中级宏观经济学5

1、第五章、新古典宏观经济学n真实经济周期理论主要内容 货币经济周期理论受到的理论和经验上的冲击 与新古典宏观经济学I的区别与联系 随机游走 Ramsey-Cass-Koopmans 模型 求显式解析解 校准 真实经济周期理论对就业波动的解释 货币中性 理论意义 政策含义 遭受的质疑一、货币经济周期理论受到的理论和经验上的冲击 货币经济周期理论的回顾 经验的冲击 理论的冲击 真实经济周期理论的诞生L1货币经济周期理论的回顾 主要论点是长期货币政策无效，只有未 预期到的政策意外才会在短期内起作用1.2经验的冲击支持货币中性主张的证据并不有力，相 反，真实产出变化的实际数据表明产出、 失业等的变化具有

2、惯性，在不同时期具 有很强的正值的序列相关性，变动具有 持久性 1970s两次石油危机也使得宏观经济学家 认识到供给因素，尤其是一些真实因素 在解释宏观经济不稳定时很重要1.3理论的冲击 Nelson> Plosser等的研究表明经济增长率 呈现随即游走的状态，相对于货币扰动 而言，由真实因素造成的随机变化对经 济周期的影响更大1.4真实经济周期理论的诞生以爱德华普雷斯科特(A. Prescott)、芬恩基德兰德(F.Kydland)、查尔斯普洛瑟(C. Plosser)、约翰朗(J. Long)和罗伯特金(R.King)等为代表的一批经济学家将意外的技术冲击等真实因素纳入一般均衡模型，

3、并据此对经济周期 各变量之间的关系作出了较好的解释这些理论被称为“真实经济周期理论”:、与新古典宏观经济学I的区别与联系真实经济周期理论自称“新古典宏观经济 学n”，因为它们继承了新古典宏观经济 学的几项传统有别于宏观经济学I的地方2.1继承的新古典传统 经济当事人是理性人，追求行为最优化* 理性预期，信息对称且完全 价格灵活，保证市场出清 就业波动反映人们工作时间的自愿变 化，工资可以灵活变动 以上传统使真实经济周期理论能够在微 观基础上建立宏观模型，并且这一分析 框架能够有效抵挡卢卡斯批评2.2有别于宏观经济学I的地方 占主导地位的冲击因素是技术革新、战 争、自然灾害等真实因素，强调技术冲

4、 击而非货币冲击、供给冲击而非需求冲 击、真实因素而非名义因素的作用 打破了宏观经济分析短期与长期的二分 法 各种传播机制会使最初的冲击影响扩散 开来二随机游走传统理论的经济增长路径单位根过程的经济增长路径随机游走3传统理论的经济增长路径 语言表述 公式表述 图示3.1.1语言表述从索洛到货币主义再到新古典宏观经济 学I都把经济增长看作一个能够自动向均 衡状态调整的过程，经济增长的长期趋 势是平滑的货币（需求）冲击会暂时偏离增长趋 势，但很快又会回复3.1.2公式表述%=&+呢1+耳,(3-1)表示第1期的长期数据,长期平均增长率,表不意外冲击只要0</7<1,产出在受到冲

5、击后都会逐渐回到长期增长趋势上来,越小，产出恢复得越快。特别的, 影响当期的产出水平时，冲击仅3.1.3图示3.2单位根过程的经济增长路径 Nelson和Plosser经研究发现，P是一个接 近于1的常数,即、= & + %+6(3-2)这被称为单位根过程，产出在受到冲击 以后不会回到原来的增长路径，而是走 上一条新的增长路径3.3随机游走 (3-1)式表明经济增长是一个受随机 扰动影响的随机游走的过程 Campell和Mankiw等的计量研究进一步表明美国、加拿大、德国、意大利和日本等国的Q>1,意味着随机扰动冲击不仅具有持久性，而且还会扩大Ramsey-Cass-Koopma

6、ns 模型简介模型特征4.1简介真实经济周期理论的基础模型是Ramsey- Cass-Koopmans 模型以此在连续出清的竞争性市场上，考察 追求目标函数最优、具有理性预期的行 为人在面对各种随机的真实冲击时，其 消费、投资和劳动供给等行为将发生怎 样的变化4.2模型（7） 假设一个经济由大量同质的、无限寿命的行为人构 成，每个人都在t时刻都试图使自己的期望效用最大 化，其中总效用是将各期的效用（来自消费）以主 观贴现率8 （0< B <1）贴现到当期的加总 行为人面临的约束是将各期的产出用于消费和投 资，劳动供给固定，假定为1,各期资本存量为投 资与经折旧后的资本净值之和 效用

7、函数和生产函数都满足一阶导数大于0,二阶 导数小于0用数学表示就是以下的最优化问题00MaxEU = EE0%(C)4+阳t=0s.a=/(K,)=从约束条件可得C"(K)_K-K,将其代入目标函数，问题转化为求下式的最大值+/? uf(Kt)-Kt+l +(1廿4+/?+%/区+1)4+2+(1<5)K+l + 对Kt+1求导得到一阶条件/)= BEt “CG /(储讨)+(1- J) 一阶条件和以下的横截性条件构成最优规划的解的充要条件=0limgITS 对横截性条件的解释：要么边际效用大于0,人在接近人生终点时还有提高福利的可能，资本完全用于消费 要么边际效用等于0,福利

8、无法改进，人在无限期界还可以拥有一些资本 求解上述模型有两种方法： 一是对函数及参数作一些特别的设定， 求出显式解析解，据此可以对消费、投 资和产出的波动做定性分析 二是通过所谓的“校准进行数值模拟得到 定量结果”五、求显式解析解 Kydland & Prescott (1982)模型 基本模型 特殊情况 结论5.1基本模型（1）经济是一个鲁滨逊式的Ramsey模型效用函数是跨时替代弹性为防的效用函 数，生产函数也作了简化Clr -1 i-r 匕=AK：求解最优化oozrlr MaxE/g $ 一z=o 1 s.t.AtKCt + Kt+x-S)Kt 一阶条件+()非线性差分方程组，没

9、有显性解析解5.2特殊情况(2)进一步加以特殊化处理，设r=l, 5=14K： = G + Kt+l(5-1)nG = O)A,K：,=1-3Kt+i=a3AtK：(5-2)对(5M)和(52)式同时取对数并 省略一些不重要的常数项，用小写字母 表示变量的对数形式，可得kt+l = akt + at yt =劭 i+at ct -act ! + atIliI5.2特殊情况(2)如果真实冲击服从一阶自回归过程，即4 =网_1 + Q% =。+ 夕)a纱+彳G =(1 -工= Km = ap¥t5.3结论 在t时刻一个真实冲击将给产出、投资和 消费带来一系列序列相关的变动 如果真实冲击服

10、从一阶自回归过程，产 出就具有二阶自回归的性质 而消费和投资与产出一道同时变动 验证了真实经济周期理论的结论，即各 种传播机制会使最初的真实冲击的影响 扩散开来六、校准背景主要步骤举例意义质疑久1普旦0.1目乐 大量的真实经济周期模型非常复杂，难 以得到解析解 理论需要检验 为此，Kydland、Prescott和Plosser等发展I T校准(Calibration)的方法，进行模拟 定量研究6.3举例6.2主要步骤 先构造一个总量经济模型 设置具体的参数，以形成模型中具体函 数式 用一个随机的技术冲击序列（计算机随 机生成）对模型进行模拟并记录结果 将模拟结果与现实经济周期的特征进行 比较

11、，改进模型 汉森和赖特(1992)设定a =0.36, 5 =2.5%,每季度P=l%,发行总量经济波动与竞争性的新古典模型一致标准差实际数据模型模拟结果5 Y1.921.305C/ 6 Y0.450.3161/ 8 Y2.783.156L/ 6 Y0.960.49 （稍弱）6.4校准方法的意义 能有助于确定一个模型的主要成功之处 与失败之处，有利于模型的进一步修正 实验经济学的先驱，有助于将那些无法 在现实经济中进行试验的政策在实验室 以低成本模拟试验6.5质疑 参数设定。有些参数是根据经验研究设 定的，有些是根据理论推导得来的，有 些则来自经济在稳态的表现。由于依据 不一，设定方法值得推敲

12、 主观模拟，客观性存在问题 通过校准方法，有些凯恩斯主义的模型 同样能很好地模拟现实经济周期。所 以，就拟合度而言，真实经济周期理论 并没有明显地优势七、真实经济周期理论对就业波动的解释 固定劳动供给模型的不足 卢卡斯和拉平(1969)的“劳动跨时替代” 模型 结论 质疑7.1固定劳动供给模型的不足 Ramsey-Cass-Koopmans模型为简化模型 假设劳动供给是固定的但这与经济周期的特征事实不符。经济 周期的特征事实是：真实工资只是轻微 的顺周期变动，就业则比较明显的顺周 期变动，即劳动供给对真实工资变动的 弹性较大7.2卢卡斯和拉平(1969)的“劳动跨时替代”模型劳动跨期替代模型推

13、导7.2.1劳动跨期替代真实经济周期理论以卢卡斯和拉平（1969）的 “劳动跨时替代”模型为基础，解释了劳动就业 在经济周期中的波动理性的行为人面对上下波动的工资，一个自然 的反应就是进行“劳动跨时替代”。假定人们可以随时间改变其劳动供给,当真实工资暂时较高时，他们更愿意工作，当真实工资暂时较 低时，他们减少工作时间。行为人可以通过劳 动的跨时替代来达到效用最大化722模型推导（3）下面的最优规划问题就很好地反映了代 表性经济行为人所面临的决策MaxlnC-十 4(ln C2-(一)1 - 71-r/= WlLl,C2 =(l + r)S+W2L2假定行为人的效用包括两部分，一部分是消费所提供

14、的正效用另一部分是劳动所带来的负效用-11 一 其中,0为劳动的跨期替代弹性，这里隐含地表明人们都是“好逸恶劳”假定行为人要做两期决策，第二期的效 用以主观贴现率贴现到第一期。 行为人所面临的约束条件也分为两期， 第一期的工资收入用于当期的消费和储 蓄，第二期的劳动收入和储蓄所得的本 息都用于消费722模型推导（4） 将目标函数关于L1求导得-L/ P 二dL. 八= 0 dL.利用约束条件将L2用L1来表达可以有4=。-（l + r）3Zi-。）/电卬29=皿1+ 4dL2 (1 + 必代入第一式，得7.3结论 由于题表示劳动的跨期替代弹性，为正 值，所以从上式我们可以看到相对劳动 供给（以

15、劳动供给之比L2/L1表示）与相 对工资同向变动，与利率和主观贴现率 反向变动 真实工资的“暂时”性变化和“持久”性变化 利率变化的影响7.3.1真实工资的“暂时分性变化 和“持久”性变化第2期出现了一个正向的、短暂的技术冲击， 使得真实工资发生暂时性变化（相对工资提高 了），那么更高的相对工资将诱使行为人在第 2期提供相对更多的劳动。也就是说，暂时性 的工资变化通过改变相对工资，引起经济行为 人进行劳动的“跨期替代”，并最终导致更多的 相对劳动供给和更高的就业但如果技术冲击和真实工资的变化是持久的， 相对工资水平不变，相对劳动供给也将保持不 变，因此持久的工资变化对就业没有影响7.3.2利率

16、变化的影响如果利率水平提高了，从约束条件可以 看到行为人在第2期得到的储蓄本息收入 也相应提高了，这就使得行为人在第2期 倾向于减少工作时间。也就是说，更高 的利率水平将诱使行为人在当期多劳动、 多储蓄，以替代将来的劳动7.4质疑 经验数据显示真实工资的波动幅度很小，而且实际上工资的变化具有持久性，并不存在真实周期理论所强调的工资的暂时性变化 经验数据显示真实利率的变化不大，而且是“非周 期性”的，不能用来解释就业的顺周期波动 实际经验和调查数据都表4们很难自由地进行劳 动的跨期替代，也就是说翻将是一个很小的值， 使得相对工资和利率的变源足以产生具有解释力 的就业波动八、货币中性 真实经济周期

17、理论无法回避货币问题 真实经济周期理论的解释 价格的逆周期性8.1真实经济周期理论无法回避货币问题真实经济周期理论认为经济周期是真实 因素冲击的产物，引入货币因素没有必 要但长期以来货币变化与产出变化之间的 正相关性已经得到绝大多数经验研究的 支持。为保持理论的完整性，真实经济 周期理论必须对此作出自己的解释8.2真实经济周期理论的解释 货币与产出之间的正相关性只是表明货币供给对经 济洁动作出了反应，而不是相反 金融部门提供的是便于市场交易的服务，在经济扩 张时期，交易的扩大或对未来交易扩大的预期都会 导致对货币需求的扩张并引致货币供给的调整（当 货币当局钉住利率时尤其如此），这导致了货币与

18、产出的正相关性 至于货币扩张领先于产量扩张，主要是因为金融服 务能够比最终产品更快地、更容易地生产出来 决不能因为时间的先后就决定先者为因，后者为果。 恰恰相反，货币变化是经济周期变化的内生产物8.3价格的逆周期性最近关于价格逆周期变动的研究为真实经济周期理论的货币中性结论提供了支持给定货币，真实因素的正向冲击使供给曲线向右移 动，使价格下降，发生逆周期变化。而这样的价格 逆周期变化在二战以后的大多数发达国家都发生过九、理论意义 方法论的突破 第一次严格意义上从供给角度分析经济 周期及宏观经济学 拓宽了人们研究经济周期的思路。唐纳 森(1993)指出真实经济周期理论的研 究“迫使理论家承认对经济周期现象的认 识实际上是多么地不全面”9.1方法论的突破 目前以典型行为人为基本分析单位的动 态一般均衡分析已经代替IS LM模型成为宏观经济学研究的主要模式，这种有着坚实微观基础的分析方法可以经受卢 卡斯批评 分离经济周期数据、分析包括单位根在 内的时间序列等方法也在宏观经济学研 究中得到广泛运用十、政策含义 经济的波动是理性当事人对经济环境变化（如技术进步）作出的最优反应的结果，是帕累托有效率的。经济波动不是对产量理想趋势的降低福利的偏离，衰退也不是福利的损失 失业是自愿的，波动也不是货币因素导致的 政府的货