宏观审慎管理工作机制及商业银行应对策略

1、宏观审慎管理工作机制及商业银行应对策略金融银行论文宏观审慎管理工作机制及商业银行应对策略张强（国家审计署，北京100073 ）摘要:中国人民银行于2015年底推出了金融机构宏观审慎评估体系，建立 了全面、弹性的宏观审慎管理框架。本文分析了宏观审慎管理的核心意涵，从反 周期性、反风险传播与扩散两个维度阐述了宏观审慎管理的工作机制，介绍了金 融机构宏观审慎评估体系（mpa ）的主要指标、内容和特点，指出宏观审慎评 估体系会对商业银行的资产、负债、经营甚至发展模式产生深远的影响，并相应 提出了商业银行的因应对策。关键词:宏观审慎评估体系；核心意涵；反周期；系统性风险；传播和扩散中图分类号:f832.

2、1文献标识码:a文章编号:1 0 0 39031（ 2016 ） 10 0 0 32 0 6doi:10.3969/j.issn.l003-9c8l2（h6丄0.062008年金融危机之后，学界发现在单一金融机构均符合监管条件的情况下, 仍然不能保证整个金融系统的稳定性，金融危机还是会不期而遇。国际清算银行 （bis ）在总结经验之后提出要用宏观审慎的办法来解决导致引起金融海啸的 大而不能倒、顺周期性风险传染与扩散和金融监管不足等问题1。2009年z g20宣布成立金融稳定委员会（fsb ）作为全球金融稳走的宏观审慎管理国际组 织，并在次年通过了强调宏观审慎管理理念的巴塞尔协议皿。2011年，

3、中国人 民银行在分析金融危机成因，总结fsb、g20相关经验教训基础上,开始探索 实施有差别的准备金动态调整和合意贷款管理机制，并于2015年底正式推岀了金融机构宏观审慎评估体系（macro prudential assessment, mpa 当前，我国处于三期叠加的新常态，经济运行呈现l型走势，在产能过 剩和高杠杆的背景下，汇市、股市、债市、楼市、银行信贷风险都在上升，极有 可能会形成区域性系统性金融风险。因此，了解宏观审慎管理的核心意涵，掌握 宏观审慎管理制度框架的具体内容，吃透宏观审慎管理的工作机制，熟悉宏观审 慎管理的实施工具，对商业银行制定战略和推动发展很重要且具有实践意义2。一、

4、宏观审慎管理的核心意涵(-)宏观审慎管理的概念宏观审慎管理(a system of prudent macro management)是将金融市 场看出一个互相联系的有机整体，着眼于从宏观和逆周期的角度来采取措施，防 范金融系统随经济周期波动和区域性系统性金融风险跨部门传染和扩散,以维护 金融系统和整个宏观经济的稳定。cooke ( 1979 )在库克委员会会议上首次提 出宏观审慎这个概念，他认为宏观审慎与微观审慎方法的不同在于，宏观审 慎不局限于关注单一银行的指标，而是将金融市场作为_个有机整体考虑”即无 数个微观审慎的有机组合可以成为宏观审慎。同年，欧洲货币常务委员会主席也 支持cooke

5、的观点，认为微观审慎方法已经不适应监管的需要，要与宏观审慎 监管方法相结合，从而实施对金融机构的整体监管。强化宏观审慎管理是金融危 机后国际金融监管改革的重要内容，国际社会已经达成了若干共识，初步形成了 具体、可操作的政策框架。宏观审慎管理主要有以下特点:在已有的工具中嵌入逆周期要素宏观审慎监管充分利用现有微观审慎监管工具，在已有的工具中嵌入逆周 期要素，使其具有反周期功能，如在经济繁荣的时候，对信贷规模的监管标准 从严，而在经济衰退期，适度放松信贷规模的监管标准”以达到平滑整个经济周 期风险的目的。2. 施行无盲区无死角的监管全覆盖。宏观审慎监管的领域进行了扩展和延伸, 如将利用银行通道的有

6、关金融产品纳入到监管范围，堵塞了有关金融产品的监管 套漏洞，以保障监管规贝啲一致性，实现监管全覆盖。3. 设置新的监管工具，解决新出现的问题。针对金融危机中的大而不能 倒、顺周期性风险传染与扩散和金融监管不足问题，宏观审慎管理相应提出限 制杠杆率z系统重要性机构资本充足率区别要求等新兴监管工具，以防止金融风 险的累积和扩散。（二）宏观审慎管理与微观审慎监管的差别宏观审慎管理是与微观审慎监管相对应的一个概念,是对微观审慎监管的升 华。微观审慎监管更关注单一金融机构的安全与稳定,宏观审慎管理则更关注整 个金融系统的稳定。它们在直接目标、最终目标、风险来源、金融机构风险相关性、审慎监管的方式和范围、

7、时间覆盖面等六方面存在着差异（见表1 ）o二、宏观审慎管理的工作机制系统性金融风险有两个主要特征:是金融机构的资本充足率和资本监管的 顺周期；二是风险能够在各微观金融机构之间传播和扩散。针对系统性金融风险 的顺周期和风险传染性产生的系列问题宏观审慎管理分别从时间和空间两个维 度进行破解。在时间维度上，宏观审慎管理以反周期为主要目的，主要关注总体 风险的动态变化，即金融风险随经济周期的变化情况，以削弱金融系统的内在顺 周期性，防止金融风险随时间的变化而逐渐积累;在空间维度上，宏观审慎管理 以防止风险传播和扩散为主要目的，主要关注横截面上金融系统的风险分布情 况，即金融机构之间风险相互联系和作用情

8、况，针对系统重要性程度不同的金融 机构进行分类管理，以提高监管的针对性和有效性，防止风险在不同金融系统之 间传播和扩散3。(-)时间维度的反周期机制宏观审慎管理的时间维度主要关注动态过程，解决风险随时间累积的问题。 其反周期机制主要从建立资本缓冲、前瞻性拨备、增加流动性和去杠杆化等方面 入手，限制扩张时期的风险积累，鼓励衰退期的风险承担和放贷行为以支持经济 活动，平滑和减缓整个周期的波动。l增强资本监管的反周期性。资本监管是宏观审慎管理的核心工具，我国的宏观审慎评估体系也把资本充足率作为关注核心。资本监管的具体要求参考了巴 塞尔协议in第一支柱和第二支柱的相关规走，在第一支柱下，校正新协议最低

9、资 本监管要求的过度顺周期性,平滑资本计算公式的输入和输出参数，如强化跨周 期评级方法(ttc)的采用,引入违约概率的压力参数等,以更大幅度地缓解其 顺周期敏感度。在第二支柱下，增加反周期的附加资本，将资本监管和商业周期 结合起来4。2. 建立前瞻性拨备制度。由于会计准则、税收约束和衡量风险的方法等因素,在经济衰退时期贷款拨备会增加，因此前瞻性的贷款拨备需要考虑银行信贷风险 在经济周期中的变化。银行在经济繁荣的时候应多提准备，这可以抑制繁荣时放 贷的冲动，平滑和冲抵违约时的信贷损失。3. 加强流动性管理。流动性对金融机构而言至关重要，金融危机一个重要表现就是流动性的枯竭。宏观审慎管理认为在经济

10、繁荣期,金融机构对流动性风险 的定价较低,因此需要对流动性资本附加额外的要求,这一方面可为金融机构提 供额外的流动性支持，另一个方面也可促使金融机构保持与其资产负债期限结构 相匹配的保证金头寸6。此外z对外汇贷款、夕卜汇储备、外汇头寸规模均有限 制。4. 去杠杆化。高杠杆具有高风险z可以通过杠杆比例限制信贷的过度增长。 为去杠杆，可以设置相对安全的最大ltv （动态的贷款与其抵押物价值的比率）z 采用相对保守的抵押品估值方法，限制基于资产价值增加信贷幅度和跨期保证金 等,可以设置具有时变性的拨备指标或者确定拨备率的最大阀值。5. 审慎的财务报告制度。审慎的财务报告制度有利于减缓会计加速器机制。

11、为了抑制加速器"效应，要采用使资产负债周期不明显的会计准则进行确 认、计量和后续处理；根据财务信息适时调整审慎工具；利用统计方法对有关财 务数据进行平滑；披露信贷、流动性等风险,披露与风险相关的或有事项。6. 周期性的风险监测。科学的风险测度有利于识别、预警和纠正风险。宏观审慎管理要求根据商业周期来测度金融机构的风险；进行周期性监管评级；将系 统脆弱性指标作为宏观审慎工具使用的基础,对系统脆弱性指标和宏观压力测试 结果进行综合利用。（二）横截面维度的反风险传播和扩散机制截面维度关注的是在一个具体时点，金融系统内的风险分布和相互作用情 况，特别关注资产负债表具有关联性金融机构的共同风险

12、暴露或关联情况。当受 到外部冲击，风险会通过金融系统之间关联（如银行信贷通道，支付与结算网络） 传播和扩散，最终形成系统性金融风险刀。因此，横截面维度主要解决风险在 某一时点的问题,主要的方法有以下三种：1. 根据重要性原则,对金融机构进行分类管理。确定具有系统重要性金融机构（sifis ）,针对其进行严格的监管。sifis规模大、影响面广，容易造成更为严重的系统性风险，因此对其监管也相应加码。具体手段包括：实行隔离业务活动, 加强风险防火墙隈据金融机构对可能弓i发系统性风险的影响程度，增设与其影 响作用相匹配的附加资本要求；要求增加额外的流动性，为银行间市场上的相关 贷款人提供流动性支持；发

13、行或有债转股工具，如cocos混合资本债券z当金 融机构的资本充足率、产权比率等财务指标低于预先设置的某一个值时，或有债 权将会转换为股权,从而减轻金融机构负债,增加资本充足率。2. 根据金融工具影响范围，对关联程度高的金融工具进行监管。金融工具的 层出不穷使金融业务的链条进一步扩展和延长，这让参入其中的金融机构之间的 联系更加紧密，组成了更加繁芜复杂的金融业务网络，因此，应该密切关注那些 关联程度高的金融工具，并进行严格的监管。宏观审慎管理可以确走相关指标, 如交易量、影响杠杆的程度和对整个系统的影响范围，列出系统性重要工具清单, 并对这些工具进行登记注册制，实行专门交易和结算制度，将高风险

14、金融工具进 行特别处理，以降低这些工具的风险传播和扩散。3. 促进金融机构保险机制的建立，完善金融安全网。建立金融机构保险制度, 可以形成金融安全网,引导社会预期,守住不发生区域性系统性金融风险底线。 宏观审慎管理要求购买资本保险;预先设立的系统性风险保险计划,资金主要来 源于银行资产增速超过特走额度后征收的税费；预先设立的存款保险计划，风险 溢价不仅考虑微观个体指标，还考虑宏观指数。三、中国宏观审慎评估体系内容和特点为了发挥逆周期调节作用和防范系统性风险”中国人民银行于2015年底推 出了金融机构宏观审慎评估体系，以资本充足率为关注核心，秉持了逆周期调控 的宏观审慎管理理念z对贷款的关注拓展

15、到广义信贷,同时兼顾量和价、间接融 资和直接融资，由事前引导转为事中监测和事后评估，建立了更为全面、更有弹 性的宏观审慎管理框架，引导金融机构加强自我约束和自律管理。(-)中国宏观审慎评估体系的内容中国人民银行金融机构宏观审慎评估体系结合国际监管的经验和中国金融 业发展的实际情况，共推出7类指标，分别是资本和杠杆、资产负债情况、流动 性、定价行为、资产质量、夕卜债风险、信贷政策执行等。1资本和杠杆。和大多数金融监管当局一样,资本充足率是宏观审慎管理的 核心指标。宏观审慎评估体系重点关注宏观审慎资本充足率与杠杆率，宏观审慎 资本充足率指标参考了巴塞尔皿协议中相关要求，充分考虑逆周期资本缓冲、系

16、统重要性机构附加资本等要素，将资本充足率、广义信贷增速和目标gdp、cpi 增幅挂钩,要求杠杆率至少要达到4%以上。2. 资产负债情况。负债业务监管的范围从狭义负债业务转为考察广义负债业 务，覆盖到银行的贷款、权益投资、固定投资、售后回购等业务。既关注表内外 资产的动态变化，也对金融机构负债结构的稳健性和可持续性提出要求。3. 流动性。宏观审慎评估体系鼓励金融机构加强流动性管理”使用稳走的资 金来源发展资产业务,提高准备金管理水平,并提出了流动性覆盖率的要求。4. 走价行为。宏观审慎评估体系要求评估机构利率走价行为是否符合市场竞 争秩序，特别是对非理性利率定价行为作岀甄别，对放开存款利率上限初

17、期对利 率市场竞争秩序和商业银行定价行为予以高度关注。5. 资产质量情况。宏观审慎评估体系鼓励金融机构提升资产质量，加强风险 防范。其中包括对同地区、同类型机构不良贷款率的考察。6. 跨境融资风险情况。宏观审慎评估体系要求从跨境融资风险加权余额、跨 境融资的币种结构和期限结构等方面综合评估，以适应资金跨境流动频繁和跨境 借贷增长的趋势,未雨绸缪加强风险监测和防范。7. 信贷政策执行情况。为了鼓励金融机构支持国民经济的重点领域和薄弱环 节，不断优化信贷结构。根据宏观调控需要和评估实施情况，对评估方法、指标 体系等适时改进和完善,以更好地对金融机构的经营行为进行评估，引导金融机 构加强审慎经营。（

18、二）中国宏观审慎评估体系的特点1. 评估体系的核心是资本充足率。宏观审慎评估体系七类指标中,资本充足 率是核心指标,如果资本充足率不达标,那金融机构的宏观审慎评估就不合格, 资本充足率指标具有一票否决的性质。2. 信贷管理范围扩大。宏观审慎管理的范围由狭义信贷的管理转为广义信贷 的管理，更加注重信贷的实质，同时也将债券等固走收益投资、权益性投资及其 他投资、买入返售资产等纳入管理范围，从而有利于引导金融机构减少各类腾挪 资产和防范各种规避信贷调控的做法。一段时间以来，存放非存款类金融机构款 项增长迅猛，部分流动性释放可能并没有真正进入实体经济，较多资金在进行期 限和利率置换,存在资金空转问题,

19、将信贷范围扩到广义信贷有利于促进流动性 进入服务实体经济。3. 宏观审慎管理体系更具灵活性和弹性。按每季度的数据进行事后评估，同 时按月进行事中事后监测和引导，不再设立信贷额度，根据需求进行调整，对信 贷进行动态管理。扬弃此前只关注末时点调整指标的做法，有利于平稳真实地维 持相关监管指标的稳定性。4. 市场化的利率定价行为。市场化的利率定价行为有利于促进金融机构更加尊重市场和认识，使其定价更加市场化，约束偏离市场的定价行为”促进良性竞 争。同时，也有利于提高金融机构的风险意识，促使其提高风险管理水平，维护 良好的市场秩序,这既有利于降低融资成本,又可以防范其潜在的系统风险。5. 具有中国特色的

20、管理模式。宏观审慎管理体系借鉴国际经验z如在资本充足率、流动性、资产负债等方面借鉴了部分发达国家的成果。同时，也考虑了我 国的国情和金融市场发展的实际情况如充分考虑到现阶段我国利率市场化进程 和稳增长、促改革、调结构、防风险政策等现实情况，这种安排有利于促进金融 体制改革。四、宏观审慎管理对商业银行的影响及商业银行应对策略(-)对商业银行的影响1. 商业银行资产端的资产配置受到限制。宏观审慎体系对银行资产端的管理变为广义信贷，这将对商业银行信贷资产、债券投资、股权及其他投资、买入返 售资产、存放非存款类金融机构款项面临相关监管指标的约束，将极大地提高银行的成本，对很多商业银行实施的大资管资产配

21、置模式产生深刻的影响。2. 商业银行负债端负债业务将面临较大的压力。宏观审慎评估体系需要根据广义信贷的口径来计算风险加权资产的资本和逆周期调节的缓冲资本，这会极大 地提高商业银行的成本”银行业资本消耗高的负债端业务可能面临较大的压力， 会削弱银行的融资能力。另外，原来作为监管套利而存在的银行负债端业务，如 影子银行体系,也被纳入广义信贷的范畴,这导致套利机会消失使负债端业务 面临挑战。最后，负债端的成本在利率市场化的情况下具有一走的刚性，难以有 效下降。3. 表外业务发展受到限制。广义信贷的宏观审慎管理会对同业业务的规模产生较大的影响，特别是依靠短期同业负债来进行长期资产配置的发展模式将面临

22、重大的约束。随着利率走价进一步市场化，银行间市场的信用利差将逐步呈现岀 现，资本充足率低、融资能力差、存款资源少、过度扩张表外业务特别是非标业 务”存在明显期限错配的银行机构将面临较大的生存压力。此夕卜，对银行资产端、 负债端的监管也会倒逼银行将表外业务转回表内。4. 资产腾挪变得无意义。按每季度的数据进行事后评估，同时按月进行事中事后监测和引导，对信贷进行动态管理，这使金融通过在时点进行资产腾挪以满 足监管要求的时代一去不复返，因为代持、同业投资、特殊目的主体投资等都较 难规避广义信贷和日常监测的约束。（二）商业银行的应对策略宏观审慎评估体系在定程度上让商业银行更加注重资产配置真实风险”更加

23、注重充足资本金”更加注重强化非传统信贷管控,更加注重日常信贷管理。商 业银行可以采取以下应对措施：1. 打造金融控股集团（公司），实现多元化发展。金融控股集团（公司）主要体现在以下几点:是非银金融业务有巨大发展空间。债券市场飞速发展，信托 行业十分火爆，原因是融资的直接化、去中介化。目前债券市场的体量约46万 亿,股票市场约50万亿，而贷款市场贷款余额接近90万亿,可见非银金融业 务存在巨大发展空间。二是监管部门对非银金融业务监管力度相对较小。保险、 信托、证券、融资租赁公司、专业保理公司、第三方理财公司甚至互联网企业都 可以通过自有资本或者吸收外部资金从事类似银行的信贷业务，而不会受到如银

24、行业这般的监管。三是能有效整合资源，提高条块的效率和协同性。非银金融机 构与银行之间有着千丝万缕联系，成立综合金融控股集团有利于发挥协调性，形 成业务合力，更好地实现公司财富最大化。目前保险系的平安金融集团银行系 的建银金融集团是这方面的典型代表。2. 发展互联网金融z构建金融新生态。互联网金融以大数据为基础，可以依 靠交易形成的大数据以及在此基础上形成的企业相关征信信息分析和识别商业 银行的优质客户,更好地满足宏观审慎管理体系的要求。同时，互联网金融是一 个平台或者生态系统，它能整合资源、降低交易成本、便利交易，有利于商业银 行更好地开展负债业务和进行资产配置，避开宏观审慎管理体系的锋芒。3

25、. 做好金融产品创新工作，提升竞争力。在宏观审慎管理条件下，商业银行 等金融机构不能通过表内资产的腾挪来和相互交易来满足流动性监管要求及金 融系统对流动性需求的问题,需要通过银行负债端的业务来增加流动性。一般来 说,金融监管滞后于金融创新,开发新金融创新产品可以在一定期限内实现金融 监管套利收益。因此，商业银行除了做好常规的吸储工作，还应该积极开展金融 产品创新工作，开发岀高效、具有市场竞争力的金融产品，来吸引企业和居民的 资金。4. 大力发展同业业务，夯实现有基础。同业业务的创新发展迅猛，为商业银 行的转型发展提供了市场基础，范围已从银行扩展到信托、证券、基金、租赁、 财务公司等各类金融机构，横跨信贷市场、货币市场和资本市场。虽然买入返售 等业务需要纳入到广义信贷之中，对同业业务的规模有影响,但商业银行在增强 风险管理和期限管理的基础上，大力发展同业业务。5. 挖掘中介业务和表外资产业务潜力，提升资本质量。商业银行应该大力发 展中介业务和表外资产业务,因为中介业务对于银行而言是几乎不需要占用银行 资本的，是在资本监管为主导的宏观审慎评估体系下的重要发展方向。具体而言, 商业银行可以大力发展投资银行、做市交易等业务，如依法开展重组并购业务, 充当信托投资计划的投资顾问和股权融资服务。6. 开展资产证券化业务，引领新潮流。资产证券化可以更好地进行资产