畜牧兽医粮油饲料养殖企业怎样运用期货市场实用教案

1、内容提要内容提要(ni rn t yo) 一、前言一、前言 二、粮油二、粮油.饲料饲料.养殖企业的经营模式养殖企业的经营模式 三、大商所农产品期货运行特点和影响三、大商所农产品期货运行特点和影响(yngxing) 四、案例和分析四、案例和分析 五、结束语五、结束语第1页/共33页第一页，共34页。一、前言一、前言(qin yn) 随着中国市场经济随着中国市场经济(sh chn jn j)及期货市场的发展，及期货市场的发展，粮油粮油.饲料饲料.养殖企业对期货套期保值和规避风险功能的需求养殖企业对期货套期保值和规避风险功能的需求和运用会更加深入和广泛。掌握和运用期货的功能，是企业和运用会更加深入和

2、广泛。掌握和运用期货的功能，是企业经营与发展不可缺少的经营与发展不可缺少的工具工具。第2页/共33页第二页，共34页。二、粮油及饲料企业二、粮油及饲料企业(qy)的经营模式的经营模式 粮油及饲料加工属生产型企业类别：赚取加工利润。粮油及饲料加工属生产型企业类别：赚取加工利润。 经营模式：原料购买经营模式：原料购买 库存库存 生产生产 销售。销售。 粮油贸易粮油贸易(moy)属流通型企业类别：赚取产品流属流通型企业类别：赚取产品流通中的差额利润。通中的差额利润。 经营模式：采购经营模式：采购库存库存销售销售 养殖企业属养殖生产型企业类别养殖企业属养殖生产型企业类别:赚取饲养利润赚取饲养利润 养殖

3、企业的经营模式养殖企业的经营模式:育种育种 饲养饲养出栏出栏(销售销售)第3页/共33页第三页，共34页。 在传统在传统(chuntng)经营模式中，当库存原料行情发生变化的时候，这种经营模式中，当库存原料行情发生变化的时候，这种操作模式被打破了，问题出现了，特别是在库存原料价格下跌或连续下跌的操作模式被打破了，问题出现了，特别是在库存原料价格下跌或连续下跌的行情中，库存还在，亏损已摆在眼前。虽然面临风险，生产加工和贸易又必行情中，库存还在，亏损已摆在眼前。虽然面临风险，生产加工和贸易又必须去须去采购和库存，采购和库存，有没有办法去回避大宗原料在采购和库存中的风险，以有没有办法去回避大宗原料在

4、采购和库存中的风险，以控制行情下跌时给企业带来的经济损失？这就是我今天要和大家交流的主题。控制行情下跌时给企业带来的经济损失？这就是我今天要和大家交流的主题。 大商所期货市场的运用。大商所期货市场的运用。第4页/共33页第四页，共34页。 大商所农产品期货运行特点(tdin)和影响 品种介绍：大豆、豆粕、豆油、玉米等品种介绍：大豆、豆粕、豆油、玉米等 特点：大连期货的运行和价格与国际市场接轨，运行、交特点：大连期货的运行和价格与国际市场接轨，运行、交易特点易特点:变化速度快，波动幅度大，参与程度高，交易数变化速度快，波动幅度大，参与程度高，交易数量大等特征。量大等特征。 影响：都是国内期货交易

5、量名列前位的品种，它的波动和影响：都是国内期货交易量名列前位的品种，它的波动和涨跌直接影响相关企业（油脂、饲料、养殖、加工）的成涨跌直接影响相关企业（油脂、饲料、养殖、加工）的成本及广大人民群众的日常生活和消费支出。已成为国内外本及广大人民群众的日常生活和消费支出。已成为国内外相关企业不可缺少相关企业不可缺少(qusho)的经营工具和手段，其扛的经营工具和手段，其扛杆作用对于国家宏观经济的调控，物价指数平稳具有重要杆作用对于国家宏观经济的调控，物价指数平稳具有重要的指导意义和直接作用。对社会和民生的影响更是明显。的指导意义和直接作用。对社会和民生的影响更是明显。 大连期市案例分析。由于时间关系

6、，我就以豆粕、豆油为大连期市案例分析。由于时间关系，我就以豆粕、豆油为例，介绍这些品种在期货市场运用的案例。例，介绍这些品种在期货市场运用的案例。第5页/共33页第五页，共34页。案例案例(n l)分析分析 案例案例1 1：运用期市，套期避险，对冲保值（即时案例）：运用期市，套期避险，对冲保值（即时案例） 案例案例2 2：运用期市，规避风险，安全经营：运用期市，规避风险，安全经营 案例案例3 3：运用期市，投资市场，对锁套利：运用期市，投资市场，对锁套利 案例案例4 4：运用期市，发现商机，期市购货：运用期市，发现商机，期市购货 案例案例5 5：即时案例（油脂、油料及养殖企业运用）：即时案例（

7、油脂、油料及养殖企业运用） 案例案例6 6：即时案例（饲料：即时案例（饲料(slio)(slio)、养殖及经销企业运用）、养殖及经销企业运用）第6页/共33页第六页，共34页。案例案例(n l)1(n l)1：运用期市，套期避险，对：运用期市，套期避险，对冲保值冲保值 套期保值也称为对冲保值，其功能和作用：以现货、生产套期保值也称为对冲保值，其功能和作用：以现货、生产加工、需求为背景和基础，通过期货市场锁定预期订货、加工、需求为背景和基础，通过期货市场锁定预期订货、存货的价格，从而达成规避风险、控制成本、利润、亏损存货的价格，从而达成规避风险、控制成本、利润、亏损的目的的目的(md)。 【1】

8、套保操作：】套保操作：2010年年1月，华东地区大型油脂企业不月，华东地区大型油脂企业不再卖现货豆粕，开始运用将风险转移至饲料、贸易企业的再卖现货豆粕，开始运用将风险转移至饲料、贸易企业的生产加工型经营模式，只定生产加工型经营模式，只定2月月3500、 3月月3400、4月月3300、5月月3200的采购合同，为规避预期的风险，的采购合同，为规避预期的风险，通过期货市场卖掉采购订货。获利通过期货市场卖掉采购订货。获利380元吨元吨 【2】套保操作：贸易企业、经销商订出现货后，在期市】套保操作：贸易企业、经销商订出现货后，在期市中买回。中买回。1月份，各油厂提前卖现货豆粕。华东地区各贸月份，各油

9、厂提前卖现货豆粕。华东地区各贸易企业、易企业、第7页/共33页第七页，共34页。 经销商对养殖场、饲料企业卖出；2 2月3500-34003500-3400、5 5月3300-32003300-3200。现货后，待下跌后在期市(q sh)2(q sh)2月2 2日10051005豆粕合约上28002800左右买回套保锁利。在2 2月2626日附近29302930平仓后获利150150元左右再订5 5月30003000现货，锁定利润300+150=450300+150=450元。第8页/共33页第八页，共34页。 时间时间现货现货2/51005期货期货差价差价2010.1.63500/33003

10、165- 2010.1.133400/32003000- 2010.1.153300/31003020- 2010.2.23200/29502780-380做多买回做多买回2010.2.263100/30002930150平仓后订现货平仓后订现货-400/-300-240150/300=450第9页/共33页第九页，共34页。 现货每吨亏现货每吨亏300元，平仓元，平仓1005期货每吨赚期货每吨赚380元。元。 380-300元元/吨吨4000吨元吨元 450元元/吨吨2000吨元吨元 点评：通过期货市场的套保，在对预期风险及价格点评：通过期货市场的套保，在对预期风险及价格(jig)的下跌的过

11、程中，的下跌的过程中，锁定订货价格锁定订货价格(jig)与利润，并规避订货风险。与利润，并规避订货风险。第10页/共33页第十页，共34页。案例案例2 2：运用期市，规避风险：运用期市，规避风险(fngxin)(fngxin)，安全经营，安全经营 套保背景：套保背景：20042004年年3 3月至月至5 5月月2828日的疯狂行情，豆粕价格日的疯狂行情，豆粕价格两个月内从两个月内从26702670元元/ /吨上涨至吨上涨至37503750元元/ /吨后，又跌回吨后，又跌回26502650元元/ /吨，让很多粮油、饲料企业蒙受了巨大损失，期间有吨，让很多粮油、饲料企业蒙受了巨大损失，期间有一个月

12、时间波动盘整，我们由于判断失误，在一个月时间波动盘整，我们由于判断失误，在36503650元元/ /吨吨的价位上订现货的价位上订现货500500吨，后发现市场呈以下反应：吨，后发现市场呈以下反应： 1 1、期货价格上升很吃力，、期货价格上升很吃力，CBOTCBOT、大连期价上涨很困、大连期价上涨很困难，有很多多单平仓。难，有很多多单平仓。 2 2、油厂不限量供应，出货不好。、油厂不限量供应，出货不好。 3 3、饲料企业无法使用高价的豆粕（进货、饲料企业无法使用高价的豆粕（进货(jn hu)(jn hu)很少）。很少）。 4 4、油脂贸易企业也不进高价的豆油。、油脂贸易企业也不进高价的豆油。第1

13、1页/共33页第十一页，共34页。 时间时间现货价现货价量量500500吨吨期货价期货价量量5050手手2004.32004.326702670270027002004.5.72004.5.737503750372037202004.5.282004.5.282650265027002700上涨上涨10801080元元上涨上涨10201020元元下跌下跌-1000-1000元元下跌下跌-1020-1020元元第12页/共33页第十二页，共34页。 针对针对(zhndu)市场各方面的信息分析，我们得出以下结论：市场各方面的信息分析，我们得出以下结论： 1、订存现货风险很大，价格可能下跌；、订存现

14、货风险很大，价格可能下跌； 2、现货出货很困难；、现货出货很困难； 3、需要通过期货套保，做空、卖出现货，规避预期可能下跌的风险。、需要通过期货套保，做空、卖出现货，规避预期可能下跌的风险。 为此，在期货市场为此，在期货市场3700元元/吨左右价格做空吨左右价格做空50手，卖出存订现货，通过卖现手，卖出存订现货，通过卖现平期的操作方式，达到了规避亏损平期的操作方式，达到了规避亏损25万元的风险。万元的风险。 点评：期市操作和回避风险的成功来源于对期货和现货市场的信息分析以及正点评：期市操作和回避风险的成功来源于对期货和现货市场的信息分析以及正确使用期货的套保功能。确使用期货的套保功能。第13页

15、/共33页第十三页，共34页。案例案例3：运用：运用(ynyng)期市，投资市场，对锁套利期市，投资市场，对锁套利 期货市场不仅有着套期保质，归避风险的功能，同时也酿育和存在其它的商机，对锁套利就是其中之一。 功能和特征：以期货市场为操作平台，稳健投资盈利(yn l)为目的。在特定背景下，时间段中对期货市场过度投机时，相关品种价格出现不正常差价较大、背离时运用（期对期、期对现、现对期）。第14页/共33页第十四页，共34页。 运用案例：运用案例：0404年年3 3月月2424日日 大连期货豆粕价格大连期货豆粕价格(jig)(jig)暴暴涨涨,0411,0411大豆价大豆价(3620(3620元

16、元)-0411)-0411豆粕价豆粕价(3450(3450元元) )由于过度的炒作由于过度的炒作投机投机, ,豆粕显然被高估豆粕显然被高估, ,大豆则被低估了大豆则被低估了, ,相关品种间的差价明显相关品种间的差价明显背离背离, ,于是我们在于是我们在04110411大豆大豆(3620(3620元元) )做多买入做多买入,0411,0411豆粕豆粕(3450(3450元元) )做空卖出做空卖出, ,相同数量各对锁相同数量各对锁100100手合约手合约, ,随后随后4 4月月2727日随价格日随价格(jig)(jig)回归回归04110411大豆大豆(3270)(3270)做空卖出做空卖出,04

17、11,0411豆粕豆粕(2950(2950元元) )做多做多买入买入, ,对等数量对等数量, ,同时平仓同时平仓, ,获取套利差价：获取套利差价：150150元元/ /吨吨X100X100手手=15=15万。万。 时间时间 （04110411大豆买入大豆买入100100手手)(0411)(0411豆粕卖出豆粕卖出100100手手) ) 入仓入仓 3620 3450 3620 3450 平仓平仓 3270 3270卖出卖出100100手手 2950 2950买入买入100100手手 -350 +500 -350 +500 盈利：盈利：500-350=150X1000500-350=150X100

18、0吨吨=15=15万万对锁套利对锁套利(to l):(to l):买豆卖粕买豆卖粕 第15页/共33页第十五页，共34页。 点评(din pn)：可控风险的投资，抓住机会：大但出手，运用只有期货市场才有的特定商机，投资期市、创造利润。第16页/共33页第十六页，共34页。案例案例(n l)4(n l)4：运用期市，发现商机，期市购货：运用期市，发现商机，期市购货 期市购现：根据期、现货市场不同的形式、背景和差价，期市购现：根据期、现货市场不同的形式、背景和差价，利用期货市场做多，购买现货，降低成本，套保购货，是利用期货市场做多，购买现货，降低成本，套保购货，是近年华东很多企业采购原料近年华东很

19、多企业采购原料(yunlio)的方式之一。的方式之一。 现货价格高于期货价格，差额明显较大，通过对市场分析现货价格高于期货价格，差额明显较大，通过对市场分析和企业生产加工的需求分析，利用期货市场做多和企业生产加工的需求分析，利用期货市场做多预定存预定存货货 降低采购成本降低采购成本套保购货。套保购货。第17页/共33页第十七页，共34页。 随市场和行业的发展，粮油、饲料随市场和行业的发展，粮油、饲料. .养殖企业原料采购的方式也在不断地变化、养殖企业原料采购的方式也在不断地变化、更新，充分利用已形成的期货市场便利更新，充分利用已形成的期货市场便利(binl)(binl)和条件，调整企业的经营和

20、采和条件，调整企业的经营和采购模式是必要的。至此，企业已进入多种采购模式的局面，全面利用期货市场购模式是必要的。至此，企业已进入多种采购模式的局面，全面利用期货市场的时代已经到来。的时代已经到来。第18页/共33页第十八页，共34页。 通过对现货市场和期货市场原料价格的对比和分析，发现商机，通过期货市场通过对现货市场和期货市场原料价格的对比和分析，发现商机，通过期货市场建仓做多，锁定和套保预期的利润。建仓做多，锁定和套保预期的利润。 套保背景：套保背景：20082008年年1111月至月至20092009年年1 1月，进口大豆数量减少，各油脂厂利用月，进口大豆数量减少，各油脂厂利用(lyng)

21、(lyng)对区域销售的控制能力，减少豆粕生产量，拉高现货价格，造成现货对区域销售的控制能力，减少豆粕生产量，拉高现货价格，造成现货市场供应紧张的状况，形成现货价格远远高于近期期货价格的现象。市场供应紧张的状况，形成现货价格远远高于近期期货价格的现象。第19页/共33页第十九页，共34页。 时间时间豆粕现货价豆粕现货价大连大连09010901期货价期货价现价高于期价的差额现价高于期价的差额2008.11.192008.11.193000300024302430+570+5702008.12.102008.12.103400340028002800+600+6002008.12.302008.1

22、2.303500350030003000+500+5002009.1.102009.1.103700370031503150+550+550第20页/共33页第二十页，共34页。 现货价比期货价高出现货价比期货价高出500-600500-600元，在这种情况下，期货市场的另一种功能和元，在这种情况下，期货市场的另一种功能和优势就发挥了作用，通过期货市场做多、购现，创造利润的条件已经成立。优势就发挥了作用，通过期货市场做多、购现，创造利润的条件已经成立。 - -我们协助江苏、重庆的一些粮油、饲料企业通过建仓做多大连我们协助江苏、重庆的一些粮油、饲料企业通过建仓做多大连09010901豆豆粕期货购

23、现粕期货购现20002000吨，获取吨，获取(huq)(huq)了较大的利润。运作分析：了较大的利润。运作分析：10%10%保证金，保证金，时间时间15-2015-20天，天，20002000吨吨500500元元/ /吨吨=100=100万（利润）。万（利润）。 点评：充分利用期货市场的商机，创造现货市场中不具备的利润。点评：充分利用期货市场的商机，创造现货市场中不具备的利润。第21页/共33页第二十一页，共34页。案例案例(n l)5(n l)5：即时案例：即时案例(n l)(n l) 油脂、经销油脂、经销(jngxio)(jngxio)及食品企业怎样运用期市及食品企业怎样运用期市套期保套期

24、保值值 套保背景：套保背景：1.1.近期由于国家政策豆粕出口关税为零。近期由于国家政策豆粕出口关税为零。 2. 2.养殖业的恢复。养殖业的恢复。 3. 3.国际原油下跌等因素导致豆油、棕榈油大国际原油下跌等因素导致豆油、棕榈油大 量积压，油脂价格一路走跌，以致有存货量积压，油脂价格一路走跌，以致有存货 就亏损。就亏损。第22页/共33页第二十二页，共34页。 经营模式经营模式 油脂企业：油脂企业： 订货订货存货存货加工加工(ji gng)经销经销 油脂经销商：订货油脂经销商：订货存货存货销售销售 食品企业：食品企业： 订货订货存货存货加工加工(ji gng)销售销售 在传统的经营模式中，存货在

25、下跌或连续下跌的行情中是无法回避损失的，那在传统的经营模式中，存货在下跌或连续下跌的行情中是无法回避损失的，那有什么办法回避库存在下跌中的损失呢？有什么办法回避库存在下跌中的损失呢？期货市场期货市场第23页/共33页第二十三页，共34页。时间时间 现货现货(xinhu)买入买入 交割标准交割标准 期货期货 一级豆油一级豆油 四级豆油四级豆油 5月豆油月豆油09.8.26 7550 7300 760009.8.31 7450（空（空400吨）吨） -15009.9.7 7150 6900 698009.9.14 7000 6750 6850 -550 -550 +750-150=600 -550

26、 x400t 600 x400t =22万万 =24万万第24页/共33页第二十四页，共34页。 湖南某经销商月湖南某经销商月26日订江苏南通日订江苏南通400吨豆油，船运途中吨豆油，船运途中8月月31日日价格下跌。货在船上不能销售也不可能短期全部销售出去，只能通价格下跌。货在船上不能销售也不可能短期全部销售出去，只能通过期市过期市(q sh)做空做空1005，40手，锁定价格和亏损。到岸后采用手，锁定价格和亏损。到岸后采用每销售出每销售出10吨豆油，平吨豆油，平1手手1005豆油空单。在豆油空单。在9月月14日全部售出日全部售出手中存货，同时相等数量平仓手中存货，同时相等数量平仓1005豆油

27、空单。不亏损，还赚豆油空单。不亏损，还赚2万万元。元。 点评：利用期市点评：利用期市(q sh)价格高，现市价格低的市场机遇，及时价格高，现市价格低的市场机遇，及时 运用期货的套期保值功能回避了存货在下跌和连运用期货的套期保值功能回避了存货在下跌和连 续下跌中的损失和亏损。续下跌中的损失和亏损。第25页/共33页第二十五页，共34页。案例案例(n l)6(n l)6：即时案例：即时案例(n l)(n l) 饲料、养殖、油脂、食品企业怎样饲料、养殖、油脂、食品企业怎样(znyng)运用期运用期市市采购现货、降低成本、获取利润采购现货、降低成本、获取利润 1.豆油、豆粕交割库的作用豆油、豆粕交割库

28、的作用. 2.福建客户的优势福建客户的优势.周边有交割库，方便快捷，运费低周边有交割库，方便快捷，运费低廉。为企业和各投资者提供的得天独厚的期货采购现货廉。为企业和各投资者提供的得天独厚的期货采购现货的条件。运用期货购现为企业和投资者开辟了新的采购的条件。运用期货购现为企业和投资者开辟了新的采购渠道和经营模式。渠道和经营模式。第26页/共33页第二十六页，共34页。 期市购现货豆粕的操作方案一期市购现货豆粕的操作方案一 大商所价格大商所价格(jig) 时间时间 1001豆粕豆粕 差价差价 1005豆粕豆粕 8.21 2950 110 2840 8.28 3100 160 2940 9.15 2

29、900 200 2700 9.16 2950 240 2710 11.2 3172 354 2818 第27页/共33页第二十七页，共34页。 期市购现货豆粕的操作方案(fng n)二 大商所价格 时间 1005豆粕 差价 1009豆粕 11.2 2818 32 2786 11.27 3008 102 2906 4.7 2990 150 2840 第28页/共33页第二十八页，共34页。 期市购现豆粕盈利分析： 豆粕强，10051005豆粕弱，对锁套利可获200200点。 2.2.进入逼仓月份后，随无法交货的空头正常价格会上涨100-150100-150点。 3.3.期市购现交割月价格一般比油

30、厂订货要少150-150-200200元，拿仓单销现货再平等量的10051005豆粕空单，正常预计(yj)(yj)可获利200200元左右，以上投资方便、快捷、风险低，具有长期、稳定、安全的操作性。特别适合饲料厂、经销商、及寻求安全收益的投资者。200/150/200=550200/150/200=550第29页/共33页第二十九页，共34页。 点评点评(din pn)：饲料厂、经销商、粮油、养殖企业不应局限于油：饲料厂、经销商、粮油、养殖企业不应局限于油厂订现货，应顺应市场的发展和经营的需求，运用期货市场低价、现厂订现货，应顺应市场的发展和经营的需求，运用期货市场低价、现货市场高价的商机，积极进入期货市场，买现货必要时接现货，预计货市场高价的商机，积极进入期货市场，买现货必要时接现货，预计利润更大。利润更大。第30页/共33页第三十页，共34页。结束语结束语 以上案例和运作都是我们近几年来的亲生经历，从整以上案例和运作都是我们近几年来的亲生经历，从整体效果来看，还较为满意和成功，希望对于各位朋友体效果来看，还较为满意和成功，希望对于各位朋友有些参考作用，也期待对大家在今后的经营采购中了有些参考作用，