黄金、白银、外汇、股指等各种商品关联性论述

1、各种商品关系论述商品包含： 以当前平台上的主要商品分类如下：（一）期货期货品种可以分为股指期货、商品期货、贵金属期货、能源期货。股指类期货：道琼工业指数、标普500指数、纳斯达克指数、英国金融时报指数、香港恒生指数、日本日经指数、法国CAC指数、德国DAX指数；商品期货：小麦、大豆、玉米；贵金属期货：铜、黄金、白银；能源期货：原油；（二）外汇类：欧元、英镑、瑞郎、澳元、日元、加元。（三）现货贵金属：黄金、白银。 当前主要研究各商品对贵金属（黄金、白银）的影响。研判关联性的标准：两种商品长期走势之间同涨同跌的同步性，高低点出现时间段的同步性，涨跌速度与幅度的同步性。这三种属性同步性越高，关联性就

2、越强，除了可以作为互相参照的指标以外，可能还存在套利的空间。商品介绍DJ，道琼工业指数股市是经济的晴雨表，道琼是全球股市的领头羊。这样，道琼的重要性就一目了然了。当道琼涨势凶凶，股市将吸引全球资本；当道琼黯淡下跌，全球经济也将惨不忍睹。世界上金钱的总额是固定的，当某个市场吸引全球眼球的时候，总会有一些商品被冷落在一旁。道琼就是其中的一面，当他热火朝天的时候，必然有些商品被人冷落一旁哭泣；而当道琼被冷落的时候，总会有其他的市场异军突起。所以关注道琼的走势是很有必要的。同时，股市也代表着投资者对风险的偏好情绪。股市繁荣，风险偏好情绪即高涨，股市低迷风险情绪偏向于恐慌和低迷。股市引领和影响着全球经济

3、相关的市场，当前与之走势相同相近的市场还有：1、标普500（SP500）、纳斯达克（ND）、日经225指数（NK225）；2、日元（当前日元因长期处于低利率状态，与高息货币间存在套息投机）；、3、美债收益率；4、木材指数（反映营建活动性的指标）；5、高风险信贷指数6、美联储负债规模（当前与美股走势相关系数最高）道琼代表着风险情绪的偏好，和世界一半经济的优良。一、道琼指数与美国其他股指标普、纳斯达克这三种商品是从同一个根里分出的三个枝干，总体趋势保持一致性，但因为吸收的养分和阳光的不同，长势也存在略微的差异。道琼和标普整体相似性较高，而纳斯达克这个不合群的小兄弟，总是在别人进入震荡的时候冒出高点

4、，在别人刚刚见底的时候就已经开始上涨。但他也不总是那么超前，也常常在别人上涨得不亦乐乎的时候，神经质的举步不前。原谅他的怪诞，毕竟道琼才是大哥；但不要忽略他，他有时候可以让你预知未来。当你需要操作道琼的时候，参照其他两种股指就显得很必要。但你只是需要知道经济的趋势，那么你可以单独的使用道琼这一商品。下图为三种指数走势叠加图：二、道琼与欧洲股市英国FT、法国CAC、德国DAX两个地区之间的股市基本趋向于同一种趋势。或许是因为同样是发达资本主义国家；或许是因为他们是世界最大的两个经济体，其间经济关系紧密相联；也或许世界真的是看着美国的脸色在做事。但不管怎样，他们就这样联系在一起了。三、道琼指数与亚

5、洲股市日经、香港恒生很早之前就有人用“地球村”来形容当今世界的经济格局，这点也体现在了金融股指上。道琼指数引领美国经济的同时，影响着欧洲市场，同时也带领着亚洲小弟们。从趋势上，道琼指数与亚洲地区的股指在趋势上也存在较强的关联性。值得一提的是我们的上证指数，似乎玩着自己的游戏，与其他的股指趋势完全格格不入。别人涨，我们跌；别人跌了，我们继续跌。好像这个世界的看法与我们的毫不相干一样。【综合而言，全球经济互联的结果就是缩窄了地域的距离，互相制约、互相影响的同时，趋势上呈现相对一致性。主要表现在股指的走势上。】四、欧系货币之间的关联系首先，英镑和欧元同属于欧洲货币，他们的走势之间存在着密切的关系。在

6、大多数的情况下，他们亲如兄弟，同涨同跌，但由于波动的速度和幅度的不同，两者之间还是存在着不少差异。如下图：1、英镑和欧元两者如同黄金与白银，像一对兄弟一样，基本上高点和低点出现的时期大致一样，但英镑在波动幅度和波动速度上要大于欧元。2、所以欧元走势较为稳定，英镑较为活跃。又因为欧元代表的区域面积广阔，所以受到的影响也较多，存在的不确定性要高于英镑。3、他们两者依旧具有互相参考性，但又不能完全要求他们保持一致性，实际操作中还是要有所区分。 欧系货币一共有三个，三个货币之间的走势呈现同向性，高点和低点出现的时机都非常接近，但因为波幅和波动速度的不同，以及如地域等一些因素，仍然存在一些差异性。具体如

7、下图（欧元与瑞郎）： 1、因为货币对的显示不一样（EUR/USD、USD/CHF），所以他们走势呈完全逆相关。但可以看出，他们高点和低点出现的时间段是一致的。 2、国际上也很多人利用欧元和瑞郎之间的关联性做套利交易。 3、早实际操作中，非常有必要作为互相参考的依据。下图为英镑与瑞郎的走势图： 1、图上可以看出英镑与瑞郎的走势不如欧元与瑞郎走势来得更加亲近，但他们高低点位出现的时间基本一致，仍然具有互相参考性。 2、三者同属欧洲货币，之间关系紧密，具有互相参考的价值，同时又具有他们独特的个性，不可以完全依赖。五、欧元与股指 首先是道琼与欧元，一个是全球最大的股市，一个是全世界最高交易额的外汇品种

8、，从图表中观察一下他们是否具有某些关联性。 1、上图为2006年至今（8年）的周线走势图，从图表上可以看出，两者还是具有一定的关联性的，整体趋势上呈现类似性。但在细微的波动上，则差距非常之大。 2、因为高低点出现的周期不一致，波动的幅度差距较大，细微的波动上差距也较大，整体的关联性会低于30%，所以并不存在太强的互相参考意义。但在某些失去焦点指引的时候，或有可以借助其获得一些信息。下图为日经指数与欧元： 下图为香港恒生指数与欧元关联图： （日经225与欧元走势对比图） （香港恒生指数与欧元走势对比图）从图上可以看出，日经225与欧元两者的整体关联性比较弱，高点出现的时期、波动率、以及同步趋势均

9、差异较大。相比之下，亚洲的另外一个股市（香港恒生指数与欧元）则与欧元有着稍强的关联性，在部分高低点阶段，两者的周期是吻合的。但多数情况下两者的走势呈现出弱相关性，所以虽然关联性要来得比日经指数高，仍不具备互相参考性。下图为欧元与法国CAC指数关联图： 德DAX指数与欧元如下图： （法国CAC指数与欧元走势对比图） （德国DAX指数与欧元走势对比图） 法国CAC指数与欧元走势对比图可以看出，在整体趋势上两者呈正相关性。高点和低点出现的时期非常接近，但在细节上存在较大的差异性。具有一定的参考意义，至少比道琼与欧元指数的关联性更具有参照意义，但仍然参照度不够高。 同为欧元区的另外一个市场（德国法兰克

10、福DAX指数）与欧元的关联性较弱，反而跟随美国道琼指数的关联性更强。随后对英国金融时报指数与欧元的走势图进行比对，也存在一定的相关性，但仍然不够强烈。由此可以得出一个推论，欧元与股指之间的关联性较弱，只存在间接的影响，互相的参考性不大。其中，以香港恒生指数与欧元的关联性最强，但关联性依旧不够强，且具有片面性，不够具有代表性。所以，股市与欧元之间没有可以互相参照的意义。六、欧系货币与美元指数首先，使用欧元代表欧系货币与美元指数进行比较，是因为欧元占美元指数份值达到57%，更具有代表性。同时，欧元相对英镑，波动频率与速度较为平和。 1、从图表上可以看出，两种商品呈完全的逆相关性。或因欧元占据美指较

11、大成分的原因。甚至可以将美指看作是欧元的翻转图表。波动幅度上，美元指数会稍微弱于欧元。 2、同时，也因为其两者之间关联性非常高，实际操作时已经失去参考的意义。仅仅简单的使用欧元走势即可代表两者。下图为英镑与美元指数关联图： 下图为瑞郎与美元指数关联图： （英镑与美元指数走势对比图） （瑞郎与美元指数走势对比图）英镑与美元指数对比图中显示出英镑与美元呈逆向相关，并且关联性很强，同时也验证了英镑、欧元与美指三者之间的关系。但需要注意的是，英镑的波动系数以及部分高低点出现的时期与美元指数还是存在差异性的。由于美元指数与欧元关系密切，英镑在实际操作中可以直接使用欧元作为参照物。瑞郎与美元指数呈正相关性

12、，之前一直保持紧密的跟随性，但在08年次贷危机发生之后，两者产生了较大的差异性，主要表现在波动幅度上。瑞郎的波动幅度明显要强于美元指数，导致了与美元指数之间波幅的扩大。但在高低点位出现的时机上，仍然几乎是保持同步的。整体来看，瑞郎在确定方向后的波幅会高于美元指数。例如方向上涨，瑞郎会从低位超越美元指数的波幅，而当趋势回落，欧元又会弱于美元指数。但由于美元指数与欧元保持同步性，所以操作瑞郎时，可以直接使用欧元作为参照物。七、欧系货币与澳元澳元与欧元的走势图对比： 1、从图上可以看出，两者的走势具有很高的吻合度，尤其是在高低点出现的时段。由此可以验证之前的澳元与美元指数的强关联性。2、从波动性来看

13、，两者存在较大的差异，尤其是当澳元走出自己的格局的时候。3、两者走势并不是完全的相同，部分周期可能因为个体差异的因素而产生背离。但整体的趋势的一致的，此时反而具有更高参考意义。4、因此澳元与欧元在实际操作的同时可以互相参照。下图是澳元与英镑的走势图对比： 下图是澳元与瑞郎的走势图对比： （澳元与英镑指数走势对比图） （澳元与瑞郎走势对比图） 图上也可以看出一些英镑与澳元走势间的规律，但相比起欧元要弱的多。但可以验证澳元与欧系货币间的关联性。澳元与英镑的差异相比起澳元与欧元的差异来说，首先在波幅上有较大的差异，其次高低点周期上也存在差异，仅在趋势上具有可参照性。 整体来说，因为瑞郎与欧元走势相近

14、，所以澳元与瑞郎具有像澳元与欧元那样的近似性，从图表中也可以得到验证。图表上还可以明显看出，澳元的波动率明显高于欧元，也因此在较为剧烈的波动中，两者拉开的距离会逐步变得更宽。他们之间的高低点出现的时机也存在一些差异性，所以整理来看，趋势上具有一点的可参考性，而在细节上可互相参考的部分较少。八、欧系货币与加元首先以主要货币欧元为参照物： 1、上图可以看出，部分时间欧元与加元同步上涨，但又在另外的周期上与加元呈逆相关。 2、从图中可以看出欧元与加元在同步上涨与逆相关的过程中，高低点位的周期是不一致的，所以他们之间不存在紧密的关联性。 下图是英镑与加元的关联图： 下图是瑞郎与加元的关联图： （英镑与

15、加元关联图） （瑞郎与加元关联图）英镑与加元图中可以看出，两者关联性较为凌乱，同欧元加元走势图类似，既有结伴同行，也有吵架分离，并且难以分辨他们将要通行或者分离。所以，整体来说，两者同样不具备可参考性。瑞郎似乎与加元之间的关系较为密切，多数情况下呈同趋势运行，但高低点出现的时期有所差异。在近期的走势中，两者呈逆相关走势。瑞郎是欧系货币中与加元关系最为密切的，但仍然互相参照。所以，最终的结论是，欧系货币与加元无法互相参照，不存在强关联性。九、欧系货币与日元 欧元与日元关联图： 瑞郎与日元关联图 1、从图表上来看，欧元与日元之间关联性很弱，不仅高点和低点不在同一个时间段上，波动的速度与幅度也不同，

16、并且趋势也不同步。基本是无直接相关性。 2、瑞郎与日元看似有着一些关联性，但在高低点位出现的时间段不一样，仅仅在大趋势上有着一些相似，但又由于存在着较长时间段的不同步现象，所以不具有参考性。 3、最后以在浏览了一遍英镑对日元的走势图，发现两者相关性也与其他欧系货币一样，不存在太多关联。所以最终得出结论，欧系货币与日元间不存在互相参考性的关联。十、同贵金属间的关联性（HG和AG、AU）虽然同为贵金属，铜仍然与其兄弟黄金、白银有着一定的区别。首先是用途，黄金基本被用作金银首饰消费类，或者被机构购入金库中，只有小部分被用于工业用途。在工业用途这一领域，只有白银与铜两者间才有共通点。但两者因为其不同的

17、属性特点，被用在两个完全不同的领域中，所以在理论走势上不存在直接的相关性。白银与黄金具有很强的避险和保值功效，从这方面看，铜是不具有亮点的。从这两个方面来看，铜与白银、黄金具体走势上应该不会同步，在整体趋势上可能具有参考意义。下图为铜与白银、黄金走势图对比：由上图可以看出，1、铜与白银、黄金整体大趋势是一致的，也证明了他们的兄弟关系；2、高点和低点出现的时机不完全相同；3、在某些特定的时期，白银和黄金走势更为接近，而与铜之间的格局会有所不同；4、与之前的分析理论一直，铜在整体趋势上对白银、黄金具有指导意义，而具体波动中，参考意义较小。5、参考意义表现在铜出现高点后，再次冲击不再出现高点，而此时

18、白银、黄金仍在走高，则可能预示随时都有逆转可能。（12年9月行情）十一、美元指数与原油、黄金（DXY和CL、AU）美金、黑金、黄金合成为三金。世界财富的格局以拥有此三金为主。所以他们之间存在着密不可分的关系。简单而言，美金的走势与石油、黄金呈逆相关。但因为美元指数实际上是一揽子其他国家货币综合而成的指数，与美金本身是不一样的。所以美指与原油、黄金的走势并不一定呈逆相关。甚至整体关联度低于70%，也就是说，存在很大的周期上商品之间无关联性。所以具体操作此三种商品时，或不存在参考性。具体标下如下图： 三者走势各具有自己的风格，整体关联性较弱，短期走势更是如此，参考意义较小。十二、道琼与贵金属（DJ

19、和AU、AG）通过下图来分析全球最大的股票市场与贵金属市场之间的关联：从图表上来看，道琼与黄金没有绝对的相关性。他们的高点、低点、震荡区间经常出现在不同的时间段中。但他们之间还是有一些关联，比如当股市繁荣的时候，黄金或受到冷落，近期的走势就是这样的。而当经济整体趋好，市场偏好情绪高涨的时候，他们又可能保持相同的趋势运行。总而言之，相对股市而言，黄金是一个独立走势的商品。能够借鉴股市的，可能只有风险偏好情绪的影响。下图是道琼与期货铜之间的走势对比图： 左图是道琼指数走势图，右图是期货铜走势图。从图表上就可以简单看出两者不存在强烈的关联性。十三、道琼与原油原油是目前世界最大的原物料，衣食住行均有原

20、油产物及其衍生品伴随左右，原油已经成为经济不可分割的基础原物料。因此，它的波动必然与整体经济格局相关联。在图表中加入另外一种商品“铜”，以观察经济格局对其他原物料的影响情况。之前得出的结论是，铜与白银、黄金的贵金属兄弟间是存在一定的关联的，尤其是在大趋势上。引入铜也可以从侧面观察贵金属与经济格局之间的关联性。从大趋势上看，三者几乎不存在密切的关联性。但从日图级别的小周期图看，他们之间是存在一些关联性的。也就是说在某个周期中，他们存在关联，这种关联是阶段性的、间接的。不存在参考意义。十四、道琼与美元指数、澳元、加元、日元 下图为道琼工业指数与美元指数关联图： 下图为道琼与澳元走势关联图： （道琼

21、指数与美元指数关联图） （道琼指数与澳元关联图）道琼指数与美元指数关联图上即可以看出，两者不存在较多的关联性。 道琼指数与澳元关联图上可以看出澳元与道琼具有一定的关联性，可能是因为他们都是风险偏好投资者的宠儿。但从细节部分仍然可以产出两者之间的差异性。两者的差异性表现在高点点出现的时间段不同，两者的涨跌不同步，以及有可能产生不一致的走势周期。3、以上三个不同点造就了两者不存在密切相关。所以仅在风险偏好较高的情况下，两者才有可参考性。道琼指数与加元关联图： 道琼指数与日元关联图： 以上两图可以看出，道琼指数与加元、日元不存在强相关性。道琼与加元呈你相关性，但关联性不是很强，仅在部分时间成较强的你

22、相关性。道琼与日元呈阶段性同趋势，但高低点位的时间段不一致，也是弱相关性。十五、贵金属与外汇 首先，用世界第三大产金国，也是为一一个主要外汇国家切入分析： 由上图可以看出，在部分时间段中，澳元与黄金呈现同步性，但在更多的时候里，他们的波动频率，波动系数，高低点出现的时间段都是不一样的，甚至有可能出现背离的走势，所以两者存在的关联度不够高。 黄金与日元关联图： 1、在澳大利亚这个产金国的货币都无法与黄金形成更为密切的关联时，日元却很意外的与黄金形成了一定的关联性。2、黄金与日元呈逆相关，他们高低点为形成的时间段较为接近。但在波动速度与波动幅度上，以及历史最低点和最高点上仍然存在着差异性。3、因为

23、细节中存在较大差异，所以黄金与日元之间的关联性仅限在趋势共振上，后续可以用来对趋势的验证。黄金与欧系货币关联图： 从上图可以看出，欧系货币与黄金之间的关联性在之前曾经有过正相关，但目前两者几乎无相关性。所以，两者没有可参照的关联性。最后是黄金与加元，从图表中查询得出黄金与加元之间不存在太大的关联性。十六、日系货币之间的关联性 1、上图可以看出四种日元相关的货币走势基本相同，高低点出现的时间段、以及价格快速下跌和快速上涨的时间段上基本是一致的。他们之间或存在互相影响、互相参照的关联性。2、其中，澳元/日元波动幅度最大，而美元/日元与欧元/日元相对波动幅度较弱。3、美元/日元的走势与其他三者有可能

24、存在较大的差异性，可能跟美元货币有关，但整体趋势上仍然是一致的。4、具体操作时，可以使用澳元/日元，与美元/日元作为参照。下图为较短周期的日元关联图： 1、上图更细致的表现出几种商品之间的关联性，基本可以确定以美元/日元与澳元/日元来作为主要参考。 2、短期波幅上的不同，可能造成图表显示的不同。主要关注波峰波谷出现的时间段，以及价格同步涨跌的频率。十七、日元与股指下图为日元与美国股指之间的关联图： 从上图可以看出日元与美国股指基本呈同向波动，但整体幅度上会弱于股指。高点和低点出现的时机上有所差距，整体关联性概率目测在70%左右。实际操作中可以互相参考，但短期即时波动的参考意义不大，并且需要对具

25、体时期做一个考评之后才能作为参考依据。由于不同的市场指标更具有参考意义，所以虽然两者关联度可能在70%，但仍然具有参考意义。下图为日元与欧洲股指之间的关联图：上图可以看出，日元与欧洲的一些股指走势也呈同趋势性，但在细节上差距仍然是较多，高低点位出现的时间段也有所不同。所以整体上来看，两者不存强关联性。下图为日元与亚洲股市关联图：上图可以看出，在12年9月之前，亚洲股指关联性较强，之后产生了较大的分歧。日元与亚洲股指之间的关联性从图表上看来，与日经指数的关联性较强，与其他两者的关联性较弱。日经与日元之间的关联性虽然高于其他的亚洲股指，但整体仍然有着较大的差异，主要表现在波动幅度上面。两者可以互相

26、参照，但仅仅表现在趋势上，具体波动的细节上相差太大，无法参照。十八、日元与美元指数 从上图即可以看出，两者的关联性较弱，无法互相参考。十九、原油、铜与黄金下图为三者之间周线走势图比较： 从图表上即可很明显的看出原油与期货铜、黄金没有强烈的关联性。而铜与黄金之间，虽然都属于贵金属，但由于属性不同（黄金具有很强的保值、避险功能），所以虽然大趋势趋向一致，但具体的细节走势上存在较大的差异，高低点位出现的时机和幅度也是不同的，因此也无法互相参照。二十、原油与股指下图为原油与道琼指数、德国DAX指数对比图： 因为道琼指数代表着美国与欧洲资本主义集团体，所以他们的股指基本呈同样的趋势。从图表上可以看出，原

27、油与之的关联性整体较弱，不具有可参考性。二十一、原油与外汇下图为原油与欧系代表欧元，以及占美元指数第二高成分的日元三者的对比图： 从图表上可以看出三者基本不存在关联性。二十二、澳元与外汇（CAD）和DXY澳元在美元指数中不占成份，但这似乎并不影响其与美元指数的关联性。以下图表显示出两者具有很强的关联性。 1、首先从高低点出现的时间段来看，两者具有很强的吻合性。2、澳元仍然具有自己的行走规律，总体上来看波幅和波动率要高于美元指数。3、后续实际操作中，可以关注美元指数来进行操作（可以用欧元的走势来替代）。下图为澳元与加元走势关联图：看似两个不太相关的货币，就好比加元与澳元之间，他们不存在必然的联系

28、，但或有一丝相近的规律。1、从图表上可以看出，两者走势大致呈逆相关性，同时高低点出现的时机也较为接近。这两种商品属于不同的地区，没有必然的联系，澳元和欧元也是这样的关系，但他们之间存在一定的关联性，或都与美元有关系。或许可以得出一个结论，外汇分为美元与非美元两种商品。2、图中也显示出两者的关联性不够强势，首先是波动幅度上，其次是高低点出现的周期虽然接近，但仍然存在一定的距离，并不是最好的互相参考指标。下图为澳元与加元之间较短周期的图表： 从较短周期来看，两者的逆相关性较为明显，但整体波动上仍然存在较多的差异性，尤其是澳元在波动幅度与波动速度上远大于加元。也因此在部分的时间里，澳元可能出现独立的行情，而加元却仅仅只是横向盘整而已。二十三、澳元与期货铜澳大利亚是主要矿石出口国之一。所以其走势与铜之间或许有着一些关联性。 上图可以看出，整体趋势上他们存在着一些关联性，但是整体的波动幅度和波动周期不一样。并且期货铜属于美国纽约交易所，远离澳大利亚本土，与其相关性减弱，所以整体的关联性也就较弱势。二十四、澳元与股指澳元和道指看起来不相关的商品是否有存在关联性，用走势图具体来表示： 由上图可以看出，两者可能存在逆