财务管理06-对外投资管理

1、第六章对外投资管理第一节对外投资概述一、企业对外投资的概念和种类（一）概念企业对外投资：是金业在满足期内部需要的基础上仍有余力，在内部经营的范帀外，以现金、实物、 无形资产方式向其他单位进行的投资。（二）分类：（重点掌握）1、按企业拥有的权益不同分为股权投资：是指投资企业购买被投资企业的普通股股票。债权投资：是指投资企业购买被投资企业的债券。2、按投资的方式不同分为直接投资又称实物投资：是指直接用现金、实物、无形资产等投入其他单位，而直接形成生产经 营活动的能力，为从事某种生产经营活动创造必要的条件。间接投资也称证券投资：是指用现金、实物、无形资产等购买或折价取得其他单位有价证券（如 股票、债

2、券等）的对外投资。（债券性证券）（权益性证券）（基金类投资）3、按企业对外投资出资金的回收期限分为（短期投资）（长期投资）短期投资与长期投资的界限：c短期投资时能够随时变现的i短期投资时准备随时变现的二、对外投资的目的金业扩张的需要完成战略转型的需要资金调度的需要 满足特足用途的需耍三、对外投资应当考虑的因素（重点掌握）1、对外投资的盈利与増值水平2、対外投资的风险利率风险通货膨胀风险外汇风险市场风险决策风险3:、对外投资成木实际投资额前期费用资金成木投资冋收费用4、投资管理和经营控制能力5、筹资能力6、対外投资的流动性7、对外投资环境第二节对外间接投资一、债券投资（一）债券投资的特点1、从时

3、间看：债券必须按期还本。2、从种类看：分为国家债券投资、金融债券投资、企业债券投资等3、从收益看：债券收益具有较强的稳定性。4、从风险看：投资风险较小。5、从权利看：无权参与被投资金业经营管理。（二）债券投资决策（掌握）1、是否进行债券投资决策。（可不可行）2、债券投资对象的决策。（投什么）债券的信誉 依据ii企业可用资金的期限3、债券投资结构的决策。（结果是什么）（简答）（1）债券投资种类结构。（风险搭配）（2）债券到期期限结构。（收益搭配）（三）债券投资收益的计算（重点把握）1、票面收益率面值发行，名义收益率2、最终实际收益率溢、折价发行、实际收益率期间：认购日一一到期偿还日计算：（1）=

4、年收益额/认购价格=（到期收回的本利和-认购价格）/偿还年限/认购价格（2）= 年利息+ （面额-认购价格）/偿还年限/认购价格结论：溢价购入：实际小于名义利率折价购入：实际大于名义利率3、持冇期间收益率期间：购入日一一卖出日计算：（卖出价购入价）/持有年限/购入价格注意：持冇年限的计算4、到期收益率期间：购入日一一到期日计算：（到期的本利和购入价）/残存年限/购入价格二、股票投资（一）股票年投资的概念及特点1、概念：股票投资是企业通过认购股票成为公司股东并获取股利收益的投资。2、特点：（1）从收益來看，股票投资收益具冇较强的波动性。（2）从风险來看，是风险最人的冇价证券。（3）从权利來看，投

5、资者作为般东有权参与企业的经营管理。3、适川范i韦i：无论是否使川都耍发生损耗或常年均衡使川的固定资产。（二）股票投资决策1、股票投资价值分析（1）概述：股票的估价是投资者对某种股票进行分析以后确定的估计价值，也称内在价值或投资价值。 通过这种价值与现行市价的比较,可以决定是否值得进行该种股票投资。内在价值=未來股利按期望的收益率折成现值的总额。（2）估价方法：（重点掌握）%1 长期持有、股利每年不变的股票=永续年金现值v = d/k价值=:股利/预期收益率%1 长期持有、股利固定增长的股票v = dox （1 +g） / （kg ）内在价值=基年股利x （ 1 +增长率）/ （预期收益率-増

6、长率）%1 短期持有v=股利的现值+转让价格的价值注意：分母（1 +预期的收益率）（三）股票投资收益的计算（掌握）1、股利收益（1）每股收益（2）每股股利向股东分配利润总额普通股股数（3）净资产收益率净资产收益率=净利润平均所有权益xloo%2、买卖差价收益买卖差价收益也称资本利得。三、基金投资及信托投资（一）基金投资1、概述：投资基金是一种金融信托方式，它由众多不同的投资者出资汇集而成，然后交给专业投资机 构进行投资管理，专业投资机构再把集中起來的资金投资于各种产业和金融证券领域，获得的收 益按基金证券的份额平均分配给投资者。2、种类（1）封闭式基金（2）开放式基金（二）信托投资1、概念：信

7、托是依照一定的目的，将自己的财产、资金委托他人代为管理和处理的信用行为。2. 信托投资的业务种类：（1）委托代理投资（2）信托存款投资（3）委托贷款投资四、金融衍生工具投资（一）金融衍牛工具的含义、种类与功能含义：金融衍生工具是在股票、债券、利率、汇率等基金金融工具基础上派生出來的一个新的金融 合约种类。基本类型：1、金融远期全称金融远期合约：是指交易双方达成的，在未來某一特定口期以某一特定方式及预先商定价 格买卖、交割特定的某种金融资产的协议或合约。2、金融期货全称金融期货合约，是指买卖双方在冇组织的交易所内以公开竞价的形式达成的、在将來某一 特定日期交割标准的特定金融工具的协议。3、金融期

8、权金融期权也称选择权合约，是指合约双方中支付选择权（期权）购买费的一方有权在合约有效 期内按照敲定价格与规定数量向选择权（期权）卖岀方买入或卖出某种或一揽子金融-匚具的合约。4、金融互换全称金融互换介约，是指两个或两个以上的交易当事人按照商定的条件，在约定的时间内交付 一系列支付款项的金融交易合约。货币互换与利率互换两种。（二）金融衍生工具的风险特征1、总体风险特征（市场风险）（信用风险）（流动性风险）（法律风险）2. 个别金融衍生工具的风险特征金融远期与金融互换：都是市场风险小，流动性与信用风险人金融期货与金融期权：流动性与信用风险大，市场风险小第三节对外直接投资并购投资一、并购投资概述（一

9、）并购投资概念1、概念：（1）并购投资包含兼并投资与收购投资。（2）兼并通常是指一家企业以现金、证券或其他形式投资购买取得其他企业的产权，使其他企业 丧失法人资格或改变法人实体，并収得对这些企业决策控制权的投资行为。（3）收购是指企业用现款、债券或股票购买另一家企业的部分或全部资产或股权，以获得该企业 的控制权的投资行为。2、收购与兼并的相似点：r基本动因相似i都以企业产权为交易对彖，都是企业重组的基木方式。3、收购与兼并的区别：（1）兼并中，被兼并企业的法人实体不复存在；收购中，被收购企业可仍以法人实体存在。（2）兼并后，兼并企业成为兼并企业新的所有者和债权的承担者，是资产、债权、债务的一同

10、转 移；在收购屮，收购企业是被收购企业的新股东，以收购出资股本为限承担被收购企业的风 险。（3）兼并多发生在被兼并企业财务状况不佳、生产经营停滞或半停滞z时；而收购一般发生在企 业正常生产经营状态，产权流动比价平和。（二）并购投资的目的厂谋求管理协同效应谋求经营协同效应财务能力提髙谋求财务协同效应一合理避税 l预期效应实现战略重组，开展多元经营获得特姝资产i-契约成本降低代理成本一监怦成本_剩余亏损（三）并购投资的类型1、按并购双方产品与产业的联系划分：|横向并购纵向并购混介并购不存在特别的生产技术联系的企业进行并购。2、按并购的实现方式划分：（1）承担债务式并购。（2）现金购买式并购。（3）股份交易式。%1 以股权换股权。%1 以股权换资产。二、并购投资的价值评估（一）价值评估的概念价值评估：指买卖双方对标的（股权或资产）购入或岀售作出的价值判断。（二）价值评佔对并购的意义：价值评估是决定并购是否可行的首要的基本环节（三）价值评估的主要方法1、市盈率模式法2、股息收益折现模式法3、贴现现金流量法4、q比率法5、净资产账面价值法企业并购使用的账面价值是指资产负债表上总资产减去负债的剩余部分，也被称为净值或净资产。三、并购投资的支付方式（-）现金收购（二）换股特点：1、买方不会因当吋收购行为产牛大量现金流出，不会影响兼并企业的现