寻找持续增长源泉ppt课件

1、寻觅继续增长的源泉寻觅继续增长的源泉根底化工行业投资战略根底化工行业投资战略 沈维伦沈维伦2007.2.272007.2.27化工行业总体仍居于下滑通道化工行业总体仍居于下滑通道图 1、化学原料及制品业利润总额图 2、化学原料及制品业固定资产净值余额 数据来源：国家统计局数据来源：国家统计局化肥：产能过剩和政策性风险压制估值化肥：产能过剩和政策性风险压制估值 但多元化企业仍有投资时机但多元化企业仍有投资时机v 尿素尿素v 产能过剩压力逐渐显现产能过剩压力逐渐显现v 市场化改革市场化改革 气价面临上调气价面临上调v 关注云天化、柳化股份等多元化企业关注云天化、柳化股份等多元化企业v 磷肥磷肥v

2、磷复肥产能扩张迅猛磷复肥产能扩张迅猛v DAPDAP内销补贴取消内销补贴取消v 关注六国化工的关注六国化工的“湿法磷酸精细磷化工开展湿法磷酸精细磷化工开展v 钾肥钾肥v 我国钾资源长期短缺我国钾资源长期短缺v 钾肥需求增长较快钾肥需求增长较快v 盐湖钾肥长期看好盐湖钾肥长期看好农药：需求上升农药：需求上升 构造优化构造优化v 需求上升需求上升v 国内农药市场销售额仅占全球国内农药市场销售额仅占全球6%6%v 农民收入上升农民收入上升v 蔬菜水果等经济作物种植面积增长蔬菜水果等经济作物种植面积增长v 农业劳动力向工业转移农业劳动力向工业转移v 构造优化构造优化v 农药企业核准的注册资金提高农药企

3、业核准的注册资金提高2 2倍倍v 加大环保治理力度加大环保治理力度v 甲胺磷等五种高毒农药甲胺磷等五种高毒农药0707年起全面禁用年起全面禁用v 引荐引荐 华星化工、扬农化工华星化工、扬农化工纯碱：产品价钱巩固纯碱：产品价钱巩固 原盐价钱下跌原盐价钱下跌v 产品价钱巩固产品价钱巩固v 下游平板玻璃、氧化铝和合成洗涤剂等行业稳步增长下游平板玻璃、氧化铝和合成洗涤剂等行业稳步增长v 美国天然碱竞争力下降美国天然碱竞争力下降 出口面临良好局面出口面临良好局面v 新产能建立进度低于预期新产能建立进度低于预期v 纯碱经济结合体有利于竞争次序纯碱经济结合体有利于竞争次序v 原盐价钱下跌原盐价钱下跌v 原盐

4、产能大幅扩张原盐产能大幅扩张 价钱下跌价钱下跌40%40%v 关注关注 山东海化山东海化有机硅：仍有两年好光阴有机硅：仍有两年好光阴 未来开展在下游未来开展在下游v 有机硅单体仍有两年的好光阴有机硅单体仍有两年的好光阴v 我国有机硅需求的弹性系数约为我国有机硅需求的弹性系数约为3 3倍，即年均增长倍，即年均增长30%30%v 国内供应缺乏，对外依存度国内供应缺乏，对外依存度60%60%v 由于技术及人才的制约，国内新建产能开工不正常由于技术及人才的制约，国内新建产能开工不正常v 在在0909年跨国公司产能投放后，面临强大竞争压力年跨国公司产能投放后，面临强大竞争压力v 未来开展在下游未来开展在

5、下游v 有机硅资料用途包括投资和消费用途，将继续受害于我有机硅资料用途包括投资和消费用途，将继续受害于我国的产业晋级和消费晋级国的产业晋级和消费晋级v 经过继续不断的新产品开发，有望实现可继续的增长经过继续不断的新产品开发，有望实现可继续的增长v 国内企业经过自主创新，可逐渐侵吞跨国公司市场国内企业经过自主创新，可逐渐侵吞跨国公司市场v 引荐引荐 新安股份新安股份根底化工行业投资战略一根底化工行业投资战略一v 精细化工是化工行业投资的主要标的精细化工是化工行业投资的主要标的v 大宗化学品大宗化学品Commodity ChemicalsCommodity Chemicals: :周期性投资周期性

6、投资v 需求量大需求量大v 产品同质化、竞争猛烈产品同质化、竞争猛烈v 技术成熟技术成熟v 固定资产投资大、周期性强固定资产投资大、周期性强v 特殊化学品特殊化学品Specialty ChemicalsSpecialty Chemicals: :长期投资长期投资v 需求量相对较小需求量相对较小v 产品差别化产品差别化v 较高技术壁垒较高技术壁垒v 投资额小、周期性弱投资额小、周期性弱根底化工行业投资战略二根底化工行业投资战略二v寻觅继续增长的源泉寻觅继续增长的源泉v规模优势，如金发科技规模优势，如金发科技v运营效率，如华星化工运营效率，如华星化工v技术优势，如烟台万华技术优势，如烟台万华v锁定

7、客户，如传化股份锁定客户，如传化股份v资源优势，如盐湖钾肥资源优势，如盐湖钾肥v危险化工品，如久联开展危险化工品，如久联开展根底化工行业投资战略三根底化工行业投资战略三v我眼中的精细化工行业四大牛股我眼中的精细化工行业四大牛股v金发科技金发科技600143600143v新安股份新安股份600596600596v华星化工华星化工002021002021v烟台万华烟台万华600309600309金发科技金发科技600143600143v公司优势公司优势v规模是行业老二的规模是行业老二的3030倍、低毛利竞争战略倍、低毛利竞争战略v产品种类多、更新快，与下游关系亲密，产品种类多、更新快，与下游关系亲密，有利于锁定客户有利于锁定客户v胜利跨入汽车行业，步入高增长期胜利跨入汽车行业，步入高增长期新安股份新安股份600596600596v公司优势公司优势v独特氯资源外循环，消费本钱最低独特氯资源外循环，消费本钱最低v上下游平衡开展上下游平衡开展v我国制造业产业晋级和居民消费晋级，为我国制造业产业晋级和居民消费晋级，为公司提供增长空间公司提供增长空间v有机硅深加工品由建筑用途向电子等用途有机硅深加工品由建筑用途向电子等用途转变，盈利才干提升转变，盈利才干提升华星化工华星化工002