财务管理的部分常用公式

1、净资产收益率roe=（净收益-优先股股息）/股东权益平均占冇额 含义：公司的净收益与股 东权益平均占用额的比率，反映股东投资收益水平，是公司盈利能力指标的核心。总资产收益率roa 含义：公司在一定时期创造的收益与资产总额的比率，表明公司全 部资产的获利水平经营杠杆反映销作量与息税前收益之间的关系,主要用于衡量悄售量变动对息税前收益的彫 响。财务杠杆反映息税前收益与普通股每股收益z间的关系，用丁衡量息税前收益变动对普通股eps =(ebrr-i)q-t)-dn每股收益变动的影响程度。v neps i epsebitdfl =ebit / ebit ebit-i-d/(-t)总杠杆系数：dtl =

2、“eps / epsebit / ebitq(p-v)ebit i d/qt)总杠杆反映销伟最与每股收益之间的关系，用于衡最销伟最变动对普通股每股收益变动的影响程度。eps 二q(p-v)-f-i(-t)-dn影响股利政策的因素法律因素（1）资木保全 （2）公司积累（3）净收益（4）偿债能力（5）超额累计利润契约性约束（1）未來的股利只能以签订合同后的收益來发放；（2）营运资金低于某一特定金额吋不得发放股利；（3）将利润的一部分以偿债基金的形式留存下來；（4）利息保障倍数低于一定水平时不得支付股利公司因素（1）变现能力（2）举债能力（3）盈利能力（4）投资机会（5）资木成木股东因素 （1）稳定

3、收入（2）股权稀释 （3）税赋利润分配的顺序1.盈余公积金2.公益金3.股利税后利润分配的顺序 1弥补亏损2.计提法定盈余公积金3.计提公益金4.计提任意盈余公积金5.向普通股股东（投资者）支付股利（分配利润）公司的股利支付方式主要有以下儿种：现金股利股票股利财产股利负债股利短期筹资的特点：速度快 弹性大成木低风险大信用额度借款公司与银行之间正式或非正式协议规定的公司向银行借款的最高限额。 周转信贷协议银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议。补偿性余额银行要求借款公司在银行屮保持按贷款限额的一定百分比（10%20%）计算 的最低存款余额。利息率通常商业贷款的票面（名义）利率是通过

4、借贷双方的协商确定的应收账款的机会成本=维持赊销业务所需耍的资本x资本成本公司持有现金的动机：交易性需要预防性需要投机性需要可持续增长率的含义在财务杠杆不变的条件下，运用内部资本和外部资本所能支持的最大 增长率信用标准客户获得公司的交易信用所应具备的条件。 信用标准决策外部资本增量销（敏感性资产总额敏感性负债总额）内部筹折信用条件是公司要求客户支付赊销款项的条件包括信用期限、折扣期限和现金折扣。x 需求总额 售收入i基期销售收入 基期销售收入丿资数额 旧afn =(a/s )gs()- (厶 / s )gs()_ m (1 + g)5o-d = om(l d)(a/s) (厶/s) m(ld)

5、afn追加的外部资本需求量；a/s每增加一单位的销售收入所应增加的资产额； l/s每增加一单位的销售收入所应増加的负债额；so本年的销售收入；g销售收 入增长率；m预计销售利润率(净收益/销售收入)；d普通股的预计现金股利。股利支付率为d,且保持不变 q = dms°(l + g)m(l d)(l + b/e)(a/s) (厶/s) m(1- )(1 + b/e)借款增加额二留存收益增加数x负债与股权比率二mso(1 + g) (l-d)x(b/e)最佳现金持有量f=c(l+ry=c(f/p,r,n)持有现金相关总成本 tc = (c/2)xr + (t/c)xf预付年金的现值(已知

6、预付年金a,求预付年金现值p p = a1-("+广)预付年金终值(已知预付年金a,求预付年金终值f) f = a(1 + 讥1r(1+厂)增长年金p = a(l + g)p = cfn (1 + 汀“ =cf=pif“, n)永续年金现值(己知永续年金a,求永续年金现值p) p = a u"年偿债基金(已知年金终值f,求年金年资本回收额(己知年金现值p,求年金a)看口二丽丽债券价值等于其未來现金流量的现值+比+(1+汀(1+汀债券到期收益率ytm） pb = £（ + 丫牯nj赎回收益率ytc）恥秒丙元y+（i + ”c）"实现（期间）收益率（ry）

7、ry = i+fhp亿+坨）/2其屮，hp为投资者债券的持有期，pf为投资者估计未来债券在持有期末的预期售价。 八r （cf.）xr债券持续期d =5债券价格百分比变化二一修止持续期x收益率变化百分比 股票价值等于其未来现金流量的现值p.=厂1+厂牛+=乞厂化（1 + 人）（1 + 心）21 （1 +叮股利零增长模型股票（优先股）收益率股息与其市场价值z比 心=d/po股利稳定增长模型 花=2（1 + &）=_ 折现率人于股利增长率，即rs>g 卩g rs-g资木成木&（1 /）二cf2(1 + 厂)2c%债券资本成本恥"空丄瓦z=l(1 + 庐 +(1 + 沙

8、= y_l±a. 台(1+订债券期限很长,且每年债券利息相同简化公式/(1-门b°q-门总资产收益率（息）税前收益roa =（息）税前收益总资产平均占用额不考虑优先股,净资产收益率：roe =总资产（总资产税后负+ 收益率i收益率 债成本丿（负债资本） i股权资本丿税后负债成木二负债利息率（1-所得税税率）总收益率按息税前收益计乳roe总资产（总资产负债l 收益率+（收益率一利息率r负债资本 股权资木所得税税率丿经营利润率=息税前收益 销售净收入应收账款=赊销收入净额 周转率二应收账款平均余额"流动短期一年内到期）经营性=（流动现金和现、营运资本=1资产金等价物丿

9、i负债 借款 的t期负债丿应收账款二 日历天数 二应收账款平均余额 周传天数一应收账款周转率一平均每日赊销额存货周转率=销售成本存货平均余额应付账款周转率=销售成本应付账款平均余额应付账款周转天数=h历天数应付账款周转率流动比率=流动资产 流动负债200%最佳速动比率二速动资产 流动负债100%最佳负债比率=负债总额 资产总额不大于50%股东权益比率=股东权益 资产总额股东权益比率+负债比率=1权益资产总额股东权益+负债总额1负债总额 乘数一股东权益一 股东权益 一股东权益负债与股东权益比率=负债总额 股东权益销售现金比率=经营现金净流量销售收入利息保障倍数=息税前收益利息费用税前收益+利息费

10、用利息费用大于1经济利润 eva = nopat -icxwacc净收益增长率=留存收益比率x净资产收益率= （1-股利支付率）x净资产收益率股东权益经营总资产财务成权益税收效xxxx收益率利润率周转率本比率乘数应比率=总资产收益率x财务杠杆乘数x （1 -所得税税率）税收效_税后收益_税前收益（1 -所得税税率） 所得科秤率应比率一税前收益一税前收益 市再率二普通股每股市价市场价值与二 每股市价n 普通股每股收益账面价值比率_每股账面价值长期借款成本 银行借款成本是指借款利息和筹资费用。计算公式:债券成本 企 l(1_fl)1_fl 业发行债券的成本主要指债券利息和筹资费用。债券资金成本的计

11、算公式：ib(l_t)rh ( 1 t )kb =或：kb=rb；1rj)b ( 1 -fb)1 "fb留存收益成本 留存收益成本是指股东因未分配股利而丧失对外投 资禹机会损失。留存收益的成本率就是普通股东要求的投资收益率。 留存收益成本的计算公式：如曙+ g普通股成本 普通股成本与留存收益成本不同的是需要考虑普通股 发行时筹资费用对资本成本的影响。普通股成本的计算公式：kc =dpc ( 1 - fc )销售现金比率=经营现金净流量销售收入-每股经营现金净流量=经营现金净流量普通股股数现金收益比率=经营现金净流量净收益现金流动=经营现金净流量 负债比率_ 流动负债该公司现应投入的资

12、金数额：= 6000x (p/s, 12%, 5) = 6000x0.5674 = 3404.4 (万元) 该公司现应投入的资金数额3404.4万元。3.大华公司购买面值10万元，票面利率5%,期限10年的债券。每年12 月31日付息，当时市场利率为6%。要求：(1 )计算该债券价值；(2) 若该债券市价是91000元，是否值得购买该债券？(3) 如果按债券价格购入了该证券，并一直持有至到期日，则此时购买 债券的到期收益率是多少？(1) 计算债券价值fune 100000 戒刊叭 am®fiooom-looqqo+«0qx7.3sql（2）由于债券价值大于该债券的市价，如果

13、不考虑风险问题，购买该债 券是值得的，应当购买。（3）设贴现率 '为贝山91000 looon xm<p/auq) 4-iodnox(p/f；io)100000 x0j584+ 10000 x5% x7.3601= 92640.50 >91000设贴现率"为7*,贝ij：100000 x0.5c83 +10000 x 5% x 7.0236= 8iy48<yiuuu利用插值法得：6. 25%债券的到期收益率为6.25%。4家乐华公司拟投资一生产线，投资额为500万元，使用寿命期5年，5 年中每年销售收入为500万元，付现成本为150万元，假定所得税税率20%

14、,固 定资产残值不计，资金成本率为10%,试就该项目（1）计算投资回收期；（2） 计算净现值（3）简要评价。答案为：1）固定资产折旧=500/5=100万税前利润=500-150-100=250税后利润=250-250*0.2=200现金流量二税后利润+折旧=300回收期二500/300=1.672)净现值=300 (p/a,10%,5)=637.3w投资回收期为167年；（2）净现值为637.3万元;（3）评价：方案可行。5.能宏达公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3,年末速动比率为1.5,存货周转次 数为4次，年末流动资产余额为270万元。试据此：（1 ）计算该公司流动负债年 末余额；（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额；（3）计算该公司本年销货 成本；（4）简要分析评价。（1 ）该公司流动负债年末余额：= 270 -3 = 90 （万元） （2）该公司存货年末余额和年平均余额存货年末余额：= 270 - 90 x 1.5 = 135 （万元）存货平均余额：=（135 + 145） -2 = 140 （万元）（3 ）该公司本年销货成本：= 140 x 4 = 560 （万元）【例】假设某公司