的，但它对公司的提出里很高的要求，容易引发财务风险，导致公司破产；而非流动负债的期限一般较长，其实际的筹资成本较高，对公司的偿债能力要求较弱。所以，流动资产比重较大的企业资产的流动性强而风险小。 负债结构评价 单位：千元项目金额结构20

22、13年2012年2013年2012年差异流动负债47,939,31543,822,37984.21%89.24%-5.03%非流动负债8,989,6955,283,09515.79%10.76%5.03%负债合计56,929,01049,105,474100.00%100.00%通过负债期限结构的评价，可知苏宁的筹资政策2013年与2012年相比非流动负债增加了，但流动性负债都达到80%以上。我们知道短期的流动负债的筹资成本比非流动负债的成本其实是要低的，因此企业采用这样的筹资政策可以大大降低筹资成本，但是由于流动负债对企业资产的流动性较高，但却面临巨大的财务风险。因此，苏宁正在慢慢的改变负债

23、结构，降低财务风险。（3）资本结构的分析评价 流动资产 > 流动负债 苏宁云商集团资本结构属于稳健性。2.2利润表 2.2.1利润表水平分析 水平分析表利润表水平分析表 单位：千元项 目2013年度公司 2012年度公司 变动额变动率一、营业收入 80,834,09467,570,4991326359519.63%减：营业成本78,671,01264,156,5831451442922.62%营业税金及附加 42,01122,2591975288.74%销售费用 1,240,4871,021,95121853621.38%管理费用 1,082,485919,27516321017.75%

24、财务收入-净额324,933384,924-59991-15.59%资产减值损失 139,73969,06670673102.33%加：公允价值变动收益/(损失) 82,077082077投资收益37,03812,00025038208.65%其中：对联营企业的投资损失000二、营业利润 102,4081,778,289-1675881-94.24%加：营业外收入 8,527186,427-177900-95.43%减：营业外支出32,35315,52816825108.35%其中：非流动资产处置损失 201761-560-73.59%三、利润总额 78,5821,949,188-187060

25、6-95.97%减：所得税费用19,897471,826-451929-95.78%四、净利润 58,6851,477,362-1418677-96.03%其中：同一控制下企业合并中被合并方在合并前实现的净利润 000归属于本公司股东的净利润 58,6851,477,362-1418677-96.03%少数股东损益 000五、每股收益 0基本每股收益(人民币元) 不适用 不适用 稀释每股收益(人民币元) 不适用 不适用 六、其他综合收益 3020302七、综合收益总额 58,9871,477,362-1418375-96.01%归属于本公司股东的综合收益总额 58,9871,477,362-1

26、418375-96.01%归属于少数股东的综合收益总额 000 分析（1）净利润分析 苏宁2013年度实现净利润58,685千元，与2009年相比减少了1,418,677千元，减幅高达96.03%。（2）利润总额分析 苏宁2013年利润总额减少1,870,606千元，减幅高达95.97%，主要原因是营业成本的增加额大于营业收入的增加额。（3） 营业利润分析通过分析可知苏宁2013年度营业利润的减少主要是由营业成本的增加所引起的。一定程度上说明公司的成本控制有待提高。项 目2013年度公司 2012年度公司 变动额变动率营业收入 80,834,09467,570,49913,263,59519.

27、63%营业成本78,671,01264,156,58314,514,42922.62% 2.2.2利润表垂直分析利润表垂直分析 单位：千元项 目2013年度公司 2012年度公司 20132012一、营业收入 80,834,09467,570,499100.00%100.00%减：营业成本-78,671,012-64,156,583-97.32%-94.95%营业税金及附加 -42,011-22,259-0.05%-0.03%销售费用 -1,240,487-1,021,951-1.53%-1.51%管理费用 -1,082,485-919,275-1.34%-1.36%财务收入-净额324,93

28、3384,9240.40%0.57%资产减值损失 -139,739-69,066-0.17%-0.10%加：公允价值变动收益/(损失) 82,07700.10%0.00%投资收益37,03812,0000.05%0.02%其中：对联营企业的投资损失000.00%0.00%二、营业利润 102,4081,778,2890.13%2.63%加：营业外收入 8,527186,4270.01%0.28%减：营业外支出-32,353-15,528-0.04%-0.02%其中：非流动资产处置损失 -201-7610.00%0.00%三、利润总额 78,5821,949,1880.10%2.88%减：所得税

29、费用-19,897-471,826-0.02%-0.70%四、净利润 58,6851,477,3620.07%2.19%其中：同一控制下企业合并中被合并方在合并前实现的净利润 000.00%0.00%归属于本公司股东的净利润 58,6851,477,3620.07%2.19%少数股东损益 000.00%0.00%五、每股收益 0.00%0.00%基本每股收益(人民币元) 不适用 不适用 0.00%0.00%稀释每股收益(人民币元) 不适用 不适用 0.00%0.00%六、其他综合收益 30200.00%0.00%七、综合收益总额 58,9871,477,3620.07%2.19%归属于本公司股东的综合收益总额 58,9871,477,3620.07%2.19%归属于少数股东的综合收益总额 000.00%0.00%通过表可知，苏宁电器2013年度的营业利润1