金融机构管理07负债和流动性管理、存款保险

1、负债和流动性管理负债和流动性管理liability and liquidity risk management.n流动资产的管理n负债管理 结构、收益与风险的权衡、成本流动资产管理流动资产管理 Liquid Asset Managementn流动资产能够在本金价值没有损失或者损失较小的情况下，以低交易成本迅速转换成现金。Examples: T-bills, T-notes, T-bondsn持有流动资产的好处 Benefits of holding large quantities of liquid assetsn持有流动资产的成本 Costs of holding liquid asset

2、sn持有流动资产的相关监管条例 Regulatory requirements for minimum levels of liquid assets流动资产管理流动资产管理 Liquid Asset Managementn持有最低流动资产的原因 n货币政策原因货币政策原因 Monetary policynMultiplier effect of changes in reserve requirementsn税收原因税收原因 TaxationnDue to absence of interest on reserves requiring reserves constitutes trans

3、fer of a resource to the central bank. 流动资产组合的构成流动资产组合的构成Composition of liquid asset portfolioq流动资产比率Liquid assets rationCash and government securities in countries such as U.K.nSimilar case for U.S. life insurance companies (regulated at state level)nU.S. banks: cash-based, but banks view governmen

4、t securities as secondary, or buffer reserves.流动资产收益流动资产收益- -风险的选择风险的选择Return-Risk Trade-offn流动性与收益的权衡 Cash immediacy versus reduced returnn约束优化 Constrained optimizationqPrivately optimal reserve holdings qRegulator imposed reserve holdings美国的现金准备要求美国的现金准备要求U.S. Cash Reserve Requirementsn交易帐户的现金准备 I

5、ncremental reserve requirements for transaction accounts:qLess than $6 million 0.0%q$6 million to $42.10 million 3.0%qOver $42.10 million 10.0%准备金管理的问题准备金管理的问题 Reserve Management Problemq准备金的计算期：从周二开始到14天后的周一结束；q在法定准备金的保持期内，银行保持的最低日平均准备金额是以银行在为期两周的计算期内日平均活期存款额的一定比例计算。q周五的活期存款被计算三次 Friday deposit fig

6、ures count 3 times in the average for the week. 从而导致q周末游戏周末游戏 Weekend GameWeekend Gameq清理帐户清理帐户 Sweep accountsSweep accounts滞后的准备金要求滞后的准备金要求 Lagged Reserve Requirement ABCABC银行净交易帐户和库存现金余额银行净交易帐户和库存现金余额准备金维持期内准备金维持期内ABCABC银行每日的准备金头寸银行每日的准备金头寸低于低于/ /高于准备金目标高于准备金目标Undershooting/OvershootingnAllowance

7、for up to a 4% error in average daily reserves without penalty. qSurplus reserves required for next 2-week periodnUndershooting by more than 4% penalized by a 2% markup on rate charged against shortfall. Frequent undershooting likely to attract scrutiny by regulators低于准备金目标低于准备金目标 Undershootingn存款机构

8、在保证金维持期末的选择 DI has two options near the end of the maintenance periodq清理资产 Liquidate assetsq借入储备 Borrow reservesn联邦基金 fed fundsn回购协议 repurchase agreements高于准备金目标高于准备金目标 OvershootingnFirst 4 percent can be carried forward to next periodnExcess reserves typically low due to opportunity costsq投资组合的作用 S

9、ignificant role of investment portfolio in managing liquidityq技术与支票清算的影响 Impact of technology and the Check Clearing for the 21st Century Actn紧急管理问题 Knife-Edge management problem负债管理负债管理 Liability Managementn融资风险和融资成本的权衡 Note the tradeoff between funding risk and funding cost. qDemand deposits are a

10、 source of cheap funds but there is high risk of withdrawal. qNOW accounts: manager can adjust the explicit interest rate, implicit rate and minimum balance requirements to alter attractiveness of NOW deposits.融资的风险和成本融资的风险和成本 Funding Risk versus Cost融资成本 Funding Cost融资风险Funding Risk负债结构的选择：风险与成本的分析

11、负债结构的选择：风险与成本的分析Funding Risk versus Costn活期存款 Deposit Accountsn生息支票（NOW）帐户n存折储蓄Passbook Savings Accountsn货币市场存款帐户Money market deposit accountsn小额定期存款和定期存单（Retail CDs）n大额定期存单（Wholesale CDs）n联邦基金Fed funds n回购协议Repurchase AgreementsIIR存款机构每个帐户每年平均管理成本-每个帐户每年的平均费用收益平均隐含利息帐户的年均规模其他借入资金其他借入资金 Other Borrow

12、ingsn银行承兑汇票 Bankers acceptancesn商业票据 Commercial papern中期债券 Medium-term notesn贴现窗口 Discount window loansFDIC承保的商业银行的流动性和非流动性资产承保的商业银行的流动性和非流动性资产FDIC承保的商业银行的负债结构承保的商业银行的负债结构存款保险和其他负债担保存款保险和其他负债担保Deposit Insurance and other liability guaranteesn存款保险的原因n存款基金赤字的原因n存款保险契约的修改n其他负债担保美国的历史与背景美国的历史与背景Backgrou

13、nd issues and History联邦存款保险公司1933 n（FDIC）n证券投资者保护公司1970nSecurities Investors Protection Corporation (SIPC)n养老担保受益公司1974nPension Benefit Guaranty Corporation (PBGC)组织结构组织结构存款保险的原因存款保险的原因 Causes of depository n保护由于银行破产而给存款者造成的损失n确保金融的稳定n加强竞争存款保险基金亏损原因分析存款保险基金亏损原因分析Causes of depository fund insolvencyn

14、金融环境（Financial Environment）qRise in interest rates.qCollapse in oil, real estate and commodity prices.qIncreased competition.n道德风险（Moral Hazard）qDeposit insurance encouraged underpricing of risk and reduced depositor discipline.qPremiums not linked to risk.nRole of implicit premiumsqInadequate monit

15、oring.qPrompt Corrective Action (1992).道德风险与银行挤兑风险的权衡道德风险与银行挤兑风险的权衡Trade-off between moral hazard and bank run riskq保险的公平定价问题n缓解挤兑 Reduced incentive for runs.n增加道德风险 Increased moral hazard.存款保险契约的修改存款保险契约的修改Controlling DI Risk Takingn强化对股东的约束Stockholder disciplinen强化对存款者的约束Depositor Disciplinen强化对管制

16、机构的约束Regulatory discipline股东的约束股东的约束 Stockholder disciplinen一个增加股东冒险成本的方法就是将FDIC的保险费与存款机构的风险状况相联系。n在1993年前，FDIC存款保险合约的一个主要特点是对于银行和储蓄机构征收统一的保费，但是它对风险反应不灵敏 。风险越高，保险公司收取的保费也越高。这样，低风险的当事人不会去补贴高风险的当事人。n如果随着银行风险的增加，保费也增加，那么银行冒险的动机就将减少。 精算的保费精算的保费（1-2）Risk-Based Deposit Insurancen方法之一是使保费等于预期因存款机构破产而导致的损失的

17、严重程度乘以损失的频率加上一定幅度的加成。 n通常认为，FDIC提供的存款保险事实上相当于FDIC出售一个以被保险银行资产为标的看跌期权。n按照该方法为一个简单的欧式看跌期权估价值的时候，FDIC提供存款保险的成本会随着资产风险（A2）水平和存款机构的杠杆（D/A）的增加而增加。精算的保费精算的保费（2-2）nMerton在“An Analytic Derivation”中提出存款保险期权定价公式。存款保险担保的价值和B-S模型中的表示是一样的（T为直到下一次保费估价之前的时间期限）困难在于资产风险 （ A2 ）常常不是直接可观察，美国9800家存款机构（8500家由BIF担保，1330家由S

18、AIF担保）中，只有300家存款机构在三个主要的股票交易所上市交易。 建立以风险为基础的保费计划建立以风险为基础的保费计划Risk-Based Deposit InsuranceFDICIAFDICIA要求要求FDICFDIC自自19941994年年1 1月月1 1日起日起20052005年修正后的分类年修正后的分类Risk-Based Deposit Insurance增加资本充足度，要求和实施严格破产规定增加资本充足度，要求和实施严格破产规定Increased capital requirements, stricter closure rulesn降低股东承担过渡风险动机的第二种方法，

19、* 要求更高的资本比率更低的杠杆效应lower leverage 。 * 实施更严格的银行破产规定Impose stricter DI closure rules 。n银行股东冒道德风险的动机，会在他们的资本或净值接近零并且杠杆效应增加的时候随之增加。n20世纪80年代，那些实际上已经没有帐面资本、净值为负却仍然被允许经营的储蓄机构，其所有者冒险的动机是非常大的。LCA Least-Cost Resolution存款人的约束存款人的约束 Depositor disciplinenFDIC FDIC 处理破产的方法：处理破产的方法：n偿付法偿付法Liquidation (payoff) meth

20、od：监管者将银行的资产进行清算，并全额支付受保储户的存款n购买并代偿债务法购买并代偿债务法Purchase and assumption method ： *清洁P&A法 *完全银行P&A法n公开援助法公开援助法Open Assistance. n提供联邦存款保险贷款或者资本金以使失败的大银行维持经营.存款人的约束存款人的约束 Depositor disciplinen另一种更间接约束冒险的存款机构行为的途径，是为存款人的更为有力的约束创造条件。n存款人可以对存款要求更高的利率和风险溢价，或合理分配他们愿意在有风险的银行中持有的存款。n有批评指出，在现有的存款保险合约中，已保

21、险的和未保险的存款人都没有足够的动机去约束冒险性银行的行为 n原因：当局处理破产存款机构的方式通常都是让大小存款人能完全免受损失，当那些大的存款机构陷入困境并且被认为“大而不大而不倒倒 (Too-big-to-fail)”时尤其如此。监管当局的约束监管当局的约束 Regulatory discipline n当股东和存款人的约束不能减少银行和储蓄机构的道德风险及由此引致的冒险行为时，监管当局可以采取行动限制存款机构的冒险行为。n监管方面有两个薄弱之处：n（1）检查的经常性和彻底性n（2）对资本不足银行的宽容。不同国家或地区商业银行的存款保险机制不同国家或地区商业银行的存款保险机制不同国家或地区

22、商业银行的存款保险机制不同国家或地区商业银行的存款保险机制不同国家或地区商业银行的存款保险机制不同国家或地区商业银行的存款保险机制不同国家或地区商业银行的存款保险机制不同国家或地区商业银行的存款保险机制其他担保计划其他担保计划 Other Guaranty ProgramsOther Guaranty Programsn其他金融机构也承受流动性危机和债权人挤兑的风险。n其他担保计划其他担保计划n 财产保险公司与其他人寿保险公司n 证券投资者保护公司n 养老金担保公司财产保险公司与其他人寿保险公司财产保险公司与其他人寿保险公司 PC and Life Insurance Companies nPC and Life Insurance Companies regulated at state level. No fe