医药制造业和有色金属冶炼业财务特征探究

1、医药制造业和有色金属冶炼业财务特征探【文章摘要】财务分析最常见的方法是将公司比率与行业比率平均 值进行比较以作出某种判断，因此，对行业财务特征进行研 究，不但有利于分析整个行业的发展经营状况，还可以为单 个企业的财务分析提供相对准确的标准值，意义重大。本文 以有色金属冶炼业与医药制造业为研究对象，结合其行业特 点，通过对这两个行业一系列财务比率的计算与比较，归纳 总结行业财务特征并分析其与行业特点的内在逻辑关系。【关键词】行业财务指标；资本结构；盈利能力；偿债能力1行业及行业财务指标的选择1.1行业特征分析有色金属冶炼业与医药制造业在我国国民经济发展中 都占有着重要地位，而这两个行业特征有着显

2、著差异，因此, 被本文选定为研究对象，以便于比较分析这两个行业不同的 财务特征。1.2财务指标选择本文主要从资本结构、盈利能力及偿债能力这三个方面 来分析行业的财务特征，并分别选择了资产负债率、销售利 润率及利息保障倍数（ebit）三个财务指标作为研究对象。2行业财务特征比较分析2. 1行业资本结构分析医药制造业与有色金属冶炼业10-12年的行业资产负债 率平均值如图表1所示。图表1数据来源：wind资讯由图表1可以看出：医药制造业资产负债率平均值较低, 有色金属冶炼业资产负债率平均值较高。有色金属冶炼业属于资金密集型行业，对固定资产的投 资量大、投资周期长，举债需求比较大，故行业资产负债率

3、处在较高的位置；医药制造行业虽然也属资金密集型行业， 但一方面该行业资产以无形资产居多，可用抵押贷款资产较 少，故行业整体举债能力偏低，另一方面，医药制造业盈利 能力较好，行业盈余利润多，故对举债需求相对偏低。2.2行业盈利能力分析医药制造业与有色金属冶炼业10-12年的行业销售利润 率平均值如图表2所示。图表2数据来源：wind资讯由图2不难看出医药制造业利润率波动幅度远小于有色 金属冶炼业利润率的波动幅度。本文认为上述现象是由以下行业特征决定的：(1)行业 技术依赖性。医药产品研发对技术要求很高，附加值高，一 旦研发完成并成功推广，往往会带来高额的利润；而有色金 属产品技术含量低，附加值低

4、，投入门槛低，竞争更充分， 因此利润率较低。(2)上游原料供给行业的地位。相对上游 金属精矿供给行业，有色金属冶炼业产能相对过剩，故利润 向上游行业转移；而医药制造业则不存在这个问题。2. 3偿债能力分析医药制造业与有色金属冶炼业10-12年的行业利息保障 倍数平均值如图表5所示。两行业偿债能力的差异也是由其行业特征所决定的：医 药制造业盈利能力较好，而负债率较低，故利润对利息的保 障倍数较大；有色金属冶炼业盈利能力则较差，而负债率却 偏高，故利润对利息的保障倍数较小，但有色金属冶炼业的 固定资产折旧值较高，这部分折旧并不形成现金流出，故实 际偿债能力并没有利息保障倍数所显示的那么差。图表3数

5、据来源：wind资讯3主要观点及结论不同行业由于其行业特征的不同，往往会具有不同的财 务特征。本文结合医药制造业与有色金属冶炼业的行业特 点，通过对一系列财务指标的比较分析，归纳总结出了这两 个行业的财务特征及其财务特征的形成原因。故本文对行业特征与财务特征的关系做出以下共性结 论：(1)行业的生产经营方式及市场结构会对行业财务产生 影响，使不同行业具备着不同的财务特征；(2)固定资产占 比大、盈利能力差的行业一般具有较高负债率，而无形资产 占比大、盈利能力强的行业一般具有较低负债率；(3)技术 密集型行业，产品附加值高，一般具有较好的盈利能力，反 之，则否；(4)具有较强势的上游供给行业的行业，利润 会向上游行业转移，盈利能力较差，反之，则否。【参考文献】1 郭鹏飞、杨朝军财务比率的行业差异性研究.开 发研究2 刘华辉.我国钢铁业的杜邦财务分析.财会通讯3 孙茂龙、徐雪昱、任继勤我国医药制造业的现状及 发展对策.化工管理【作者简介】孙高利(1989-)，男，汉族，河南