桑乐太阳能公司财务风险防范研究

1、桑乐太阳能公司财务风险防范研究三章桑乐太阳能公司财务风险现状透视3.1桑乐公司发展概况山东桑乐太阳能(以下简称桑乐公司)是中国最具规模的太阳能热水器生产企业之一。桑乐公司总部位于山东济南，公司前身为“山东省科学院能源研究所太阳能研究室”。经过十余年的跨越式发展，桑乐公司己经迅速成长为年产太阳能热水器100万台套的国内知名的太阳能热水器专业化生产厂家。桑乐公司建有国内最先进的太阳能实验室，拥有全套的太阳能热水器检测仪器设备。公司济南生产基地占地800余亩，20000平方米的现代化生产车间内，装配有国内一流的太阳能热水器生产流水线，是目前国内最大的太阳能热水器生产厂商之一。桑乐公司在浙江海宁投资建

2、设的年产能力50万台套的生产基地，预计在2008年10投入使用。桑乐公司在湖南岳阳规划的生产基地已经签约，该基地预计于2009年8月投入使用。桑乐公司规划在江苏淮安建设的生产基地，也行将与当地政府签约。公司规划在河南、陕西、重庆以及东北建设的生产基地，也已与当地政府达成了初步建设意向，不久的将来也将进行投资建设。桑乐公司汇集了一大批精通光电子、热能利用的工程师和工人技师。目前有员工800多人，其中70%的员工具有高级技术职称。桑乐公司在国内太阳能行业中率先拥有1509000质量管理体系认证、饮用水卫生安全认证、国家3C强制认证三大保障体系的企业，2005年获得国家“产品质量免检”称号，2006

3、年荣获“中国驰名商标”称号。桑乐公司在国内最早开发了电子智能仪表，将电能与太阳能完美地结合在一起，推出了全天候全自动太阳能热水器。公司下辖山东、河南、河北、华东、东北、西北、华南、华西八个市场部，在国内主要城市均设有服务中心。桑乐产品远销德国、澳大利亚、韩国、日本、台湾和南非等二十几个国家和地区。3.2桑乐公司现存财务风险问题虽然每年以90%的增长率高速增长，桑乐公司在其发展过程中也暴露出诸多问题:其一、利润率没有与销售额同步增长。由于太阳能行业的激烈竞争及公司自身的管理问题，桑乐公司虽然销售规模增长迅猛，但利润率却一直较低。企业积累较少，公司应付财务风险的能力不高，财务风险较大，急待解决。其

4、二、公司组织架构存在诸多问题。公司的组织架构老化，给内部协调带来不少负面影响，一定程度上阻碍了公司的高效运行，巫需进行企业流程再造，建立新型高效的组织结构以适应公司跨越式发展的需要。其三、人力资源管理是公司的“软肋”。员工激励及绩效考核沿用多年，虽然在市场人员考评上有不少的先进性，但总体看来存在不少问题，在很大程度上栓桔了公司的快速发展。其四、公司营销渠道存在不少危机。桑乐的销售区域划分已不能很好地适应市场快速发展的需要，迫切需要优化和改进。作者在桑乐太阳能公司工作十余年，岗位主要在财务上。本文仅仅对桑乐公司当前面临的财务风险问题展开研究。站在广义企业财务风险角度，作者认为以下几个方面存在的问

5、题，给桑乐公司的发展带来程度不同的财务风险。3.2.1股权结构不很合理，所有者管理失位在桑乐太阳能公司股份中，以山东省科学院和山东省科学院能源研究所为代表的国有股份，合计有48.73%(如图3一1)。国有股份虽然未超过半数以上，没有在所有权形式上达到控制程度，但由于行政隶属关系，山东省科学院可以任命桑乐公司董事长等公司权力机构成员，因此从实质上说，省科学院已经达到了对桑乐公司的控制，是桑乐公司的控股股东，桑乐公司隶属于山东省科学院，属于国有企业。公司法中规定，有限责任公司应设立符合要求的组织机构，即设立股东会、董事会或执行董事、经理、监事会或监事等洲。这些机构，各司其职，相互制衡，可以有效地防

6、范包括公司财务风险在内的各种风险发生，保证公司的良性运营。桑乐公司在1987年以2.5万元资金起家，直到1994年注册公司时候，注册资本只有50万元，经营团队也只有寥寥数人。公司从创立之初就依照公司法规定，组建了董事会、监事会等机构。公司董事长是山东省科学院能源所所长，董事由省科学院、能源所和公司员工代表组成。山东省科学院是科研事业单位，院所各级主要领导都以抓好科研工作为己任，对院里的产业工作从思想上不是十分重视。桑乐公司虽然也组建了董事会、监事会等管理监督机构，但这些机构中的人员包括董事长在内，除了公司经营管理人员外，都有自己在科研事业单位的“本职工作”，桑乐公司从开始诞生那天起，所有者就几

7、乎处于“失位”状态。90年代的桑乐，规模很小，得不到院所领导的重视。但正是这种不重视，却给了桑乐初期发展的机遇。桑乐人可以摆脱科研事业单位思想的束缚，在市场经济大潮中跌打滚爬，摸索成长，吃一堑长一智，按照市场经济规律做事，找寻到一条适合自己生存发展的道路，成长为国内太阳能行业的翘楚。桑乐从小到大的成长过程，是桑乐管理团队日益成熟的过程。以公司总经理为代表的桑乐人，经过二十多年的不断总结，已经形成了富有桑乐特色的管理模式。桑乐过去的成功，原因很多，比如，生逢全球能源危机时期，太阳能有了快速发展的机遇;比如，准确把握了太阳能热水器市场发展的脉络，在技术创新、内部管理上形成了自己的特色;再比如，在历

8、次企业危机中都能够很好地进行危机管理，把劣势转化为优势，等等。这些因素归结为一点就是，桑乐拥有一位好的企业带头人，桑乐拥有一支富有战斗力的经营管理团队，这是桑乐公司快速成长为国内太阳能行业知名公司的最为重要的因素。这也可以说是成功的国有企业带有的普遍性的“烙印”:一个优秀的企业领导者决定了企业的成功。公司制在西方经过了数百年的发展，被证明是种科学的、行之有效的、对企业健康发展十分有益的企业制度。股东代表大会、董事会、监事会和高级经理人员组成的相互依赖又相互制衡的公司治理结构，可以科学地为企业的健康发展保驾护航。桑乐发展的前期，经营管理层应付企业的经营可能绰绰有余。在桑乐快速发展的今天，股东会、

9、董事会、监事会“继续失位”这一现状，使得公司经营管理层权利过大，甚至行使了部分的股东会、董事会的职权，这些权力如缺乏必要的监督，这就使得公司三权分立几乎成了“一支独秀”。缺乏必要监督的、放大的经营管理权，如不加以合理节制，最终会给企业的发展带来致命的“硬伤”。这一制度上的缺陷，随着桑乐的飞速发展，给企业带来了莫大的潜在风险，而这种风险最终都将以财务风险的方式呈现出来，使企业招致损失。3.2.2公司经营管理层对财务工作重视程度不够，企业内部控制制度匾乏，财务人员知识结构单一l)公司经营管理层对财务工作重视程度不够从桑乐公司发展的历程可以看出，桑乐是从科研事业单位走出来的优秀企业，虽然和山东省科学

10、院其他企业相比，桑乐已经彻底摆脱事业单位办企业的俗套，走出了富有桑乐特色的企业之路。但是，我们也不能不看到，桑乐在管理思想、管理风格、管理措施等方面还是不可避免地带有科研院所事业单位的“胎记”。这点从公司经营领导层对企业财务风险的认识上就能略见一斑。科研事业单位的财务属于预算会计范畴，采用的是事业单位会计核算体系。事业单位会计与企业会计最重要的不同就是，事业单位会计一般采用收付实现制原则2们。事业会计的收付实现制相对企业会计核算采用的权责发生制原则来说比较简单，财务工作多数情况下只是收收付付，财务风险较少。在桑乐高层经营管理者的内心深处，自然不自然地把事业单位会计的思维方式带到认识企业财务工作

11、中，企业财务工作就像是其他工作的附庸，公司的各种激励措施，绝大多数都是针对营销工作的，对于财务工作以及其他后勤保障工作方面的创新，少得可怜。虽然企业经营管理层也在各种场合强调财务的重要性，但这种形式上重视而实质上忽视的事实，从以下几个方面显现出来:财务工作在桑乐公司组织结构框架中处于从属地位桑乐公司实行的是“扁平化”的组织结构模式(如图3一2)。从组织控制跨度上看，比较宽。虽说控制跨度宽的组织信息传递效率可能更高，但是，控制跨度宽可能会降低组织的有效性:l0。财务工作是企业各项工作中的重要一环，需要协调联系的部门多、范围广，财务工作只有在一定的高度上，才会协调好方方面面的工作。桑乐公司将财务工

12、作放在比较低的层级下，采用“扁平化”的宽跨度组织模式，严重影响了财务在企业中的职能发挥。会计核算和会计监督是会计工作的基本职能。会计的核算职能，只是会计工作最基本的功能。新经济社会中，会计工作的监督控制职能在企业管理中，尤其是在在防范财务风险上越来越显得重要。反观桑乐公司的财务工作，由于财务工作在公司组织结构中所处的地位低下，财务人员参与公司重大战略工作的机会很少，包括财务经理在内的会计人员，95%以上的工作量都耗在了制单、核算等低层次低效率的工作上。财务人员很大程度上只是个记账员而已。他们没有多少时间去研究国家的财经政策，更别说去前瞻性地预见国家的政治经济走势，预见国家的产业政策变化趋势，为

13、企业提出建设性的建议。桑乐公司这一组织结构模式，大大降低了财务工作的协调性，直接影响到财务监督职能的发挥，给公司带来不小的财务风险。公司对财务人员的考核评价不够科学，对财务人员的激励缺乏能动性绩效薪酬与激励是人力资源管理中十分重要的一个环节。科学的激励机制，可以激发员工的主观能动性，为企业增加效益。反之，偏颇的绩效薪酬与激励政策，会增大企业的财务风险。企业应根据不同的部门、不同的个体，对员工进行科学的绩效薪酬设计，采用各种有效的激励手段:，。桑乐公司经过十几年的发展，已经形成了富有桑乐特色的、独特的业绩考核评价机制。公司对营销人员的考核激励机制，随着公司销售规模的发展而不断加以更新，由于适合公

14、司发展，极大地激发了营销人员的主观能动性。一大批年轻力壮的营销人员脱颖而出，快速成长为公司的栋梁。桑乐的营销工作也做得有声有色，销售规模每年平均以近90%的速度，每年上一个新台阶，实现了跨越式发展，迅速走在了国内太阳能同行业的前列。相比对营销人员成功的业绩考核和激励手段，桑乐公司对包括财务人员在内的后勤保障人员的考核激励办法，就显得十分苍白，不够科学。这套考核办法沿用许多年而没有大的创新。桑乐公司有多名副总经理和总经理助理，但这一高管行列里却没有财务人员的身影。这种现象在国内国外企业中恐怕都是极为少见的。财务工作在公司战略意义上的失位，公司对财务人员的考评机制的不科学，客观上造成了财务人员的工

15、作积极性普遍不高，主观能动性发挥不够的事实，给公司的发展带来了相当程度的财务风险。2)公司财务人员知识结构单一马克思政治经济学告诉我们，劳动者是生产力中最活跃的因素。企业的各种资源中最为重要的资源就是企业的各种人才。企业的各种策略，都需要各级人才去落实，不同的人执行同一件事情，效果可能会大相经庭。所以，人才建设如果跟不上企业的发展，企业的长足发展就会少了动力之源。经济高速发展的今天，市场经济对各种专业人才提出了更高的要求。桑乐公司在由小到大的发展历程中，也培养一支了富有桑乐特色的财务队伍。这支财务队伍，在桑乐发展的不同阶段，虽说也为公司的快速发展做出了应有的贡献，但随着桑乐公司的跨越式发展，队

16、伍桑乐财务队伍越来越显现出“疲态”，跟不上桑乐大发展的步伐。这点可以从桑乐公司财务人员的专业技术职称(如图3一3)和学历构成(如图3一4)两个方面可以看出些端倪。桑乐公司财务人员绝大多数都是财务会计专业毕业，学历和专业职称都不是很高。他们由于平时工作比较繁忙，除了财政部门的强制会计专业继续教育之外，很少进行会计专业知识的学习。财务人员专业知识的不足，对国家的产业方针，产业政策认识不够，对企业会计核算制度的理解比较初级，因而企业的财务核算工作好多还停留在低水平状态，不能从理财、税务规划等更高层次上给企业决策提供重要信息。桑乐财务人员知识面的狭窄，知识结构的单一，难以应付越来越复杂的业务需要，给企

17、业的快速发展带来了不小的财务风险。3)企业内部财务控制制度缺乏桑乐公司以2.5万元起家，经过十几年发展，销售规模蒸蒸日上，但企业的内部控制管理水平却没有与此同步增长。桑乐在发展过程中，尽管企业内部制度比较匾乏，但也不影响企业销售的稳步增长，没有降低企业的赢利水平。这就使得企业管理层在内心深处就没有真正重视过企业的内部控制制度建设。不少岗位与部门的设置，没有体现出相互制衡，相互牵制，相互促进的功效。企业内部财务控制制度很少，经济业务随意性比较大，缺乏有效的监督机制，这些无疑增加了企业的经营风险，给公司打造百年桑乐的雄伟战略造成潜在的财务风险。3.2.3公司资本结构不太合理，收益分配不够科学，投资

18、行为不很规范1)公司资本结构不太合理资本结构，是指企业各种资产的构成及其比例。企业资本可以分为负债和权益两大类，因此，资本结构问题可以看成是负债资本的比例问题，即负债在企业全部资本中所占的比重。尽管MM理论认为因为举债而产生的财务杠杆不影响公司的价值，企业的价值和企业总资本成本与财务杠杆无关，但连该理论创始人M。digliani一Miller也承认，现实世界中各种因素可能会背离该理论，几乎所有行业都选择不同的资本结构，来抵消由于税负等因素带给企业的财务风险t川。企业盈利能力比较高时，较高的负债水平，会给企业带来更高的成长机会。首先，相对于股权资本而言，债务具有不少对企业有益之处。债务产生的利息

19、支出，虽然给企业造成了利息负担，但由于其可以在税前扣减，所以会为企业带来抵税效应，降低所得税支出。其次，负债资金在一定程度上有助于改善企业的公司治理结构。公司适度负债，可以为企业加上一种“硬约束”:一方面，债权人会在提供资金之前，对债务人提出一些要求，并且会在以后的经营中加以监督，理解企业的资金运用情况:另方面，随着公司债务比的上升会公司破产的几率也在上升，公司破产意味着公司经营管理者失去对公司的控制权。因此，债务会在一定程度上抑制经营管理层的投机行为，减少经营管理层用于非工作享受的现金流，这些都有助于公司的治理结构改善。另外，适度的债务改善反映公司的公众形象，向外界传达公司经营良好的信号。经

20、营者与外部投资者之间存在关于公司信息不对称的客观情形，许多时候，外部投资者会认为，收益差的公司是无法发行更多的债务的，合理的、较高的负债水平是公司经营良好，获利水平高的一个信号。桑乐公司从初创那天起，就实行滚动式发展模式，负债比例为零。公司经营管理层长久以来一直以此引以为豪。九十年代中后期，国内太阳能市场发展十分迅猛，桑乐公司产品销售出现供不应求的大好局面。筹集资金，扩大经营规模，对公司的长远发展是十分有利的。当时许多的商业银行找上门来，要求给公司提供一定的信贷额度。按照当时的信贷利率与公司的赢利水平相比较，公司的利润率远高于银行贷款的利息率。如果当时公司能够解放思想，抓住机遇，适当向银行举债

21、，扩大生产经营规模，现在的桑乐公司恐怕已是中国太阳能行业的巨人。但在发展大好形势下，公司经营管理者却没有足够的思想准备，畏手畏脚，放弃了银行信贷渠道，转向在企业员工内部融资，增加注册资本。虽然权益资本是种比负债更安全的筹资方式，但筹资的规模却十分有限，区区几十万元的资金只够解企业的一时的燃眉之急，对快速膨胀发展来说无疑是杯水车薪。也就是在那个时期，国内几个竞争对手抓住了机遇，通过各种可能的渠道，融集资金，快速膨胀发展。而桑乐却丧失了在国内太阳能行业快速发展的先机。2)收益分配不很科学收益分配是指企业实现的财务成果即利润对投资者的分配，包括留存收益和分配红利两方面。留存收益是企业扩大规模重要的内

22、部资金的来源，而分配股息是股东的客观要求，二者既相互联系又相互矛盾。公司分配股利，由于“信息内涵效应”，向股东传递了企业当前和未来业绩的信号侧.股利分派政策制定不合理，会给企业带来很大的财务风险。桑乐太阳能公司股东结构比较单一。创立公司的目的，在国有股股东山东省科学院和能源研究所看来，可以增加一部分财政之外的收入;在自然人股东看来，可以增加家庭收益。这种思想在桑乐发展到了相当规模的今天，还是许多股东、甚至是公司某些主要经营管理者的主导思想，以至于每年分红的比率都写进了股东会议决议中。快速成长中的桑乐，销售与生产规模的膨胀十分迅猛，要求企业购置大量资产，这就使得企业资金非常紧缺。此时企业如果以货

23、币资金的形式对外分配收益，而且金额过大时，就会大大影响企业的发展，影响企业再生产规模。但如果企业投资者得不到理想的投资回报，或者股息分配低于投资者的期望值，就会挫伤投资者积极性，降低企业信誉。这些都会对企业今后的发展带来不利影响。考虑个中因素，在桑乐跨越式发展的今天，如果还按照固定比率法分配红利，在企业向外部筹资渠道有限的情况下，这种固定收益分配的思想和做法，实际上是堵塞了公司内部融通资金的通道，给高速成长中的桑乐造成了不小的潜在的财务风险。3)投资行为不够规范投资，顾名思义，就是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。企业投资的根本目的是为了增加企业利润或企业市场价值，因而投资活动是企

24、业生产经营活动中的重要活动之一。成功的投资行为，可以扩大原有的产品生产规模，提高本企业的市场占有率，并以规模经济、规模生产来降低生产成本，节约费用支出，从而提高本企业产品在市场上的竞争力。反之，会给企业带来财务风险。桑乐公司在十几年的发展过程中，随着经营规模的不断扩大，企业除了以产品为核心、以产品为主营业务的经营活动外，也通过收购等方式进行了投资。除了投资常规的机器设备外，桑乐公司主要在改善经营场所方面进行投资建设。公司先是对旧有的厂房进行了改扩建，在原有厂房经改扩建后不能满足公司快速发展时，桑乐又在济南市经济开发区建造了两个生产加工基地。2007年年底，桑乐公司与浙江省海宁市政府签定合约，在

25、该市经济技术开发区打造一个生产基地。该基地预计在2008年10月投入使用。2008年7月，公司又与湖南岳阳市政府签定合同，在当地投建一生产加工基地，该基地预计在2009年8月投入使用。按照公司战略布局，未来三年内，公司准备在江苏淮安和河南商丘再打造两个生产基地，在西北和东北打造两个生产基地，完成桑乐太阳能在全国市场的战略布局。这一战略计划顺利进行，势必为桑乐公司冲击太阳行业龙头地位，夯实坚实的基础。但我们也清醒地认识到，投资成功了，会使公司成为国内太阳能行业的“巨无霸”，投资风险控制不好的话，就会使公司功亏一笋。就像正在进行的浙江海宁基地建设，因为事先没有预料到的天气等因素出现，使投产工期延长

26、，给公司造成不小的财务费用损失。随着公司的发展，项目投资增多，公司在投资方面的财务风险压力不小。3.2.4现金流管理潜在的风险不容忽视现金流量是现代理财学中的一个重要概念，指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，在经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)中产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。现金流量管理是现代企业理财活动的一项重要职能，建立完善的现金流量管理体系，是确保企业的生存与发展、提高企业活力的重要保障。桑乐太阳能公司是个生产民用产品的加工企业，经营活动产生的现金流量是主要的收支，因此，本文所指的现金流主要是指财务会计里现金流量中经营活动产生的现金流量。企业存在

27、的宗旨就是赢利，企业利润最大化也是为许许多多的财务专家所认可的财务管理目标之一。但随着市场经济的不断深入，越来越多的企业家在承认利润最大化的同时，将“现金为王”奉为金科玉律。现金之于企业，犹如血液对于人体般重要。现金流出现阻梗，企业的生命就会出现危险;现金流出现断流，企业的破产只是时间早晚的事情。在济南，“买家电到三联”几乎是绝大多数人泉城人的选择。三联家电在山东无人不晓，在全国家电行业也是声名显赫。但就是这样一家知名企业，2008年却落得个被国美电器收购的下场。其被收购的原因是众多的，但三联从几年前就出现的现金流“梗塞”，却是众多原因中最为重要的“致命伤”。桑乐公司从注册到现在，现金流一直比

28、较顺畅。桑乐规模很小的时期，采取的是现款销售的方式，即使有应收账款，在货款中所占的比重也很小，几乎可以忽略不计。企业发展到一定阶段，虽然公司的产品依旧畅销，应收账款却成了公司的老大难问题。后来公司改革了收款方式，施行“4A制”，即经销商提前将货款汇到公司指定账户，根据汇款金额的大小，公司给以不同的折扣额。这一销售方式一直沿用至今，为公司的超常快速发展，发挥了至关重要的作用。桑乐从小长大的过程中，和各级供应商建立起互惠互利的战略合作关系，根据不同的供货等级，制定不同付款期限，从半个月到两个月不等。由于付款比较守时，基本没有出现过断供情形。桑乐太阳能和三联家电所处的行业不同，领导思维方式也各异，但

29、桑乐和三联的现金流却有着惊人的相似。桑乐公司看似正常的收、付现金流运动中，却暗藏着莫大的财务风险:企业产品销售顺畅情况下，公司有足够的资金履行购货合同，但如果企业的销售不顺利时，公司的付款就面临很大的财务风险。3.2.5存货管理漏洞较多存货，是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品、处在生产过程中的在产品、库存商品或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。存货在企业流动资产中所占的比重较大，存货管理水平的好坏，从某种意义上讲，是企业管理水平的综合反应。存货管理水平高，企业就既不会因各类存货较多而占压大量资金，不会因库存不足而影响生产和销售，也不会因存储、管理各类存货而发生大量的管理成本，从而使企业的

30、存货成本处于优化水准。反之，就会给企业带来财务风险压力。桑乐公司起家的时候，规模很小，原材物料的管理相应也比较简单，要求的存货管理水平也不是很高。随着公司的发展，桑乐太阳能热水器在全国各地遍地开花，桑乐产品甚至远销到德国、日本、澳大利亚、南非等国家和地区。生产经营场地的增加，原材料，产成品，半成品品种与日增多，存放地点各异，使得公司的存货工作面临很大的压力，经受巨大的考验。公司的跨越式发展，要求公司任用懂技术、会管理的专业物流人才，采用现代化的存货管理方法，来科学合理地对存货进行管理，以确保公司高效运行。但遗憾的是，正如前文所叙述，桑乐公司经营管理高层，对诸如财务之类的工作包括存货管理，从思想

31、上就没有真正重视过，或者口头上重视而实际上并没有放在战略的高度去考虑，因此，无论是岗位的设置，人员的配备，还是设备的添加，都不是十分的科学，公司的存货管理比较紊乱，账实不符，账账不符情形比较严重，给公司J决速发展造成了很大的财务风险。3.2.6公共关系工作做得不够现代企业经营面临的环境，变得越来越复杂，企业不仅仅要与供应商，销售商、终端客户密切联系，还要与工商税务等各种政府机关以及媒介等打交道，企业在经营活动中需要面对许多的利益相关者(如图3一5)，而政府是各种公共关系中尤其重要的一环J习。公共关系的开展有助于组织树立和保持良好的公共形象:11。改革开放以来，我国市场经济得到了深入的发展。社会

32、主义市场经济虽然也是以供求关系为基础，但政府却在许多方面还扮演着“管家婆”的角色，法律赋予政府许多监管市场的职能。这就从实质上决定了企业在市场经济环境中还是处于弱势地位，企业在经营的方方面面，不得不接受各级政府的干预和管制。尽管企业在政企关系中处于相对弱势地位，但企业也不应该只是一味被动地等待政府的“监管和干预”，企业应该积极主动地加强与政府的联系，在遵守既定政策的同时，前瞻性地预计可能的政府政策，提前作出反应，寻找有利于企业发展的应对方式。在企业具备一定规模的时候，企业甚至可以通过合理合法的企业行为，分析现行政策，向政府积极建言献策，从而影响政府决策，以争取到政府有利企业发展的产业政策和条件

33、。这方面的事例不胜枚举。不仅是政府，企业与媒介等外部机构公共关系的质量也对企业财务风险有着很大的影响。桑乐经营管理高层从内心里对政府资源的利用就不是很重视，或者说目光有些短浅。“离政府远一点，离市场近一点”，是公司经营管理高层内心深处对企业与政府等公共关系指导思想的真实写照。长久以来，公司在制定发展战略中，始终没有把政府等公共关系放在战略高度予以考虑，给公司带来不小的风险。2005年太阳能行业首次评选“中国名牌”，按照桑乐在国内太阳能行业的地位，入围当选是理所当然的。但由于公司高层思想上的忽视，公共关系工作做得不够，桑乐最终落选。虽说由于公司采取了一系列有力措施，才没有因此而在营销工作上落后于

34、主要竞争对手，但也为公司的营销策划丢失了不少的“亮点”。而且最直接的财务后果是，省政府对获得“中国名牌”的企业，奖励300万元，市政府奖励150万元，区政府奖励50万元，桑乐公司未分得一杯羹。随着全球性能源危机的加剧，太阳能热水器的普及与利用与各级政府部门以及媒介机构的联系日益密切，公关工作对企业的影响随着企业规模的增长变得日益重要。不重视建设与维护公共关系，势必会给企业带来很大的财务风险。3.3本章小结本章结合桑乐太阳能公司发展概况，从股权结构、组织结构、资本结构、现金流管理、存货管理和公共关系六个方面，对桑乐太阳能公司财务风险现状进行了深入剖析，发现财务风险问题之所在，为防范财务风险问题提

35、供方向。第四章桑乐太阳能公司财务风险成因剖析桑乐太阳能公司发展到现在的规模，存在和产生财务风险的原因是多方面的。作者根据桑乐公司所处的太阳能热水器行业的特点，从外部环境和内部环境两个方面(如图4一l)进行挖掘分析。4.1桑乐公司财务风险外部成因分析外部环境对企业的生存和发展的影响是不言而喻的，这就要求企业跳出本企业经营的地方小圈子，放眼外部大环境，全面地了解本行业、本国甚至全球环境的信息，未雨绸缪，预防财务风险的发生，才能使企业健康成长，基业长青。作者认为，企业外部因素中以下五方面对企业的影响最为重要:4.1.1国内外政治经济变化带来的企业财务风险l)经济政策不稳定性带来的企业财务风险中外政治

36、学家和经济学家的研究表明，经济政策的稳定有助于经济社会状态的安定，因而有利于稳定企业的外部经营环境，促进企业健康稳定发展。我国从80年代到90年代实行经济改革开放以来，经济政策一直很稳定，经济政策保持连续性强，企业外部经营环境良好，我国国民经济增长率平均保持在8%以上。所以，经济政策的稳定性对企业发展影响极大。八十年代中期开始，我国城乡居收入水平很，生活质量不高，阳能热水器刚刚进入中国消费品市场。由于受住房面积，生活消费观念等客观条件的影响，人们的洗浴绝大多数都是在大型澡堂里，家庭生活热水这一概念没有为人们所认识和了解。太阳能热水器这一新型节能环保的设备无论是在普通老百姓还是政府那里，都没有得

37、足够的重视。政府在产业政策上丝毫没有给这些新生的太阳能厂家以优惠，让它们和已经生存发展了十几年、几十年的数百电热水器、燃气热水器厂家在热水器市场上同台竞技。当时的主流电热水器、燃气热水器厂家，已经完成了原始积累，新生的太阳能厂家在实力上显得捉襟见肘。更为不利的是，当时不少的政府部门，不但认识不到太阳能热水器这一新产品的发展潜力，给以大力支持，相反还给其使“绊子”，出台一些歧视性的规定。有的地方政府为了市容市貌，禁止居民在楼顶安装太阳能热水器;有的地方，虽然没有明确限制太阳能热水器的普及，但却加以各种条条框框给以约束。竞争对手的强大，各级政府政策的不利，太阳能企业的生存压力之大，面临的财务风险，

38、可想而知。随着世界经济的超常发展，人们对常规能源的过度消费，使得全球性的常规能源危机频现。石油、煤等能源的短缺，太阳能做为一种环保节能的清洁能源，日益受到各国政府的重视。许多国家政府纷纷把开发利用新型能源放在国家战略高度予以考虑，通过各种法律立法，给予太阳能行业以优惠倾斜。我国的能源法已经颁行，太阳能行业发展的春天已经到来。许多省份，相继立法，规定新建的居民楼，必须设计好太阳能热水器管道，才能通过建委的审批立项。今天的太阳能热水器几乎己经和电视，洗衣机等，成为我国城乡居民普遍使用的家庭必需品。政策对太阳能热水器的发展影响是深刻的。2)经济周期带来的企业财务风险经济周期就是全球或某一地区总体经济

39、增长上升与下降相互交替的周期性变化发展过程。产出、价格、利率和就业的上涨和下降的运动构成了经济周期一个完整的经济周期分为:危机、衰退、复苏、繁荣再到危机几个阶段。在经济周期的繁荣阶段，市场对各种产品需求十分旺盛、产品的价格上涨、企业利润增加较快。银行信用政策比较宽松，资本市场资金量充足。企业比较容易从资本市场融通到发展所需要的资金，或者从银行获得贷款，因为资金链顺畅，企业不容易出现偿债及流动性等财务风险。当经济周期从繁荣时期进入衰退期，市场上产品需求持续下滑，由此显得企业产品严重过剩，企业开工不足，产品价格急剧下降，企业利润大幅缩水甚至出现巨亏。随着企业经营的举步为艰，企业信用下降，银行银根紧

40、缩，资本市场也是风声鹤映，企业资金周转困难，加剧了企业财务风险。经济周期对企业的影响力不容回避，是企业财务风险防范需要注意的重要因素。桑乐公司经营的主要是民用热水器产品，面对的是千千万万城乡居民。经济周期带来的财务风险影响，桑乐感受至深。经济形势好的情况下，国家采用宽松的财政政策，放松银行信贷条件，证券市场一片走红，国家城镇居民收入预期看好，全国房地产业发展旺盛，这些因素都给太阳能热水器的市场带来了直接的利好。相反，经济形势不佳，或者不明朗时候，证券市场低迷，国家银根紧缩，房地产业一片萧杀，新建楼盘缩减，居民手里有钱也不敢贸然花出去，以应付食物、衣着、交通、医疗、教育、住房等物品和服务上的开支

41、。“皮之不存毛将焉附”，新楼盘的减少，居民有钱不敢花，这些客观因素就给太阳能行业的进一步发展制造了直接的障碍，给太阳能企业造成很大的财务风险危机。4.1.2自然灾害及突发事件带来的企业财务风险太阳能热水器的主机，是安装在屋顶上的，而且主要部件之一是玻璃真空管。因此，冰雹、台风甚至地震等自然灾害对太阳能企业的影响是不容忽视的。桑乐太阳能率先在国内太阳能行业中承诺，由于冰雹、台风等自然灾害造成的桑乐牌太阳能热水器损失，三年之内由桑乐厂家承担。这一承诺，给桑乐赢得了很好的市场口碑，为桑乐持续快速发展立下了汗马功劳。凡事有利就有弊，这一承诺为桑乐实现跨越式发展，奠定坚实基础的同时，在过去和将来都给桑乐

42、带来了莫大的财务风险。1998年泰安市一场台风，使桑乐遭受接近二十多万元的损失。2001年潍坊地区发生冰雹灾害，桑乐公司信守诺言，斥资五十万元，免费为桑乐拥护修复了太阳能热水器。2008年四川汉川大地震，使桑乐太阳能热水器毁坏极为严重，预计发生的损失在百万元以上。自然灾害之外，突发性事件也给太阳能企业的发展带来很大的财务风险。2003年主要在中国大陆地区和东南亚地区暴发的“非典”，使得桑乐刚刚布局的全国市场工作几乎处于停顿状态。公司生产用的不锈钢板材等运不进来，公司生产的太阳能热水器，由于各地交通的“封闭”，运送不出去。在公司销售局面一片大好的形势下，由于“非典”影响，当年的销售环比去年只增长

43、了不到40%，利润额受到了不小的影响，给公司造成很大的财务风险。4.1.3人口地理因素带来的企业财务风险桑乐公司产销的太阳能热水器是种民用产品，目标消费群体是数以万计的普通城乡消费者。中国国土幅源辽阔，自然条件、风土人情、文化信仰，居民收入等差异很大，给太阳能热水器的推广普及造成不容忽视的财务风险。我国人口分布很不均衡，光照条件地域性差异也非常得大。东南部人口比较密集，西北部分布则比较稀疏。我国人口过亿的几个省份如山东、河南、江苏以及四川，都集中在我国的中东部和东南部。而我国所处的纬度，太阳光照条件却正好和人口分布情况相反，西北部光照，无论强度和时间长度，都是中部和东南部所无法比拟的。消费群体

44、和光照条件“天然”的矛盾，考验着太阳能热水器厂商推广普及产品的思维与智慧。我国经济发展具有明显的地域性。虽然我国东南部地区光照等自然气候条件不是很好，但我国东南部经济的发展却比较好，居民收入普遍较高，生活质量也属于中上水平。人们在生活中对热水的需求较多。太阳能热水器与其他类型的热水器之间的较量，在该地区也尤为激烈。太阳能热水器的推广和普及应用还受水资源分布的影响也比较大。我国是个缺水严重的国家，地区分布又很不均匀，许多地区饮用水都十分困难，有的地区人们的引用水甚至靠雨水解决，更别说“奢侈”地用干净的热水洗澡。如何化解上述因人文地理等客观因素对销售的影响而产生的财务方面的风险，是每个太阳能热水器

45、厂家必须面对的问题。4.1.4技术创新带来的企业财务风险创新是社会发展的最基本动力L侧。技术创新是现代经济增长的主要推动力，也是企业提高竞争力，赢得生存与发展的重要途径。企业在实施技术创新过程中，由于外部环境的不确定性，技术创新的超前性、高难度性，技术创新项目的复杂性，以及技术创新主体自身能力与实力的局限性，因而导致技术创新活动达不到预期目标，而带来人力、物力、财力等投入损失，给企业造成财务风险。桑乐太阳能公司能够从一个名不见经传的手工作坊式的小公司，经过短短十几年快速发展成为国内太阳能行业知名企业，看家本领就是不断的技术创新。从第一代产品平板闷晒式太阳能热水器，直到现在的第九代产品一一桑乐超

46、级数字化太阳能热水器，无不是利用企业身处山东省科学院的雄厚科研优势，执国内太阳能热水器技术创新之牛耳。技术创新是桑乐公司的立身之本，技术创新是桑乐得以笑傲群雄的利器。桑乐要想继续在国内太阳能行业中处于领先地位，就必须在产品创新、工艺创新和管理创新等各个领域取得新进展。这样才能将技术创新因素给企业的发展造成的财务风险降到安全的水平。4.1.5经济全球化带来的企业财务风险经济全球化对当今世界的影响日益重要。经济全球化对企业而言，最主要的表现形式为生产全球化。生产全球化分为三种形式:一是产业间的全球生产分工，把一些劳动力成本高的产业转移到发展中国家。二是产业内部的全球生产分工，把产品核心制造部分留在

47、国内，把外围的零部件加工转移到成本更低的国外生产。三是企业内的全球生产分工，在全球范围内布置产、供、销网络系统，组织生产，追求生产要素国际配置的最优化和生产利润的最大化。经济全球化给企业带来机遇的同时也带来很大的财务风险。首先，进出口贸易因地理距离的增大使运输、通讯等费用增加。其次，海关机构的存在，各种关税和非关税壁垒，使交易费用上升。第三，各国语言、法律、风俗等不同，以及各国关于品质、规格、包装和商标等规定的不同，增加了交易达成的困难。最后，国际贸易周期长、数额大、运输远，使信用风险、运输风险、价格风险和商业风险增大。随着桑乐太阳能公司跨越式超常规发展，公司的知名度不断提高。桑乐太阳能热水器

48、不仅在国内市场上畅销各地，而且还得到许多国外商家和消费者的青睐，桑乐产品已经远销到德国、意大利、日本、澳大利亚东南亚和南非等国家和地区。随着桑乐公司的进一步发展，国际贸易额上升势头十分强劲，而公司的国际贸易专业人才却十分匾乏，国际贸易经验显得捉襟见肘。经济全球化带来的国际贸易额上升和公司自身国际贸易工作的“瓶颈”，给桑乐公司带来很大的、潜在的财务风险。4.2桑乐公司财务风险内部成因分析4.2.1行业内竞争对手方面的威胁l)目前主要竞争对手我国目前的太阳能热水器产业发展还不够规范。据中国太阳能行业协会不完全统计，我国太阳能热水器制造厂商有将近1万家，太阳能热水器品牌超过3000个，而真正具备一定

49、规模、有相当生产能力的品牌企业只有区区几十家。太阳能热水器行业内对桑乐公司的发展威胁较大的厂家主要有皇明、力诺、清华阳光、太阳雨等。2)太阳能行业潜在进入者的威胁太阳能热水器行业进入门槛和退出壁垒都比较低，太阳能行业相比其他行业利润空间比较大。多年以来，众多实力不等的企业纷纷涌入太阳能热水器行业，形成了太阳能热水器行业鱼龙混杂的状况。但绝大多数企业目光短浅，惟利是图，利润高的时候进入，利润空间减小时撤出，造成太阳能热水器行业一种特殊的“三八店”现象，即每年的三月份开业，八月份关门。只有为数不多战略目标明确、以建百年企业为己任的企业逐步成长起来。桑乐太阳能公司经过十几年的积累，已经发展成为国内太

50、阳能热水器行业的领导者。国内的太阳能热水器厂家，纷纷和桑乐交流合作，学习桑乐发展的先进经验，模仿桑乐发展模式。可以说，桑乐己经走在了国内太阳能热水器行业的前头。但世界性的常规能源危机，太阳能热水器这一新兴行业，己经引起了国内、国际大企业集团以及国际资本的关注，海尔、美菱等传统家电企业已经进入该行业，摩根、鼎辉、红杉以及渣打等国际资本，正在寻求进入太阳能热水器行业的渠道，给桑乐太阳能公司持续快速发展带来了巨大的财务风险。4.2.2太阳能热水器替代品的威胁太阳能热水器的替代产品，主要是燃气热水器和电热水器。根据桑乐公司市场信息中心调查数据显示，在电、燃气、太阳能三种热水器设备的未来购买预期中，只有

51、太阳能热水器保持高速增长态势，电热水器和燃气热水器都呈现出下降的趋势(见图4一2)。尽管数据显示，由于电能、燃气等供求矛盾日益突出，这些热水器的需求不断下降，对太阳能热水器的发展十分有利，但随着城市化进程的加快，土地资源供应十分紧张，城乡居民楼高层楼宇逐年增多，即便是多层楼房，为了美化环境，也是尖屋顶居多。建筑类型的变化，给太阳能热水器的安装带来了非常大的影响，使得电热水器、燃气热水器的销售又有些“升温”趋势，给太阳能热水器的推广普及造成很大的压力，给桑乐等太阳能热水器厂家带来不小的财务风险。4.2.3供应链方面的压力1)主要原材料价格变动的威胁太阳能热水器行业基本上还属于劳动密集型加工产业，

52、原材料以不锈钢轧板和铝型材为主。由于资金情况、加工工艺、单位用量等原因，各个太阳能热水器厂家每次采购的数量一般不会很多。这些主要原材料的市场价格和国际政治经济走势相随，波动比较大，给企业带来潜在的财务风险。桑乐公司采购信息中心数据显示，2007年不锈钢的价格如同坐过山车一样大起大落，从年初的38000元/吨到6月初的最高点45800元/吨，增长幅度为7800元/吨;随后又大幅回落，7月中旬跌至全年最低点33500元/吨，8一12月之间一直在38000一一34500之间小幅振荡(如表4一1)。2007年上半年铝型材价格波动幅度虽然不大，一直在19500元/吨到20500元/吨之间波动，但下半年价

53、格却一直走低，年底时铝型材的价格已降至17780元/吨(如表4一2)主要原材料价格波动大的特点，对太阳能热水器生产厂家的原材料采购提出了较高的要求，不能现用现买，而要做到有计划、分批量科学采购。企业要合理安排资金，整合资源，进行战略采购，既要保证产品质量和资源供应，又要尽可能享受厂家的优惠政策。否则就会给企业造成很大的财务风险。2)运输送货等物流成本升高的压力物流概念是因为军事原因而产生的，几经发展，己经被经济学界广泛引用。2001年，美国物流管理协会将物流定义修订为:物流是对货物、服务及相关信息在起源地到消费地之间有效率、有效益的正向和反向移动与储存进行的计划、执行与控制，其目的是满足客户要

54、求t川。我国在2001年8月正式颁布实施的中国国家标准.物流术语中，将物流定义为:物品从供应地向接收地的实体流动中，根据实际需要，将运输、储存、装卸、搬运、包装、流通加工、配送、信息处理等功能有机结合起来实现用户要求的过程丁。桑乐太阳能公司的生产比较集中，而公司的市场却在不断扩大。目前汽油、柴油的价格不断攀升，运输人员的人员工资水平也水涨船高，公司的运输及物流成本也在节节爬高。太阳能热水器是种时效性比较强的消费品，“消费者没有7天的忍耐度，没有100元的忠诚度”。太阳能热水器产品在一周之内不能在终端消费者家中安装到位，或者品牌之间的差价在100元左右，消费者就可能更换品牌，购买另一厂家的产品。

55、竞争的严峻性迫使太阳能热水器厂家使出浑身解数，解决运输问题。从某种意义上讲，运输问题不仅仅是个单纯的成本问题，还上升到影响企业战略规划得以顺利实施的高度。运输问题解决不好，给企业销售工作带来被动的同时也形成了莫大的财务风险。4.2.4消费者消费行为方面的威胁消费者购买行为受到文化、社会、个人和心理因素的影响。消费者在购买前的评价，购买后的感受影响着其他后来的消费者l叫。在石油、煤等常规能源日益紧缺的国际背景下，国内的电价、燃气价格也是不住攀升。太阳能热水器以其高效节能环保等常规能源无法比拟的优势，日益受到城乡消费者的青睐。据桑乐太阳能公司市场信息中心调查数据显示，消费者在选择太阳能热水器产品时

56、考虑的因素主要有:价格、品牌和产品质量。1)价格根据桑乐公司市场信息中心2007年的调查显示:有67%以上的热水器潜在购买者的预期购买价格低于1600元(如图4一3所示)。2)品牌品牌知名度的高低主要取决于企业产品的内在品质，企业在媒体的宣传力度也是引导消费者购买行为的重要因素。产品的内在品质吸引消费者光顾，而良好的媒介宣传把产品的品质形成消费者的口碑，共同构成产品的品牌效应，为企业吸引更多的消费者群体。3)产品质量专业化的大企业往往在产品质量的保障方面具有优势，常常受到消费者的青睐。桑乐太阳能公司市场信息中心的调查数据还显示，消费者选择选择太阳能热水器时候，关注产品特征方面的内容主要有:安全性、使用方便性、加热时间的长短、水温、集热时间的长短、冻堵、外观装饰性等。对于光电互补性热水器消费者选择产品关注的特征有:安全性、使用方便性、加热时间的长短、能耗大小以及外观