基于价值链的皇氏集团营运资金管理研究

1、    基于价值链的皇氏集团营运资金管理研究    杨明可 王颖驰摘 要：营运资金管理水平的高低影响着一个企业的总体收益，决定企业能否持续健康发展。本文基于价值链理论进行分析，价值链管理强调整体效益，从整体角度研究营运资金的管理，有助于提高营运资金管理效率。本文以皇氏集团为研究对象，通过分析其营运资金管理的指标数据，发现皇氏集团营运资金管理过程中存在的问题及原因，基于此分析提出改进建议，希望通过实施改进措施能提高企业的营运资金管理效率，使管理层在追求企业价值最大化的同时实现持续健康发展。关键词：价值链;营运资金;营运资金管理一、相关概述1.营运资金含义营

2、运资金对于企业生产经营活动而言如同血液对于身体，是企业生产经营的重要组成部分，广义的营运资金又称总营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金，狭义的营运资金是指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额。本文是在狭义的基础上进行分析。2.营运资金管理含义营运资金管理就是加强对流动资产和流动负债的管理;就是加快现金、存货和应收账款的周转速度，降低资金占用成本;就是利用商业信用，解决资金短期周转困难，同时在适当时候向银行借款，利用财务杠杆，提高权益资本报酬率。营运资金管理包括单个项目资金管理和资金整体结构管理。3.价值链理论分析价值链理论是由哈佛大学商学院教授迈克尔·波特于1985年提出的

3、。他认为，每一个企业都是在设计、生产、销售、发送和辅助其产品的过程中进行种种活动的集合体。价值链包含内部价值链和外部价值链，内部价值链包括原材料采购环节、生产制造环节和产品销售环节;外部价值链包括上游供应商环节和下游客户环节。由于价值链管理强调整体效益，因此要从整体角度研究企业生产经营活动，结合市场环境，生产出满足客户需求的产品。本文所研究的皇氏集团在营运资金的整体管理存在一些问题，因此管理者应基于价值链分析营运资金管理问题，有助于实现企业价值最大化。二、皇氏集团简介皇氏集团股份有限公司（简称皇氏集团）在2001年成立，2010年1月在深交所上市，是一家集乳业和文化产业为一体的综合性上市公司，

4、皇氏集团的支柱产业是水牛奶、酸奶、巴氏鲜奶为核心的特色乳品，从种植到奶牛养殖、乳品加工、销售服务的全产业链。全国领先的水牛奶加工企业、国家农业产业化重点龙头企业。年产各类乳制品约50万吨。公司近三年总体收入变化不大，基本在22亿元左右，但营业利润在2018年下降幅度较大，净利润分别为21628.17万元、-60439.52万元、4227.89万元，同比下降33.17%、1186.01%，但2019年同比增长106.86%。三、基于价值链的皇氏集团营运资金管理分析1.营运资金情况分析由表1可知，流动资产在前四年连续上升，但是2019年直线下降，下降比例达到27.37%;2015年货币资金占流动资

5、产比重为28.2%，2018年下降至16.44%，但是在2019年上升至为29.05%;2015年应收账款在流动资产中占比为39.4%，2017年上升至43.64%，且都高于应收票据数额，说明皇氏集团善于维护与下游客户的关系。流动负债基本上呈上升趋势;应付账款在流动负债占比中从2015年的23.45%下降至2019年的8.43%，说明皇氏集团占用上游供应商的资金较少;预收账款从2015年的7555万元下降至2019年的5665.26万元，表明皇氏集团回收资金的速度较慢。由表2和图1可知，营运资金在2015年-2018年呈上升趋势，表明皇氏集团有较强的短期偿债能力，有足够的资金可以支付给供应商，

6、但是2019年营运资金急剧下降，说明2019年公司的资金流动性较差。可能是公司战略重心的调整，收缩了影视板块投入，加强对公司的乳业及信息业务的研发，使得营运资金减少。2.营运资金使用效率分析与北京三元食品股份有限公司（以下简称三元股份）的相关指标进行对比，如表3所示。由表3可以看出，这五年中皇氏集团的存货周转率呈上升趋势，总体上比三元股份高，说明皇氏集团的管理能力有所提高;皇氏集团应收账款周转率总体呈下降趋势，说明皇氏集团的营运资金被占用时间长，不利于公司营运资金的有效运用;皇氏集团应付账款周转天数与三元股份相比较长，说明集团占用上游企业资金的能力较强，使得短期内有较多资金在集团内流转，提高了

7、集团应对经营风险的能力。3.短期偿债能力分析从图2可以看出，这五年中皇氏集团的偿债能力除了2018年接近2，其他四年基本维持在1，总体上短期偿债能力比较稳定，但是一般来说，流动比率在2左右比较合理，因此皇氏集团在短期偿债能力方面需要加强管理。四、基于价值链的皇氏集团各环节营运资金管理情况分析从表4可知，在采购渠道中，这五年中皇氏集团与三元股份数额差距较大，皇氏集团甚至在2019年为正数，说明皇氏集团的存货周转期短，存货周转率相对较低。因此，皇氏集团应关注存货管理问题，提高营运资金的周转水平。在生产渠道中，2015年-2016年皇氏集团比三元股份的生产经营能力强，但是2017年-2019年皇氏集

8、團营运资金周转期均为正数，表明皇氏集团的营运资金能力明显下降。在营销渠道中，这五年中皇氏集团存货周转天数远远超过三元股份，存货周转期长，主要是由于皇氏集团应收账款周转期长，资金被长时间占用，没有有效利用客户的资金，回款速度慢。因此皇氏集团应该加强对应收账款的管理，提高回款速度。五、基于价值链的皇氏集团营运资金管理存在的问题及原因分析对皇氏集团整体经营活动以及对营运资金管理过程的进一步研究，发现存在如下问题：1.营销渠道中应收款项管理水平有待提高皇氏集团的应收款项管理过程中，应收账款的回款周期较长，主要是源于皇氏集团品牌知名度低，竞争对手有蒙牛、伊利等大型公司，市场占有率低，因此皇氏集团为了开拓

9、市场，使应收账款周转期增加，信用期较长虽有利于促进销售，但也增加了机会成本、收款成本及坏账风险;同时，皇氏集团对应收票据的使用率低，导致公司的财务活动与业务活动之间联系不紧密，不利于促进公司的经营活动。2.应付款项管理能力不足皇氏集团虽然应付账款周期跨度较长，占用了上游供应商的资金，应付账款周转天数较高，不利于建立与供应商之间的信任，反而可能会增加采购成本。因此，皇氏集团应适当地占用上游供应商的资金，减少应付账款周转天数，提高公司的信誉度，增强应付账款管理能力。3.存货管理能力有待提高从生产环节中可以看出，主要是由于产品存货的积压，导致集团在生产环节中营运资金管理能力下降，因此皇氏集团需要加强

10、存货的管理能力，提高营运资金周转能力。六、基于价值链提高皇氏集团营运资金管理水平提升建议1.建立下游客户信用机制，加快应收账款回收速度大量的应收账款不能及时收回，影响企业的可持续发展。因此，皇氏集团要根据客户信用程度设置信用等级，对于信用等级较高的客户，可以适当延长应收账款回收期，对于信用等级较低的客户，要将应收账款回收期控制在一定范围内。皇氏集团还应加强对应收票据的使用率，与金融机构合作，积极参与供应链金融，为交易对手提供信用担保，帮助价值链上下游企业解决融资问题。2.积极维护与上游供应商的关系，提高应付款项管理能力皇氏集团可以适当缩短应付账款周转期，合理占用上游供应商的资金，提高供应商对皇

11、氏集团的信任度，树立良好形象，有利于长期合作，同时还可以吸引更多的供应商与其合作，增加公司选择合作伙伴的机会。3.减少库存，提高生产环节的存货周转能力基于对流动比率和速动比率的对比分析，以及對生产环节的营运资金周转期的数据分析，皇氏集团不仅要关注原材料的缺货成本，而且要考虑存货积压带来的资金占用和机会成本，以销定产，进而提高公司的短期偿债能力。七、结语通过对皇氏集团的营运资金管理情况分析，我们可以发现，企业为了维护客户关系，使营运资金被长期占用，致使营运资金的使用效率降低，同时企业未能合理利用上游供应商的资金。因此，企业应该合理评估下游客户的信誉状况和支付能力，同时也要加强研发技术，这样可以提升企业的营运资金管理水平，实现企业价值最大化。参考文献：1王姣，韩书，李子怡.企业营运资金管理存在的问题及改进建议以ws公司为例商业会计，2020（21）.2肖梅崚，揭莹.基于价值链的企业营运资金管理问题探究j.财会通讯，2018（8）.3张先敏，于洋.格力电器营运资金管理绩效提升